货币政策讲义课件
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经济学院
货币银行学
第八章 货币政策
第二节 货币政策传导机制与中介目标
❖ 二、货币政策中介目标
❖ 也称货币政策的中介指标或中间目标，是相对于货币政策的最 终目标而言的。
❖ 包括：近期中介目标（操作目标）、远期中介目标（中间目标）
政
操
中
最
策
作
间
终
工
目
目
目
具
标
标
标
(营运目标)
货币政策的传导机制
经济学院
货币银行学
✓ 当作为外生变量的货币供给改变，由于货币需求并不改变，所以会增加支出
E—I：指变化了的支出用于投资的过程（资产结构的调整过程）
经济学院
货币银行学
第八章 货币政策
第一节
❖ 二、货币政策目标 ➢稳定物价
➢充分就业
➢经济增长 ➢国际收支平衡
货币政策目标
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货币银行学
第八章 货币政策
第一节 货币政策目标
三、货币政策目标之间的关系 稳定物价与充分就业之间的关系
稳定物价与经济增长之间的关系 经济增长与国际收支平衡之间的关系 充分就业与经济增长之间的关系
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货币银行学
第八章 货币政策
第一节 货币政策目标
❖ 一、货币政策及其内容
➢ 1.货币政策的定义： 货币政策也是金融政策，它是中央银行为实现宏观经 济调控目标而采用各种方式调节货币供应量，进而影 响宏观经济的各种方针和措施的总称。
➢ 货币政策内容： 政策目标、实现目标所运用的政策工具、监测和控制 目标实现的各种操作指标和中间目标、政策传导机制 和政策效果等基本内容。
第八章 货币政策
第四节 货币政策的运用
货币政策和财政政策的配合手段和配合方式
❖ “双紧政策”；
❖ “双松政策”；
❖ “松货币、紧财政”政策；
❖ “紧货币、松财政”政策。
❖ 这四种组合方式，会产生不同的政策效应。
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第八章 货币政策 结束
河北大学 经济学院
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第八章 货币政策
第二节 货币政策传导机制与中介目标
货币银行学
第八章 货币政策
第一节 第二节 第三节 第四节
货币政策目标 货币政策传导机制与中介目标 货币政策工具 货币政策的运用
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第八章 货币政策
❖ 学习目的与要求 货币政策是一个国家间接调控宏观经济的重要手段，在整个国 民经济宏观调控体系中居于十分重要的地位。因此货币政策理 论也是《货币银行学》中最重要的内容之一。 通过本章的学习，要求明确货币政策的最终目标及各目标之间 的关系；了解西方货币政策的传导机制；理解货币政策中介目 标的概念及选择中介目标的标准；深刻理解货币政策的主要工 具，尤其是一般性货币政策工具及其运用；明确在不同经济时 期货币政策的运用及其与财政政策的协调。
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第八章 货币政策 第二节 货币政策传导机制与中介目标
一、西方货币政策传导机制理论 ❖ 货币政策的传导机制： 凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 货币学派的货币政策传导机制理论 凯恩斯学派与货币学派关于货币政策传导的主要理论分歧 关于利率与货币供应量 关于对国民收入的影响 关于传递机制
第八章 货币政策
第二节 货币政策传导机制与中介目标
v 货币政策中介目标的选择 ❖ 可测性 ❖ 可控性 ❖ 相关性 ❖ 准确性 ❖ 相容性
v 货币政策的近期中介目标 ❖ 超额准备金 ❖ 基础货币
v 货币政策的远期中介目标 ❖ 利率 ❖ 货币供应量
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第八章 货币政策
第三节 货币政策工具
一、一般性货币政策工具 存款准备金政策 再贴现政策 公开市场业务
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第八章 货币政策
第三节 货币政策工具
二、选择性政策工具
➢ 定义： ❖ 是指中央银行针对个别部门、个别企业或某 些特定用途的信贷而采用的信用调节工具。
➢ 包括： ❖ 证券市场信用控制 ❖ 不动产信用控制 ❖ 消费者信用控制 ❖ 优惠利率
资与对商品的需求增长，收入相应增加，货币市场作用于商品市场。
✓ 收入增加又引起货币增加，货币需求超过供给时会使下降的利率回升， 商品市场对货币市场反作用。
✓ 利率回升，会使总需求减少、产量下降，收入减少。同时，收入减少，
货币需求又会下降，利率又会回落，新一轮的变动又重新开始。
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第八章 货币政策
第二节 货币政策传导机制与中介目标
➢ 货币学派的货币政策传导机源自文库理论
货币学派认为：货币供应量在货币政策传导机制中起决定性的作用。货 币供应量的变动将直接影响名义国民收入的变动。
M—E—I—Y M—E:货币供应量的变化直接影响支出。因为：
✓ 货币需求有其内在稳定性
✓ 货币需求函数中不包含任何货币供给的因素，因而货币供给的变动不会直接 引起货币需求的变化
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第八章 货币政策
第四节 货币政策的运用
二、货币政策的时滞
➢ 是指货币政策从制定到获得主要的或全部的效果 所必须经历的一段时间。
➢ 包括: 内部时滞 ❖认识时滞 ❖行动时滞 外部时滞 ❖操作时滞 ❖市场时滞
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第八章 货币政策
第四节 货币政策的运用
三、货币政策与财政政策的配合
货币政策和财政政策配合的必要性 ❖ 货币政策和财政政策的共性：
❖ 这两大政策作用于同一个经济范围，即本国的 宏观经济方面；
❖ 这两大政策均由国家制定； ❖ 最终目标一致。
❖ 货币政策和财政政策的区别： ❖ 政策的实施者不同。
❖ 作用过程不同。 ❖ 政策工具不同。 ❖ 可控性不同。
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第八章 货币政策
第三节 货币政策工具
三、其他政策工具
➢ 直接信用控制
利率最高限额
信用配给
流动性资产比率
信贷规模控制
➢ 间接信用控制
道义劝告
窗口指导
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第八章 货币政策
第四节 货币政策的运用
一、紧缩性货币政策和扩张性货币政策 1. 紧缩性货币政策 提高法定存款准备金率。 提高再贴现率。 加强公开市场业务。 2.扩张性货币政策 降低法定存款准备金率。 降低再贴现率。 公开市场操作。
➢ 凯恩斯学派的货币政策传导机制理论
R—M—r—I—E—Y 准备金—货币供应量—利率—投资—总支出—总收入 货币政策作用的大小取决于三个因素
✓ 货币需求的利率弹性 ✓ 投资支出的利率弹性 ✓ 货币乘数的大小 一般均衡分析（IS—LM模型） ✓ 假定货币供给增加，如果产出水平不变，利率就会相应下降；刺激投
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第八章 货币政策
第二节 货币政策传导机制与中介目标
❖ 二、货币政策中介目标
❖ 也称货币政策的中介指标或中间目标，是相对于货币政策的最 终目标而言的。
❖ 包括：近期中介目标（操作目标）、远期中介目标（中间目标）
政
操
中
最
策
作
间
终
工
目
目
目
具
标
标
标
(营运目标)
货币政策的传导机制
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货币银行学
✓ 当作为外生变量的货币供给改变，由于货币需求并不改变，所以会增加支出
E—I：指变化了的支出用于投资的过程（资产结构的调整过程）
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第八章 货币政策
第一节
❖ 二、货币政策目标 ➢稳定物价
➢充分就业
➢经济增长 ➢国际收支平衡
货币政策目标
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第八章 货币政策
第一节 货币政策目标
三、货币政策目标之间的关系 稳定物价与充分就业之间的关系
稳定物价与经济增长之间的关系 经济增长与国际收支平衡之间的关系 充分就业与经济增长之间的关系
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第八章 货币政策
第一节 货币政策目标
❖ 一、货币政策及其内容
➢ 1.货币政策的定义： 货币政策也是金融政策，它是中央银行为实现宏观经 济调控目标而采用各种方式调节货币供应量，进而影 响宏观经济的各种方针和措施的总称。
➢ 货币政策内容： 政策目标、实现目标所运用的政策工具、监测和控制 目标实现的各种操作指标和中间目标、政策传导机制 和政策效果等基本内容。
第八章 货币政策
第四节 货币政策的运用
货币政策和财政政策的配合手段和配合方式
❖ “双紧政策”；
❖ “双松政策”；
❖ “松货币、紧财政”政策；
❖ “紧货币、松财政”政策。
❖ 这四种组合方式，会产生不同的政策效应。
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第八章 货币政策 结束
河北大学 经济学院
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第八章 货币政策
第二节 货币政策传导机制与中介目标
货币银行学
第八章 货币政策
第一节 第二节 第三节 第四节
货币政策目标 货币政策传导机制与中介目标 货币政策工具 货币政策的运用
经济学院
货币银行学
第八章 货币政策
❖ 学习目的与要求 货币政策是一个国家间接调控宏观经济的重要手段，在整个国 民经济宏观调控体系中居于十分重要的地位。因此货币政策理 论也是《货币银行学》中最重要的内容之一。 通过本章的学习，要求明确货币政策的最终目标及各目标之间 的关系；了解西方货币政策的传导机制；理解货币政策中介目 标的概念及选择中介目标的标准；深刻理解货币政策的主要工 具，尤其是一般性货币政策工具及其运用；明确在不同经济时 期货币政策的运用及其与财政政策的协调。
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第八章 货币政策 第二节 货币政策传导机制与中介目标
一、西方货币政策传导机制理论 ❖ 货币政策的传导机制： 凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 货币学派的货币政策传导机制理论 凯恩斯学派与货币学派关于货币政策传导的主要理论分歧 关于利率与货币供应量 关于对国民收入的影响 关于传递机制
第八章 货币政策
第二节 货币政策传导机制与中介目标
v 货币政策中介目标的选择 ❖ 可测性 ❖ 可控性 ❖ 相关性 ❖ 准确性 ❖ 相容性
v 货币政策的近期中介目标 ❖ 超额准备金 ❖ 基础货币
v 货币政策的远期中介目标 ❖ 利率 ❖ 货币供应量
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第八章 货币政策
第三节 货币政策工具
一、一般性货币政策工具 存款准备金政策 再贴现政策 公开市场业务
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第八章 货币政策
第三节 货币政策工具
二、选择性政策工具
➢ 定义： ❖ 是指中央银行针对个别部门、个别企业或某 些特定用途的信贷而采用的信用调节工具。
➢ 包括： ❖ 证券市场信用控制 ❖ 不动产信用控制 ❖ 消费者信用控制 ❖ 优惠利率
资与对商品的需求增长，收入相应增加，货币市场作用于商品市场。
✓ 收入增加又引起货币增加，货币需求超过供给时会使下降的利率回升， 商品市场对货币市场反作用。
✓ 利率回升，会使总需求减少、产量下降，收入减少。同时，收入减少，
货币需求又会下降，利率又会回落，新一轮的变动又重新开始。
经济学院
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第八章 货币政策
第二节 货币政策传导机制与中介目标
➢ 货币学派的货币政策传导机源自文库理论
货币学派认为：货币供应量在货币政策传导机制中起决定性的作用。货 币供应量的变动将直接影响名义国民收入的变动。
M—E—I—Y M—E:货币供应量的变化直接影响支出。因为：
✓ 货币需求有其内在稳定性
✓ 货币需求函数中不包含任何货币供给的因素，因而货币供给的变动不会直接 引起货币需求的变化
经济学院
货币银行学
第八章 货币政策
第四节 货币政策的运用
二、货币政策的时滞
➢ 是指货币政策从制定到获得主要的或全部的效果 所必须经历的一段时间。
➢ 包括: 内部时滞 ❖认识时滞 ❖行动时滞 外部时滞 ❖操作时滞 ❖市场时滞
经济学院
货币银行学
第八章 货币政策
第四节 货币政策的运用
三、货币政策与财政政策的配合
货币政策和财政政策配合的必要性 ❖ 货币政策和财政政策的共性：
❖ 这两大政策作用于同一个经济范围，即本国的 宏观经济方面；
❖ 这两大政策均由国家制定； ❖ 最终目标一致。
❖ 货币政策和财政政策的区别： ❖ 政策的实施者不同。
❖ 作用过程不同。 ❖ 政策工具不同。 ❖ 可控性不同。
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第八章 货币政策
第三节 货币政策工具
三、其他政策工具
➢ 直接信用控制
利率最高限额
信用配给
流动性资产比率
信贷规模控制
➢ 间接信用控制
道义劝告
窗口指导
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第八章 货币政策
第四节 货币政策的运用
一、紧缩性货币政策和扩张性货币政策 1. 紧缩性货币政策 提高法定存款准备金率。 提高再贴现率。 加强公开市场业务。 2.扩张性货币政策 降低法定存款准备金率。 降低再贴现率。 公开市场操作。
➢ 凯恩斯学派的货币政策传导机制理论
R—M—r—I—E—Y 准备金—货币供应量—利率—投资—总支出—总收入 货币政策作用的大小取决于三个因素
✓ 货币需求的利率弹性 ✓ 投资支出的利率弹性 ✓ 货币乘数的大小 一般均衡分析（IS—LM模型） ✓ 假定货币供给增加，如果产出水平不变，利率就会相应下降；刺激投