国际金融货币资金市场概述

3.国际货币市场的融资方式
（1）银行同业拆放
平衡头寸或弥补准备金不足，利用资 金借出的时间差、地域差相互进行的 借贷活动。银行间资金的拆进放出。
A银行 （票据互换） B银行
客 A1
B1（付300万）
户 A2
B2（收100万）
凭信用，不签约，无担保，1-7天。
（2）银行短期信贷
商业银行一方面吸收客户闲散资金， 一方面向他们提供短期信贷，满足其 临时性、季节性短期资金需求，利率 一般高于银行同业拆放利率。
一、外汇市场概述
1.外汇市场及其类型
进行外汇买卖的交易场所，以不同国 家货币为商品。如伦敦、纽约等。
（1）从组织形式划分，可分为两种： 一种是有固定交易场所的有形外汇市 场，也称欧洲大陆式外汇市场；另一 种是没有具体交易场所的无形外汇市 场，也称英美式外汇市场。
外汇市场的分类
（2）从交易主体经营性质划分，可分 为两种：一种是银行与顾客之间的外 汇市场，即外汇零售市场；另一种是 银行同业间的外汇市场，即外汇批发 市场。
资本市场利率是中长期利率，有固定 利率和定期调整的浮动利率两种规定 利率的方式。基准利率+附加利率。
2. 国际资本市场的主要业务
（1）银行中长期信贷
1-5年中期，5年以上长期。包括:出 口信贷；项目贷款；自由外汇贷款。
数额多、期限长、风险大，因此贷款 条件严格：①币种-借什么还什么；② 利率浮动；③官方担保；④银团贷款； ⑤偿还方式-到期一次偿还、定期付息 或分次等额偿还，宽限期内只付息。
2. 跨国银行与公司为逃避美国金融 管制（Q），加速了境外美元市场发展。
形成与发展
3. 美国巨额国际收支逆差是欧洲美 元迅速增长的根本原因。马歇尔计划
4. 西欧一些国家倒收利息政策及金 融自由化，激发了境外欧洲货币的大 量涌现。（瑞士法郎）
5. 美国政府对“欧洲美元”的发展 采取了纵容的态度。纵容原因：①减 轻兑换黄金压力；②转嫁通货膨胀。
（1）由于欧洲货币市场金融管制松弛、 对国际政治经济动态的反应异常敏感， 使巨额“欧洲货币”到处流窜，冲击 各国货币汇价的稳定。
（2）欧洲货币市场的存在影响了一国 国内货币政策的有效执行。
（3）欧洲货币市场的资金流动助长投 机，增加了国际借贷经营的风险。
第四节 外汇市场
本节有四个问题：
一、外汇市场概述 二、外汇市场的构成 三、外汇市场的业务 四、中国的外汇市场
一、国际金融市场的概念
国际-从事专业性金融交易的场所。 广义的，指进行长、短期资金借贷、 外汇与黄金的买卖等国际金融业务的 场所。这些业务分别形成了货币市场、 资本市场、外汇市场和黄金市场。
狭义的，指在国际间经营长、短期资 金借贷业务的市场，又称国际资金市 场，仅包括货币市场和资本市场。
二、国际金融市场的特点
《国际金融简明教程》
薛宏立 博士
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第五讲 国际金融市场
本讲主要有四个内容： 第一节 国际金融市场概述 第二节 国际货币市场与资本市场 第三节 欧洲货币市场 第四节 外汇市场
第一节 国际金融市场概述
本节有四个问题：
一、国际金融市场的概念 二、国际金融市场的特点 三、国际金融市场的作用 四、国际金融市场的演变过程
（2）巨额的国际资本流动对许多国 家的经济生活和宏观调控形成冲击。
（3）金融动荡通过国际金融本身的 市场传递机制被放大了。
四、国际金融市场发展趋势
国际金融市场的发展是伴随着国际商 品贸易的发展、国际支付的发展和国 际借贷的发展而发展的。经历了三个 阶段：
1.以伦敦为中心的国际金融市场； 2.以纽约为中心的国际金融市场； 3.新兴的欧洲货币市场。
三、欧洲货币市场的构成
欧洲货币市场的业务是以3个相对独 立的市场的经营为主，即欧洲短期信 贷市场，欧洲中、长期信贷市场和欧 洲债券市场。其中，欧洲短期信贷市 场是欧洲货币市场的基础部分。
基本上是一个银行同业拆借市场， 是由一些国际性的大银行和西方国家 大商业银行的海外分行参与组成的一 个全球性的、广泛的国际银行网络。
金融工具创新
大致划分为四大类： （1）风险转移型创新。期权、期货 交易、利率互换等。 （2）增加流动性型创新。长期贷款 证券化、大额可转让存单等。 （3）信用创造型创新。票据发行便 利。 （4）股权创造型创新。可转换债券。
国际金融市场发展三大趋势
1.证券化趋势。 证券化趋势主要表现为以下两种形
式：第一，国际市场的拓展。第二， 银行资产负债的可买卖性增强了。
持票人拿未到期票据向票据公司或 商业银行要求贴现。按贴现率扣除自 贴现日到票据到期日的利息后，支付 现金。贴现重要手段。
4. 国际货币市场的特点作用
与资本市场相比，具有以下特点：
（1）主要功能是便利短期资金在国 际间流动、融通；
（2）市场上的信用工具具有准货币 性质；（M0-货币；M1-准货币）
四、欧洲货币市场的特点
1.独特的利率体系。LIBOR为基础， 存款利率略高于货币发行国-贷款略低。
2.经营环境自由，不受任何国家法规 和税制的限制。
3.规模大、币种多，资金调度灵活。 4.银行同业交易占主导。 5.贷款额度不以存款大小为依据。信 用发达，先贷后借-投机性与冒险性。
五、欧洲货币市场的作用
2. 外汇市场的基本功能
（1）清算作用。汇兑实现不同国家 货币购买力的国际转移—基本功能。
（2）生成汇率。零售市场不平衡-批 发市场外汇头寸调拨-产生批发汇率。
（3）市场对交易者资信要求较高， 融资数额大且期限短，借贷风险小， 成本低，资金周转速度快，流量大。
货币市场的作用和影响
（1）便利国际间的短期资金流动，沟 通各国之间短期资金的供给与需求；
（2）强化各国之间在利率、汇率和通 货膨胀等方面的相互传导机制；
（3）弥补临时性收支逆差和财政缺口； （4）为游资从事套汇、套利和其他投 机活动提供了场所，加剧外汇市场的 动荡，削弱了各国货币政策的效力。
货币市场的利率包括银行同业拆放 利 率 （ 如 LIBOR）、 短 期 信 贷 利 率 、 短期证券利率和贴现率等短期利率。
2. 国际货币市场的融资工具
（1）国库券。高于银行信用和商业 信用，流动性强收益较高。发行方式两 种：附息和不附息。比如英国政府的 “金边”债券、德国的“堤岸”债券。
（2）可转让定期存单 。无记名存单， 不可提前支取，可在二级市场自由交易。 既可获取定期存款利息，又可随时变现。 它的发行是银行短期资金的稳定来源。
（1）重要的国际融资渠道，解决了国 际资金供求矛盾，促进经济一体化。
（2）打破金融中心之间相互隔离的状 态，降低资金流动成本，使国际金融 市场的有利因素得到最大限度的发挥。
（3）部分解决支付手段不足的困难， 弥补了国际收支逆差。
（4）满足了跨国公司的资金需求，促 进了国际生产与贸易的发展。
不利影响
根据借贷方式，货币市场分为银行 短期信贷市场、短期证券市场、贴现 市场。目前世界性货币市场主要有狭 义的欧洲货币市场和亚洲美元市场。
1. 市场结构与利率
货币市场的主要参加者是各国中央 银行、商业银行、保险公司、贴现公 司、票据承兑公司、证券交易商、证 券经纪商等。他们既是资金供给者， 又是资金需求者。美-短期信贷和证券 为主，英-贴现市场为主。
融资工具
（3）银行承兑汇票。银行应客户要求， 允许其签发以银行为付款人的汇票， 经银行背书，承诺到期付款的信用工 具。可在承兑银行贴现或买卖。
（4）商业票据。非银行企业为筹集资 金凭信用发行的、有固定到期日的短 期借款票据。利率取决于资金供求、 发行人信誉、银行借贷成本、期限等。 低于贷款利率，高于国库券利率。
一般来说，银行同业拆放也属于短期 信贷业务，由于其占主导地位，故将 其单独列出。
（3）短期证券交易
国际性短期证券的发行和买卖，包 括各种期限为1年以内的、可转让流通 的信用工具。
通过发新债抵旧债和一再展期，实 际上已把短期资金转为中期资金使用。
（4）票据贴现
贴现，简单地说，就是贴点儿钱取 得现金。举例：利率与贴现率。
欧洲货币市场，指经营欧洲货币借 贷业务的市场。是一种以非居民为国 际资金借贷对象的离岸国际金融市场。
二、欧洲货币市场的形成与发展
战后资本国际化发展的产物。发端 于欧洲美元市场。50年代-苏东美元转 伦敦-57英镑危机-禁止英镑外借-美元 存贷。最终大规模发展，是因为：
1. 资本主义经济国际化的巨大发展， 是导致其产生和发展的根本原因。
（2）证券交易
证券是一种金融资产，是财产所有权 的凭证。包括政府和企业发行的证券。
投入发行和交易的证券主要有政府债 券、股票、公司债券和国际债券等。
国际债券：外国债券和欧洲债券。 外国：国外发行人，东道国货币；
欧洲：国外发行人，东道国发行，第 三国货币。
证券交易
证券发行市场是初级市场。发行方 式两种：公募与私募。
2.表外业务重要性日益增加的趋势。 四种主要的表外业务：期权业务、票 据发行便利、互换和远期利率协议。 3.金融市场全球一体化的趋势。
第二节货币市场与资本市场
本节有两个问题：
一、国际货币市场 二、国际资本市场
一、国际货币市场
国际货币市场是指交易期限在1年以 内（含1年）的国际性短期资金借贷市 场，也称国际短期资金市场。
债券可以自由买卖，价格与利率成 反比。（债券收益率也是利率）
证券交易市场是二级市场。 红筹股、H股、N股、S股。
3. 国际资本市场的特点
（1）通过市场机制吸收国内外资金， 对其进行中长期的分配和再分配；
（2）注重安全性、盈利性和流动性， 借贷双方很重视稳定长期合作关系；
（3）有政治风险、违约风险、利率风 险。汇率风险、经营风险、价格风险 等多种风险，使市场的不确定性因素 更为复杂，需要采取多种避险措施。