2020年(财务知识)海外融资面临国际评级挑战

（财务知识）海外融资面临国际评级挑战

海外融资面临国际评级挑战

壹、银行评级的产生及含义

于国际上已有100多年发展历史的资信评级是市场经济条件下信用关系的产物,资信评级的对象是个人、经济主体和金融工具履行各种经济承诺的能力及可信任程度。

资信评级起源于对债券的评级,逐步发展到对经济主体的评级。银行是运营金融债务的高风险企业,银行信用情况和银行的支付能力密切关联,银行重组、破产的风险于增加,商业银行信用评级就是于全面分析银行面临的各种风险的基础上对其信用质量作出综合评价,且用壹种简单的字母数字组合符号表示风险大小。于发达国家,商业银行信用评级已有多年的历史,穆迪也早于1988年就开始对中国银行业进行评级。

国际评级机构对商业银行评级指标不尽相同,穆迪和标普长期债务评级及其含义也各不同。

二、银行评级的作用及影响

银行评级是银行发行债券、降低融资成本的前提,且有助于其资本充足率的提高。中国银监会近日发出《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》,将符合规定条件的次级定期债务计入银行附属资本。发行债券不管于国内仍是国外,均必须要评级。目前上市银行已发和拟发的可转换X公司债券也均进行了评级。国际银行界监管法条《巴塞尔资本协议》对银行资产质量和资本充足率的计

算是依据外部评级机构对银行信贷资产的评级结果,将于2007年施行的《新巴塞尔资本协议》明确规定,"银行未评级,就不能获得低于注册国债权的风险权重。"

建立银行资信评级制度,能够为银行存款人、投资者、交易对手提供较为准确的风险信息,保证其资产的安全性、收益性。作为外部约束机制,银行评级可促进银行加强自律管理,提高银行体系的抗风险能力。

同时,资信评级是辅助金融监管的有力工具。银行资信评级为监管机构提供有效的监管信息,有利于监管机构及时发现问题、分散和化解金融风险,最终保护存款人合法利益、维护银行体系稳健运行的目的。

获得符合国际惯例且具有客观公正性的银行信用等级,已经成为商业银行树立稳健形象、拓展业务、降低交易成本、提高市场竞争力的壹种重要策略和手段。国际评级机构于全球市场上的知名度和权威性对投资者影响甚大,标普和穆迪的评级标准是全球统壹的,因此中国银行业以此评级结果到海外上市、发行债券等,"垃圾等级"将大大提高其融资成本。

不可否认,国际评级机构特别是标普对中国银行业的评级是不全面、不充分的。评级界有所谓的"主权上限原则",各国商业银行信用级别受其所于国主权等级的限制。对主权国外币评级,除考虑其偿债能力,仍得考虑其他壹些政治、社会、文化等定性因素。因此,虽然中国目前外汇储备为世界第二、吸收外资为世界第壹,外币评

级之偿债率、债务率、负债率等指标均优于加、韩等多数国家；虽然2003年10月中国于美国发行国际债券时票面利率仅比10年期美国国债高0.5个百分点(1998中国国际债券利率比美国国债要高280个基点),但标普仍用静态的眼光见问题,维持对中国10年来不变的BBB级别。穆迪1991年对中国主权外币评级为Baa1级,目前则上调为A2级,高于韩国的A3级,这表明国际评级机构对中国的见法也是存于分歧的。

中国于2001年加入世贸组织后,依然被经济合作组织和壹些国家视为"非市场经济国家",尤其是美国至今未给予中国市场经济国家待遇。于意识形态的作用下,国际评级机构(主要是美国评级机构)出于各自目的,对中国带有歧视性的主权评级偏离了评级的客观公正性,使中国海外融资成本和其信用级别产生了背离,信用评级且未发挥资本定价的功能。

三、我们的出路和对策

可是,中国企业到海外融资脱离不开国际评级机构的评级。如何减轻国际评级的负面影响需要中国政府、金融界以及本土资信评估机构的共同努力。

中国政府应加快市场经济的改革步伐,提高市场经济发展程度,逐步实现资本项目可兑换,适时进行政治体制改革,同时加强于国际机构、海外主流媒体上宣传中国的发展和进步,力争尽快树立中国市场经济国家形象。

国内金融业要加快改革步伐,尽快减轻不良资产比率。国有商业银

行要通过不良资产再次剥离,股份制商业银行要通过国内融资等手段(不受国际评级的影响)尽快提高和充实资本充足率,加快依据国际标准建立银行风险管理体制,增加财务透明度。支持国有银行海外上市、支持合格的外资金融机构入股中国商业银行、将次级定期债务计入附属资本等措施有助于中国银行业信用情况的改善。

从技术角度出发,中国银行业到海外发债,要同时聘请俩家评级机构进行评级,穆迪和标普对中国银行业评级结果差异较大,将有助于投资者正确理解中国银行业且降低融资成本。

从本币评级和外币评级差异上见,中国主权本币评级指以人民币发行的国债评级,对国内投资者来说,中国政府是最高的信用级别,从相对评级角度,也不应人为缩短主权信用区间(BBB-C)。这给中国本土评级业壹个很好的发展机会。

于国内信用制度逐步加快建设的情况下,中国人民银行新设了征信管理局,中国保监会认可了5家评级机构,中国证监会发布了《资信评级机构从事证券资信评级业务管理办法》和《资信评级机构出具证券X公司债券信用评级方案准则》,中国企业债券市场也于逐年扩大,国内评级业应加快发展步伐,其评级结果对国际评级X 公司也是壹个重要参考。2003年12月,远东资信评估有限X公司作为中国唯壹的评级机构,受邀加入亚洲资信评级协会,其评级结果于会员国通用,中国评级业开始获得国际同行的尊重,于国际市场上"发出"自己的声音,这也有助于提高中国于即将大力发展

的亚洲债券市场的地位。因此,于把自己的事情做好后,不管是中国商业银行仍是评级机构,就有理由对所谓的金融霸权说"不"了。