真实经济周期理论
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➢ 随着经济正向运动，投资 量渐近下降，但资本存量 增加，所以收入继续增加， 只是增加的幅度越来越小
技术 012345
时间
一、真实经济周期理论基本内容
ut ln ct ln(1 lt)
一、真实经济周期理论基本内容
u e u e max
1
p
2 max ln c1 ln(1 l1)
p ln c2 ln(1 l 2)
supply typically finds that the willingness of individuals to
substitute leisure over time is slight.
(Mankiw, 1989)
③ Studies of individual labor supply over time find that expected
（二）真实经济周期理论对宏观经济波动的解释 J
y0+(1-)k0
z0f(k)+(1-)k
y0 i0
c0
A0 k0
z0f(k）
A0点表示稳态： ➢ 资本存量k0，投资i0 ➢ 消费c0和收入y0将重
复下去
k
一、真实经济周期理论基本内容
（二）真实经济周期理论对宏观经济波动的解释
yy12++((11--))kkJ00 y0+(1-)k0
二、真实经济周期理论和凯恩斯主义经济周期理论的比较
1. • 经济周期的性质是什么?
2.
• 经济周期产生的原因是什么?
3. • 应不应该以及应该怎样减少经济波动?
二、真实经济周期理论和凯恩斯主义经济周期理论的比较
（一）、经济周期的性质 联系：
都承认经济中存在繁荣与衰退的交替，即存在 经济周期。 区别：
二、真实经济周期理论和凯恩斯主义经济周期理论的比较
（三）、应对经济周期的政府政策 凯恩斯主义经济周期理论:主张政府用财政政
策和货币政策来干预经济，采用反周期政策减轻 经济的波动。
真实经济周期理论：经济波动的任何时期都 处于均衡经济状态，在任何情况下政府的反周期 政策都将减少福利，政府的注意力应该集中于技 术进步率的决定因素上，而不是产出的波动上。
充分就业的经济均衡在任
何时期都能自发的实现。
三、真实经济周期理论的突破及其争议
（一）突破性 1.经济周期波动的根源是实际因素 2.建立了一个动态一般均衡的、具有微观经济基础 的宏观经济模型 3.将经济增长理论和经济周期理论整合起来 4.研究宏观经济波动的全新视角——从供给的角度
三、真实经济周期理论的突破及其争议
t
1 t
Ct
K t1
(1
)K t
规划的一阶条件：
C
1 t
(1
)EtCt1
A K L 1 t1 t1 t1
(1
)
⑼
Ct
(1
)(1
Lt)
At
K
t
Lt
⑽
四、中国经济周期的RBC解释
（二）、实证研究 1、校准法 步骤： ⑴、建立模型并求出或估计出它的近似解 ⑵、利用实际数据来估计模型参数（校准） ⑶、利用解的形式和参数值计算出相应的估计量， 并检验模型与数据的拟合程度。
凯恩斯经济周期理论有经济增长理论与经济周 期理论之分，前者研究长期问题，后者研究短期问 题。
真实经济周期理论认为经济周期就是经济趋势 本身的变动，无长期与短期之分。
二、真实经济周期理论和凯恩斯主义经济周期理论的比较
（二）、经济周期的原因 联系：都认为经济周期根源于某种或某些冲击。 区别： 1、内生论还是外生论？ 凯恩斯主义经济周期理论:内生论，储蓄、投资 真实经济周期理论：外生论，政策变动、技术进步 2、需求面冲击还是供给面冲击？ 凯恩斯主义经济周期理论：需求面的冲击 真实经济周期理论：供给面的冲击
二、真实经济周期理论和凯恩斯主义经济周期理论的比较
3、冲击如何引起经济周期？ 凯恩斯主义经济周期理论:市场调节机制的不
完善或者市场失灵是冲击来临后造成经济周期的 原因。
真实经济周期理论：市场机制本身是完善的 ，充分就业的经济均衡在任何时期都能自发的实 现。经济波动只不过是技术进步对总量生产函数 产生冲击后理性预期经济主体进行的帕累托最优 调整过程。
四、中国经济周期的RBC解释
（一）、RBC模型 1、模型的假设前提及变量定义
⑴、假设前提：个体理性、市场出清 经济系统是由具有无限期的典型家庭组成，每个家
庭试图最大化其各期效用总和。每一时期只生产一种 产品，产品可用于消费或储存，储存的部分加入下一 期的资本存量中。
⑵、变量定义： 为了模型讨论的方便，真实经济周期模型（RBC）
⑷
个人即期效用函数：ut ln ct ln(1 lt)
⑸
四、中国经济周期的RBC解释
假定人口以速率n增长： ln Nt N nt
⑹
生产率波动：
ln At A ln At 1 At
⑺
目标规划：
max E i i ln C ti ln(1 L )ti
⑻
i0
s.t
A K L t
changes in the real wage lead to only small changes in hours
worked .
(Altonji, 1986; Ball, 1985)
三、真实经济周期理论的突破及其争议
3. 货币中性 ➢ 没有得到证明和解释
RBC理论的代表人物之一普洛瑟：在增长和 波动的均衡理论中货币的作用仍没有被很好地解 释, 它仍是一个悬而未决的问题。 ( Plosser, 1989)
(Mankiw, 1989)
因素解释力过小 索洛剩余：指出全要素生产实际量度的是，不能为 要素变化所解释的全部生产变化。 （多恩布什）
三、真实经济周期理论的突破及其争议
2. 传导机制—劳动供给的跨期替代
① 现实世界的收入结构呈现金字塔型，收入下层经济 人的劳动替代往往是非自愿的，因此这样的劳动波 动不可能是帕累托改进。事实上,正是没有考虑到非 自愿失业的存在，导致了“就业变化之谜”，即 RBC预测到的就业变化不如实际数据大。 （李永宁，吴练达，2019）
yy12 y0
i0 c1 c0
A1 A0
k0 k1
z1f(k)+(1-)k
z0f(k)+(1-)k
z1f(k) z0f(k)
技术进步使生产 函数和资源函数 上移，进而使下 期消费和资本积 累增加，经济处 于扩张之中
k
一、真实经济周期理论基本内容
（二）真实经济周期理论对宏观经济波动的解释
收入 投资
➢ 第一期发生技术进步，使 投资和收入相应增加
三、真实经济周期理论的突破及其争议
4. GDP持久性分量的来源 ➢ 不完全是由技术冲击带来的
现在许多经济学家都承认实际GDP中有一持久 性分量，但有一些认为这不是由技术冲击引起的 ，因为需求冲击也可能有持久效应。
三、真实经济周期理论的突破及其争议
5. 反向的技术冲击
真实经济周期的一个重要假设是生产率冲击可以 是正向的，也可以是反向的。但技术水平会后退 的观点显然有悖于常识，然而，如果没有反向的 技术冲击，这个理论就只能解释经济周期性的扩 张，而不能解释经济衰退，这是真实经济周期理 论的一根软肋。
真实经济周期理论
小组成员：韩长根、李晓敏、王小云、轩轲、汪娅兰、 阿诺、万泽琦（排名不分先后）
目录
真实经济周期理论的主要内容 真实经济周期理论与凯恩斯主义周期理论的比较
真实经济周期理论的突破性和争议 中国经济周期的RBC解释
一 、真实经济周期理论主要内容
➢ 何为“真实”或者“实际”
➢ 宏观经济受到的是实际因素的冲击，主要是技术 冲击，即生产率冲击。
四、中国经济周期的RBC解释
L (1) / 1 (1)
K L
1/(1 )
Y L
/(1 )
C 1/(1)(1)L
I
L 1/(1 )
四、中国经济周期的RBC解释
用 ·X t 表示变量在不确定情况下偏离 X 的百分比，
即 ¶X t (X t X ) / X ，所以可得到下列关系式
二、真实经济周期理论和凯恩斯主义经济周期理论的比较
表3.1 凯恩斯主义经济周期理论和真实经济周期理论的区别
区别
经济周期的性质
经济周期的原因
应对经济周期的政府政策
凯恩斯主义经济周期理论
有经济增长理论与经济周 期理论之分，前者研究长 期问题，后者研究短期问 题。
1.内生论，经济周期应该 用经济的内在因素解释 2.需求面冲击。 3.市场调节机制不完善或 者市场失灵是冲击来临后 造成经济周期的原因。
定义在t时期的变量如下：
四、中国经济周期的RBC解释
ct
Ct Nt
lt
Lt Nt
四、中国经济周期的RBC解释
2、基本模型
生产函数：Y
t
A K L 1 t tt
0<α<1
⑴
根据劳动和资本的报酬等于其边际产品可得：
t
(1 )
At K
t
L t
⑵
r A K L 1 1
t
tt
t
⑶
资本积累过程：K t1 (1 )K t I t
四、中国经济周期的RBC解释
⑶、中国实际数据分析及数据拟合 拟合的两种基本思路： ➢ 根据模型求出各期产出，并求出其一阶自回归系
数，然后与实际数据得出的一阶自回归系数做比 较，从而判断模型的解释程度 ➢ 根据模型求出各期产出，求出其标准差，然后与 实际数据的标准差做比较，判断其解释程度。 ➢ 这里我们采用的是第一种思路，得出模型中的一 阶自回归系数为0.59，实际数据的自回归系数为 0.796，可以得出模型的解释程度为 0.59/0.796=74%
K·
t
1
a a KK KA
Yµt C¶ t Iµt
a
YK
a CK
a
IK
a a a
YA CA IA
K¶ t ¶At
Lµt
a a LK LA
四、中国经济周期的RBC解释
aKK 0.987 aYK 0.5 aCK 0.459 aLK 0.05
aKA 0.641 aYA 1 aCA 1.08 aLA 2.51
c1
1
1
r
c
2
w1l
1
1
1
r
w2l
2
一、真实经济周期理论基本内容
过建立拉格朗日日函数求解此最优化问题, 求一阶条件
并简化, 得:
1
l w 1
1
l e w 2
1 p(1 r)
2 1
⑴
e 1 p(1 r)
⑵
c1
c2
（1）式表示两期之间的相对劳动力供给对相对工资的变 化会作出反应。例如，当w1相当于w2上升时, 家庭会增加第 一期劳动供给, 减少第一期闲暇, 反之, 家庭会增加第二期 劳动供给, 减少第二期闲暇。
三、真实经济周期理论的突破及其争议
2. 传导机制—劳动供给的跨期替代
② It is unlikely, however, that individuals are so responsive to
intertemporal relative prices. Econometric evidence on labor
（二）争议 1.波动根源 2.传导机制 3.货币中性 4.GDP持久性分量的来源 5.反向的技术冲击
三、真实经济周期理论的突破及其争议
1. 波动根源－技术冲击 单因素冲击理论
If there were many independent sectorial shocks and labor were mobile between sectors, then the law of large numbers would guarantee that these shocks and their effect on the aggregate economy would average out to zero.
Fra Baidu bibliotek
➢ 对经济造成的是“实际层面”产生的干扰，例如 生产函数、劳动规模、政府购买的数量等等。
一、真实经济周期理论主要内容
（一）经济波动的根源 ➢ 实际因素, 其中特别值得注意的是技术冲击。 ➢ 技术的变化是收入和投资变动的根源。
一、真实经济周期理论基本内容
（一）经济波动的根源
一、真实经济周期理论基本内容
政府用财政政策和货币政 策来干预经济，采用反周 期政策减轻经济波动。
真实经济周期理论
无长期与短期之分，经济 周期就是经济趋势本身或 者说潜在国内生产总值本 身的变动。
1.外生论。认为经济周期
源于经济体系之外的一些
真实因素的冲击。
政府的注意力应该集中于
2.供给面冲击。
技术进步率的决定因素上，
3.市场机制本身是完善的， 而不是产出的波动上。
技术 012345
时间
一、真实经济周期理论基本内容
ut ln ct ln(1 lt)
一、真实经济周期理论基本内容
u e u e max
1
p
2 max ln c1 ln(1 l1)
p ln c2 ln(1 l 2)
supply typically finds that the willingness of individuals to
substitute leisure over time is slight.
(Mankiw, 1989)
③ Studies of individual labor supply over time find that expected
（二）真实经济周期理论对宏观经济波动的解释 J
y0+(1-)k0
z0f(k)+(1-)k
y0 i0
c0
A0 k0
z0f(k）
A0点表示稳态： ➢ 资本存量k0，投资i0 ➢ 消费c0和收入y0将重
复下去
k
一、真实经济周期理论基本内容
（二）真实经济周期理论对宏观经济波动的解释
yy12++((11--))kkJ00 y0+(1-)k0
二、真实经济周期理论和凯恩斯主义经济周期理论的比较
1. • 经济周期的性质是什么?
2.
• 经济周期产生的原因是什么?
3. • 应不应该以及应该怎样减少经济波动?
二、真实经济周期理论和凯恩斯主义经济周期理论的比较
（一）、经济周期的性质 联系：
都承认经济中存在繁荣与衰退的交替，即存在 经济周期。 区别：
二、真实经济周期理论和凯恩斯主义经济周期理论的比较
（三）、应对经济周期的政府政策 凯恩斯主义经济周期理论:主张政府用财政政
策和货币政策来干预经济，采用反周期政策减轻 经济的波动。
真实经济周期理论：经济波动的任何时期都 处于均衡经济状态，在任何情况下政府的反周期 政策都将减少福利，政府的注意力应该集中于技 术进步率的决定因素上，而不是产出的波动上。
充分就业的经济均衡在任
何时期都能自发的实现。
三、真实经济周期理论的突破及其争议
（一）突破性 1.经济周期波动的根源是实际因素 2.建立了一个动态一般均衡的、具有微观经济基础 的宏观经济模型 3.将经济增长理论和经济周期理论整合起来 4.研究宏观经济波动的全新视角——从供给的角度
三、真实经济周期理论的突破及其争议
t
1 t
Ct
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(1
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规划的一阶条件：
C
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(1
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(1
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⑼
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)(1
Lt)
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Lt
⑽
四、中国经济周期的RBC解释
（二）、实证研究 1、校准法 步骤： ⑴、建立模型并求出或估计出它的近似解 ⑵、利用实际数据来估计模型参数（校准） ⑶、利用解的形式和参数值计算出相应的估计量， 并检验模型与数据的拟合程度。
凯恩斯经济周期理论有经济增长理论与经济周 期理论之分，前者研究长期问题，后者研究短期问 题。
真实经济周期理论认为经济周期就是经济趋势 本身的变动，无长期与短期之分。
二、真实经济周期理论和凯恩斯主义经济周期理论的比较
（二）、经济周期的原因 联系：都认为经济周期根源于某种或某些冲击。 区别： 1、内生论还是外生论？ 凯恩斯主义经济周期理论:内生论，储蓄、投资 真实经济周期理论：外生论，政策变动、技术进步 2、需求面冲击还是供给面冲击？ 凯恩斯主义经济周期理论：需求面的冲击 真实经济周期理论：供给面的冲击
二、真实经济周期理论和凯恩斯主义经济周期理论的比较
3、冲击如何引起经济周期？ 凯恩斯主义经济周期理论:市场调节机制的不
完善或者市场失灵是冲击来临后造成经济周期的 原因。
真实经济周期理论：市场机制本身是完善的 ，充分就业的经济均衡在任何时期都能自发的实 现。经济波动只不过是技术进步对总量生产函数 产生冲击后理性预期经济主体进行的帕累托最优 调整过程。
四、中国经济周期的RBC解释
（一）、RBC模型 1、模型的假设前提及变量定义
⑴、假设前提：个体理性、市场出清 经济系统是由具有无限期的典型家庭组成，每个家
庭试图最大化其各期效用总和。每一时期只生产一种 产品，产品可用于消费或储存，储存的部分加入下一 期的资本存量中。
⑵、变量定义： 为了模型讨论的方便，真实经济周期模型（RBC）
⑷
个人即期效用函数：ut ln ct ln(1 lt)
⑸
四、中国经济周期的RBC解释
假定人口以速率n增长： ln Nt N nt
⑹
生产率波动：
ln At A ln At 1 At
⑺
目标规划：
max E i i ln C ti ln(1 L )ti
⑻
i0
s.t
A K L t
changes in the real wage lead to only small changes in hours
worked .
(Altonji, 1986; Ball, 1985)
三、真实经济周期理论的突破及其争议
3. 货币中性 ➢ 没有得到证明和解释
RBC理论的代表人物之一普洛瑟：在增长和 波动的均衡理论中货币的作用仍没有被很好地解 释, 它仍是一个悬而未决的问题。 ( Plosser, 1989)
(Mankiw, 1989)
因素解释力过小 索洛剩余：指出全要素生产实际量度的是，不能为 要素变化所解释的全部生产变化。 （多恩布什）
三、真实经济周期理论的突破及其争议
2. 传导机制—劳动供给的跨期替代
① 现实世界的收入结构呈现金字塔型，收入下层经济 人的劳动替代往往是非自愿的，因此这样的劳动波 动不可能是帕累托改进。事实上,正是没有考虑到非 自愿失业的存在，导致了“就业变化之谜”，即 RBC预测到的就业变化不如实际数据大。 （李永宁，吴练达，2019）
yy12 y0
i0 c1 c0
A1 A0
k0 k1
z1f(k)+(1-)k
z0f(k)+(1-)k
z1f(k) z0f(k)
技术进步使生产 函数和资源函数 上移，进而使下 期消费和资本积 累增加，经济处 于扩张之中
k
一、真实经济周期理论基本内容
（二）真实经济周期理论对宏观经济波动的解释
收入 投资
➢ 第一期发生技术进步，使 投资和收入相应增加
三、真实经济周期理论的突破及其争议
4. GDP持久性分量的来源 ➢ 不完全是由技术冲击带来的
现在许多经济学家都承认实际GDP中有一持久 性分量，但有一些认为这不是由技术冲击引起的 ，因为需求冲击也可能有持久效应。
三、真实经济周期理论的突破及其争议
5. 反向的技术冲击
真实经济周期的一个重要假设是生产率冲击可以 是正向的，也可以是反向的。但技术水平会后退 的观点显然有悖于常识，然而，如果没有反向的 技术冲击，这个理论就只能解释经济周期性的扩 张，而不能解释经济衰退，这是真实经济周期理 论的一根软肋。
真实经济周期理论
小组成员：韩长根、李晓敏、王小云、轩轲、汪娅兰、 阿诺、万泽琦（排名不分先后）
目录
真实经济周期理论的主要内容 真实经济周期理论与凯恩斯主义周期理论的比较
真实经济周期理论的突破性和争议 中国经济周期的RBC解释
一 、真实经济周期理论主要内容
➢ 何为“真实”或者“实际”
➢ 宏观经济受到的是实际因素的冲击，主要是技术 冲击，即生产率冲击。
四、中国经济周期的RBC解释
L (1) / 1 (1)
K L
1/(1 )
Y L
/(1 )
C 1/(1)(1)L
I
L 1/(1 )
四、中国经济周期的RBC解释
用 ·X t 表示变量在不确定情况下偏离 X 的百分比，
即 ¶X t (X t X ) / X ，所以可得到下列关系式
二、真实经济周期理论和凯恩斯主义经济周期理论的比较
表3.1 凯恩斯主义经济周期理论和真实经济周期理论的区别
区别
经济周期的性质
经济周期的原因
应对经济周期的政府政策
凯恩斯主义经济周期理论
有经济增长理论与经济周 期理论之分，前者研究长 期问题，后者研究短期问 题。
1.内生论，经济周期应该 用经济的内在因素解释 2.需求面冲击。 3.市场调节机制不完善或 者市场失灵是冲击来临后 造成经济周期的原因。
定义在t时期的变量如下：
四、中国经济周期的RBC解释
ct
Ct Nt
lt
Lt Nt
四、中国经济周期的RBC解释
2、基本模型
生产函数：Y
t
A K L 1 t tt
0<α<1
⑴
根据劳动和资本的报酬等于其边际产品可得：
t
(1 )
At K
t
L t
⑵
r A K L 1 1
t
tt
t
⑶
资本积累过程：K t1 (1 )K t I t
四、中国经济周期的RBC解释
⑶、中国实际数据分析及数据拟合 拟合的两种基本思路： ➢ 根据模型求出各期产出，并求出其一阶自回归系
数，然后与实际数据得出的一阶自回归系数做比 较，从而判断模型的解释程度 ➢ 根据模型求出各期产出，求出其标准差，然后与 实际数据的标准差做比较，判断其解释程度。 ➢ 这里我们采用的是第一种思路，得出模型中的一 阶自回归系数为0.59，实际数据的自回归系数为 0.796，可以得出模型的解释程度为 0.59/0.796=74%
K·
t
1
a a KK KA
Yµt C¶ t Iµt
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YA CA IA
K¶ t ¶At
Lµt
a a LK LA
四、中国经济周期的RBC解释
aKK 0.987 aYK 0.5 aCK 0.459 aLK 0.05
aKA 0.641 aYA 1 aCA 1.08 aLA 2.51
c1
1
1
r
c
2
w1l
1
1
1
r
w2l
2
一、真实经济周期理论基本内容
过建立拉格朗日日函数求解此最优化问题, 求一阶条件
并简化, 得:
1
l w 1
1
l e w 2
1 p(1 r)
2 1
⑴
e 1 p(1 r)
⑵
c1
c2
（1）式表示两期之间的相对劳动力供给对相对工资的变 化会作出反应。例如，当w1相当于w2上升时, 家庭会增加第 一期劳动供给, 减少第一期闲暇, 反之, 家庭会增加第二期 劳动供给, 减少第二期闲暇。
三、真实经济周期理论的突破及其争议
2. 传导机制—劳动供给的跨期替代
② It is unlikely, however, that individuals are so responsive to
intertemporal relative prices. Econometric evidence on labor
（二）争议 1.波动根源 2.传导机制 3.货币中性 4.GDP持久性分量的来源 5.反向的技术冲击
三、真实经济周期理论的突破及其争议
1. 波动根源－技术冲击 单因素冲击理论
If there were many independent sectorial shocks and labor were mobile between sectors, then the law of large numbers would guarantee that these shocks and their effect on the aggregate economy would average out to zero.
Fra Baidu bibliotek
➢ 对经济造成的是“实际层面”产生的干扰，例如 生产函数、劳动规模、政府购买的数量等等。
一、真实经济周期理论主要内容
（一）经济波动的根源 ➢ 实际因素, 其中特别值得注意的是技术冲击。 ➢ 技术的变化是收入和投资变动的根源。
一、真实经济周期理论基本内容
（一）经济波动的根源
一、真实经济周期理论基本内容
政府用财政政策和货币政 策来干预经济，采用反周 期政策减轻经济波动。
真实经济周期理论
无长期与短期之分，经济 周期就是经济趋势本身或 者说潜在国内生产总值本 身的变动。
1.外生论。认为经济周期
源于经济体系之外的一些
真实因素的冲击。
政府的注意力应该集中于
2.供给面冲击。
技术进步率的决定因素上，
3.市场机制本身是完善的， 而不是产出的波动上。