企业融资方式介绍 PPT

项目收益债
项目收益债券的定义
项目收益债券特指以在境内实施的重大基础设施项目的、在境内注册设立的法人企业为发债主体发 行的，以特定收益为偿债来源，约定在一定期限内还本付息的有价证券。
项目收益债券是与特定项目相联系的债券，无论利息的支付或是本金的偿还均只能来自投资项目自 身的收益，比如棚改、垃圾处理、电力、城市供水供热供气、收费公路、城铁、机场和景点门票的 收费等有稳定现金流入的项目。
企业资产支持 证券
信贷资产支持 证券
新公司债券 可转换公司债券 可交换公司债券
公众发行公司债券 （大公募）
合格投资者发行公 司债券（小公募）
私募类公司债券
公司债券的简析
公司债券，是指公司依照法定程序发行、约定在一定期 限还本付息的有价证券。
证监会近年来决心大力发展债券市场，提倡简政放权、 让市场充分发挥调控作用的监管思路，公司债券的审核 规则发生了较大变化，未来具有较大的发展前景，将成 为越来越重要的债券品种。
• 申请材料制作阶段：包括报表审计、信用评级报告以及发行材料等，历时1-3个月 • 申请材料核准阶段：将材料上报国家发改委核准，并由人民银行和证监会会签，历时3-5个月 • 发行准备与发行阶段：包括债券推介、信息披露以及债券上市，历时2周左右
企业债：发行条件
2 交易所流通要求
➢发行人的债项评级不低于AA; ➢发行人最近一期末的净资产不低于5亿元 人民币，或最近一期末的资产负债率不高 于75%； ➢发行人最近三个会计年度实现的年均可 分配利润不少于债券一年利息的1.5倍。
托管银行
监管
设立 募集资金使用专户
发行人
发行项目收益债券 投资者
运用 基础项目资产
项下资产
募集资金 还本付息
托管银行
运营收入归集
偿债资金归集
监管
项目收入 归集账户
支出
偿债账户 监管
差额补足、担保等
增信主体
项目日常运营成本
托管银行
公司债券
公司债券存量
7.40%
非金融企业债 务融资工具
企业债券
公司债券
企业债券 发行条件
5 募集资金用途
➢用于固定资产投资以及收购股权的，不得超过项目总投资 的70%；（最新政策） ➢用于补充营运资金的，不超过发债总额的40%； （最新政 策） ➢用于调整债务结构的，无比例限制。
4 融资平台类债券对发行人的特别要求
➢发债的资产具有盈利性； ➢偿债资金来源70%以上必须来自自身收益； ➢不得使用模拟报表； ➢县级市及以下的融资平台只有百强县才能发 行城投债； ➢国家发改委要求新报的债券不能在银监会的 城投名单内，以控制发行债券企业的资质； ➢募投项目为保障房，发行人需提供土地储备 明细表和目标责任书。目标责任书可以由同级 住建部门出具。
• 增加中长期融资，改善债务结构
• 不超过企业获得的银行授 • 公募：不超过企业净资产（含
信额度
少数股东权益）的40%
• 私募：无限制
• 依照贷款合同约定使用，中 • 所募集的资金应用于企业生
长期贷款必须用于固定资产 产经营活动，并在发行文件
项目投资
中明确披露具体资金用途。
企业在存续期内变更募集资
金用途应提前披露
公司的经营业绩密切相关
本付息
还本付息
• 股权稀释，降低大股东控制
能力
• 非公开发行规模不得超过发
行前股本20%
• 上市公司募集资金原则上
应当用于主营业务。闲置 募集资金和超募资金的使 用有一系列的限制
• 充 分 利 用 外 部 资 金 增 加 盈 • 充分利用外部资金来增加盈利，
利，增加企业负债率
增加企业负债率
发行人 • 非上市公司、企业 主管部门 • 国家发改委
融资成本 • 企业债券的发行利率比相同期限银行贷款利率低0.5-1.0个百分点左右
发行期限 • 一般5-10年，不可分期发行
评级担保 发行流程
• 评级：实行跟踪评级制度，在企业债券存续期内，至少每年公告一次跟踪评级报告 • 担保：无强制要求，企业可以自主选择
主要融资方式
股权融资对比
股权融资主要规定
债券市场的监管
国内债券品种主要包括企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具、资产证券化产品等。目前， 我国信用债市场处于分割监管的格局：
大家有疑问的，可以询问和交流
可 以 互 相 讨 论下， 但要小 声点
主要债券品种
企业债
企业债券是具有法人资格的企业依照法定程序发行，约定一定期限内还本付息的有价证券，由国家 发改委审核。企业债始发于1983年，主要由产业债和平台债构成。
3 产业债与城投债分类审批
➢国家发改委以募集资金投资项目是否为公益性或准公益性作 为产业债和城投债划分标准，分类核查予以审批。目前，发改 委大力支持产业债和保障房项目债，审批较快。
1 净资产及盈利要求
➢累计债券余额不超过企业净资 产（含少数股东权益）的40%； ➢最近三年持续盈利，且三年平 均可分配利润（净利润）足以支 付债券一年的利息。
项目收益债券的实质
项目收益债券可以项目公司为发行主体，也可以设专户封闭运行，是一种非公司负债型债务融资工 具，募集资金直接投入固定资产投资项目，项目收入进项目收益债：发行管理（续）
项目收益债券的交易结构
以募集资金投向项目的融资主体为发行人，用于偿付债券本息的特定收益交予托管银行进行专户管理，采用信托关系 将特定收益与发行人、托管银行等相关当事人的资产相独立，除特定收益主要作为偿债来源外，发行人自身、担保机构等 也可为债券偿付提供支持。
企业融资方式介绍
股权融资、银行贷款与债券融资比
融资成本
偿还方式
对资本结构 的影响 发行规模
募集资金 用途
股权融资
银行贷款
债券融资
• 包括承销费用等发行
费用，融资成本较高
• 主要是利息支出，融资成本 • 利息支出和承销费用等发行
较低
费用，融资成本较低
• 以股利的方式进行支付，和 • 依据贷款合同约定，进行还 • 依据债券条款的规定，进行
公司债券以证监会审核要求为基础，以交易所市场为上 市场所，主要由交易所投资者进行投资。交易所市场以 其高质押回购效率、允许个人投资者参与等特点，与银 行间债券市场有所区别，成为我国第二大的债券市场。
新公司债券通过对非上市公司放开、增设私募债券、增 加交易场所、减少审批流程等一系列改革，成为目前债 券市场中最大变革，成为市场热点。