经济指数指标的解读

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经济指数指标的解读
• 1.5 重要经济指数指标解读......续
•1.4 价格指数
• GDP平减指数是名义GDP和实际GDP的比值，表示现期生产成 本与基期成产成本之比，反映了一国生产的所有商品和服务的价格水 平。
•
• 重点理解：消费者价格指数（CPI）是央行制定货币政策和调节经 济运行的重要判断依据。此外，CPI与PPI的差值可以理解为工业企业 整体潜在利润空间，PPI与原材料、燃料、动力购进价格差值可以理解 为工业生产链上游企业潜在的利润空间。
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• 1.4 宏观经济分析框架
•1. 商品期货分析框架 • 经济周期的变化 • 供给和需求的变化 • 汇率的变化 • 通货膨胀或通货紧缩 • 利率的变化 •2. 金融期货分析框架 • 与商品期货类似，除供给和需求与商品期货不同，以上其 他因素与金融期货价格联系更为紧密。
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• 1.5 重要经济指数指标解读......续
•1.4 价格指数
• 生产者价格指数（PPI）衡量的是生产或批发环节的价格水平， 在我国称为工业品出厂价格指数。 反应了工业品出厂价格总水平的变 动趋势和程度，通过该指数能观察出厂价格变动对工业总产值的影响。 • 美国核心CPI和核心PPI,剔除了食品和能源。原因：受临时因素影 响较大，如反常气候天气和石油工业的短暂中断。两项分别占CPI和 PPI的25%和40%左右。核心CPI是美联储定货币政策的重要依据，一 般低于2%属于安全区域。
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• 1.5 重要经济指数指标解读......续
•1.1 经济总体指标—国内生产总值（GDP)
• 综合性指标之一，主要用于分析，研究一国的经济增长速度，总 供求关系，经济结构，同时又是进行国际经济比较的一项重要指标。 • GDP持续稳定增长是政府追求的目标之一。
• GDP计算公式： GDP=C+I+G+X C为消费；I为投资；G为政府 购买；X为净出口。
1.03
0.69
1.02
2.09
2007
1.03
0.57
1.18
2.13
2008
0.81
0.37
1.2
2.04
2009
-
-
1.15
1.22
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• 1.5 重要经济指数指标解读......续
•1.2 工业增加值
• 增加值是一项国民经济计算中一项基础指标，反应工业企业生产 过程中新增加的价值。 • 统计局每月15日左右发布。美国统计的是工业生产指数，由美联 储每月15日左右发布。 • 国内工业包括采掘业，制造业以及电力、煤气及水的生产和供应业 三部分。而美国工业指数包括制造、采掘、电力、燃气一共295个工 业部门数据。 • 国内工业统计范围指境内全部国有工业企业和年产品销售收入500 万以上的非国有工业企业。
•1.4 价格指数
• 价格指数是衡量任何一个时期与基期相比，物价总水平的相对变 化的指标，是一个相对数。价格水平主要指一个经济中商品和服务的 价格经过加权后的平均价格，是一个绝对数。 • 价格指数包括：消费者价格指数（CPI），生产者价格指数（PPI) 和GDP平减指数（GDP Deflator) • 消费价格指数（CPI）是衡量消费者为购买一揽子生活消费品和服 务而支付的随着时间而变化的平均价格，在我国称居民消费价格指数。 作用：可以观察和分析消费品的零售价格和服务价格变动对城乡居民 实际生活费支出的影响程度。
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• 1.5 重要经济指数指标解读......续
•2.1 需求类指标->全社会固定资产投资
• 按经济类型可分为国有、集体、个体、联营、股份制、外商、港澳 台商、其他等 • 按管理渠道可分为基本建设、更新改造、房地产开发投资和其他固 定资产投资四部分。 • 按资金来源可分为国家预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹资 金和其他资金来源。 • 固定资产投资增长率、房地产开发投资及增速、房地产开发投资完 成额等都是较常用的指标。
占全部非农人口的45%，是反映劳动力市场状况最直接最有说服力的
指标。
• 失业率上升意味着经济总产出的下降和总需求的减少。 • 但是失业率对经济复苏判断效果不好。原因：失业人数在衰退结束 后仍然可能居高不下，雇主不愿意招募新员工，除非他们确信经济增 长真的可以持续。
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• 1.5 重要经济指数指标解读......续
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• 1.5 重要经济指数指标解读......续
•1.4 价格指数
• 美国消费者价格指数组成部分：住宅-42%；交通运输-17%；食 品-15%；饮料-15%，医疗、娱乐、教育各占6%。
• 中国消费者价格指数组成部分：食品-31%; 居住-17.4%；娱乐教 育文化及服务类-14%；交通和通信-10.4%；医疗保健和个人用品9.6%；衣着-8.6%；家庭设备及维修服务-5.6%；烟酒-3.4%。
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• 1.5 重要经济指数指标解读......续
•1.5 国际收支
• 进出口是国际收支中最主要的部分。顺差or逆差 • “中国因素”是指中国进口产品中基础原材料占比较高，在国际市 场份额较大，成为推升价格的重要因素。 • 理解：进出口保持双高，说明经济总量扩张，总需求也会相应增长。 贸易持续保持顺差，也称之为净出口，本国货币趋于升值。 • 中国月度贸易数据披露时间为每月的10号，美国的月度贸易数据 在每月的第二周发布。
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2020/12/12
经济指数指标的解读
• 宏观经济分析概述及指标解读
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• 1.1 宏观经济分析的内容和方法
•站在期货投资角度看宏观经济分析的两层含义：
•1. 运用经济学理论对宏观经济运行状况及趋势进行分析，以及对各 种经济政策及指标进行解读和研判。 •2. 分析经济运行、经济政策以及各种经济指标对期货市场和期货价 格的影响。
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• 1.5 重要经济指数指标解读......续
•1.2 工业增加值
• 对期货市场而言，是非常重要的经济指标之一。 • 一方面，直接能反映工业部门的景气状况，上升期还是下降期，可 作为原油、基本金属等工业原材料需求状况判断的重要依据。 • 另一方面，工业增加值或是工业生产指数与实际GDP的计算密切 相关，能够辅助判断整体经济状况。 • 以美国为例，工业产值数据对经济周期的起伏反应非常迅速，能较 好体现GDP的增长变化。可以作为制造业就业、平均小时收入及个人 收入等经济数据的先行指标。
•3. 便于了解不同经济背景下相同市场或相同经济背景下不同期 货市场的表现差异。（挖掘套利机会的基础）
•4. 有利于掌握宏观经济政策对期货市场的影响方向与程度。 （政策调控力度；政策扶持方向等）
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• 1.3 宏观经济分析方法
•1. 总量分析法 • 考察总量指标（GDP,消费总额，投资总额，银行贷款总额等） 在时间维度上的变化规律，属于动态分析；考察同一时间跨度 内各总量指标间的相互关系，属于静态分析。 •2. 结构分析法 • 消费和投资结构变动规律分析；经济增长中各因素之间变动 规律的分析。在一定时间内的属于静态分析，而对不同时期内 的属于动态分析。 •3. 对比分析法 • 不同经济体的经济总量或经济系统内部构成之间的相同和差 异进行对比分析。比如，中美两国GDP总量、结构差异进行对 比分析。（对于套利交易机会的发掘具有实际指导意义）
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• 1.5 重要经济指数指标解读
•宏观经济学是分析师进行宏观经济分析的理论基础，建立正确 的分析框架之后，更为具体的工作就是对经济指标的分析和解 读。 •指标大致分类： • 1. 经济总体指标（GDP,工业增加值，失业率，价格指数， 国际收支） • 2. 需求类指标（固定资产投资，新屋开工和营建许可，社会 消费零售总额，零售销售） • 3. 货币类指标（货币供应量，基准利率，存款准备金率） • 4. 财政类指标（财政收入，财政支出，赤字和盈余） • 5. 其他指标（领先指标：ISM采购经理人指数，中国制造业 采购经理人指数，OECD综合领先指标；美元指数；商品价格指 数）
• 中国GDP（统计局公布） 公布日期为季后15天左右，初步核实数 据在季后45天左右公布。年度GDP公布日在年后20天公布。
• 美国GDP 季度数据公布日期分别在1月，4月，7月和10月，此后 有两轮修正，每次修正相隔1个月。
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• 1.5 重要经济指数指标解读......续
•“中国因素” 不断被提到，反应了中国经济对世界经济的影响力越来越大。
各国经济体对世界GDP增长的贡献
其他发达经济体
美国
中国
世界其他
2002
0.96
0.55
0.66
1.17
2003
0.61
0.41
0.74
1.16
2004
0.77
0.59
0.84
1.61
2005
0.85
0.68
0.92
1.89
2006
• 总需求的变化对市场利率水平也会产生明显影响。
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• 1.5 重要经济指数指标解读......续
•2.2 新屋开工和营建许可
• 新屋开工（housing Starts)记录上月住宅不动产破土动工的数 量。新屋定义为破土动工打新地基的住宅。不包括流动住房、集体宿 舍、公寓、和长期对外出租的旅馆。 • 营建许可（Building Permits)指建筑商在开工前，从当地政府取 得的书面许可证书。 • 美国商务局每月16日至19日期间公布，一项很好反应美国房地产 市场的景气指标。
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• 1.5 重要经济指数指标解读......续
•2.1 全社会固定资产投资
• 投资是GDP中变动最大的一部分，是度量经济“冷热”的直观指 标。 • • 理解：投资的变化一方面能够直接扩大或减少对基本金属等工业材 料的需求，进而影响期货价格。另一方面，通过乘数效应影响总需求、 经济景气程度以及证券市场。
•研究目的：利用宏观经济分析，对期货价格变化趋势进行判断。
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• 1.2 宏观经济分析的重要性
•1. 符合对经济现象进行分析一般规律的要求。(符合系统论的分 析框架）
•2. 有利于把握期货市场的总体变动趋势。（宏观因素：主要趋 势。供给因素：次要趋势。市场噪音：短暂趋势）
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•1.5 国际收支
• 反映经济实体之间的经济交易，包括商品和劳务买卖，物物交换， 金融资产之间的交换，无偿的单向商品和劳务的转移，以及无偿的单 向金融资产的转移。 • 国际收支平衡表反映一个国家的国际收支情况，包括经常项目、资 本项目与平衡项目。 • 经常项目：两国之间实际资源的转移，包括商品,劳务，收益等 • 资本项目：两国之间金融资产的相互转移，与该国的国际借贷密切 相关。 • 平衡项目：包括错误与遗漏、官方储备等项目。官方储备包括黄金、 外汇、分配的特别提款权，以及在国际货币基金组织的储备头寸的增 减。
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•2.3 社会消费品零售总额
• 定义：国民经济各行业直接售给城乡居民和社会集团的消费品总
额。
• 作用：研究国内零售市场变动情况、反映经济景气程度的重要指标。
• 如何反映实物量的增减情况：
• 社会消费品零售量指数=社会消费品零售总额指数
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• 1.5 重要经济指数指标解读......续
•1.3 失业率
• 定义：失业人口占劳动人口的比例，劳动人口☞16岁至法定退休
年龄段的非农业人口。在我国，失业率
城镇失业人数
城镇就业人数+城镇失业人数•
•
• 美国“非农就业”是最重要的经济数据之一，每月第一个星期五美
股开盘前一小时公布。 采样标的来自美国本土40万企业以及政府机构，
•
商品零售价格指数
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• 1.5 重要经济指数指标解读......续
•2.4 美国零售销售