财务杠杆ppt课件

2004 400
67% 150 82.5 167.5 178%
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财务杠杆效应实质：
财务杠杆效应是财富在 投资人和债权人之间 再分配的结果
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举例四
息税 息税前 年份 前利 利息
单位:万元
所得税 （息） （息） (33%) 税后 税后利
利润 润增长 率
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息税前利润 的变化
借款利息
税后利润 的变化
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举例三
XYZ公司财务杠杆利益测算表 单位:万元
息税 年份 前利
润
2002 160
息税前 债务 所得
利润 利息 税
增长率
(33
%)
150 3.3
（息）
税后 利润
6.7
（息） 税后利 润增长 率
2003 240 50% 150 29.7 60.3 800%
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举例一 假设某一项目需资本10万，预计报酬率30％。
（1）全部为自有资金投资， 则10万元自有资金报酬率为30％
（2）自己出６万，另外借款４万，借款年利15％， 则６万元自有资金报酬率？ 获取的报酬 １0万×30％ = 3万 减：利息费用 4万×15％ = 0.6万 报酬率 （3-0.6）/６×100％= 40％
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财务杠杆意义（表层）：
财务杠杆——指在筹资过程 中对债务资金的利用
负债的存在可以用较少的自有资金 获取更多可用资本和更多额外收益
其程度大小与负债在 全部资金中的比重相关
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财务杠杆意义（深层）
指： 由于负债经营中利息费用
的固定性而造成(息)税后利润的变动 率大于息税前利润的变动率的现象。 其中： 债务利息是影响财务杠杆效 应程度的主要因素。
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关于财务杠杆效应的更多描述
财务杠杆是火中取栗 这是一扇令人向往的欲望之门——利用资 本的杠杆，用很小的力量去撬动一个庞大的 物体，成功者不少。
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（三）财务杠杆效应的应用
成功案例 房地产业的高杠杆效应 三峡工程债券
失败案例
大宇汽车 顾雏军
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广州楼盘
三峡大坝
150 82.5 167.5
2003 240
- 40% 150 29.7 60.3 -64%
2004 160
-33% 150 3.3
6.7 -89%
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变化曲线图
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财务杠杆是一把双刃剑
当息税前利润增长时，税后利润获得更大幅增长， 成为杠杆利益
当息税前利润下降时，税后利润将会更大幅下 降，成为杠杆风险
财务管理学
实验学院教师:杨志慧 •1
企业筹资过程中的 财务杠杆效应
（一）杠杆原理 （二）财务杠杆效应 （三）财务杠杆效应的发挥
2
给我一个支点,我可以翘起整个地球
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（一）杠杆原理
在物理学中,指利用杠杆和支点,用很小 的力量抬起很重的物体 延伸：一个较小的变化引起另一个较 大的变化
效应 :以小博大、四两拨千斤
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“借我足够的钱，
我可以获取巨大的财富”
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（二）财务杠杆效应
关于借钱的问题：
1、如果你是企业的老板将如何获得资金？ 如果可以选择你愿意借钱吗？
2、 “一些老板为自己没有向外借一分钱 感到自豪，认为这是企业实力的象征。” 你如何评价？
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关于借款的两种观点
一种观点: 上世纪初美国福特汽车公司的老福特 另一种观点: “借鸡生蛋”
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举例二 30%
• 将上例假设为需投资20万，借款仍为4万， 利率15%。则自有资金报酬率变为
（20万×30％ - 4万×15％） / 16万×100％ = 34％
• 将上例假设为需投资8万，借款仍为4万， 利率15%。则自有资金报酬率变为
（8万×30％ - 4万×15％） / 4万×100％ = 45％
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大宇集团总裁受审
顾雏军在法庭
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问
1、企业筹资中应适当使用 债务资金。
题 2、利用负债可以发挥财务
解
杠杆效应。
答 与
3、财务杠杆可能带来更多 收益也可能带来更大风险， 要谨慎使用。
总 4、企业要依据自身未来收
结
益情况决定债务资金的比 例.
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本节结 束
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