金融风险管理经典案例(国际金融风险管理).

一、 案例介绍
1929年 9 月 5 日，一位叫鲁杰 · 巴布森的统计学家在美国全 国企业家大会上预言：“一场大恐慌就要到来，而且可能非常可 怕。”或许是预言起的作用，几个小时内，纽约股票交易所的股 价下跌了10点。为安定人心，胡佛总统公开发表讲话，宣称美国 经济从总体上看是健康的，从而引起股市行情再次上升，而且其 上升幅度比任何时候都大。然而9~10月间，股价时起时落，局势 异常。 1929年10月28日，星期一，纽约股票交易所的全部股票平均 下降50点。这一跌就一发不可收拾，就像洪水决堤一样，迅速摧 毁着一切能够摧毁的事物。这就是历史上著名的“黑色星期一“。
二、原因分析
美国在第一次世界大战中综合国力大大膨胀。1914～1918年大战期 间，美国加工业生产增长了32%。与此同时，美国资本加强了对外经济 扩张。在战时，美国的对外贸易出口总值增加了两倍，进口增加80%， 而同一期间，整个世界的对外贸易总额缩减到战前的60%。美国在世界 金融体系的地位也得到大大提高。大战结束后，美国从债务国一跃而升 为债权国，它掌握了世界黄金储备的40%，世界上许多国家欠美国的债， 连以前的资本主义霸主 —— 大英帝国也欠美国 44 亿美元的债务。虽然 1920～1921年间也曾出现过一次经济危机，但1921年渡过危机后，出现 了新的工业高涨。在20年代经济快速增长和企业合并浪潮兴起的同时， 美国的股票市场也出现了空前的繁荣。然而正是这种繁荣背后的严重弱 点和隐患，引发了这场空前绝后的金融危机和经济危机。 （一）经济的结构性失调造成一部分重要产业长期处于危机状态 美国经济存在结构性的失调，某些工业产业如煤矿、纺织、造船、 铁路和制革业等，始终没有从战后的萧条危机中恢复过来，陷入长期的 萧条中。尤其严重的是美国农业的长期危机。美国农业过剩的生产能力 由于人口增长率的下降、居民的食物消费结构的变化以及欧洲农业的发 展而长期得不到解决。因此，尽管20年代美国经济整体上出现空前的繁 荣，但仍然有一部分重要的产业持续萧条或长期处于危机状态。
第三篇 国际金融风险案例 案例3-1 1929年美国金融大危机
1929 年 10 月 28 日，这个不祥的日子在美国以及世 界金融史上一直被人们牢记。在这一天，纽约证券市 场股票价格猛跌，正式揭开了美国金融危机和世界经 济危机的序幕。这次危机来势迅猛，爆发后迅速从证 券市场蔓延到整个金融体系，从金融危机发展成经济 危机，从美国发展到整个资本主义体系，危机给美国 经济和世界经济以极其沉重的打击，以致整个 30年代 美国经济都没有完全恢复过来。 1929 年的危机，就其 深度和广度，在当时是空前的，时至今日也是绝后的。
1929年美国证券市场的崩溃拉开了美国金融危机的帷幕，危机迅速 蔓延，导致全球股市暴跌，从而引起借贷市场的混乱。1931年5月，奥 地利信贷银行破产成为触发各国银行信用危机的导火线，而信用危机加 剧了世界经济危机的程度，首当其冲的是德国。当时德国本身存在严重 的国际收支危机，每年要支付大量战争赔款的利息，不得不向英美等国 筹借短期银行信贷，奥地利信贷银行宣布破产后，美英等西方国家担心 资金安全，纷纷从德国提取短期资金。由于外资大量抽走，从5月到7月， 德国黄金储备减少42%，德国政府于1931年7月宣布停业两天，德国四大 银行中有两家随即破产，同年9月宣布停止支付外债，禁止黄金自由输 出。德国中止对外支付后，英国在德国的资金不能够调回，加之大量资 金从英国抽走，同年9月底，英国宣布停止黄金支付，停止纸币兑换， 放弃金本位，英镑贬值31%。由于英国放弃金本位，与此同时，许多国 家的银行大批破产倒闭。1931~1932年，美国银行倒闭达5096家。1933年 春，美国又爆发了信用危机的新浪潮，存款大量提取，银行资金周转不 灵，发生挤兑风潮，又有4000家银行倒闭，引起资金外逃，联邦储备银 行黄金储备锐减，于是美国不得不放弃金本位，美元贬值。其他国家的 货币也纷纷贬值，截至1936年底止，欧、美、亚、非、拉几大洲就有44 个国家货币先后贬值，几乎没有一个国家得以幸免。截至1933年底，全 世界有25个国家停止偿付国债，这也是世界经济史上绝无仅有的现象。
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高峰在10月29日到来。星期二早晨10点钟，证券交易所大厅 的大锣刚刚响过不久，剧烈的抛售就突然发生。大量股票涌到市 场，不计价格地在抛售，出卖的不仅有小企业的股票，也有大企 业的股票，股票坐市商被争先抛售股票的经纪人团团围住，全然 没有人考虑买进，交易所的情况十分混乱。开盘后半小时内，交 易量就在 300 万股以上， 12 点时超过 800 万股，下午 1 点 30 分，超 过1200万股，当这天收市的大锣敲响后，股市创造了1641万股成 交的历史最高纪录。根据《纽约时报》的统计，50种主要股票的 平均价格几乎下降了40%。 股票市场的大崩溃一直持续到1933年初。根据道· 琼斯指数 的统计，从1929年10月至1933年1月，30种工业股票的平均价格 从每股365美元下降到63美元；20种公用事业股票的平均价格从 142美元下降到28美元；20种铁路股票的平均价格从180美元下降 到28美元。到1933年7月，美国股票市场上的股票价值只相当于 1929年9月的1/6。
这场金融危机迅速波及到其他经济领域，发展成一次空前的 经济危机，危机给了美国经济极其沉重的打击。1929年，美国的 工业生产下降了46%。如果按月份资料计算，从危机前的最高点 （1929年5月）到危机的最低点（1932年7月），美国的工业生产 下降了56%，退回到1905年的水平。危机遍及工业各部门，工业 生产连续下降3 年之久。危机期间美国 13 万家企业倒闭，上千万 工人被赶出工厂，失业人数在1933年达到1283万人，占美国劳动 力总数的 1/4。与此同时，工人的实际工资下降约1/4 。对外贸易 和资本输出也受到严重打击。危机期间进出口总值减少70%。资 本输出一落千丈，1928年美国发行的外国有价证券是13亿美元， 1931年下降到2.5亿美元，1933年仅160万美元，资本输出几乎停 止。 这场经济危机迅速地、无一例外地席卷了资本主义世界的所 有国家，成为一次规模空前的世界性经济危机。危机使整个资本 主义世界工业生产下降了40%，退回到比1913年还低10%的水平。