金融学研究方法.

概念：不同均衡状态的比较，不考虑调 整过程及均衡稳定性 变化率：内生变量均衡值对特定参数或 外生变量变化的比率 导数：变化率极限，曲线斜率，微分
dy y f ' ( x) lim x 0 x dx


三、数理经济模型分析
（三）动态分析




概念：研究变量的具体时间路径，即在 给定的充分长的时间内，变量是否会趋 向收敛于某一（均衡）值。 内容：均衡的可实现性及稳定性。 连续时间：积分（不定积分与定积分）， 从已知导数求出原函数，微分的逆运算 离散时间：差分（一阶、高阶）方程
金融学研究方法
对外经济贸易大学 金融学院
何自云 博士
主要内容
一、金融与金融学 二、实证分析与规范分析 三、数理经济模型分析 四、计量经济模型分析 五、案例分析 六、制度分析
一、金融与金融学

“金融”（Finance）的含义

资金的融通 财政：政府金融 财务：企业金融 理财：个人金融
一、金融与金融学
四、计量经济模型分析
（二）样本数据的收集


数据类型：时间序列数据、横截面数据、 虚拟变量数据 选择样本数据的出发点：可得性、可用性 样本数据的质量 完整性 准确性 可比性 一致性
四、计量经济模型分析
（三）模型参数的估计


计量经济模型分析的核心 单方程多元线性模型 普通最小二乘法（OLS）：使随机项的 平方和达到最小 联立方程多元线性模型 间接最小二乘法（ILS） 工具变量法（IV） 两阶段最小二乘法（2SLS）
变量：解释变量（外生）、被解释变量 （内生） 参数：常数 方程：将变量联系起来的等式 定义方程：两个具有完全相同含义的不 同表达式之间的恒等式 行为方程：规定当其它变量变化时某一 变量的变化方式 均衡条件：描述实现均衡条件的方程
三、数理经济模型分析

主要方法 （一）均衡分析（静态分析） （二）比较静态分析 （三）动态分析 （四）最优化分析——微分法 （五）最优化分析——数学规划 （六）最优化分析——博弈论
三、数理经济模型分析
（一）均衡分析（静态分析）


均衡的含义：在外力不发生变化的情况 下，一组具有内在联系的变量所构成的 模型，不存在内在变化倾向的状态。 局部市场均衡（线性模型）：

Q d = Qs Qd = a –bP (a,b>0) Qs = -c+dP (c,d>0)
三、数理经济模型分析





金融市场学：货币市场、资本市场 银行管理学：中央银行、商业银行、政策银行、合作 非银行金融管理学：投资、信托、租赁、保险 对外金融学：国际收支、外汇、外债、利用外资 金融技术学：银行会计、银行财务、金融统计 金融史 金融学说史
二、实证分析与规范分析

概念

实证分析：对经济现象、经济行为或 经济活动及其发展趋势进行客观分析， 得出规律性结论 规范分析：以价值判断为基础，提出 分析和处理问题的标准，作为决策的 前提和制定政策的依据。

六、制度分析

宪法制度
一个社会的根本制度 关于最稀缺资源生产要素的行为规则 氏族社会：劳动力部分稀缺性 纳贡社会：劳动保护能力 土地主义社会：土地 资本主义社会：资本 知识主义社会：知识

六、制度分析

制度安排
在一定宪法制度下的各种具体制度 不能与宪法制度相抵触 是经济主体之间进行合作与竞争的一 种方式和机制 是一系列具体合作与竞争规则的集合 它通过降低交易成本使其成员在合作 中能够获得更多的收益

六、制度分析

内容
制度本身的规定性 制度是重要的

“制度是给定的” “没有摩擦、没有交易成本”


制度的变迁
六、制度分析

制度的种类

非正规制度
道德、信念、风俗、习惯 通过长期的试错过程与经验积累而形成 经验性、自发性、调整的滞后性


正规制度
成文法、不成文法、契约 强制性、有意识性、利益的差别性
二、实证分析与规范分析

规范分析的信念-演绎模型 最高层次的价值判断 A
中间层次的价值判断 B

特定行为、事件或过程 C
二、实证分析与规范分析

规范分析的手段-目的模型



陈述：“若你想要X，那么就应当做Y” （或“为达到X这个 目的，Y比Z好”） 根据：“Y（和Z）是达到X的手段” 优点：手段本身是一种因果关系，是一个 事实问题，能得出理性的、客观性的结论 缺陷： 目的可能是多重的 目的本身是否应当尚需证明


四、计量经济模型分析

步骤

理论模型的设计 样本数据的收集 模型参数的估计 模型的检验
四、计量经济模型分析
（一）理论模型的设计



确定模型所包含的变量： 是一种因果分析，即定量分析经济中各 因素之间的因果关系，选定作为“果” 的变量后，必须正确选择作为“因”的 变量。 确定模型的数学形式： 以经济行为理论为依据，确定描述变量 之间关系的理论模型 拟定模型中待估参数的符号和大小的理论 期望值（用以检验模型估计结果）
（一）均衡分析（静态分析）

局部市场均衡（非线性模型）：


一般市场均衡

Qd = Qs Qd = a –bP2 (a,b>0) Qs = -c+dP (c,d>0)
存在替代和互补关系的多种商品的均衡

局限性：只考虑了何处均衡，而没有讨 论（1）均衡状态的变化（2）能否均衡
三、数理经济模型分析
（二）比较静态分析

案例类型




说明型案例：记述和说明一个事件、一个 政策和决策问题的全过程，供参考和借鉴。 政策型案例：对各种政策组合的实际效应 进行分析。宏观问题。 决策型案例：提供一个需要决策的真实场 景，以讨论如何进行决策。微观问题。 理论发现型案例：通过案例研究发现和提 出新的理论。
五、案例分析

案例分析的意义
二、实证分析与规范分析

规范分析的认识-蕴涵模型

指令性陈述A的证据是陈述B 条件1：B为描述性陈述 条件2：B与A相关 条件3：B与A因果相关 条件4：B与A的因果时序清楚一致 条件5：对B的实证性检验，通过即接受， 没通过，即拒绝A或拒绝B

将“是”与“应是”严格地连接了起来
四、计量经济模型分析

步骤

理论模型的设计 样本数据的收集 模型参数的估计 模型的检验
五、案例分析

概念

以对具体事实为前提， 通过透彻观察个别的事物， 深入剖析其一切方面， 研究其内在结构及其与外部环境的关系， 运用具体的事实证实或证伪某一理论。

根本要求：真实性
五、案例分析
三、数理经济模型分析
（四）最优化分析——概念

非目标均衡：模型的某些相反的力量恰好处 于彼此相等、相互平衡的状态，因而不再具 有进一步变化的趋势。非人为均衡。 目标均衡：经济主体（居民、厂商、整个经 济）主动谋求的最优状态。 最优化分析：有关目标均衡的分析，即求解 使目标函数达到极值的选择变量的值的集合。

经济理论、统计学和数学的结合
四、计量经济模型分析

特点

计量性：以客观数据为基础，定量分析经 济现象，用数学关系表达经济规律

模型化：运用模型表示经济规律、验证和 发展经济理论、评价经济政策、预测未来
随机性：通过设定、分析、估计、检验随 机项，能够比较真实地反映客观经济实际 实证性：通过实践验证和发现、发展理论
样本意义：一个案例是大量同类现象 中的一个，具有代表性 检验意义：对已有的假设和命题进行 检验，提供一个证明或作出一个否证 发现意义：发现新问题，提出新假说

六、制度分析

制度的概念
“社会关系的总和”（马克思）。 在一定物质生产力基础上， 人和组织在竞争与合作（博弈）中形 成的， 约束人和组织的经济行为选择、 调整相互利益关系的 一般规则
二、实证分析与规范分析

特点 是（将是） 手段（工具） 事实 现实 描述 真或假 精神的问题 解释 分析
应该是 目的 价值（道德） 理想 规定 好或坏 心灵的问题 评价 政策
二、实证分析与规范分析


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实证分析的步骤（一个理论的五大要素） 定义：明确界定所使用的变量 假设：界定理论分析的条件 假说：对若干变量之间关系的提示或阐 述，是未经证明的规律 论证：理论实证（数理经济模型）、经 验实证（计量经济模型、案例研究） 检验：接受或拒绝，如拒绝则提出新的 定义、假设、假说、论证、检验） 实证分析就是要“证实”或“证伪”假说

主要方法 （一）均衡分析（静态分析） （二）比较静态分析 （三）动态分析 （四）最优化分析——微分法 （五）最优化分析——数学规划 （六）最优化分析——博弈论
四、计量经济模型分析

概念

以一定的经济理论和现实数据资料为依据， 运用数理统计方法， 建立实际问题的数学模型， 并据以定量分析经济运行过程， 验证并发展经济理论， 评价经济政策和决策， 预测经济活动的未来发展。
四、计量经济模型分析
（四）模型的检验


经济意义检验：经济理论 参数估计值的符号与大小是否与理论期 望传值相符 统计检验：统计理论 2 拟合优度检验（R ） 方程显著性检验（F检验） 变量显著性检验（t检验） 估计值标准差检验（σ）
四、计量经济模型分析
（四）模型的检验


计量经济学检验：计量经济学理论 随机项的序列相关检验 异方差性检验 解释变量的多重共线性检验 模型的预测检验：模型的稳定性 利用扩大了的样本重新估计模型参数， 然后进行比较 将模型用于样本以外某一时期的实际预 测，然后进行比较

三、数理经济模型分析
（五）最优化分析——数学规划

概念：不等式约束的最优化问题 线性规划：

Max. π = Σcjxj s.t. Σaijxj≤ri 且 xj ≥0

非线性规划
三、数理经济模型分析
（六）最优化分析——博弈论 概念：对相互依存情况下理性行为的研 究方法。


相互依存：每一个局中人都受到其他局中 人的行为的影响，他的行为又影响到其他 局中人。 理性行为：一个局中人将自己置身于其他 局中人的位置，并为他着想从而预测他将 选择的行动，在这个基础上决策自己最理 想的行动。
一、金融与金融学

“金融”的特征



以价值流通和价值增值为目的（其他经济 活动不可能同时具有这两个目的） 以货币与货币之间的交易为对象（不同币 种之间、现实货币与未来货币之间），而 其他经济活动都是钱与物（或物与物） 以风险管理为核心
一、金融与金融学


1997年：将“货币银行学（含：保险学）”和 “国际金融学”合并为“金融学” 一个主体学科：金融学（货币、信用、金融市场、 银行及其他非银行金融组织） 七个分支学科：


三、数理经济模型分析
（四）最优化分析——微分法

无约束条件的最优化（自由最优化）

一阶导数检验：f’(x)=0或不存在（必要） 二阶导数检验： f’’(x)>0或<0（充分） 预算约束、生产配额约束（等式约束） 构造包含约束条件的拉格朗日函数，转换 成自由最优化问题

有约束条件的最优化（约束最优化）
三、数理经济模型分析


数理经济学：用数学方式表达经济理论， 并进行演绎推理 相对于“文字经济学”的优势



“语言”（数学符号、方程）更为精炼 更便于演绎推理 有大量的数学定理可用 迫使我们明确陈述所有假设 能够处理n个变量的一般情况

是对现实的抽象
三、数理经济模型分析

模型的构成



“金融”内涵与外延的变化




原始金融时期：高利贷、直接实物和货币 借贷、价值掠夺（不平等交换） 传统金融时期：间接融资兴起并占主导地 位，直接融资下降；借贷与债权债务约束 近代金融时期：非银行金融机构出现并迅 速发展；金融产品交易；股权融资 现代金融时期：金融产品交易远远超出 “融资”范围，从表内到表外，从融资到 服务
三、数理经济模型分析
（六）最优化分析——博弈论 囚徒困境
囚待 A

坦白 抗拒
坦白 -8, -8 -10, 0
囚待B
抗拒 0,-10 -1, -1
完全信息静态博弈：纳什均衡 完全信息动态博弈：子博弈精炼纳什均衡 不完全信息静态博弈：贝叶斯纳什均衡 不完全信息动态博弈：精炼贝叶斯均衡
三、数理经济模型分析