对提高企业净资产收益率途径和措施的探讨

力总 是看 企 业 的 利 润总 额 ， 以 利 润总 额 的 多少 评 判 企 业 的业 绩 ， 界 定企 业 经 营者 的 经营 管 理水 平 。然 而 ， 作 为企 业 的股 东 或 者 授信 贷 款 银 行等 利 益 密 切 相 关者 ， 对企 业 的评 判 就 会有 不 同的 视 角 ， 他 们 更 多 的是 看重 企 业周 期性 的净 资产 收 益率 。所 以 ， 判 断一 个企 业 的 盈 利 能力 ， 不 能 仅仅 看 企 业 利 润 总额 的多 少 ， 也 不 能 静 态地 、机 械 地 分析 企 业 的 净 资 产收 益 率 ， 而要 结 合 企 业和 市场 实 际 ， 动态 分 析 格 、产 品销 售 价格 、用工 成 本 等变 化 ， 这 些 变化 都 直接 影 响企 业 利 盈 利 的原 因和 盈 利 的潜 在 空 间 。通 过 分析 ， 获得 对 企 业未 来 盈利 能 润总额 的波动 ， 也 直接 影 响企 业 的净资 产 收益率 。 要 对 企 业 盈 利 能 力作 相 对 准 确 的 判 断 ， 不能 简 单 看 一 个年 度 ， 力 客观 的 、相对 准确 的判 断 。 我 们 经常 看 到上 市 公司 披 露年 报 时 ， 用到 “ 扣 除 非经 常 性损 益 而要 看一 个 经营 周 期 。我 们从 两 种不 同的计 算方 法 就 能得 出 两 种 的 净 利润 ”一 词 。这 就 是说 ， 所谓 非 经 常性 损 益与 经 常性 经 营损 益 性 质 不 同 的净 资产 收 益 率 ： （ １ ） 全 面摊 薄 净资 产 收 益率 ＝ 报 告 期净 利 是 有 区别 的 。之 所 以要 “ 扣除” ， 那 是 因 为对 一 个 企 业 而 言 ， 在 经 润／ 期末 净 资产 ； （ ２ ） 加 权 平均 净 资产 收 益率 ： 报告 期 净 利润 ／ 平 均 净 强调 期 末 状 况 ， 是 一 个 营 过程 中会遇 到 各种 非 经 常经 营 的 收益 或损 失 ， 这 种 损益 超 越 了企 资产 。第 一 种计 算方 法 反 映 期 末强 度 指 标 ， 业对 经常 性 资本 经 营损 益 的预 计 ， 是 一 次性 或 阶段 性 的损 益 。如 果 静态 指 标 。 一般 是上 市 公 司对 外 披露 净 资 产 收 益 率 采用 的 计 算 方 短期 投 资者 往 往 比较 关 注这 项 指标 。第 二种 计 算方 法 是 强调 一 这 种 损益 要 持 续 或 经常 发 生 ， 企 业就 会在 经 营管 理 中把 它 列入 经 法 ， 常 性 损益 。比较 常 见 的有 企业 获 得增 值 的拆 迁 赔偿 ； 进 出 口贸易 遇 个经 营 周期 净 资 产经 营 的结 果 ， 是 一个 周 期 的 动态 指标 。说 明经 营 到 幅度 过 大 的汇 率变 动 引 起 的损 益 ； 经 营发 生难 以控 制 的风 险造 成 者 在 经 营期 间 利用 单 位净 资 产创 造 利 润能 力 大小 的 一 个平 均 指标 ， 经济损失， 无 形 资产 在 对 外合 作 中产 生超 过 正 常净 资 产 收 益率 的 战略 投 资者 比较 关注 这 项指 标 ， 并 把它 作 为 投 资决 策 的重 要依 据 。 损 益 等 。要客 观地 反 映 一 个企 业盈 利 水 平与 经 营状 况 时 ， 就 要剔 除 由于 企 业在 经 营过 程 中， 会 遇 到初 期投 资 效 益反 映 滞后 、市场 供 需 非 经常性 损 益计 算净 资产 收 益率 。 关 系 的阶 段 性 变 化 、产 品技 术 的 不 断改 进 完 善 、资本 运 作 业 绩 的 变化 以及 经营 团 队经 营 能力 的 变 化等 ， 这 些 变 化都 会对 短 期 内 的净
财会研究 ｌ Ｆ ｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｅ ａ ｎ ｄ Ｒ ｃ ｃ ｏ ｕ ｎ ｔ ｉ ｎ ｇ ｍ ｅ ｓ ｅ ａ Ｆ ｒ ｈ
对提 高企业净Baidu Nhomakorabea产收益率途径和 措施的探 讨
张 豪 河 南省 地 质 矿 产勘 查 开 发 局 第一 地 质矿 产 调 查 院 ４ ７ １ ０ ２ ３
净 资 产 收 益率 是 反 映 企 业 盈 利 能力 及 经 营 管 理 水 平 的核 心 指 分母 净 资 产 额 的 变化 也会 影 响 公 司 利 润数 。假 定 企 业 经营 的总 资 标， 其 表述 方 式 是 ： 净 资 产收 益 率＝净 收益 ／ 净 资 产 。一 般 年 报 中的 净 收 益是 指年 度 净 利润 ， 相 对 应 的净 资 产是 指年 末 的 净资 产 总额 。 它 也是 财务 分析 的核 心和 主 线 。 按 照一 般 的惯 例 和社 会 公众 的 通 常思 维 ， 衡 量一 个 企 业 盈利 能
产是 一 个常 数 ， 那 么净 资 产 的增 减 ， 就 会使 资 产 结构 发 生变 化 ， 就 有 可 能 出现 贷 款 的 增 或 减 。贷 款 的 增 减 又 会影 响 整 体 财务 费 用 的 增 减， 导致 企 业 利润 总 额 的变 化 。计 算公 式 中分 子 分 母 经常 发 生 的变 化， 必 然导 致净 资产 收 益率 的变 化 。 ３ 、企业 经 营 的总 成 本对 净 资产 收 益 率 的影 响 。企 业 的 经营 成 本， 在 任何 时候 都 是 动 态 的 。它 既 有 企 业可 控 的 ， 也有 不 可 控 的 。 可控 的 是 内部 的各 种 消耗 ， 诸 如 用 工 人数 、能源 消 耗 、物 料 消耗 、 销 售 费 用 、 管理 能效 评 价 的 奖 罚等 。不 可 控 的 是市 场 因素 引 起 的 成 本 变 化 。诸 如 国 家 或地 方 税 收 政 策 的 调 整 ， 消 耗 、 采 购 成 本 价
摘要 ： 净资产收益率也就是 所有者权 益 收益率 ， 是 净利 润与平均 净资产的百 分比 ， 是公 司税后 利润除 以平 均净资产得 到的 百分比率 ， 该指标反 映所有者权益 的收益水平 ， 用 以评价 企业运 营所有资 本的效率。该指标 数值越 高， 说明 企业 获利 能力越 高 ； 该指标数值越低 ， 说明企业获利能 力越低 。该指标体现 了所有者 自有 资本获得 净收益的能力。 关键 词 ： 企业 ； 净资产收益率 ； 措施