金融工程课件ppt 期货交易策略
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约的价差
B’ :平仓时，近月合约与远月
合约的价差
买近卖远套利的赢利= B’– B
可见，买近卖远套利的盈亏 实际上取决于两次交易的价差变 化：若开仓价差小于平仓价差， 即价差上涨，则赢利；若开仓价 差大于平仓价差，即价差下跌， 则亏损。
卖近买远套利 卖近买远套利，又叫熊市套利或卖空套利，是
指入市时卖出近期月份期货合约，同时买进远期月 份合约的跨期套利形式。与买近卖远套利相反，投 资者希望看到价差的缩小，即在看涨的市场上，远 月合约的价格的上涨幅度大于近月合约价格的上涨 幅度；在看跌的市场上，远月合约的价格的下跌幅 度小于近月合约价格的下跌幅度。
基差减弱削弱了空头套期保值 的作用，而基差增强则加强了这种 作用。对于多头套期保值来讲，基 差的变化对保值作用发挥的影响正 好相反：基差增强削弱了多头套期 保值的作用，而基差减弱则加强了 这种作用。
➢基差风险的含义
基差的变化是不确定的，这种基差变化的 不确定性就被称为基差风险(basis risk)。
者、经营者、相关的储运商和贸易商都可以在必 要时利用期货市场保值，所以，按保值的性质和 目的不同，套期保值又可以分为如下四类：
• 存货保值 • 经营保值 • 选择保值
• 预期保值
➢空头套期保值
空头套期保值(short hedge)是指在现货市 场处于多头的情况下在期货市场做一笔相应的空 头交易，以避免现货价格变动的风险。相关商品 的空头情况意味着套期保值者交割相关商品有固 定期货价格的承诺，或相关商品有很高的价格关 联关系。
影响保值效果的主要原因 ：
• 由于期货商品的品种限制，需要对冲其价格风 险的资产与期货合约的标的资产可能并不完全一
样。
• 套期保值者可能并不能肯定购买或出售资产的 确切时间。
• 由于期货合约的交割月份标准化的限制，套期 保值可能要求期货合约在其到期日之前就进行平
仓。
• 由于期货合约的交易单位标准化的限制，需要 保值的资产的现货交易数量和期货交易数量也许
动态套期保值： 在进行金融期货的套期保值的过程
中，由于盯市导致的期货合约每日的利 润或损失对套期保值有很大影响，这就 需要交易者随时调整套期保值比率，以 达到风险最小或收益最大化的目的，这 被称作动态套期保值或跟踪套期保值。
需要注意两点： • 动态套期保值需要较为频繁的买卖期 货，这就意味着交易成本的增加； • 对于风险厌恶程度低的保值者来说， 有时甚至会出现在期货、现货两个市场 持有同方向头寸的情况。
言，套利者的实际收益为 ：
实际收益=卖空套利收益+买空套利收益
=(B1 - B1’)+(B2’- B2）
➢ 套期保值的作用:
• 规避现货价格波动带来的风险 • 期货市场价格发现 • 锁定相关品种的成本，稳定产值和利润 • 减少资金占用 • 能够提前安排运输和仓储，降低储运成本 • 提供购买和销售时机的更大选择和灵活性 • 能够提高企业的借贷能力
➢套期保值的分类 由于期货品种很多，这些品种的生产者、加工
按具体的操作手法不同，投机可分为多头 投机和空头投机。空头投机是指投机者预期某 期货合约的市场价格将下跌，从而先行卖空合 约，并于合约到期前俟机平仓，以从价格下跌 中获取利润的交易策略。
期货投机与套期保值特点比较
期货投机
参与市 场
期货市 场
交易目的
以较少资金 获取较大利 润
交易方式
买空、卖 空
套期保值 现货、 期货市 场
对于空头套期保值者
利润＝b2-b1 资产的有效价格＝ F1+b2
对于多头套期保值者
利润＝ b1-b2 资产的有效价格＝F1+b2
在现货与期货数量相等的情况下，基差变 强对空头套期保值有利，这意味着卖出现货收 到的有效价格升高；基差变弱对多头套期保值 有利，这意味着实际支付的有效价格降低。
➢基差交易
合适的套期保 值策略 空头套期保值
多头套期保值
多头套期保值
空头套期保值
空头套期保值
套期保值比率的确定
• 确定套期保值所需的期货合约的规模，最 重要的是决定使用期货合约的数量与风险 现货数量的比例——最佳套期保值比率
最佳套期比率（Optimal hedge ratio）
• 套期保值比率（h） –持有期货合约的部位数量（NF）与保值资产规模（NA）
比如，在价格看涨的市场上，若同一种 商品不同时间的期货合约之间的价格差距也看 涨，也就是说，近月合约的价格上涨幅度大于 远月合约的价格上涨幅度，则对冲手中的合约 便会获利；在价格看跌的市场上，近月合约的 价格下跌幅度小于远月合约的价格下跌幅度， 则对冲手中的合约也会获利。
B :开仓时，近月合约与远月合
➢制定套期保值策略的方法
投资者在制定套期保值策略的时候， 首先要了解所交易的商品的现货市场供 需状况以及影响其价格的主要因素，做 好该商品的供给和需求计划安排；要弄 清楚所交易商品的性质、生产特点和市 场构成，确定出合理的目标利润和目标 成本。其次，要了解所交易的商品在期 货市场上的交易状况，交易所的有关规 则，注册仓库的地点，尤其要弄清需保 值商品的规格品质与期货合约规格的差 异，以明确质量升、贴水额。
最佳套期比率：实例
• 已知条件
– 6月8日，一公司计划于10、11月份采购原油2万桶，并用12月份原油期货 合约进行套期保值。已知6个月内原油现货价格波动的标准差为0.054；同 期的原油期货价格波动的标准差为0.060；两者相关系数为0.8；每份原油 期货合约为1000桶。
• 则最佳套期比率为
• 最佳套期合约数量为
空头套期保值一般适用于持有商品的交易商 担心商品价格下跌的情况，以及适用于预测资产 的未来销售。
➢多头套期保值
多头套期保值(long hedge)是指在现货市场处 于空头的情况下在期货市场做一笔相应的多头交易， 以避免现货价格变动的风险。
多头套期保值通常适用于类似这样的场合：投 资者准备在将来某一时刻购买商品却担心商品涨价， 或者某投资者在资产上做空头时，可用多头套期保 值策略进行风险管理，这种应用并不广泛却十分有 效。
➢套期保值策略小结
今天的条件
持有资产 计划购买资产
已卖空资产 发行了浮动利 率债券 计划发行债务
风险
合适的套期保 值策略
➢套期保值策略小结
今天的条件
风险
持有资产
计划购买资产
已卖空资产 发行了浮动利 率债券 计划发行债务
资产价格有可 能下跌
资产价格有可 能上涨
资产价格有可 能上涨
利率有可能上 涨
利率有可能上 涨
最优套期保值比率：数学推导
套期保值比率与套期保值风险：微笑曲线
套 期 保 值 风 险
h*
套期保值比率
最佳套期比率：实例
6月8日，一公司计划于12月份采购原油2万桶，并 用12月份原油期货合约进行套期保值。已知6个月 内原油现货价格波动的标准差为0.054；同期的原 油期货价格波动的标准差为0.060；两者相关系数 为0.8；每份原油期货合约为1000桶。 • 则最佳套期比率为?最佳套期合约数量为?
卖近买远套利的赢利=B – B’
卖近买远套利的盈亏也只取决于两次交易价差 的变化，实际收益为入市价差减去出市时价，换句 话说，卖近买远套利是对下降的价差进行投机。
蝶式套利
蝶式套利是由买近卖远套利和 卖近买远套利变化而来的，是指由 两个共享居中交割月份的买近套利 和卖近套利组成的跨期套利方式。
设入市时蝶式套利近月合约与
➢单项式投机策略
单项式投机 (speculation)，是 指人们根据自己对金融期货市场的价格 变动趋势的预测，通过看涨时买进，看 跌时卖出而获利的交易行为。
根据投机者持仓时间的长短，投机 分为一般头寸投机(position trade)、 当日投机(day trade)和逐小利投机即 抢帽子(scalp)。
基差交易是指为了避免基差变化给套期保 值交易带来不利影响所采取的以一定的基差和 期货价格确定现来自百度文库价格的方法。通常基差交易 的双方至少有一方进行了套期保值，但其最终 的实际现货交易价格并不是交易时的市场价格， 而是根据下面这一公式确定的：
交易的现货价格＝商定的期货价格＋预先 商定的基差
第三节 投机策略
之间的比率。即：
• 最优套期保值比率：是套期保值效果达到最好时的期货合 约价值与资产价值的比率。
• 符号及其含义
– σS：ΔS的标准差； – σF：ΔF的标准差； – ρ：ΔS和ΔF之间的相关系数(coefficient of correlatio
n)。
– 相关数据一般由历史资料而得。
最优套期保值比率：数学推导
第一节 套期保值策略 第二节 基差策略 第三节 投机策略
第一节 套期保值策略
➢ 套期保值的基本原理
套期保值是指在现货市场某一笔交易的基础上，在期货市场 上做一笔价值相当，期限相同但方向相反的交易，以期保值。
套期保值的两个基本原理： 同一品种的商品，其期货价格与现货价格受到相同的因素的影 响和制约，虽然波动幅度会有不同，但其价格的变动趋势和方向有 一致性。 随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格逐渐聚合， 在到期日，基差接近于零，两价格大致相等。
• 两合约的价格大体受相同因素的影响，在正 常情况下价格变动趋势相同，但波幅会有差 异；
• 两合约间应存在合理的价差范围；
• 两合约间的价差变动有规律可循，价差的运 动方式是可以预测的。
➢ 期现套利
期现套利是指在期货市场和现货市场 间套利。若期货价格较高，则卖出期货同 时买进现货到期货市场交割；当期货价格 偏低时，买入期货在期货市场上进行实物 交割，接受商品，再将它转到现货市场上 卖出获利。这种套利通常在即将到期的期 货合约上进行。大量的期现套利有助于期 货价格的合理回归。
➢跨期套利
跨期套利是指在同一交易所同时买进和卖 出同一品种的不同交割月份的期货合约，以便 在未来两合约价差变动于己有利时再对冲获利。 跨期套利在套利交易中最为常见，有三种最主 要的交易形式：买近卖远套利、卖近买远套利 和蝶式套利。
买近卖远套利 买近卖远套利，也叫牛市套利或买空套
利，是指入市时买进近期月份期货合约，同时 卖出远期月份合约的跨期套利形式。
不能相等。
第二节 基差策略
➢ 基差及其对套期保值效果的影响
基差(basis)是期货市场的一个重要概念， 它是指在某一时间、同一地点、同一品种 的现货价格与期货价格的差，即: 基差＝现货价格－期货价格
当现货价格的增长大于期货价 格的增长时，基差也随之增加，称 为基差扩大或基差变强 (strengthening of the basis)； 当期货价格的增长大于现货价格的 增长时，基差减小，称为基差减少 或基差变弱(weakening of the basis)。
居中月份合约价差为B1，居中月份 合约与远月合约价差为B2；相应的 出市时价差分别为B1’、B2’则：
1.对于前买近后卖近组成的 蝶式套利方式而言，套利者实 际收益为：
实际收益=买空套利收益+卖空套利收益 =(B1’B1)+(B2-B2’）套利者若想赢利，则最好前
一个价差变强，后一个价差变弱。
2. 对于前卖近后买近组成的蝶式套利方式而
第四章 期货交易策略
本章学习指导
本章主要阐述套期保值策略、基差策略和投机策略 的相关原理、作用、操作过程和应用。通过学习本章，要 求理解套期保值、投机的定义、原理、作用、分类，掌握 基差、基差风险的含义，会计算套期保值比率、套期保值 的利润、保值资产的有效价格，熟练掌握各种策略的操作， 并能够进行盈亏分析。
规避价格风 险，为资产 保值
两个市场 建立方向 相反的头 寸
➢套利的原理
套利(arbitrage)，是指人们利用暂时存 在的不合理的价格关系，通过同时买进和卖出 相同或相关的商品或期货合约，以赚取其中的 价差收益的交易行为。
套利的实质是对不同的合约（包括现货） 的价差进行投机，分别建立正反两方向的头寸， 这两种合约的联动性很强，所以套利的原理与 套期保值的原理很相似：
➢投机策略的特点
与套期保值策略相比，投机策略具有以下特点： • 以获利为目的 • 不需实物交割，只做买空卖空 • 承担价格风险，结果有盈有亏 • 利用对冲技术，加快交易频率 • 交易量比较大，交易比较频繁
除了上述主要特点外，投机交易还有交易时 间短、信息量大、覆盖面广等特点。这些为投机 交易的迅速发展奠定了基础，也为期货市场的发 展创造了条件。
B’ :平仓时，近月合约与远月
合约的价差
买近卖远套利的赢利= B’– B
可见，买近卖远套利的盈亏 实际上取决于两次交易的价差变 化：若开仓价差小于平仓价差， 即价差上涨，则赢利；若开仓价 差大于平仓价差，即价差下跌， 则亏损。
卖近买远套利 卖近买远套利，又叫熊市套利或卖空套利，是
指入市时卖出近期月份期货合约，同时买进远期月 份合约的跨期套利形式。与买近卖远套利相反，投 资者希望看到价差的缩小，即在看涨的市场上，远 月合约的价格的上涨幅度大于近月合约价格的上涨 幅度；在看跌的市场上，远月合约的价格的下跌幅 度小于近月合约价格的下跌幅度。
基差减弱削弱了空头套期保值 的作用，而基差增强则加强了这种 作用。对于多头套期保值来讲，基 差的变化对保值作用发挥的影响正 好相反：基差增强削弱了多头套期 保值的作用，而基差减弱则加强了 这种作用。
➢基差风险的含义
基差的变化是不确定的，这种基差变化的 不确定性就被称为基差风险(basis risk)。
者、经营者、相关的储运商和贸易商都可以在必 要时利用期货市场保值，所以，按保值的性质和 目的不同，套期保值又可以分为如下四类：
• 存货保值 • 经营保值 • 选择保值
• 预期保值
➢空头套期保值
空头套期保值(short hedge)是指在现货市 场处于多头的情况下在期货市场做一笔相应的空 头交易，以避免现货价格变动的风险。相关商品 的空头情况意味着套期保值者交割相关商品有固 定期货价格的承诺，或相关商品有很高的价格关 联关系。
影响保值效果的主要原因 ：
• 由于期货商品的品种限制，需要对冲其价格风 险的资产与期货合约的标的资产可能并不完全一
样。
• 套期保值者可能并不能肯定购买或出售资产的 确切时间。
• 由于期货合约的交割月份标准化的限制，套期 保值可能要求期货合约在其到期日之前就进行平
仓。
• 由于期货合约的交易单位标准化的限制，需要 保值的资产的现货交易数量和期货交易数量也许
动态套期保值： 在进行金融期货的套期保值的过程
中，由于盯市导致的期货合约每日的利 润或损失对套期保值有很大影响，这就 需要交易者随时调整套期保值比率，以 达到风险最小或收益最大化的目的，这 被称作动态套期保值或跟踪套期保值。
需要注意两点： • 动态套期保值需要较为频繁的买卖期 货，这就意味着交易成本的增加； • 对于风险厌恶程度低的保值者来说， 有时甚至会出现在期货、现货两个市场 持有同方向头寸的情况。
言，套利者的实际收益为 ：
实际收益=卖空套利收益+买空套利收益
=(B1 - B1’)+(B2’- B2）
➢ 套期保值的作用:
• 规避现货价格波动带来的风险 • 期货市场价格发现 • 锁定相关品种的成本，稳定产值和利润 • 减少资金占用 • 能够提前安排运输和仓储，降低储运成本 • 提供购买和销售时机的更大选择和灵活性 • 能够提高企业的借贷能力
➢套期保值的分类 由于期货品种很多，这些品种的生产者、加工
按具体的操作手法不同，投机可分为多头 投机和空头投机。空头投机是指投机者预期某 期货合约的市场价格将下跌，从而先行卖空合 约，并于合约到期前俟机平仓，以从价格下跌 中获取利润的交易策略。
期货投机与套期保值特点比较
期货投机
参与市 场
期货市 场
交易目的
以较少资金 获取较大利 润
交易方式
买空、卖 空
套期保值 现货、 期货市 场
对于空头套期保值者
利润＝b2-b1 资产的有效价格＝ F1+b2
对于多头套期保值者
利润＝ b1-b2 资产的有效价格＝F1+b2
在现货与期货数量相等的情况下，基差变 强对空头套期保值有利，这意味着卖出现货收 到的有效价格升高；基差变弱对多头套期保值 有利，这意味着实际支付的有效价格降低。
➢基差交易
合适的套期保 值策略 空头套期保值
多头套期保值
多头套期保值
空头套期保值
空头套期保值
套期保值比率的确定
• 确定套期保值所需的期货合约的规模，最 重要的是决定使用期货合约的数量与风险 现货数量的比例——最佳套期保值比率
最佳套期比率（Optimal hedge ratio）
• 套期保值比率（h） –持有期货合约的部位数量（NF）与保值资产规模（NA）
比如，在价格看涨的市场上，若同一种 商品不同时间的期货合约之间的价格差距也看 涨，也就是说，近月合约的价格上涨幅度大于 远月合约的价格上涨幅度，则对冲手中的合约 便会获利；在价格看跌的市场上，近月合约的 价格下跌幅度小于远月合约的价格下跌幅度， 则对冲手中的合约也会获利。
B :开仓时，近月合约与远月合
➢制定套期保值策略的方法
投资者在制定套期保值策略的时候， 首先要了解所交易的商品的现货市场供 需状况以及影响其价格的主要因素，做 好该商品的供给和需求计划安排；要弄 清楚所交易商品的性质、生产特点和市 场构成，确定出合理的目标利润和目标 成本。其次，要了解所交易的商品在期 货市场上的交易状况，交易所的有关规 则，注册仓库的地点，尤其要弄清需保 值商品的规格品质与期货合约规格的差 异，以明确质量升、贴水额。
最佳套期比率：实例
• 已知条件
– 6月8日，一公司计划于10、11月份采购原油2万桶，并用12月份原油期货 合约进行套期保值。已知6个月内原油现货价格波动的标准差为0.054；同 期的原油期货价格波动的标准差为0.060；两者相关系数为0.8；每份原油 期货合约为1000桶。
• 则最佳套期比率为
• 最佳套期合约数量为
空头套期保值一般适用于持有商品的交易商 担心商品价格下跌的情况，以及适用于预测资产 的未来销售。
➢多头套期保值
多头套期保值(long hedge)是指在现货市场处 于空头的情况下在期货市场做一笔相应的多头交易， 以避免现货价格变动的风险。
多头套期保值通常适用于类似这样的场合：投 资者准备在将来某一时刻购买商品却担心商品涨价， 或者某投资者在资产上做空头时，可用多头套期保 值策略进行风险管理，这种应用并不广泛却十分有 效。
➢套期保值策略小结
今天的条件
持有资产 计划购买资产
已卖空资产 发行了浮动利 率债券 计划发行债务
风险
合适的套期保 值策略
➢套期保值策略小结
今天的条件
风险
持有资产
计划购买资产
已卖空资产 发行了浮动利 率债券 计划发行债务
资产价格有可 能下跌
资产价格有可 能上涨
资产价格有可 能上涨
利率有可能上 涨
利率有可能上 涨
最优套期保值比率：数学推导
套期保值比率与套期保值风险：微笑曲线
套 期 保 值 风 险
h*
套期保值比率
最佳套期比率：实例
6月8日，一公司计划于12月份采购原油2万桶，并 用12月份原油期货合约进行套期保值。已知6个月 内原油现货价格波动的标准差为0.054；同期的原 油期货价格波动的标准差为0.060；两者相关系数 为0.8；每份原油期货合约为1000桶。 • 则最佳套期比率为?最佳套期合约数量为?
卖近买远套利的赢利=B – B’
卖近买远套利的盈亏也只取决于两次交易价差 的变化，实际收益为入市价差减去出市时价，换句 话说，卖近买远套利是对下降的价差进行投机。
蝶式套利
蝶式套利是由买近卖远套利和 卖近买远套利变化而来的，是指由 两个共享居中交割月份的买近套利 和卖近套利组成的跨期套利方式。
设入市时蝶式套利近月合约与
➢单项式投机策略
单项式投机 (speculation)，是 指人们根据自己对金融期货市场的价格 变动趋势的预测，通过看涨时买进，看 跌时卖出而获利的交易行为。
根据投机者持仓时间的长短，投机 分为一般头寸投机(position trade)、 当日投机(day trade)和逐小利投机即 抢帽子(scalp)。
基差交易是指为了避免基差变化给套期保 值交易带来不利影响所采取的以一定的基差和 期货价格确定现来自百度文库价格的方法。通常基差交易 的双方至少有一方进行了套期保值，但其最终 的实际现货交易价格并不是交易时的市场价格， 而是根据下面这一公式确定的：
交易的现货价格＝商定的期货价格＋预先 商定的基差
第三节 投机策略
之间的比率。即：
• 最优套期保值比率：是套期保值效果达到最好时的期货合 约价值与资产价值的比率。
• 符号及其含义
– σS：ΔS的标准差； – σF：ΔF的标准差； – ρ：ΔS和ΔF之间的相关系数(coefficient of correlatio
n)。
– 相关数据一般由历史资料而得。
最优套期保值比率：数学推导
第一节 套期保值策略 第二节 基差策略 第三节 投机策略
第一节 套期保值策略
➢ 套期保值的基本原理
套期保值是指在现货市场某一笔交易的基础上，在期货市场 上做一笔价值相当，期限相同但方向相反的交易，以期保值。
套期保值的两个基本原理： 同一品种的商品，其期货价格与现货价格受到相同的因素的影 响和制约，虽然波动幅度会有不同，但其价格的变动趋势和方向有 一致性。 随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格逐渐聚合， 在到期日，基差接近于零，两价格大致相等。
• 两合约的价格大体受相同因素的影响，在正 常情况下价格变动趋势相同，但波幅会有差 异；
• 两合约间应存在合理的价差范围；
• 两合约间的价差变动有规律可循，价差的运 动方式是可以预测的。
➢ 期现套利
期现套利是指在期货市场和现货市场 间套利。若期货价格较高，则卖出期货同 时买进现货到期货市场交割；当期货价格 偏低时，买入期货在期货市场上进行实物 交割，接受商品，再将它转到现货市场上 卖出获利。这种套利通常在即将到期的期 货合约上进行。大量的期现套利有助于期 货价格的合理回归。
➢跨期套利
跨期套利是指在同一交易所同时买进和卖 出同一品种的不同交割月份的期货合约，以便 在未来两合约价差变动于己有利时再对冲获利。 跨期套利在套利交易中最为常见，有三种最主 要的交易形式：买近卖远套利、卖近买远套利 和蝶式套利。
买近卖远套利 买近卖远套利，也叫牛市套利或买空套
利，是指入市时买进近期月份期货合约，同时 卖出远期月份合约的跨期套利形式。
不能相等。
第二节 基差策略
➢ 基差及其对套期保值效果的影响
基差(basis)是期货市场的一个重要概念， 它是指在某一时间、同一地点、同一品种 的现货价格与期货价格的差，即: 基差＝现货价格－期货价格
当现货价格的增长大于期货价 格的增长时，基差也随之增加，称 为基差扩大或基差变强 (strengthening of the basis)； 当期货价格的增长大于现货价格的 增长时，基差减小，称为基差减少 或基差变弱(weakening of the basis)。
居中月份合约价差为B1，居中月份 合约与远月合约价差为B2；相应的 出市时价差分别为B1’、B2’则：
1.对于前买近后卖近组成的 蝶式套利方式而言，套利者实 际收益为：
实际收益=买空套利收益+卖空套利收益 =(B1’B1)+(B2-B2’）套利者若想赢利，则最好前
一个价差变强，后一个价差变弱。
2. 对于前卖近后买近组成的蝶式套利方式而
第四章 期货交易策略
本章学习指导
本章主要阐述套期保值策略、基差策略和投机策略 的相关原理、作用、操作过程和应用。通过学习本章，要 求理解套期保值、投机的定义、原理、作用、分类，掌握 基差、基差风险的含义，会计算套期保值比率、套期保值 的利润、保值资产的有效价格，熟练掌握各种策略的操作， 并能够进行盈亏分析。
规避价格风 险，为资产 保值
两个市场 建立方向 相反的头 寸
➢套利的原理
套利(arbitrage)，是指人们利用暂时存 在的不合理的价格关系，通过同时买进和卖出 相同或相关的商品或期货合约，以赚取其中的 价差收益的交易行为。
套利的实质是对不同的合约（包括现货） 的价差进行投机，分别建立正反两方向的头寸， 这两种合约的联动性很强，所以套利的原理与 套期保值的原理很相似：
➢投机策略的特点
与套期保值策略相比，投机策略具有以下特点： • 以获利为目的 • 不需实物交割，只做买空卖空 • 承担价格风险，结果有盈有亏 • 利用对冲技术，加快交易频率 • 交易量比较大，交易比较频繁
除了上述主要特点外，投机交易还有交易时 间短、信息量大、覆盖面广等特点。这些为投机 交易的迅速发展奠定了基础，也为期货市场的发 展创造了条件。