互联网金融的影响

买家
商户
银行
银行
支付宝 工商银行托管账户
天弘基金
平安保险
用户通过支付宝购买天弘基金，由天弘基金获得收益并返还给用户 货币基金一般T+3清算，而余额宝承诺T+0 为避免挤兑，设定限额并由平安保险提供兜底
余额宝拉拢了用户，震动了行业
对用户的影响
对行业的影响
• 全民投资启蒙，开启 个人理财市场
• 让屌丝也有了议价能 力
影子银行发展时间很短，国内与国外表现形式有很大不同
发展简史
2007年麦卡利第一 次提出“影子银行”
2008年，国际货币基金 组织 “准银行”概 念。
2013年，国务院107 号文对范围进行了定义
2008 年，盖特纳提 出“平行银行系统”
2010年，美国“影 子银行法案”
定义
国外
包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券 保险公司、结构性投资工具(SIV)等平行于银行， 却在银行之外的金融机构
萌芽期
利用平台积累的企业数据，完成小额贷款 需求的信用审核并放贷
以比特币为代表的非实体货币，以提供多
期望膨胀期
种选择和拓展概念为主
即将进入行业整合期
基金、券商等金融或理财产品的网络销售
期望膨胀期
低成本
使用互联网这种高效的渠道工具 自动化算法提供服务，显著降低服务成本 更简便的操作环境，更好的面对小微客户
货币基金投资内容
• 主要投资于短期货币工具，如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府 短期债券、同业存款等短期有价证券。
货币基金属性-高安全性
• 只投资安全的结构化产品，一般都能保本
货币基金属性-高收益性
• 资金量越大能拿到越高的结构化收益，且管理费用低
货币基金属性-高流动性
• 小于T+3，能达到活期储蓄水平，可以随时赎回
效果：
“影子银行”总规模已经 超过全球总经济收入，以 交易证券化房地产贷款为 主，因此被指为危机元凶 之一
中国式影子银行是金融抑制环境下的自发性金融创新行为
美国次贷危机催生巴塞尔 协议III（严格的金融监管
与规范的利率管制（
商业银行趋利避害 存贷比限制
企业融资需求
居民储蓄猛增（总额突破 18万亿元，储蓄率超过
保险/养老基金, 19%
传统银行, 46%
影子银行, 29%
趋势1：金融脱媒与去中心化
在金融监管的情况下，直接融资替代间接融资，资金通过一些新的机构或手段绕开商业银 行这个媒介体系输送到需求单位，也称为资金的体外循环
趋势2：金融深化
包括金融市场的完善、金融工具和产品的创新、金融市场的自由进入和退出、混业经营和 利率、汇率的市场化等
功能
融资
定价
迅速有效引导资金 合理流动，提高资 金配置效率
金融市场价格的 波动和变化是经 济活动的晴雨表
避险
帮助实现风险管 理、分散和风险 转移
渠道
降低交易的搜寻 成本和信息成本
渠道
正规银行
影子银行
民间借贷（地下金融） 资本市场（直接融资）
现代银行的效率提升乏力，金融多元化是必然趋
公共金融机 构, 6%
同业
资金清算 同业存放 债券投资 同业拆借 外汇买卖 衍生产品交易 代客资金交易 同业资产买卖回购 票据转贴现和再贴现
以风险管理为基础
将利润私有化、损失公有化方面，银行的才能无与伦比
A 风险高
B 规模大
C 不稳定
1、接近100%负债
2、完全没有资产抵押
3、随时可能清盘
4、盈利能力低下且无法 确认
1、规模超过GDP数倍
金融业概述
金融业概述 商业银行 金融监管 影子银行
互联网金融概述 互联网金融影响
互联网金融概述 美国互联网金融 阿里金融集团
P2P贷款
互联网金融影响 金融业格局变化
银行的改变 IT及服务改变
互联网金融定义
互联网金融是传统金融行业与互联网精神相结合的新兴领域。
其区别不仅仅在于金融业务所采用的媒介不同，而是通过互联网、移动互联网等工具，使 得传统金融业务具备透明度更强、参与度更高、协作性更好、中间成本更低、操作上更便 捷等一系列特征。
摩根、美林、雷曼兄弟。。。 这些投行都是以公司名义注册的“影子银行”
国内（107号文）
不持有金融牌照、完全无监管的信用中介机构，包括新型 网络金融公司、第三方理财机构等； 不持有金融牌照，存在监管不足的信用中介机构，包括融 资性担保公司、小额贷款公司等； 机构持有金融牌照，但存在监管不足或规避监管的业务， 包括货币市场基金、资产证券化、部分理财业务等。
50%）
部分企业闲置资金
投资需求旺盛
催生
影子银行先是银行自身的影子，其次才是体系之外的机构
民间借贷
网贷P2P
融资担保日本公、司英国等mingjia典n 当行
小额贷款公司
银行同业业务
财务公司
日本、英国等 340杯
民间借贷
汽车金融公司
信托公司
银行理财
中国式影子银行发展很迅速，但和发达国家相比有差距
40
影子银行规范和透明程度远低于传统银行业务，风险大
高流动性错配
高期限错配
导致
高风险错配
高杠杆率
银行理财产品风险暴露 信托产品虚假包装
民间借贷资金链断裂 机构非法集资
互联网金融P2P倒闭 企业老板跑路
货币基金是金融产品匮乏时理想的工具
货币基金定义
• 把小额资金汇集起来达到银行入门资格，以获得结构化利率。
中外因其市场环境、经济环境不同，影子银行也不尽相同
国内影子银行
国外影子银行
背景：
金融管制、资金垄断的同 时企业融资缺口急剧扩大， 及利率市场化进程催化
效果：
大型国企以低利率从银行 获得贷款，中小民企通过 “影子银行”获得资金， 形成金融“双轨制”
背景：
货币宽松，资产证券化， 各类高杠杆的金融创新产 品为了规避监管而被开发
1994年
网上银行、网上发卡
2000年
网上信用支付
2010年
2011年
移动支付 融资贷款、搜索引擎推荐
个人用户需要整体的财务整理与规划
概述
定位：个人财务中心 盈利：大多对用户免费，对银行收费
代表网站
产生原因：美国金融业对此的忽视
以及传统渠道缺乏覆盖能力
特色：消费到投资的全面财务管理包括
消费轨迹、针对性的消费投资方案等 互联网的低成本渠道 自动化分析每个用户，服务能力 很容易扩展 针对低净值用户可以提供定制化 服务 无收费或低收费，拉低进入门槛
广义定义：银行业监管则不仅包括国家金融监管机构对银行业金融机构的外部监管 或他律监管，也包括银行业金融机构的内部监管或自律监管。
怎么进行金融业监管？
普遍性规则与差异性规则(因应有关的风险情况而定) 准入 – 牌照规则及条件，例如资本及流动性的规定 行为 – 市场监察、监测与纪律制裁 退出 – 破产管理、投资者赔偿计划及中介人无力偿债
11%
16%
与银行相比
官方数据 市场数据
影子银行可能是经济润滑剂，也可能是危机的推动者
优势：灵活、促经济发展
聚合资金 投放到
劣势：有风险，不可控
信息 服务
医药 设备
地方 债券
电子 信息
……
有色 …… 金属
1、分散无组织：很容易成为银行或者大型金融机构的附庸 2、缺乏监管：由于其负债不是存款，不受针对存款货币机构的控制 3、有产品无渠道：资金来源受市场流动性影响较大 4、服务“次级用户”：法律风险和道德风险不明确
方向
支付结算
网络融资
虚拟货币 渠道业务
包含内容
第三方支付 P2P贷款 众筹融资 电商小贷 虚拟货币 金融网销
行业特点
所处阶段
独立于商户和银行为商户和消费者提供的 支付结算服务
正规运作期
投资人通过有资质的中介机构，将资金贷 给其他有借款需求的人
行业整合期 即将进入泡沫化
搭建网络平台，由项目发起人发布需求， 向网友募集项目资金
2、唯一可以拖垮整个经 济的行业
3、关系到所有人的利益
1、受政治、经济多方面 影响
2、高杠杆导致对内外部 影响更敏感
3、外部很难判断其决策 质量
外部监管与内部监管同样重要，但规则的好坏在于执行
什么是金融业监管？
狭义定义：银行业监管是指国家金融监管机构对银行业金融机构的组织及其业务活 动进行监督和管理的总称。
受控，非自由竞争
特殊责任
•高风险：高负债和无抵押负债经 营，随时需要兑付
•责任重大：必须对整个社会负责 •信息不对称：进入、运营、退出都
受控，非自由竞争
银行主要责任是安全的存、贷、结算
个人
存贷 支付结算 代收代购 电子银行 投资理财
企业
电子银行 单位存款 信贷业务 机构业务 国际业务 住房金融 资金清算 中间业务 资产推介 基金托管
期存款账户付息，这意味着货币市场基金对活期账户付息的垄断优势丧失 美国投资工具众多，货币市场基金并不占绝对优势
支付宝是一个快捷安全的支付渠道，对银行来说是中间业
对账
买家 实时支付
银行 显示到帐
T+1支付
商户
到帐通知 银行
到帐通知 支付宝
工商银行托管账户
能否提供高品质甚至定制化的服务，是目前支付公 司走差异化路线的一个主要竞争点
金融业概述
金融业概述 商业银行 金融监管 影子银行
互联网金融概述 互联网金融影响
互联网金融概述 美国互联网金融 阿里金融集团
P2P贷款
互联网金融影响 金融业格局变化
银行的改变 IT及服务改变
金融业是指经营金融商品的特殊行业
银行业
保险业 金融业
租赁业
信托业
证券业
金融机构是指专门从事货币信用活动的中介组织
• 渠道创新，民间碎片 化资金被高效利用
• 解决了投资者与投资 产品间的信息不对称
• 利率市场化的催化剂
• 帮助银行提高投资资 本金
• 次级用户以更低门槛 进入金融市场
• 促进监管完善
将从支付平台和投资平台两个方向进行发展
用户
信 用 数 据 体 系
消
购买金融产品
消费支付
费 内
容ຫໍສະໝຸດ Baidu
支付宝平台
体
系
卡业务
银行的特殊性赋予了它特殊权利与特殊责任
银行定义：以追求利润为目标，经营金融资产和负债为对象的综合性、多功 能的金融企业
两大要素：1、风险管理——好银行肯定是安全的银行 2、资本金——必须要有一定的自有资金
特殊权利
•销售特殊商品：货币及货币资本 •社会属性：对社会经济的影响与被
影响都远大于一般企业 •信息不对称：进入、运营、退出都
MINT网，2007年9月正式上线，mint把个人所有的财务信息纳入用户所
设立的账户中，包括银行账户、信用卡、基金、个人养老账户、房贷等，从 而使用户全面了解自己的财务状况
发展简史 1999年成立
2007年达到峰值
2011年关闭
面临困境
美联储量化宽松政策导致超低利率政策，使得货币市场基金获利困难甚至亏损 美财政部2009年不再为货币市场基金担保，刚性兑付不复存在，无法保底 多德弗兰克法案出台，推翻了之前《联邦储备系统Q条例》，规定银行可以对支票账户和活
余额宝是支付宝的增值服务，也是向金融平台转型的开始
地位
用户
环境
时机
支付宝在第三方支付上的 绝对垄断地位
消费和理财的无缝对接 （通过消费者的使用习 惯绑架了最终用户）
货币基金收益最高的阶段 （投资过热与政府货币紧 缩）
阿里赶上了电子商务的 浪潮，正要染指“利率 市场化”的浪潮
余额宝面对消费属性的小额用户，主要目的是提高黏性
在此过程中，专注于提供互联 网金融服务的金融服务商，与 以传统金融机构组成的防御者 （传统金融服务者）难免要展 开一场博弈
金融互联网化是必然的趋势！
从信息平台到决策服务平台，互联网金融发展愈加个性化
1992年
网上基金与股票
1998年
2004年
网上支付与网上货币基金 网上信贷平台P2P
2011年
众筹
定制化
智能化分析每个用户需求的能力 注重个性化和定制化，面向长尾市场 资金门槛基本无要求
互联网金融
透明
灵活
理财方案清晰、透明 每个人都是参与者 用户享有完全的知情权和选择权
互联网应用和移动应用结合 碎片化时间与碎片化资金被利用
互联网是最优良、快捷、低成本的通道
从互联网商务机会及顾客在线 购买舒适度与便捷性来说，金 融行业本来就是极具互联网机 会的行业
31
30
26
20
10
0 美国
欧洲
4 日本
4.5 中国
2013影子银行规模(万亿美金)
据中国社科院在2013年进行 的调查显示：
2012年底国内影子银行达到 14.6万亿元（官方数据） 或20.5万亿元（市场数据）
45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10%
5% 0%
29%
40%
与GDP相比
标准化产品
跨行结算
银行、基金、券商、保险、期货
1、作为支付平台：把消费范围最大化，提高用户黏性（货币电子化）
对账文件投放 T+1+1支付
支付宝在互联网特别是移动互联网支付市场占统治地位
第三方支付
75.0%
线上支付
移动互联网支付
57.0% 17.5%
46.0% 10.0% 5.4%
20.0%
5.5%
5.8%
31.0%
20.0% 13.8%
支付宝
银联
财付通
其他
第三方支付市场份额分布
实名用户3亿，支付宝钱包1亿， 全年完成了125亿笔支付， 其中手机支付27.8亿笔，9000亿元