第一章投资银行学[1]
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第一章投资银行学[1]
• 1926年， 普莱姆.伍德.金投资银行诞生； • 美国南些战争期间，库克公司多次买下大量政府债券，
通过全国分销系统模式销售到全美各地，随后运用到 铁路、桥梁等大的项目建设中； • 期间最杰出的投资银行家当数成立于1880年的JP摩根， 1879年它利用与英国的天然联系，在伦敦为拥有美国 最早铁路主要股票的范德比尔德家庭所控制的纽约中 央铁路公司包售25万股股票，此举不仅为公司得到推 销费，而且受持股者的委托还获得了拥有在中央铁路 委员会中的代表权，并在金融事务上提供咨询和指导， 从此投资银行家纷纷仿效，拉开了金融控制工商业的 时代帷幕。
• 2、韩复龄编著. 投资银行学[M]. 北京： 对外经济贸易大学出版社，2009.
• 3、夏红芳主编.投资银行学[M]. 浙江大学 出版社，2010
第一章投资银行学[1]
• 第一章投资银行概述 • 第二章投资银行的证券发行与承销 • 第三章投资银行的证券经纪业务和自营业务 • 第四章投资银行的企业并购业务 • 第五章投资银行的基金管理 • 第六章投资银行的项目融资 • 第七章投资银行的风险投资业务 • 第八章投资银行的资产证券化业务 • 第九章投资银行的金融创新业务 • 第十章投资银行的风险管理与监管 • 第十一章中国投资银行的发展
第一章投资银行学
2020/12/1
第一章投资银行学[1]
课程主要内容
理论模块
1、投资银行 概述 2、投资银行 理论
业务模块
证券发行与承 销、证券经纪、
管理模块
证券自营
1、内部组织
2、基金管理 管理
3、企业重组 2、外部监督
4、私募投资 管理
5、金融创新
6、项目融资
第一章投资银行学[1]
参考资料
• 1、田美玉、鲍静海主编. 投资银行学[M]. 南京：东南大学出版社，2005.
第一章投资银行学[1]
一、投资银行的发展历程
投资银行起源于欧洲,发展于北美 洲,目前美国是全球投资银行业最为发达 的国家。
第一章投资银行学[1]
投资银行产生于欧洲
• 投资银行原始形态可以追溯到3000多年前在美索 不达米亚平原上出现的金匠，金匠能够利用职务 之便帮助商人进行资金融通。
• 随着商品经济的发展和金融意识的不断启蒙，一 些有先见之明的商人开始为工商业提供有利可图 的融资业务，并不断拓展以融资业务为核心的其 他金融业务，这些商人就演变为汇票经纪人或银 行家，他们与金匠家族联合而成为早期的商人银 行。
第一章投资银行学[1]
投资银行产生于欧洲
• 一战爆发后，英国作为国际贸易中心地位下降， 外汇控制及海外银行进入竞争加剧，使得欧洲政 府转向依靠美国银行发行债券，英国商人银行的 地位随之衰落；
• 二战后，英镑作为国际通货已无法实现自由兑换， 英国政府对资本发行和外汇交易进行了严格的控 制，禁止伦敦继续作为外国债券的发行中心，而 这些业务被美国全盘接收，致使其最终失去了全 球资本市场的王者地位。
第一章投资银行学[1]
• 欧洲出现了早期的罗投斯资柴银尔德行家,他族们不仅积极活跃在 罗货斯币柴市尔场德家上族，（成又为称广洛受希尔欢家迎族的）金发融迹服于务19世中纪介初，，而其 创且始积人极是活梅耶跃·于罗斯资柴本尔市德场（上Ma从ye事r A包ms销ch企el 业Ba股ue票r）、。债他 和券他以的及5个政儿府子公（债即“到罗参氏与五投虎资”管）先理后，在投法资兰咨克询福和、伦开 敦办、股巴票黎经、维纪也人纳业、务那。不1勒9斯世等纪欧的洲欧著洲名，城市形开成设了银一行些， 建有立能了力当影时世响界和上控最制大各的大金融公王司国财。务在状19况世和纪的经欧营洲战，略罗 斯的柴大尔投德资几乎银成行了，金如钱巴和林财富家的族代、名罗词斯。柴据估尔计德，家18族50。年
非银行金融公司。
第一章投资银行学[1]
5、1999年至危机爆发前的投资银行
第一章投资银行学[1]
二、投资银行的业务
◆企业融资部 ◆公共融资部 ◆私募证券部 ◆证券交易部 ◆项目融资部 ◆企业收购兼并部
◆风险资本部 ◆资产证券化部 ◆国际业务部 ◆风险管理部 ◆投资研究部 ◆基金管理公司
第一章投资银行学[1]
三、 投资银行与商业银行的比较 1、性质 （1）非银行性金融机构 （2）资金盈余者与资金短缺者之间的中介
• 1934年《证券交易法》 – 联邦证券交易委员会（SEC）
• 1937年，全美证券交易商协会（NASDAQ） • 1934年以美国华尔街为代表的世界证券市场从阴
影中走出来，投资银行又开始活跃起来，其后经 过了快速发展过程。
第一章投资银行学[1]
4、20世纪70年代以来至1999年的投资银行
• 随着证券交易额的大量上升，证券交割制度的落 后突显，1968年12月未交割金融达41亿美元，清 算的差错率高达25%—40%，人工交割的落后和未 交割业务的堆积使100多家投资银行倒闭，从而促 使了证券业电子技术的普遍运用。
第一章投资银行学[1]
• 五、投资银行的类型（金字塔型） • 1、超大型投资银行（如摩根斯坦利、高盛） • 2、大型投资银行（如佩尼韦伯） • 3、次大型投资银行（专门为某些投资者群体形中
较小的公司服务） • 4、地区性投资银行（专门为某一地区的投资者或
中小企业服务，信誉和实力比较薄弱） • 5、专业性投资银行（专门为某一行业提供诸如证
第一章投资银行学[1]
1929年大危机带来的反思：
• 1、商业银行与投资银行业务交叉融合，使得许多 短期资金运用到了证券市场这种风险较大的长期 投资上。
• 2、银行资本与产业资本的相互渗透和资本的高度 集中，产生了一些大的金融寡头，证券市场竞争 性减弱，人为波动因素增大是导致证券市场狂崩 的一个主要诱因。
投资银行产生于欧洲
• 国际贸易的发展，从事承兑业务的商人银行逐 渐成为贸易商和海外私人客户的顾问，许多国 家的政府在发债时也向它们咨询，伦敦因此成 为主持发行外国政府债券的世界金融中心。
• 1914年以前，欧美大陆铁路建设的资金主要来 源于英国商人银行；
• 1870年-1913年，英国为外国筹集了6亿英镑的 铁路资金，其中40%由商人银行募得；
第一章投资银行学[1]
投资银行产生于欧洲
• 18世纪后期，伦敦成为欧洲和国际贸易中心， 这一时期，英国对商人银行业的发展起了至关 重要的作用。
• 当时，英国向海外殖民地扩张势力，发展对外 贸易，客观上需要有与外贸业务相适应的融资 服务机构，由些产生许多金融商号，这些商号 由一些出色的商人主持，专门承担出口业务中 的财务风险，这就是商人银行的雏形。
第一章投资银行学[1]
以美国为代表的现代投资银行发展
• 1、投资银行业的早期发展 • （1）一战以前 • 跨越大西洋的英美贸易在18世纪得到快速发展，
推动了商业、贸易和银行业在美国的发展，为美 国投资银行业快速崛起创造了有利环境。 • 美国出于战争及铁路建设等基础工业设施发展的 需要，发行了大量的政府债券和铁路债券来筹集 资金是推动美国投资银行业发展的强有力因素。
第一章投资银行学[1]
2、1929年至1933年的投资银行
• 在1929年以前，世界经济的繁荣和产业进步、资 本的高度集中和流动使得金融业，尤其是证券业 保持了持续的高涨。
• 1929年10月24日“黑色星期四”拉开了1929年1933年世界性经济危机的序幕。四年内美国商业 银行业由23695家减少到14352家，其中停业银行 7763家，合并银行2322家，出现了世界金融历史 上空前绝后的惨状，投资投资业也遭受重创，陷 入萧条的低谷。
• 1、来自日本大型证券公司和欧洲全能银行的投资 银行分支机构的竞争，暴露了美国投资银行资本 问题，缺乏政府的扶持，导到资本成本增高。 1999年11月通过《金融现代化法案》，意味着投 资银行、商业银行、保险公司的界限已不复存在。
• 2、投资银行将不得不面对商业银行的竞争。 • 3、投资银行还面临来自新兴的交易技术的挑战。 • 4、投资银行面临的竞争还来自于结构日趋复杂的
• 3、金融管理体系和金融管理法规的不健全使许多 投资银行和商业银行机构和业务游离于政府管辖 范围之外，许多偏离正道的金融行为不受法律约 束，使经济危机爆发有了可行性。
第一章投资银行学[1]
3、1933年经济大危机之后至60年代的投资银 行
• 1933年 证券法 – 上市公司的信息披露 规范投资银行
第一章投资银行学[1]
第一章 投资银行概论
教学主要内容：
1、投资银行的基本内涵 2、投资银行的产生与发展 3、投资银行的结构与组织方式
第一章投资银行学[1]
第一节 投资银行的内涵
• 一、投资银行的定义 • 二、投资银行的业务 • 三、投资银行与商业银行比较 • 四、投资银行的功能 • 五、投资银行的类型
券承销、企业并购等方面服务）
第一章投资银行学[1]
投资银行 美林 摩根斯坦利 高盛 雷曼兄弟
贝尔斯登
优势
承销业务 财务顾问业务 研发、承销、并购 固定收益证券交易及
私募 债券、抵押证券
第一章投资银行学[1]
第一章投资银行学[1]
第二节 投资银行的发展历程
第一章投资银行学[1]
• 投资银行的起源与发展 • 投资银行的模式
第一章投资银行学[1]
• 1970年美国政府颁布了《证券投资者保护法》， 设立了投资银行保险制度。
• 1975年SEC取消了固定佣金制。 • 20世纪70年代以来，投资银行不断进行金融创
新以争取顾客。如杠杆收购、管理层收购、垃 圾债券、资产证券化等金融创新。
第一章投资银行学[1]
美国现代投资银行所承受的压力
• 1933年《银行法》+《格拉斯-斯蒂格尔法》 – 标志着现代商业银行与现代投资银行的分立与诞
生。该法案的主要➢内J容.P包摩括根：集团折分为摩 – 商业银行必须与投资根银大行通分开与摩根斯坦利 – 建 维立 护联 金邦 融存 业款 的保稳险定➢公。美司林，证以保券证存款者的安全，
➢花旗银行
第一章投资银行学[1]
第一章投资银行学[1]
第一节 投资银行的内涵
一、投资银行的定义 • 投资银行是主要从事证券发行、承销、 交易、企业重组、兼并与收购、投资分 析、风险投资、项目融资等业务的非银 行金融机构，是资本市场上的主要金融 中介。
• P2 投资银行定义的四个层次
第一章投资银行学[1]
• 欧洲——商人银行 • 日本、中国——证券公司 • 美国——金融公司、投资银行
第一章投资银行学[1]
商业银行的金融中介作用
筹资者
投资者
债
资
权
金
资
债金Βιβλιοθήκη 权商业银行第一章投资银行学[1]
投资银行的金融中介作用
筹资者
所有权和债权
投资者
资
资
金
金
投资银行
第一章投资银行学[1]
• 2、投资银行与商业银行的区别：
第一章投资银行学[1]
• 四、投资银行的功能 • 提供金融中介 • 构造证券市场 • 案例一：摩根.斯坦利发明股票权证 • 提高资源配置效率 • 促进产业集中 • 案例二;JP摩根公司与美国铁路集中
第一章投资银行学[1]
投资银行产生于欧洲
• 拿破仑战争期间，英国的商人银行得到了充分的 发展。最早出现的商人银行是巴林兄弟公司。
• 1814年英法滑铁卢战役中，巴林家族通过资助威 灵顿公爵击败拿破仑，赚到第一桶金，英国的罗 斯柴尔德家族也因提前得知战争结果而在国债市 场上获得巨额财富。
• 19世纪的欧洲，巴林家族、海姆布鲁斯家族和罗 斯柴尔德家族这些大的投资银行在欧洲乃至整个 世界经济中发挥了举足轻重的作用。
第一章投资银行学[1]
– 整个20世纪20年代美国投资银行业务主要是证 券发行和承销，不仅为国内公司发行公司债券， 还为外国公司和政府发行债券（扬基债券）。
– 一战之妆，投资银行帮助协约国在中立的美国 发行债券20多亿美元，还为生产战争物资的私 营公司销售证券。
– 1929年之前，证券市场日益繁荣和膨胀，证券 市场上的投资、投机、包销、经纪活动迅猛发 展，尤其是商业银行大举挺进投资银行领域， 为危机埋下祸根。
左右，罗斯柴尔德家族总共积累了相当于60亿美元的财富 。鼎盛时期，欧洲大部分国家的政府几乎都曾向他们家族 贷款，到20世纪末时，世界的主要黄金市场也是由他们家 族所控制，其家族资产至少超过了50万亿美元。可以说， 这个家族建立的金融帝国影响了整个欧洲，乃至整个世界 历史的发展。
第一章投资银行学[1]
• 1926年， 普莱姆.伍德.金投资银行诞生； • 美国南些战争期间，库克公司多次买下大量政府债券，
通过全国分销系统模式销售到全美各地，随后运用到 铁路、桥梁等大的项目建设中； • 期间最杰出的投资银行家当数成立于1880年的JP摩根， 1879年它利用与英国的天然联系，在伦敦为拥有美国 最早铁路主要股票的范德比尔德家庭所控制的纽约中 央铁路公司包售25万股股票，此举不仅为公司得到推 销费，而且受持股者的委托还获得了拥有在中央铁路 委员会中的代表权，并在金融事务上提供咨询和指导， 从此投资银行家纷纷仿效，拉开了金融控制工商业的 时代帷幕。
• 2、韩复龄编著. 投资银行学[M]. 北京： 对外经济贸易大学出版社，2009.
• 3、夏红芳主编.投资银行学[M]. 浙江大学 出版社，2010
第一章投资银行学[1]
• 第一章投资银行概述 • 第二章投资银行的证券发行与承销 • 第三章投资银行的证券经纪业务和自营业务 • 第四章投资银行的企业并购业务 • 第五章投资银行的基金管理 • 第六章投资银行的项目融资 • 第七章投资银行的风险投资业务 • 第八章投资银行的资产证券化业务 • 第九章投资银行的金融创新业务 • 第十章投资银行的风险管理与监管 • 第十一章中国投资银行的发展
第一章投资银行学
2020/12/1
第一章投资银行学[1]
课程主要内容
理论模块
1、投资银行 概述 2、投资银行 理论
业务模块
证券发行与承 销、证券经纪、
管理模块
证券自营
1、内部组织
2、基金管理 管理
3、企业重组 2、外部监督
4、私募投资 管理
5、金融创新
6、项目融资
第一章投资银行学[1]
参考资料
• 1、田美玉、鲍静海主编. 投资银行学[M]. 南京：东南大学出版社，2005.
第一章投资银行学[1]
一、投资银行的发展历程
投资银行起源于欧洲,发展于北美 洲,目前美国是全球投资银行业最为发达 的国家。
第一章投资银行学[1]
投资银行产生于欧洲
• 投资银行原始形态可以追溯到3000多年前在美索 不达米亚平原上出现的金匠，金匠能够利用职务 之便帮助商人进行资金融通。
• 随着商品经济的发展和金融意识的不断启蒙，一 些有先见之明的商人开始为工商业提供有利可图 的融资业务，并不断拓展以融资业务为核心的其 他金融业务，这些商人就演变为汇票经纪人或银 行家，他们与金匠家族联合而成为早期的商人银 行。
第一章投资银行学[1]
投资银行产生于欧洲
• 一战爆发后，英国作为国际贸易中心地位下降， 外汇控制及海外银行进入竞争加剧，使得欧洲政 府转向依靠美国银行发行债券，英国商人银行的 地位随之衰落；
• 二战后，英镑作为国际通货已无法实现自由兑换， 英国政府对资本发行和外汇交易进行了严格的控 制，禁止伦敦继续作为外国债券的发行中心，而 这些业务被美国全盘接收，致使其最终失去了全 球资本市场的王者地位。
第一章投资银行学[1]
• 欧洲出现了早期的罗投斯资柴银尔德行家,他族们不仅积极活跃在 罗货斯币柴市尔场德家上族，（成又为称广洛受希尔欢家迎族的）金发融迹服于务19世中纪介初，，而其 创且始积人极是活梅耶跃·于罗斯资柴本尔市德场（上Ma从ye事r A包ms销ch企el 业Ba股ue票r）、。债他 和券他以的及5个政儿府子公（债即“到罗参氏与五投虎资”管）先理后，在投法资兰咨克询福和、伦开 敦办、股巴票黎经、维纪也人纳业、务那。不1勒9斯世等纪欧的洲欧著洲名，城市形开成设了银一行些， 建有立能了力当影时世响界和上控最制大各的大金融公王司国财。务在状19况世和纪的经欧营洲战，略罗 斯的柴大尔投德资几乎银成行了，金如钱巴和林财富家的族代、名罗词斯。柴据估尔计德，家18族50。年
非银行金融公司。
第一章投资银行学[1]
5、1999年至危机爆发前的投资银行
第一章投资银行学[1]
二、投资银行的业务
◆企业融资部 ◆公共融资部 ◆私募证券部 ◆证券交易部 ◆项目融资部 ◆企业收购兼并部
◆风险资本部 ◆资产证券化部 ◆国际业务部 ◆风险管理部 ◆投资研究部 ◆基金管理公司
第一章投资银行学[1]
三、 投资银行与商业银行的比较 1、性质 （1）非银行性金融机构 （2）资金盈余者与资金短缺者之间的中介
• 1934年《证券交易法》 – 联邦证券交易委员会（SEC）
• 1937年，全美证券交易商协会（NASDAQ） • 1934年以美国华尔街为代表的世界证券市场从阴
影中走出来，投资银行又开始活跃起来，其后经 过了快速发展过程。
第一章投资银行学[1]
4、20世纪70年代以来至1999年的投资银行
• 随着证券交易额的大量上升，证券交割制度的落 后突显，1968年12月未交割金融达41亿美元，清 算的差错率高达25%—40%，人工交割的落后和未 交割业务的堆积使100多家投资银行倒闭，从而促 使了证券业电子技术的普遍运用。
第一章投资银行学[1]
• 五、投资银行的类型（金字塔型） • 1、超大型投资银行（如摩根斯坦利、高盛） • 2、大型投资银行（如佩尼韦伯） • 3、次大型投资银行（专门为某些投资者群体形中
较小的公司服务） • 4、地区性投资银行（专门为某一地区的投资者或
中小企业服务，信誉和实力比较薄弱） • 5、专业性投资银行（专门为某一行业提供诸如证
第一章投资银行学[1]
1929年大危机带来的反思：
• 1、商业银行与投资银行业务交叉融合，使得许多 短期资金运用到了证券市场这种风险较大的长期 投资上。
• 2、银行资本与产业资本的相互渗透和资本的高度 集中，产生了一些大的金融寡头，证券市场竞争 性减弱，人为波动因素增大是导致证券市场狂崩 的一个主要诱因。
投资银行产生于欧洲
• 国际贸易的发展，从事承兑业务的商人银行逐 渐成为贸易商和海外私人客户的顾问，许多国 家的政府在发债时也向它们咨询，伦敦因此成 为主持发行外国政府债券的世界金融中心。
• 1914年以前，欧美大陆铁路建设的资金主要来 源于英国商人银行；
• 1870年-1913年，英国为外国筹集了6亿英镑的 铁路资金，其中40%由商人银行募得；
第一章投资银行学[1]
投资银行产生于欧洲
• 18世纪后期，伦敦成为欧洲和国际贸易中心， 这一时期，英国对商人银行业的发展起了至关 重要的作用。
• 当时，英国向海外殖民地扩张势力，发展对外 贸易，客观上需要有与外贸业务相适应的融资 服务机构，由些产生许多金融商号，这些商号 由一些出色的商人主持，专门承担出口业务中 的财务风险，这就是商人银行的雏形。
第一章投资银行学[1]
以美国为代表的现代投资银行发展
• 1、投资银行业的早期发展 • （1）一战以前 • 跨越大西洋的英美贸易在18世纪得到快速发展，
推动了商业、贸易和银行业在美国的发展，为美 国投资银行业快速崛起创造了有利环境。 • 美国出于战争及铁路建设等基础工业设施发展的 需要，发行了大量的政府债券和铁路债券来筹集 资金是推动美国投资银行业发展的强有力因素。
第一章投资银行学[1]
2、1929年至1933年的投资银行
• 在1929年以前，世界经济的繁荣和产业进步、资 本的高度集中和流动使得金融业，尤其是证券业 保持了持续的高涨。
• 1929年10月24日“黑色星期四”拉开了1929年1933年世界性经济危机的序幕。四年内美国商业 银行业由23695家减少到14352家，其中停业银行 7763家，合并银行2322家，出现了世界金融历史 上空前绝后的惨状，投资投资业也遭受重创，陷 入萧条的低谷。
• 1、来自日本大型证券公司和欧洲全能银行的投资 银行分支机构的竞争，暴露了美国投资银行资本 问题，缺乏政府的扶持，导到资本成本增高。 1999年11月通过《金融现代化法案》，意味着投 资银行、商业银行、保险公司的界限已不复存在。
• 2、投资银行将不得不面对商业银行的竞争。 • 3、投资银行还面临来自新兴的交易技术的挑战。 • 4、投资银行面临的竞争还来自于结构日趋复杂的
• 3、金融管理体系和金融管理法规的不健全使许多 投资银行和商业银行机构和业务游离于政府管辖 范围之外，许多偏离正道的金融行为不受法律约 束，使经济危机爆发有了可行性。
第一章投资银行学[1]
3、1933年经济大危机之后至60年代的投资银 行
• 1933年 证券法 – 上市公司的信息披露 规范投资银行
第一章投资银行学[1]
第一章 投资银行概论
教学主要内容：
1、投资银行的基本内涵 2、投资银行的产生与发展 3、投资银行的结构与组织方式
第一章投资银行学[1]
第一节 投资银行的内涵
• 一、投资银行的定义 • 二、投资银行的业务 • 三、投资银行与商业银行比较 • 四、投资银行的功能 • 五、投资银行的类型
券承销、企业并购等方面服务）
第一章投资银行学[1]
投资银行 美林 摩根斯坦利 高盛 雷曼兄弟
贝尔斯登
优势
承销业务 财务顾问业务 研发、承销、并购 固定收益证券交易及
私募 债券、抵押证券
第一章投资银行学[1]
第一章投资银行学[1]
第二节 投资银行的发展历程
第一章投资银行学[1]
• 投资银行的起源与发展 • 投资银行的模式
第一章投资银行学[1]
• 1970年美国政府颁布了《证券投资者保护法》， 设立了投资银行保险制度。
• 1975年SEC取消了固定佣金制。 • 20世纪70年代以来，投资银行不断进行金融创
新以争取顾客。如杠杆收购、管理层收购、垃 圾债券、资产证券化等金融创新。
第一章投资银行学[1]
美国现代投资银行所承受的压力
• 1933年《银行法》+《格拉斯-斯蒂格尔法》 – 标志着现代商业银行与现代投资银行的分立与诞
生。该法案的主要➢内J容.P包摩括根：集团折分为摩 – 商业银行必须与投资根银大行通分开与摩根斯坦利 – 建 维立 护联 金邦 融存 业款 的保稳险定➢公。美司林，证以保券证存款者的安全，
➢花旗银行
第一章投资银行学[1]
第一章投资银行学[1]
第一节 投资银行的内涵
一、投资银行的定义 • 投资银行是主要从事证券发行、承销、 交易、企业重组、兼并与收购、投资分 析、风险投资、项目融资等业务的非银 行金融机构，是资本市场上的主要金融 中介。
• P2 投资银行定义的四个层次
第一章投资银行学[1]
• 欧洲——商人银行 • 日本、中国——证券公司 • 美国——金融公司、投资银行
第一章投资银行学[1]
商业银行的金融中介作用
筹资者
投资者
债
资
权
金
资
债金Βιβλιοθήκη 权商业银行第一章投资银行学[1]
投资银行的金融中介作用
筹资者
所有权和债权
投资者
资
资
金
金
投资银行
第一章投资银行学[1]
• 2、投资银行与商业银行的区别：
第一章投资银行学[1]
• 四、投资银行的功能 • 提供金融中介 • 构造证券市场 • 案例一：摩根.斯坦利发明股票权证 • 提高资源配置效率 • 促进产业集中 • 案例二;JP摩根公司与美国铁路集中
第一章投资银行学[1]
投资银行产生于欧洲
• 拿破仑战争期间，英国的商人银行得到了充分的 发展。最早出现的商人银行是巴林兄弟公司。
• 1814年英法滑铁卢战役中，巴林家族通过资助威 灵顿公爵击败拿破仑，赚到第一桶金，英国的罗 斯柴尔德家族也因提前得知战争结果而在国债市 场上获得巨额财富。
• 19世纪的欧洲，巴林家族、海姆布鲁斯家族和罗 斯柴尔德家族这些大的投资银行在欧洲乃至整个 世界经济中发挥了举足轻重的作用。
第一章投资银行学[1]
– 整个20世纪20年代美国投资银行业务主要是证 券发行和承销，不仅为国内公司发行公司债券， 还为外国公司和政府发行债券（扬基债券）。
– 一战之妆，投资银行帮助协约国在中立的美国 发行债券20多亿美元，还为生产战争物资的私 营公司销售证券。
– 1929年之前，证券市场日益繁荣和膨胀，证券 市场上的投资、投机、包销、经纪活动迅猛发 展，尤其是商业银行大举挺进投资银行领域， 为危机埋下祸根。
左右，罗斯柴尔德家族总共积累了相当于60亿美元的财富 。鼎盛时期，欧洲大部分国家的政府几乎都曾向他们家族 贷款，到20世纪末时，世界的主要黄金市场也是由他们家 族所控制，其家族资产至少超过了50万亿美元。可以说， 这个家族建立的金融帝国影响了整个欧洲，乃至整个世界 历史的发展。
第一章投资银行学[1]