逆向选择与信号传递

BJFU
第6章 逆向选择与信号传递
樊坤
第6章 逆向选择与信号传递
6.1 逆向选择问题 6.2 市场信号 6.3 信号传递 6.4 信息甄别
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6.1 逆向选择问题
阿克尔洛夫在1970年发表的一篇论文现在被公认为是信息 经济学文献中最重要的开创性论文。然而文章的题目看上 去很不起眼，直译“柠檬市场”,意译“次品市场”。在 英文中，“次品”俗称“柠檬”，与优品“李子”相对应。 阿克尔洛夫发现，在旧车市场上，由于卖方往往比买方更 清楚车子的质量，好车车主只愿意以较高价成交，而次车 车主却愿意以较低价出手。买主知道有一定的概率会买到 次车但却难以识别次车，因此愿意出的价格就要打折扣。 如果市场上的次车比例大到一定程度，这种折扣就足够大， 使得好车车主不再愿意把车投入市场。结果，市场上好车 退出，而次车横行。
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大学生就业市场也是一个“柠檬市场”。因为这个市 场上同样存在着买卖双方的信息不对称。存在着逆向 选择。 学生知道自己的水平，但不知道在市场上可转化为 何种工资水平。而招聘者不知道具体的学生的水平， 在聘任之前无法观察到不同学生的水平差异。
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6.3 信号传递
在以下条件得到满足的情况下，就会出现信号传 递的纳什均衡：
在存在信号传递成本和对不同教育水平的劳动 力实行不同的工资待遇的情况下，求职者没有 动机去改变他们的信号传递决策，即求职者传 递的信号是真实的。 雇主认为自己对信号的判断是正确的，同时， 雇主制定的工资水平总是使自己获得预期的正 常利润。
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对每个买主来说，他不知道其他买主的评价， 但给定其他买主的评价（尽管他不知道），他一旦 获胜，支付的第二高的价格是固定的，不会随他开 出的价格而变；但他开出的价格愈高，获胜的可能 就愈大；但是，他不能开出比他的价值评价更高的 价格。因为一旦存在别的人开出的价格比他的价值 评价还要高，当他获胜时，就必须以高出他的价值 评价的价格购买古董，对他来说是得不偿失的。
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逆向选择Hale Waihona Puke Baidu其他例子
银行信贷制定：
① 在所有贷款申请人中，一部分人得到贷款，另一部 分被拒绝，即使这部分人愿意支付更高的利息。 ② 一个给定申请人的贷款要求只能部分的被满足。
银行期望收益∏
r*
贷款利率r
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如果采用“英式拍卖法”，买主们轮流出价， 直到开出最高价的买主拿走古董并支付所开出的最 高价格。按这种拍卖方法，古董并不能按买主心中 的最高评价价值卖出。壁如，当买主中的最高评价 为 100 万元，第二高评价为 90 万元时，当评价最高 的买主开出 91 万元时，就可买走其评价为 100 万元 的古董但只支付了91万元。由于这是公开竞价，会 出现围标问题，即买主们合谋压价。
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第6章 逆向选择与信号传递
6.1 逆向选择问题 6.2 市场信号 6.3 信号传递 6.4 信息甄别
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6.2 市场信号
市场信号和信息是两个既有联系又有区别的概念。
信号是一种概率分布，也可以是一项具体的行动，与 信息一样，有助于人们在观察和预测活动过程中降低 不确定性。
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柠檬市场
③ 在非对称信息条件下，市场在多大程度上存在，依 赖于产品质量的分布函数和买卖双方评价的差异程 度。 ④ 如果假定买卖双方不是风险中性而是风险规避的， 均衡价格和均衡质量都比风险中性情况下低。
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如何使招聘者认识到你比别人适合这份工作?
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6.1 逆向选择问题 6.2 市场信号 6.3 信号传递 6.4 信息甄别
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6.3 信号传递
斯宾斯劳动力市场模型
假定信号传递过程是这样的： 首先，求职者先行动，决定自己的受教育程度并 传递给雇主，求职者支付相应的信号传递或示意 成本。 (传递受教育程度信号的成本即信号传递成本) 其次，雇主行动，观察到求职者受教育程度的高 低，并根据受教育程度与实际能力之间相关程度 的概率判断，来决定给予雇员的工资水平。
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柠檬市场
（3）其他条件下的分析结论 当买者对车的评价高于卖者时，尽管高质量的车仍 然不会进入市场，但交易会发生，市场部分地存在， 但交易数量不是最有效的，买者的评价越高，成交 数量越大。 当卖者对车的评价不同时，均衡交易量取决于买者 评价参数与卖者评价参数的共同作用，但均衡交易 量仍然小于对称信息下的有效交易量。
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逆向选择的其他例子
2.银行贷款业务
信贷市场上，银行的期望收益取决于贷款利率和还款人 的概率两个方面。
① 如果贷款风险独立于利率水平，在资金的需求大于供给 时，通过提高利率，银行可以增加自己的收益； ② 当银行不能观察贷款人的投资风险时，提高利率将使低 风险贷款人退出市场，出现逆向选择问题；或者诱使借 款人选择更高风险的项目，出现道德风险行为；从而使 银行贷款的平均风险上升。
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所以，每个人都会老老实实按心中的评价开出 价格。如果所有人的评价是一样的，古董就以真实 的最高价值卖出。维克里拍卖法可以诱使买主说出 真话。
70年代美国联邦政府运用维克里招标法进行公 共工程招标，为联邦政府节省了大笔开支。
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6.1 逆向选择问题
柠檬市场模型的概括：
在一个旧车市场，有多个潜在的卖者S和多个潜在的 买者b，卖者知道自己要出售的车的质量r，买者不知 道，但她知道车的质量分布函数F(r)；假定买卖双方 都是风险中性的，并且如果没有交易发生时双方的效 用为零； 现在买方出价P，如果卖方接受并成交，则 买方的效用为：∏b=V(r)(买方对车的评价）-P 卖方的效用为：∏s=P-U(r)（卖方对车的评价）
以证明自己的类型。
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案例：大学生求职
2005电子商务班小李，是一名品学兼优的学 生。从2009年2月份开始，先后在广州，中山，珠 海，东莞等珠江三角洲城市找工作。但情况却不
乐观，要不就是心仪的职位，招聘者不要他；要
不就是公司职位合适可是工资太低。历时多个月 ，始终没有找到合适的单位。相比较其他的一些 已经找到“归宿”同学，他十分苦恼。
市场信号传递或显示（market signal），帮助卖方 和买方对付信息不对称问题。
市场信号传递：迈克尔· 斯宾斯（Michael Spence， 1974）首先提出的。他指出，在某些市场，卖方向买 方传递产品质量的信号。
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李四经常酒后驾车、疲劳驾车，因此购买了一份驾车保险， 但保险公司是不知道的——信息不对称，这容易导致保险 公司破产； 为避免破产，保险公司是否可以提高保险费（购买保险的 价格）呢？
当保险费提高后，那些驾驶技术熟练、不会饮酒、从不疲 劳驾驶的人因面临的风险小，觉得保险费过高，退出保险 市场，留下的恰恰是李四这种玩命的人——保险公司选择 的总是那些最能使自己破产的人
假定V(r)＞U(r)，这样交易才有可能成立； 如果V(r)＜U(r)，意味着卖方不接受买方的出价，则双 方效用为零。
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柠檬市场
（1）假定买卖双方偏好相同，只有两类卖主的情况 市场上只有两种类型的车：高质量的车r=6000，低质 量的车r=2000. 买者不知道车的质量，因此不能按车的质量分别付款 成交，但她知道车的质量分布，有6000和2000两种， 平均质量为4000，因此会按平均质量r=4000给出一个 平均价格P=4000
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6.1 逆向选择问题
逆向选择的其他例子：
1.保险市场的逆向选择
坏 健康状况 好
健康状况 购买保险 提高保费 比平均
不购买保险
坏 好
购买保险
提高保费
…
不购买保险
最后购买保险的人都是健康状况非常差的。
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逆向选择的其他例子
保险市场的例子：
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经济学家维克里发明的“二级密封价格拍卖 法”（又称 维克里拍卖法或维克里招标法 ），既 可避免围标，又可诱使买主们老老实实地开出心 中的真实评价。 维克里拍卖法要求每个买主写入信封一个出 价，密封后交给卖主，卖主拆开信封后宣布将古 董卖给出价最高的人，但只需支付开出的第二高 的价格。譬如，出价最高的为 100万元，第二高的 为90万元，古董就卖给开出 100万元的人，但他只 需支付给卖主90万元。
银行利率与期望收益之间的关系
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逆向选择的其他例子
3.劳动市场 在雇用前，雇主不知道谁的能力强。 雇主只好按照相同的工资招聘所有的雇员。 如果雇主降低工资，能力强的人就会离开。 随着工资降低，雇员人数在减少，能力结构发生变
化，低效率的雇员所占比重越来越高。
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另一种方法是：“一级密封价格拍卖法”。买主 每人将其开出的价格写入一个信封，密封后交给卖主。 卖主拆开所有信封，将古董卖给信封中出价最高的买 主，并要求支付最高的价格。这种方法可避免围标， 但不能将古董按买主中最高的评价价值卖出。因为买 主不会按心中的评价老老实实地将价格写为其价值评 价。如果该买主认为古董值 100万元，他不会写出价格 为 100 万元，因为当他开出比 100 万更低一些的价格时， 有可能赢得古董但净赚一个价值与价格的差额。如当 他开出 90 万元时，有可能成交并净赚 10 万元。相反， 当他开出100万元时，即使成交也无赚头。所以，大家 都不会老老实实报出心中的价值。
均衡价格P=2000
高质量的车退出市场，只有低质量的车成交
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柠檬市场
（2）假定买卖双方偏好相同，但卖方的类型连续分布
现假定车的质量从6000到2000连续分布 价格P 供给曲线S
需求曲线D
数量Q 需求曲线不断左移，最后只有质量最低的车成交；由于r是 连续分布的，r=2000的概率为0，因此整个市场不存在。 School of Economics and Management
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逆向选择的其他例子
4. 维克里拍卖法
如果有一件古董需要拍卖，有许多人参加竞 争性拍卖。这件古董在每个买主心中有一个价值 评价。但是，卖主不知道买主的评价，买主也不 会老实将其对古董的评价告诉卖主。不
同买主之间也不知道其他
人的价值评价。
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6.2 市场信号
强信号（Strong Signal）:能够区别高质量产品与 低质量产品。
例如：教育水平是高生产率工人的一个强信号。
弱信号（Weak Signal）:无法有效地区别高质量产 品与低质量产品。
例如：求职应聘面试时穿着体面。
信号传递是解决逆向选择的有效方式之一。 让拥有私人信息的参与人发出有成本的信号，