11.3外汇掉期交易

外汇掉期交易
【外汇掉期交易】
1.概念
•外汇掉期交易（Swap Transaction）指在买进（或卖出）某种货币的同时，卖出（或买进）相同数量的同种货币，但买进和卖出的交割期限不同的外汇交易方式。

•特点：
•买、卖同时进行；
•买、卖币种相同；
•买、卖数量相等；
•买、卖的交割期限不同。

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【外汇掉期交易】
2.掉期交易的形式
(1)即期对远期的掉期交易
•这是应用范围最广的一种掉期交易方式。

•见【例8】
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【例8】一家瑞士投资公司需用10 000 000美元投资美国91天的国库券。

为避免3个月后美元汇率下跌的风险，公司做了一笔掉期交易，即在买进10 000 000美元现汇的同时，卖出10 000 000美元3个月期汇。

假设成交时美元/瑞士法郎即期汇率为0.889 0，3个月的掉期汇率为0.886 0。

若3个月后美元/瑞士法郎的即期汇率为0.885 0。

比较该公司做掉期交易与不做掉期交易的风险情况（不考虑其他费用）。

（1）公司做掉期交易的风险情况
•买1000万美元现汇需支付瑞士法郎：10000000×0.8890
•卖1000万美元3个月期汇将收进瑞士法郎：10000000×0.8860•掉期成本：（0.8860-0.8890)×10000000=-30000(瑞士法郎)（2）公司不做掉期交易的风险情况
•3个月后在现汇市场上出售1000 万美元：10000000×0.8850•损失：（0.8850-0.8890)×10000000=-40000(瑞士法郎)
【外汇掉期交易】
(2)即期对即期的掉期交易
•0ver-Night Swap：O/N掉期(隔夜掉期)
•Tomorrow-Next Swap：T/N掉期(隔日掉期)
(3)远期对远期的掉期交易
•见【例9】
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【例9】某美国贸易公司在1个月后将收进1 000 000欧元，而在3个月后又要向外支付1 000 000欧元。

假设掉期汇率如下：欧元/美元1个月的掉期汇率为1.376 8，3个月的掉期汇率为1.364 2。

试分析该公司做一笔1个月对3个月掉期交易的损益情况（不考虑其他费用）。

•公司卖1个月的1 000 000欧元期汇，预收：•1 000 000×1.3768=1 376 800(美元)•同时买3个月的1 000 000欧元期汇，预支：•1 000 000×1.3642=1 3642 00(美元)•掉期交易结果：
•1 376 800 -1 3642 00=12 600(美元)。