论技术分析三大假设在证券交易中的应用

河南理工大学万方科技学院

课程考查（论文）

学年学期： 2012—2013第二学期

课程名称：证券投资学

任课老师：姜拥政

学生所在系：经济与管理科学系

专业班级： 10级人力资源管理1班

学生姓名：晏洋

学号： 201003050114

论技术分析三大假设在证券交易中的应用

摘要：

证券投资技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设，即①市场行为涵盖一切信息；②价格沿趋势线移动；③历史会重演。

在证券交易市场中使用技术分析方法来进行研究分析，就好像基本面分析一般，必须在正确理解的基础上，才能更进一步的用好技术分析的基础，从而做出正确的分析结论。而好的投资决策往往需要正确的分析方法。因此，我们进行技术分析时，就需要正确理解技术分析的三大假设。

关键词：

技术分析三大假设证券交易

正文：

证券投资技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设，即①市场行为涵盖一切信息；②价格沿趋势线移动；③历史会重演。

在证券市场的交易过程中，技术分析的三大假设不仅是技术分析的理论前提，也是投资者运用技术分析的基本前提。在股票交易过程中所运用的方法和手段，都是基于这三大假设。换句话说，凡是在股市中持续获得盈利的投资者，不论是否懂得和使用技术分析，都在自觉或不自觉地遵循着三大假设的基本要求。

下面，我将就这三大假设在证券交易中的应用，进行分析：

一、市场行为涵盖一切信息。

这是技术分析的基础，它的内容是影响价格变动的任何因素，政治的、经济的、心理的或其他任何方面的，都反映在价格之中，各种已知的和可以预知的所有信息都可以被市场所包容并且消化掉。因此，也可以反过来说，价格能够反映市场行为。

任何一个因素对股票市场的影响最终都必然表现在股票价格的变动上。如果某一消息一经公布，股票价格却同以前一样没有大的变动，说明这个消息不是影响股票价格的因素。如果某天看到股票价格向上跳空，开盘成交量急剧增加，那么这支股票一定是出了利多消息。再比如，某一天，别的股票大多持平或下跌，惟有少数几支股票上涨，这时，我们就要打听这几支股票出了什么利好消息。这些现象说明，我们已经意识到外部的消息对股票价格变动的影响作用。外在的、内在的、基础的、政策的和心理的因素，以及别的影响股票价格的所有因素，都

已经在市场的行为中得到了反映。

市场行为包容消化一切，一方面表明市场价格的变化反映了外在信息的变化，另一方面，外在信息的变化在价格变化上是否完全体现或过度体现，也需要重点思考。一条或多条利多信息在被市场得知时，价格可能已经有了一段上涨，那么我们需要去理解和分析这样利多信息是完全被价格的上涨消化了，还是未被消化(即能继续推动价格上涨)或是已经被透支消化(即价格涨过了头，会进行反向回落，也即通常说的利多变成利空)。

二、价格沿趋势线移动。

这是技术分析最根本、最核心的要素。价格运动具有规律性，即向某一方向的惯性运动，而且这种惯性运动具有一定的持续性。通常一段时间内，股票价格如果一直是持续上涨或下跌，那么，今后一段时间如果不出意外，股票价格也会按照这一方向继续上涨或下跌，轻易不会改变原有的运动方向。

明确并肯定价格运动的这一特征是研究技术分析的重要前提。否认这一前提，也就是认为价格运动是盲动的，即使没有外界因素的影响，价格也可以自由运动，而没有明确的方向，那么股票交易就与赌博无异了。因此只有承认价格运动的趋势特征这一前提，才能运用技术分析寻找并发现价格运动趋势，才能做到顺势而为。

第二条假设具有很强的实战应用意义：

（1）相信趋势、尊重趋势。既然趋势具有惯性运动的特征，那么趋势一旦形成将持续发展，这就要求我们相信并尊重趋势运动的规律。在一个既定的趋势没有发生改变之前，不要轻易对趋势的改变做出预测和判断。在下降趋势尚未结束之前的买入行为，在上升趋势没有改变之前的卖出行为，都是违背了价格以趋势方式演变这一技术分析的核心前提。

（2）顺着趋势的方向交易。趋势是技术分析的核心，股票的交易应当围绕趋势来进行。单日的股票上涨或者下跌不足以说明趋势的运行方向，必须把价格的涨跌连续起来看待，才能发现趋势运行的方向和特征。顺着趋势的方向交易，就是既不抄底也不卖顶，只在趋势明朗之后采取行动。或许买卖的位置相对滞后一些，但买卖成功的可靠性却更强。毕竟稳定、持续地获利才是证券市场投资者所要达到的目的。

（3）逆势是失败的根源。在证券市场上，预测实际上就是估计，是大概，而不是确定。在市场的趋势没有形成之前，就按照与市场相反的方向行动，这就叫做逆势操作。在股票的下降方向买入，上升方向中卖出是典型的逆势操作行为。下降趋势也会偶尔上涨，但通常持续时间都不会太长，也就是说盈利空间不大。这意味着如果没有把握抓住这些微小的机会，潜在的风险就可能很大，因为，毕竟是下降方向的股票，其特征就是不断创新低。至于上升趋势则很少直线上涨，曲折向上才是正常的上升规律。虽然股票在上涨的过程中也会下跌，但是幅度不会太大，也就是持续下降的风险不大。如果此时卖出股票，很难再找到买回的机会，因此，踏空才是最大的风险。

三、历史会重演。

技术分析归根结底研究的是人的心理和活动，也就是市场行为。而人类是在重复自己的错误的过程中发展的。市场行为受心理因素制约，经验和习惯在人类行为中总是起着很大的作用，市场大大小小的变化，结果虽然终将成为过去，但对人们的影响却是巨大的。发生过的事情会再次发生，人类是在重复自己的错误的过程中发展的，股市也不例外。

技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系。比如价格形态，它们通过一些特定的价格图表形状表现出来，而这些图形表示了人们对某市场看好或看淡的心理。其实这些图形在过去的几百年里早已广为人知、并被分门别类了。既然它们在过去很管用，就不妨认为它们在未来同样有效，因为它们是以人类心理为根据的。“历史会重演”说得具体点就是将来是过去的翻版。

历史会重演，但却以不同方式进行“重演”。现实中没有完全相同的两片树叶。投资者经常在相似的历史变化中寻求投资“真理”，但最后却输赢不同，这也正说明了市场是变幻无穷的。阴阳两种K线，却能构造百年来华尔街的风风雨雨，只是因为K线相似却神不似，历史重演却不重复。

在三大假设之下，技术分析有了自己的理论基础。第一条肯定了研究市场行为就意味着全面考虑了影响股价的所有因素；第二和第三条使得我们找到的规律能够应用于股票市场的实际操作之中。

在证券交易市场中使用技术分析方法来进行研究分析，就好像基本面分析一般，必须在正确理解的基础上，才能更进一步的用好技术分析的基础，从而做出