金融的逻辑ppt课件

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第三部分 金融危机的逻辑
从美国次贷危机中学到什么？ 金融创新也带来了结构性问题，即资金
的最终供给方与使用方之间的距离太远， 多环节的委托代理关系必然导致道德风险、 不负责任的程度严重上升。
美国靠金融推动的发展模式将会继续， 问题在于如何改良，找到一种新的制度安 排以减少多环节委托代理关系链带来的问 题，即委托代理关系和激励机制设计问题。
中国的钱为什么这么多？
资本化的结果，土地、资源和未来劳动收入的 资本变现！现状是前二者国有成分大，后者制度 不全。
钱多为什么不感到富有？
原因是市场化发展后“什么都要钱了”。且供 现钱的投资理财的选择空间小。
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西方的兴起是因为掠夺的银子多吗？
关键在于有更发达的金融技术让它更能将未来 收入提前变现。一个国家有没有“钱”取决于它 能不能将各种未来收入流和“死”财富作证券化、 票据化，不取决于它有多少金银；而能否进行广 泛的证券化和票据化交易又受制于它的金融制度， 所以制度的优劣决定一个国家“钱”的多寡。
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中国人的理财前景 跟美国家庭相比，中国家庭的资产结构
非常不利于升值，缺少股权型投资，也不 利于规避未来风险，因为保险和退休金投 入比例太低，所以这就需要专业理财服务。 反思高利贷与民间金融
高利贷的褒贬性，民间金融的功效：促 进区域经济增长。所以应该放开民间金融， 使其合法化，同时有必要建立一种有效的 民间借贷利率信息的分布机制。
掠夺对西方的崛起贡献有多大？
掠夺的意外财富不会有人珍惜，不会给人积极 改进的压力，反而使人与社会变懒（例成吉思 汗）；金融技术推动了西欧文艺复兴；国家的持 续繁荣靠制度，不靠掠夺。（例英国与西班牙）
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资本化是美国资本主义的核心精神
“投机”是人之常情，是各种技术创新的原动力，正 因为科技创新是在“创新”，所以就有风险，去做有高风 险的事就需要投机精神。“投机”是所有资本主义的精神， 也是财富创造的必要动力。美国资本主义的核心不仅包括 投机，还有活跃的股票文化。
互助功能，社会就必须有相配的家庭、家族文化帮助实现 这些错综复杂的隐性金融契约，这也是儒家以及其他源自 农业社会的传统文化所要达到的目的。
若“家”的经济互助功能转由市场来承担，那么社会政 治法律必须有相应的内容，在此背景发展出自由、民主和 法治。同时，西方的“家”越来越成为一个单纯的精神生 活细胞，以兄弟姐妹间、长辈与晚辈间的感情交流为基础。
THE LOGIC OF FINANCE 金融的逻辑
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序言 金融是什么
金融的核心：跨时间、跨空间的价值交换， 所有涉及价值或者在不同时间、不同空间 之间进行配置的交易。金融学就是研究跨 时间、跨空间的价值交换为什么会出现、 如何发生、怎样发生等。 效用决定价值，而不是劳动成本决定价 值。
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第一部分 资本化的逻辑
中国要学，“必须学会游泳，即使要交学费， 也应该去学”。
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第四部分 股市的逻辑
中国股市怎么了？ 股市至少需要以下制度内容：自由开放的新闻
媒体监督；必要的法律保障，即对违法者的制裁； 政府不能救市！ 从国有银行A股上市中看到什么？
目前中国股市还基本上是为国企服务的市场， 使得监管部门和司法、执法机构无法独立公正行 使职权。且国企上市的背后并没有一个个活生生 的创业故事，不会带来任何精神，创业或创新精 绕科技创新而起的。
我国现状：股票的可流通性是股票生命的根。而我国 股票既不能像美国那样加快财富的实现，也不能催化创新 文化的发展。——股权分置改革必然必要。
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第二部分 金融的逻辑
治国的金融之道 现在中国一方面应该减税，至少应控制税负的
增长，藏富于民，同时进一步政企分开，让市场 真正发挥作用，提高民间创业与投资的回报；另 外可继续靠国债促进发展。但是两个都有一个共 同前提：政治体制改革先行，制度化地约束权力。 政府有钱不如民间富有（两组国家：藏金与负债）
民间富有是自由、民主和法治的基础，若政府 太富有，会挑战民间的空间、民主与法治。所以 政府穷、民间富催生民主与法治。
东西方都重视“家”，只是境界不同。一个以经济功能 为基础，一个只重视感情功能。
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儒家“孝道”文化的终结与中国金融业的 兴起
没有市场提供的保险以及其他金融品种 的前提下，“养子防老”是最主要的规避 未来风险的手段，而儒家“孝道”文化体 系则是保证作为投资者的长者能有回报的 文化制度保证。作者认为：随着市场的发 展，“孝道”将成为历史。转型对家庭文 化和社会文化会有极大的影响，且会有许 多阵痛，但长远影响是正面的，会强化个 人权利和自由。
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资本市场与法治发展的互动 证券市场或许是形成势力群体从而促使
法律发生深刻变革的最有益的推动力，而 消费品市场则不然。中国的法律传统是： 司法系统并非独立于行政系统。
法律秩序未必是市场发展初期的前提条 件，但却是市场成熟发展的前提条件。— —先发展，后规范。
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第五部分 文化的金融学逻辑
对儒家文化的金融学反思 儒家文化产生背景：为了支持“家”的经济互助和精神
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政府为解救危机而持股银行不是国有化 美国救市或控股私人企业有两个特点：只在危
机出现时且其他补救方式都无效时，政府才出面； 一旦危机过去，市场信心恢复并进入正常运行后， 政府就淡出。问题在于政府权力的扩张同时，见 不到对权力的制约和问责出现。 金融危机下，美国借贷消费模式会变吗？
借贷模式起源于1856年IM.Singer公司卖缝纫机. 巩固和发展，当前其模式在质上不会变，只是在 度上会有所收缩。 消费驱动型模式不会改变
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中国是否会发生金融危机 金融安全所需要的制度保障：可靠的契约执行
架构，特别是独立公正的司法；信 息披露机制的 完善与自由，媒体新闻的作用；金融机构独立于 政府权力，即对行政权力的约束。——国有银行 等金融机构民营化，至少是鼓励民间金融的发展。 金融现代化为何如此艰难？
法治是现代金融的核心前提；而中国当时严重 缺乏契约执行制度。在社会交往、市场交易远远 超出本地甚至本国，超出“人情”圈子后，传统 文化就不能起效了，以“非人格化”的法治为特 征的现代文明就没有选择，必须拥有，否则就难 以发展出现代金融，也难以有社会良序。