顺丰速运借壳“鼎泰新材”上市的案例分析
快递巨头顺丰借壳上市的案例研究
快递巨头顺丰借壳上市的案例研究顺丰速运是中国领先的物流企业，其在国内外的市场份额逐年增长。
为了更好地发展业务和扩大规模，顺丰计划在香港借壳上市，引起了广泛的关注和讨论。
本文将通过案例研究的方式，展开对顺丰借壳上市的分析，探讨其背后的原因、意义和影响。
一、顺丰借壳的背景和原因顺丰在中国物流行业中的优势已经比较明显，但是它的竞争对手也在不断挑战其地位。
在这个竞争激烈的市场环境中，顺丰需要更多的资金支持其业务发展。
而且，顺丰自身的估值也在不断上涨，并且已经接近了其价值的顶峰。
因此，顺丰需要找到一个更大的平台，以吸引更多投资者的注意和兴趣，同时也需要降低其股权成本。
在这种情况下，借壳上市成为了顺丰的一个比较好的选择。
二、借壳上市的意义和优点借壳上市是指一家公司通过收购另一家已经上市公司的方式，进而成为该公司的母公司，其本身也能够实现上市的目的。
借壳上市的意义和优点在于：1. 成本和时间上的优势：相对于传统的IPO，借壳上市可以缩短上市时间和减少费用，对于成长型企业来说是非常有吸引力的。
2. 提高市场关注度：通过借壳上市，企业可以迅速吸引更多的投资者和媒体的关注，从而提升自身的知名度和市场份额。
3. 获得更多的融资渠道：上市公司拥有更多的融资机会，可通过股票发行、债券发行等形式获得资金支持。
这对于企业的业务发展、扩大规模等都是非常有利的。
4. 提升企业形象和信誉：借壳上市后，企业的管理和财务状况会受到上市公司的严格监管，这有助于提升企业的形象和信誉度。
5. 市场价值的提升：借壳上市后，企业的市值通常会迅速上涨，这有利于企业提高融资效率，充分利用市场优势。
三、顺丰借壳上市的影响顺丰借壳上市的影响主要体现在以下几个方面：1. 资金支持：通过借壳上市，顺丰可以获得更多的资金支持，用于扩大业务和提升竞争力。
2. 市场关注度提升：作为已上市的公司，顺丰的市场关注度将会得到很大提升，这有利于其业务拓展和品牌宣传等。
4. 对中国物流行业的影响：顺丰的借壳上市对于整个中国物流行业来说也是一个信号，表明随着中国经济的发展和物流市场的壮大，整个行业将会更加成熟和规范。
顺丰控股借壳鼎泰新材上市 案例分析
顺丰控股借壳鼎泰新材上市案例分析企业上市不仅可以打开在资本市场的直接融资渠道，增强资本实力,扩大资产规模，还可以改善治理结构、提高管理效率。
上市的最佳途径是PO,市场也鼓励企业选择IPO但由于国内拟上市企业众多，为保证上市公司的质量，维护投资者利益，我国目前实行上市审核制为资本市场设置了较高的进入条件，并实施严格的审核程序,从而加大了IPO上市难度。
通过借壳上市，企业可以减少相关法律法规的约束，降低上市成本，缩短融资时间周期，所以借壳上市是众多有着强烈上市欲望而短期无法取得上市资格的企业进入资本市场的捷径。
民营快递公司作为借壳方通过借壳上市能达到以下效果:1.短上市时间民营快递公司通过首次公开募股发行股票上市，需要经历一系列繁琐的改制、审批、登记、资产评估、路演、公开发行等程序。
一般需要1-3年时间。
通过借壳上市，就可以避免和p少许多程序。
借壳上市因此而成为民营快递公司在短期内实现上市的捷径。
2.拓宽融资渠道民营快递公司依靠银行贷款会使企业负债过重，财务成本过高,从而影响企业的盈利水平和自身发展。
通过借壳上市，民营快递公司可根据自己的需要，向社会配售新股或增发新股低成本地进行融资。
同时，借壳上市属于股权融资，能够改善资产负债结构,拓展企业融资渠道，有利于快递公司稳健发展。
3.加快企业成长通过借壳上市企业可以较快地扩大生产规模，降低单位产品成本，节省管理费用，集中研发力量，实现规模经济效益。
通过借壳上市，民营快递公司还可以收购与自己处在同一产业链上的上市公司，获得对企业发展有益的资产或资源，实现资源互补，强强联合。
4.扩大社会知名度借壳上市本身就具有较大的轰动效应，民营快递公司借壳上市，就是向市场显示其自身的实力和形象，等于做巨型广告，而且借壳后的企业名称或产品名称，将长期在交易牌上显示在电视广播、报刊等媒体上转载，等于做长期免费广告。
因此，企业的知名度会大大提高其无形资产也会迅速增加。
5.寻求政策的优惠与支持在股票市场上融资不仅可以增加地方经济发展所需要的资金来源，而且也有利于扩大地方经济的知名度和影响力。
顺丰控股借壳上市动因及绩效分析
顺丰控股借壳上市动因及绩效分析常雨朵摘㊀要：互联网的发展使得网上购物越来越普及，快递作为购买双方达成交易的工具，其需求量也在不断地增加㊂但由于不断涌入快递的同行企业导致快递企业的价格不断被压低㊂文章通过对顺丰速运借壳上市进行案例分析，主要运用了财务指标分析法㊁非财务指标分析法以及ＥＶＡ业绩评价模型对顺丰借壳上市前后的绩效进行了分析，进而得出结论，最后对其他民营企业在选择借壳上市，提供一些建议㊂关键词：借壳上市；快递行业；上市动因；绩效一㊁引言随着社会和经济的不断发展，人们的消费水平的提高，网络的发达，物流行业的快速发展，也降低了商品的流通成本㊂诸多物流企业在发展和扩张挡住越来越重视资本市场，通过资本市场进行筹资，促进企业资源㊁客户㊁产业链之间的融合，许多公司希望在证券市场发行股票㊂２０１６年，民营企业相继选择借壳上市㊂由于这些物流企业的上市，几乎代表了整个行业的动向㊂文章选取了顺丰控股借壳鼎泰新材的案例，对其借壳动因和借壳前后的绩效进行对比分析为其他想借壳上市的民营企业提供参考和借鉴意义㊂二㊁文献综述（一）国外研究综述ＰａｔｒｉｃＡ．Ｇａｕｇｈａｎ（２０１１）认为借壳上市相对于ＩＰＯ，成功率更要高，时间耗费也相对更短，是一种更便捷的上市途径㊂Ｎｅｅｌａｍ㊁Ｒａｎｉ（２０１３）通过一系列的分析也得出了同样结论，大部分企业并购后的经营状况都表现出良好的市场效益，所以他们一致认为并购对于企业的发展有良好的作用㊂（二）国内研究综述郭倩（２０１０）认为借壳的动因不同也会使得企业采取的行动也出现不同，进而这些不同的行动会影响借壳之后企业财务绩效㊂马雷辉（２０１５）结合我国政治背景，梳理了借壳方㊁被借壳方和外部环境三方要素的动因，得出我国借壳上市受到政府的相关政策的影响，上市公司的重组也会更加迅速㊂李丹（２０１８）以２０１２年在沪深股市借壳上市的所有公司为研究对象，选择部分财务指标，分析了企业借壳前后的业绩的变化情况㊂研究表明，企业通过借壳上市可以提高经营业绩，增强竞争力㊂三㊁顺丰控股借壳鼎泰新材案例分析（一）背景简介顺丰公司１９９３年在广东顺德由董事长王卫创建㊂经过二十几年的发展，顺丰也在不断发展国外的业务，成为一家综合性的快递服务公司㊂顺丰通过出售重大资产㊁发行股票购买资产以及募集配套资金来完成此次借壳上市，以２０１５年１２月３１日为基准日，顺丰的全部股东的股权和鼎泰新材的全部资产和负债进行互换㊂双方最终确认交易置出资产八亿元，在评估基准日当天，顺丰的股权预估价为四百四十八亿元，减去年度分红利润１５亿，还剩下四百三十三亿㊂经过顺丰和鼎泰新材的协商，两者差额四百二十五亿，由鼎泰新材发行非公开股权对顺丰控股进行补偿㊂（二）顺丰速运借壳上市动因分析１．内部动因分析（１）借助上市融资，走出现期困境第一，顺丰相比较于国际物流企业，只能提供一些基础物流服务，其整合资源和综合的服务能力比较弱㊂第二，顺丰速运的相关基础设施建设也没有十分完善，硬件设施也不够先进㊂通过这次借壳，顺丰可以在资本市场进行全方位的资源整合，通过外部的资本的不断增加，进而实现自身的转型和升级㊂（２）弥补企业自身发展短板和资金缺口顺丰的单位物流价格只有国际市场平均价格的一半，只有上市才能填补这些资金缺口㊂在这次借壳上市后，顺丰就拥有了足够的资源用来支持其进一步转型和扩张战略的实施，可以提升产业竞争力和产业地位，还可以促进公司发展㊂２．外部动因分析（１）突破瓶颈，实现转型考虑到商业环境日益多样化和个性化，以及客户的需求，仅仅依靠自有资金很难满足企业的转型和现代化要求，快递服务的竞争已经从原来的价格战转向更好的服务和多元化满足不同的需求的附加值更多的产品中㊂（２）借壳上市比ＩＰＯ上市更有优越性因为国内ＩＰＯ上市要求严格而且审核和等待的时间也很长，上市成本也很高㊂因此借壳上市的顺丰，优先抢占了资本和市场，还保证了自己的龙头地位，也保证了顺丰在日后的发展㊂（３）提高市场地位和影响力顺丰借壳上市这一行为，一方面，可以获得资金；另一方面，媒体和其他资本市场投机者的参与使公司越来越知名，也使公司的声誉越来越好，公司也将走向国际化发展道路㊂（三）顺丰控股借壳上市绩效分析１．财务指标分析法０２产业经济Һ㊀财务指标分析法主要包括偿债能力㊁运营能力㊁盈利能力和发展能力指标四个方面㊂文章选取顺丰速运２０１５年至２０１９年相关数据，对比各年份相关财务指标变化进行绩效分析㊂（１）偿债能力分析表１㊀２０１３ ２０１９年顺丰偿债能力对比分析表财务比率２０１３２０１４２０１５２０１６２０１７２０１８２０１９流动比率２．２１１．３３１．１３１．１６１．４６１．２１１．３８速动比率２．１８１．２９１．１２１．１４１．４４１．１８１．３６资产负债率（％）３３．４０４７．３４６０．３９５３．４２４３．２３４８．４５５４．０８利息保障倍数５．７４３．６０５．２６１３．４４４２．８０２３．２７１３．０７㊀㊀根据表１可以看出，顺丰的流动比率和速动比率在２０１７年达到顶峰，说明在上升的短时间内，顺丰的短期偿债能力是在大幅度的提高的㊂但是这两项指标在２０１８年时有所回落，是因为顺丰一直在不断地扩大自己的物流路线和购买固定资产，也反映了顺丰的短期偿债能力比较好㊂再看长期偿债能力，顺丰的资产负债率在借壳上市之前一路飙升到６０．３９％，说明企业的偿债压力很大，但从借壳上市后的资产负债率也降低了不少，说明企业有了更多的资金㊂其利息保障倍数为借壳上市之前一年的近３倍，说明顺丰在未来的长期偿债的能力在快速地上升㊂（２）营运能力分析表２㊀２０１３ ２０１９年营运能力纵向对比分析表指标２０１３２０１４２０１５２０１６２０１７２０１８２０１９应收账款周转率（％）１３．６８１５．６２３．５１２４．０９１３．７２１３．８１１１．５７总资产周转率（％）１．３１１．６１０．７２２．５５１．４０１．４１１．３７㊀㊀如表２所示，从２０１６年到２０１７年的应收账款周转率有所回落原因是企业刚刚实现资产重组，资金变现的速度有所加快，借壳上市对顺丰的资金回收速度还是有利的㊂２０１７年总资产周转率有所降低，这是由于顺丰一直运用资金筹建资产，在一定的程度上影响了它的营运能力，自２０１７年到２０１９年该比率保持平稳，也说明顺丰的营运能力也保持相对平稳㊂（３）盈利能力分析表３㊀２０１３ ２０１９年盈利能力纵向对比分析表项目２０１３２０１４２０１５２０１６２０１７２０１８２０１９销售净利率（％）６．６９１．２２２．２７７．２４６．６８４．９１５．０１净资产收益率（％）１３．１１３．２９７．９５２４．２５１７．８３１３．１２１４．６５总资产净利率（％）８．７３１．９７３．５２１０．５５９．３４６．９１６．８５㊀㊀从表３可以看出，顺丰控股的盈利能力在２０１６年借壳的那一年，三项指标是这五年中的最高峰，顺丰通过非同一控制的企业合并并购了几家公司，形成的负商誉就使得营业外收入大幅增加㊂但是顺丰借壳上市后，２０１７年和２０１８年这三个指标都在有降低，是因为２０１６年盈利能力指标大幅上升主要是顺丰通过并购和剔除相关不能盈利的业务所导致的，２０１７至２０１９年的盈利指标数据比２０１６年的指标更具有代表性，更能反映企业的真实盈利能力㊂（４）发展能力分析这里选择营业收入增长率和净利润增长率及总资产增长率来分析顺丰的发展能力㊂表４㊀２０１３ ２０１９年成长能力纵向对比分析表指标２０１３２０１４２０１５２０１６２０１７２０１８２０１９营业收入增长率（％）－１３．３７１２．５６－１７．７４１６．５０２３．６８２７．６０２３．３７净利润增长率（％）－１５．７０－４０．１１４．１７２８０．２５１４．２１－６．１２２６．００总资产增长率（％）１０．８９３０．７７２６．５８４８８４．６７３０．６５２４．２０２９．２１㊀㊀从表５可以发现，２０１６年借壳当年，顺丰控股的营业收入和净利润和总资产的金额都在不断地增长，净利润和总资产的增长率都达到了这５年的最高值㊂因为２０１６年顺丰不光将资产重组，而且它还将不能盈利的业务进行剥离，使得净利润大幅度增长㊂说明企业的发展能力还是不错的，顺丰控股的迅速发展离不开市场的快速发展，还得益于借壳上市，使得顺丰可以筹集更多的资源，用以扩大企业的规模㊂考虑到顺丰目前的发展形势，它还是非常有潜力的㊂２．非财务指标分析法非财务指标分析法主要是从经营㊁顾客㊁和员工等三方面来进行分析㊂（１）企业经营角度顺丰强大的物流体系和整合资源的能力使得它成为物流行业的老大㊂顺丰还有智慧物流项目，创造了更加便捷的物流无人机，还创建了天地信三网合一的生态系统，使得它的运输网络更加完善㊂顺丰还采取了直营的模式，保证了对物流环节的各种控制力，进而保持了自上而下的统一和企业的稳定性，这就是顺丰和其他物流公司的能够拉开差距原因㊂（２）顾客角度顺丰凭开拓了农产品的产业链，完善了服务，由于它的优质服务，顺丰在消费者中得到了一致好评，提高了企业的声誉㊂此外，顺丰已经连续９年成为消费者最满意的快递，成为众多物流企业里唯一超过８０分满意度的企业㊂（３）员工角度在顺丰的高级管理人员中，大部分人都是受到良好教育的㊂并且他们的从业的经验十分丰富而且特别注重实践㊂研究也表明收到高等教育的员工可以给公司带来更好的发展㊂３．基于ＥＶＡ评价顺丰控股借壳上市绩效ＥＶＡ是税后净营业利润扣除了全部的投入资本的成本后的剩余收益㊂它可以在某些方面反映企业创造剩余价值的能力㊂这里选取顺丰２０１５年至２０１８年的净利润作为ＥＶＡ值１２的计算根据㊂表６㊀２０１５年 ２０１８年顺丰速运ＥＶＡ计算表单位：万元项目２０１５年２０１６年２０１７年２０１８年税后净营业利润１７９７３７３２７４１０５９７６４８６４０８６９资本合计２４０４４３６２９８２８７９４１２２６２６４１８５５３８加权资本成本率９．２８％１２．９０％１３．６１％４．３５％ＥＶＡ－４３３９５－５７３８２３６５５９４５８７９８图１㊀ＥＶＡ变化从上述计算过程表，可以看出顺丰在借壳上市前ＥＶＡ为负数，但在借壳上市后，ＥＶＡ由负数转变为正数，有了质的飞跃，说明顺丰借壳上市的利益远大于成本，企业的价值也在不断提高，根据ＥＶＡ的分析结果，说明顺丰借壳上市的绩效有所提高㊂（四）顺丰控股借壳上市后的结果分析１．顺丰控股借壳上市的益处（１）与资本市场对接，保持自身行业地位顺丰虽然在行业中一直保持着领先的地位，但是其同行业的竞争者相继登陆资本市场，利用募集的资金开展进一步的发展，进一步威胁到了顺丰的地位，借壳上市可以减少等待时间，跟上其他快递行业快速发展的步伐，增强自身核心竞争力，保持自己原有的市场地位㊂（２）调整业务结构，集中优势业务通过这次借壳上市，根据证监会发布的相关文件，顺丰调整了它的披露方案，果断剥离了金融资产㊂就此顺丰可以集中力量发展快递㊁冷藏运输等业务，相对于其他竞争者，顺丰可以获得更多的利润㊂２．顺丰控股借壳上市出现的问题（１）信息没有全面披露在借壳上市过程中，顺丰速运存在着一些信息没有完全披露的问题㊂首先，可能有内部信息㊂企业内部信息管理中存在一些不可控因素，因此企业内部信息管理存在一定的困难和挑战㊂（２）股价下跌自顺丰速运借壳上市后，股价持续上涨，市值一度达到三千亿元㊂但在经过股价快速上涨以后，顺丰速运的市值在２０１９年５月２４日跌到不到峰值的一半，仅仅为１３２６．３８亿㊂股票市场大环境发展不好，股民不看好股市，使得大批股民退市㊂（３）借壳成本较高鼎泰新材发布重组公告时，其公司价值未达到顺丰快递壳上市计划中八亿元的估值㊂然而，在双方进行估值计算时，鼎泰新材的公司价值为八亿元，且成本有所增加，这也对顺丰的发展构成了威胁㊂四㊁研究结论顺丰借壳上市于２０１６年１０月１６日正式宣布获得证监会的通过，２０１７年的２月２４日也改名为顺丰控股，至此，我们可以从顺丰速运借壳上市中获得一些启示，进而给其他公司提出建议㊂（一）选择好的壳公司借壳上市中至关重要的部分就是壳资源的选择㊂一个优质的壳资源至少具备以下条件：第一，壳公司的市场价值比较小，市场价值越小，对借壳方就很有利，这样在资产重组之后，借壳方可以占用较多的股份，就可以释放更多的股权用来融资㊂第二，股本也要小㊂在市场价值一定的情况下，股本越小，股价就会越高㊂第三，公司没有出现特别多的负债，也没有其他风险，经营状况良好㊂（二）正确选择借壳上市方案由于各行各业都有自己的特点，决定上市之前，企业要对自己上市之路要有准确的定位㊂总的来说，借壳上市比较适合于扩张型或者竞争比较激烈的企业实施㊂ＩＰＯ比较适合发展稳的企业实施㊂（三）完善后期规划上市的最终目标是企业能够可持续地发展下去，能够综合各方的资源去实现企业的长远发展㊂企业借壳上市后，要积极地进行整合资源，在企业的管理㊁人才㊁财务等方面做到统一的管理，进而推动企业的发展㊂参考文献：［１］ＮＥＥＬＡＭ，ＲＡＮＩ．Ａｗａｖｅｏｆｍｅｒｇｅｒｓａｎｄａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎｓ：ａｒｅｉｎｄｉａｎｂａｎｋｓｇｏｉｎｇｕｐａｂｌｉｎｄａｌｌｅｙ［Ｊ］．ＧｌｏｂａｌＢｕｓｉｎｅｓｓＲｅｖｉｅｗ，２０１３，１４（２）：２６３－２８２．［２］郭倩．我国民营企业买壳动机研究［Ｊ］．价值工程，２０１０，２９（８）：６６－６７．［３］马雷辉．我国借壳上市沿革及动因分析［Ｊ］．现代商业，２０１５（６）：１６８－１６９．［４］李丹．公司借壳上市市场反应及其对绩效的影响研究［Ｄ］．昆明：云南财经大学，２０１８．作者简介：常雨朵，南京信息工程大学㊂２２。
顺丰借壳上市案例分析PPT课件
引例 什么是借壳上市 顺丰借壳上市案例分析 顺丰控股借壳上市产生的效应 引例与案例比较
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Part One
引例
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黄鼠狼偷鸡的故事：
众说周知，鸡的体重一般都是黄鼠狼的好 几倍，按道理黄鼠狼是无法轻而易举地把鸡偷走， 但是事实上黄鼠狼几乎每次都能顺利得逞，甚至 能把鸡带到几公里以外的老巢里。黄鼠狼究竟有 什么独家秘籍呢？原来，鸡在黑夜里看不见东西， 黄鼠狼利用这一特点，乘着黑夜轻轻地趴在鸡背 上，然后利用嘴咬住鸡的脖子，同时不断的用尾 巴狠狠的抽打鸡屁股。这样一来可以防止鸡叫， 二来可以像个骑士一样轻松的指挥鸡前进的方向。 这样就可以将鸡赶到自己的老巢后，再尽情享用。
格局还和原来一样，顺 显示，行业毛利率已从 都有投资回报期，有套现 就必须有更多的资金来扩
丰还可以坚持不上市， 2007年约30%的水平下滑 回报压力。上市是股东最 张和巩固自身的市场地位，
但只要有一家上市，行 至目前5%～10%的水平。 好的变现方式。没有上市 只有上市才能解决资金的
业格局就打破了。 各大电商企业都在自建物流， 的股权和上市的股权估值 如京东、苏宁易购、亚马逊 完全不同。上市公司股权
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借壳上市后的股权结构
在借壳上市后，王卫依然将稳居对新公司的绝对控股地位。鼎泰新材的公告 称：不考虑配套融资因素，交易完成后，王卫控制的明德控股将持有鼎泰新 材股本64.58%；考虑配套融资因素，交易完成后，王卫控制的明德控股将持 有本公司总股本的55.04%。
顺丰控股借壳鼎泰新材上市 案例分析
顺丰控股借壳鼎泰新材上市案例分析摘要随着市场经济的发展，以资本导向为中心的资本运作为企业改革和发展提供了新的契机和方式。
企业是资本的载体，资本是企业的血液。
在资本运作的背后，隐含着资本权力和利益的分割与较量。
因此，只有搞好资本运作，提高资本运作的效率和效益，才能不断增加资本积累，获得企业资本价值最大化，使企业充满活力。
在我国股票发行实行核准制的制度框架下，借壳上市在为市场初始参与者带来巨大财富的同时，也给资本市场带来了不容忽视的风险和隐患。
一些公司成功上市后，失去了发展的动力，不务主业，壳资源炒作盛行，大股东违规减持套现，资金脱实向虚，这些行为破坏了中国证券市场的健康、平稳发展。
管理层需要完善政策，加快股票发行制度改革，推进实行注册制的步伐，从而促使中国的资本市场能够走上更好、更稳、更良性的发展轨道。
中国资本市场还存在着不少缺陷，如由于IPO实行核准制，上市公司数量供给与市场资金量的供给严重不对称，导致公司股价估值高，市盈率高等情况，再加上监管力度的不到位，个别上市公司可以过度融资、低成本再融资、股权融资、质押贷款，通过操控资产价格形成有利于自身发展的环境等。
关键词：资本市场缺陷；企业融资难；借壳上市目录摘要 (1)第一章概述 (1)1.1 借壳公司：顺丰集团 (1)1.2卖壳公司：鼎泰新材---------顺丰控股股票代码：002352 (2)第二章借壳过程 (3)2.1交易背景 (3)2.2借壳动因 (4)2.3借壳流程 (5)2.4交易性质 (7)2.5借壳结果 (7)第三章问题与隐患 (8)3.1出现投机炒作的问题 (9)3.2资产规模出现非正常的膨胀 (9)3.3缺乏完善的制度 (10)3.4借壳上市削弱现有退市制度 (10)3.5壳泡沫阻碍市场化并购 (10)第四章总结思考 (11)4.1对顺丰借壳的市场性总结 (11)4.2自我思考 (12)第一章概述1.1 借壳公司：顺丰集团顺丰集团是由深圳市泰海投资有限公司和顺丰速运（集团）有限公司合资组建的民营航空货运公司，主运营基地设在深圳宝安国际机场。
顺丰控股借壳上市的动因及效应分析
顺丰控股借壳上市的动因及效应分析
伴随着电子商务平台的兴起,快递行业得到了迅猛式发展,在我国国民经济中占有着越来越重要的地位。
从近几年快递行业的发展来看,快递行业业务量激增,行业规模不断壮大,成为我国经济发展新的驱动力。
但是快递行业在发展上也存在一些问题,产品同质化现象严重以及行业毛利率不断下滑,使得行业竞争压力巨大。
越来越多的快递企业尤其是民营快递企业寻求转型,纷纷转战资本市场来谋求发展。
而借壳上市相对于IPO上市而言具有时间短、审核简单等优点,所以除中通快递选择赴美上市外,圆通速递、申通快递、韵达速递、顺丰控股均选择借壳上市。
本文选取顺丰控股借壳鼎泰新材这一典型案例,采用规范研究法和案例研究法,基于效率理论、寻租理论、协同效应理论,简要论述了我国快递行业的基本情况和顺丰控股借壳鼎泰新材的上市过程,详细分析了顺丰控股借壳上市的动因以及鼎泰新材让壳的原因,并从经营业绩、公司发展战略效应两方面分析了顺丰控股借壳上市后的财务和发展状况。
表明此次借壳上市的动因是由内部和外部双重因素推动的。
顺丰控股借壳上市后所带来的效应基本为正效应,对公司整体发展具有巨大的促进作用,从整体上看,此次借壳上市是成功的。
本文的研究结论希望可以为其他快递企业上市及进一步提高我国快递企业的竞争力提供参考和经验,带动我国快递行业的健康发展。
ipo重组审核案例
ipo重组审核案例一、借壳上市的“魔术”顺丰控股的例子。
顺丰速运大家都很熟悉吧，那个送快递超快的公司。
它在资本市场上玩了一把漂亮的借壳上市“魔术”。
1. 壳公司的选择。
它选中的壳公司叫鼎泰新材。
这个鼎泰新材呢，原本在自己的小天地里做着传统的业务，业绩也不是特别突出。
就像一个小房子，虽然能住人，但是没什么特别之处。
而顺丰速运可是快递行业的大佬，它就像是一个想要找个更好展示空间的大明星。
2. 重组过程中的资产注入与置出。
顺丰把自己几乎所有的快递相关资产都注入到了鼎泰新材里。
这就好比把顺丰这个超级大包裹整个塞进了鼎泰新材这个小盒子里。
同时呢，把鼎泰新材原来那些和快递没关系的业务资产都置出了。
就像清理小盒子里原来那些旧东西，给顺丰的宝贝资产腾地方。
3. 审核重点关注的方面。
审核的时候，监管机构可仔细了。
首先就看顺丰的业务是不是真的健康、有发展潜力。
毕竟不能让一个快要不行的企业借壳来坑股民嘛。
然后就是看资产注入的估值是不是合理。
不能顺丰说自己的资产值多少钱就值多少钱呀，得有个合理的计算依据。
还有就是看对鼎泰新材原来小股东的权益保护得好不好。
要是因为顺丰进来，把原来小股东的利益都损害了，那可不行。
二、业务整合大挑战中国南车和中国北车的合并重组案例。
中国南车和中国北车就像是轨道列车制造行业的一对亲兄弟，不过以前是分开各自闯天下的。
1. 合并的初衷。
随着全球高铁市场竞争越来越激烈，国外的高铁制造企业也在不断发展。
南车和北车觉得自己单打独斗有点吃力了，就像两个人分开搬石头，虽然能搬动，但是如果一起搬，就能搬更大的石头。
合并之后，就可以整合资源，减少内耗。
比如说研发资源，以前南车有自己的研发团队，北车也有，合并后就可以把最好的研发人员集中起来，一起攻克更难的技术难题。
2. 重组中的业务协同困难。
但是这个合并可不容易啊。
它们俩虽然都是造火车的，但是在一些业务细节上还是有差异的。
比如说产品的标准，南车的某些零部件标准和北车的可能不太一样。
顺丰速运借壳上市案例研究
顺丰速运借壳上市案例研究
由于近年来通过IPO整体上市的难度加大,非上市优质企业通过上市在资本市场获取融资受阻,在此情况下,借壳上市成为非上市的优质企业在满足不了IPO要求情况下的主要路径和方式。
借壳上市虽好,但并不适用所有企业,借壳上市过程中失败的案例很多,随着中国证券监督管理部门监管政策的变化,借壳上市的难度也逐渐增加。
因此,如何成功“借壳上市”实现企业的快速发展,对拟借壳的非上市企业和提供服务的中介机构提出了严峻挑战。
本文选取顺丰速递借壳鼎泰新材案例,首先阐述了借壳上市的相关概念、国内外研究成果和政策法律条款,然后对借壳方和被借壳方从公司背景和借壳动因的角度进行了分析,并且与IPO进行优劣对比,随后详细介绍了顺丰速递借壳上市的全过程,从估值方法进行对比分析与研究,从其借壳和资本运作过程中总结经验和启示。
最后,得出顺丰快递借壳鼎泰新材借壳上市成功的经验。
本文以解决优质企业借壳上市应注意的问题为出发点,以分析顺丰快递借壳鼎泰新材上市的成功案例为核心,从借壳上市的可行性、必要性、借壳效率以及股东利益最大化四个方面进行梳理,重点探索企业借壳上市过程中需关注的核心要点,为优质的非上市企业能够顺利上市,筹集资金,优化企业资源配置,实现发展战略提供了借鉴和参考,并对借壳上市的前景进行了展望。
顺丰并购案例分析
顺丰并购案例分析
在并购的世界里，还有一种模式不可被忽视，那就是通过反向收购实现借壳上市的目的。
其中，顺丰控股在2017年完成上市可谓2010年代最著名的一次反向收购案例了。
2017年2月24日，中国快递业"一哥"王卫带领他的顺丰控股赴深圳借壳上市。
上市当天，顺丰控股市值已达2300亿，超过了众多老牌上市公司，而老板王卫的身价也骤然暴涨，距离当时的中国首富身价仅差五个涨停板。
顺丰控股能够在当时的资本市场上大放异彩，与其针对鼎泰新材的反向收购有着密不可分的关系。
首先，鼎泰新材以其净资产作价8亿，与顺丰控股全体原股东持有的顺丰控股100%股权等值部分进行置换，顺丰控股作价433亿元;然后，由鼎泰新材以发行普通股394981万股，每股10.76元，共计425亿元，向顺丰全体原股东购买资产置换的差额;最后，鼎泰新材拟以不低于11.03元/股向其他不超过10名特定投资者发行股份不超过72,595.47万股，共计80亿元。
交易完成后，王卫所控制的明德控股(顺丰控股原股东)将持有鼎泰新材总股本的55.04%，明德控股将成为公司控股股东，王卫将成为上市公司实际控制人，顺丰实现借壳上市。
曾经，顺丰作为"四大坚决不上市的企业"(另外三家是华为、老干妈、娃哈哈)，对资本市场嗤之以鼻。
但随着快递业逐渐进入竞争残酷无情的红海战场时，顺丰也不得不考虑利用A股市场完成股权融资。
此外，相比漫长的IPO流程，通过借壳方式完成曲线救国也是更加实惠的方式。
公式重组并购案例分析
”顺丰借壳鼎泰新材登陆A股摘要：在中国商界有一句顺口溜：“永不上市三大家，华为顺丰老干妈”，但现在这句话已经成为历史。
多年来，顺丰作为国内物流快递行业的龙头之一，一直保持十分低调的姿态。
掌门人王卫一直对上市保持反对态度，也从未收购其他公司。
但出于种种原因，顺丰于2016年借壳鼎泰新材完成上市，成为当时各方关注的焦点。
本文对顺丰借壳这一案例进行分析，试图分析其动机、交易方式、对市场造成的影响等多角度进行探讨。
关键词：顺丰控股借壳鼎泰新材股权收购一、公司简介收购方：顺丰控股“1993年，顺丰诞生于广东顺德。
自成立以来，顺丰始终专注于服务质量的提升、持续加强基础建设、积极研发和引进具有高科技含量的信息技术与设备，不断提升作业自动化水平，实现了对快件产品流转全过程、全环节的信息监控、跟踪、查询及资源调度工作，确保了服务质量的稳步提升。
在持续强化速运业务的基础上，顺丰坚持以客户需求为核心，围绕快递物流产业链，不断丰富公司的产品和服务种类，针对电商、食品、医药、汽配、电子等不同类型客户开发出一站式供应链解决方案。
截至2015年底，顺丰已拥有约1.5万台营运车辆，以及遍布中国大陆的近1.3万个营业网点。
此外，公司目前拥有30架自有全货机，搭建了以深圳、杭州为双枢纽，辐射全国的航线网络。
与此同时，顺丰积极拓展国际件服务，目前已开通新加坡、马来西亚、泰国、越南、韩国、日本、澳洲、美国、蒙古、印尼、印度、柬埔寨、加拿大、墨西哥及缅甸等国家的快递服务。
多年来，顺丰持续创新，不断铸造高品质服务体验，为客户的成功提供坚实有力的支持。
被收购方：鼎泰新材鼎泰新材全称为马鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司，位于风景秀丽的国家园林卫生城市安徽马鞍山市当涂经济开发区，公司注册资本7783.078万元，截至2010年6月30日公司总资产为8.78亿元，净资产7.19亿元，2009年销售总额近4.14亿元。
公司专注于金属材料保护表面防腐技术的研发及应用，是稀土合金镀层防腐新材料领域的创新者和领导者，自主研发并生产出国内首创的具有自主知识产权的新一代高耐腐蚀性稀土锌铝合金镀层产品，开辟了国内稀土合金防腐镀层新材料应用的新领域，是全国细分行业龙头单位。
顺丰控股借壳上市案例分析
顺丰控股借壳上市案例分析由于我国IPO审批严格,拟上市的优质企业担心等待IPO时间过长而错过上市时机,从而寻找其他的上市方法,再加上国际市场上的借鉴因素等,借壳上市应运而生。
借壳上市实际上是另一种形式的并购重组,企业通过收购、资产置换等途经达到上市目的,是一种比较高级的资本运作手段。
当我国经济增长速度放缓,使得国内众多行业面临着越来越激烈的内部竞争时,各个行业内的问题凸显,快递行业也是这样。
快递行业的发展面临服务能力不足、基础设施有待完善等问题。
在世界经济复苏的背景下,为了解决上述问题、迎来新的发展机遇期,快递行业面临着快速转型升级、孕育新增长动力的压力,同时也亟需培养出一家或多家能够与全球快递巨头集团相抗衡的中流砥柱型企业。
面对这样的机遇与挑战,国内快递企业纷纷抢夺时机登陆资本市场以求扩张产业、发展壮大。
顺丰控股作为目前国内领先的快递企业,打破了层层阻碍,通过借壳上市的方式也参与到这一波浪潮中来,在全国乃至全球都造成了一定的影响。
顺丰控股借壳上市所具有的典型性,使其成为值得我们进行研究的一个案例。
本文以顺丰控股与鼎泰新材的借壳上市交易作为案例进行分析。
首先,介绍案例所处的宏微观背景以及相关研究现状,为案例的介绍做铺垫;其次,介绍案例中双方企业的基本情况和交易发生的流程;再次,从细节入手,介绍交易发生的动因和对双方产生的效果;然后从案例入手,将进行案例分析时的有关风险启示罗列出来;最后就如何应对这些风险提出自己的建议,以求对其他想通过借壳上市实现战略目标的企业有所启发。
分析发现,借壳上市中的风险因素无处不在,信息披露、政策动向、选择时机、估值交易甚至交易完成后的整合发展等各个环节都有可能出现问题,想要解决这些问题也必须从各方面入手,拟借壳上市的企业必须统筹协调、全面布局,注意每一个细节,提前做好应对规划,尽量避免可能出现的问题。
快递巨头顺丰借壳上市的案例研究
快递巨头顺丰借壳上市的案例研究【摘要】本文主要围绕快递巨头顺丰借壳上市的案例展开研究。
在我们将介绍背景信息和借壳上市的概念。
在将分别介绍顺丰借壳上市的过程、借壳上市的利与弊、影响、成功因素以及借壳上市的发展趋势。
在我们将总结顺丰借壳上市的启示，探讨未来展望。
通过对这一案例的深入研究，有助于了解借壳上市对企业的影响以及未来发展的趋势，为其他企业借鉴经验提供参考。
【关键词】快递巨头，顺丰，借壳上市，案例研究，背景介绍，借壳上市概念，过程，利与弊，影响，成功因素，发展趋势，启示，未来展望1. 引言1.1 背景介绍快递行业一直以来都是互联网时代中备受关注的领域，而在快递企业中，顺丰速运一直以其高效、快捷的服务享誉业内。
顺丰速运作为快递行业中的领军企业，一直致力于提供更优质的服务和更快速的交付，得到了广大用户的认可和好评。
在不断发展的过程中，顺丰速运为了实现更快速的发展和更大规模的扩张，决定选择借壳上市这一新颖的方式。
借壳上市是指一家没有上市资格的企业通过收购一家已经上市但业绩不佳或者存在其他问题的公司来实现快速上市的过程。
而对于顺丰速运来说，选择借壳上市的背景主要是为了在资本市场上更容易获得资金支持，借助已经上市公司的平台和资源，实现更便捷的上市步伐。
借壳上市也可以减少上市公司的运营成本和时间成本，降低上市的风险和不确定性，有助于顺丰速运更快速、更稳定地在资本市场上立足。
通过借壳上市，顺丰速运可以吸引更多投资者的关注，为企业的发展带来更多机遇和挑战。
1.2 借壳上市概念借壳上市是指一家公司通过并购另一家已经上市的公司，然后利用被收购公司的上市地位来实现自身上市的一种行为。
这种方式相对于传统的IPO上市方式，能够大大减少上市程序和时间，降低上市成本，节省融资成本，具有更低的风险。
借壳上市概念源自于壳公司，即一些上市但业务状况不佳或者停滞不前的公司，这些公司通过与有实力的公司合并，实现资源整合和重组，以求重新焕发生机。
顺丰控股借壳上市的动因及绩效分析.doc
顺丰控股借壳上市的动因及绩效分析资本市场的不断发展与完善,各行业都在不断加快整合的步伐,并购重组现象越来越多。
借壳上市作为目前资本市场上并购重组最重要的一种方式,也被更多的企业采用,尤其在第三产业服务业并购传统制造业上居多。
随着我国经济的发展,电商、生鲜、商超等各种需求刺激着快递行业的不断发展,加上国家快递下乡等政策的扶持,国内快递公司都在寻求自身的扩张战略。
本文在物流公司纷纷上市的大背景下,选取顺丰控股借壳鼎泰新材上市事件作为本文的案例进行研究。
分析顺丰借壳上市的背景、动因、过程、绩效表现和部分问题经验,最终得出结论。
顺丰控股作为物流行业的“领头羊”,在公司规模、服务质量、客户口碑等多方面处于国内领先地位,因此具有一定的代表性。
本文分为六部分进行案例分析。
第一部分阐述研究背景和研究目的、方法,分析了我国借壳上市的发展和物流行业发展。
物流行业激烈的竞争促使顺丰进行借壳上市。
第二部分解释借壳上市相关概念,依据的理论基础,并对国内外文献进行梳理,借壳上市在上市成本、融资、企业发展和效应上存在诸多优势。
第三部分对顺丰借壳上市进行案例介绍,包括双方情况和借壳上市交易过程。
第四部分为具体的案例分析,先分析本次的动因,在物流行业竞争激烈的背景下,顺丰为了自身业务扩张需借壳上市融资,从而扩大了公司规模。
然后对股权结构变动列表分析,本次上市未影响到顺丰的控股权地位。
再对相应绩效进行评价,包括财务绩效、市场效益、公司治理和业务发展等方面,财务指标整体呈现良性变化,市场反应良好,本次借壳上市总体带来了积极的效应,对顺丰来说利大于弊。
也改善了鼎泰新材经营发展的困境。
但也分析发现本次借壳上市存在的问题,包括壳资源选择成本较高和信息不透明、交易方案中业绩补偿风险和信息披露不完善等问题。
最后进行案例总结。
第五部分对本次顺丰借壳上市总结相应的经验及启示,包括合理选择壳资源和交易模式、注重风险规避和披露、加强上市后整合等。
以期对其他民营企业提供一定的借鉴意义。
顺丰速运借壳“鼎泰新材”上市的案例分析
顺丰速运借壳“鼎泰新材”上市案例分析摘要电子商务的兴起，我国快递行业高速发展。
伴随着国家供给侧结构改革的不断深入，加之“快递下乡”和“一带一路”战略的推进，我国快递业的业务将在农村市场、海外市场以及更多地区得到拓展。
国家政策的支持促进了快递业的持续发展，我国快递业进入了高速发展的机遇期。
面对激烈的行业竞争，快递业纷纷开始寻求上市之路,希望通过上市进行融资以获得企业发展的资金，为企业注入新鲜血液，促进企业的可持续发展。
在我国，有IPO上市和借壳上市两种上市方式，由于IPO上市门槛过高，门槛较低的借壳上市就成为了很多企业完成上市的首选之路。
借壳上市相比较IPO上市虽然具有明显优势，但也存在着很大的不确定性。
如何选择壳资源、确定借壳上市的方案等等都是成功上市的关键。
作为中国快递行业品牌力最强的顺丰速递公司，一直以标准化、高时效、高质量服务于客户，由于“四通一达”服务质量的提升和价格优势对市场份额的蚕食,以及国际快递巨头实时跟踪、强大品牌、国际市场份额稳定等优势,顺丰面临着严峻的挑战。
2017年2月23日，顺丰借壳鼎泰新材正式在深圳证券交易所敲钟，顺丰成功借壳鼎泰新材上市。
顺丰借壳上市的成功不仅在整个中国A股市场引起了轩然大波，更是对整个物流产业产生了不可忽视的影响。
相比较于圆通，中通等其他几个大型快递行业公司，顺丰控股采取了一种与众不同的方式实现成功上市。
关键词：顺丰控股借壳上市案例分析目录前言 (1)第一章顺丰公司概况 (2)1.1 顺丰简介 (2)1.2 发展历程 (2)1.3 股权结构 (3)1.4 财务状况 (3)第二章壳资源——“鼎泰新材” (5)2.1 鼎泰新材公司简介 (5)2.2 股权结构 (5)2.3 财务状况 (6)第三章顺丰借壳上市动因分析 (7)3.1 顺丰选择借壳而非IPO的原因 (7)3.2 顺丰上市动因 (7)3.2.1内外环境的压力推动 (7)3.2.2自身转型的融资需求 (7)3.2.3提高企业知名度 (8)3.3壳公司方的动因 (8)3.3.1公司自身发展状况不良 (8)3.3.2借壳带来业绩提升 (9)3.3.3看好快递行业发展前景 (9)3.4 选择借“鼎泰新材”的原因 (9)3.4.1市场价值小且股本少 (9)3.4.2主营业务发展缓慢但不亏损 (10)3.4.3资产总额小且财务结构状况一般 (10)第四章借壳上市的过程 (11)4.1 重大资产置换 (11)4.2 发行股份购买资产 (11)4.3 募集配套资金 (11)第五章借壳上市效果分析 (13)5.1 对壳公司的效果 (13)5.1.1股权结构调整 (13)5.1.2经营管理转变 (13)5.2 对顺丰控股的效果 (14)5.2.1迅速登陆资本市场 (14)5.2.2融资渠道拓宽 (14)5.2.3业务结构调整 (15)5.2.4发展动力增强 (15)5.2.5知名度的提升 (15)第六章借壳上市的有利之处及风险 (16)6.1 借壳上市的有利之处 (16)6.1.1调整股权结构，集中发展优势业务 (16)6.1.2提高营运能力 (16)6.1.3顺应国家政策，拓展业务范围 (16)6.2 借壳上市的风险 (17)6.2.1壳资源的选择风险 (17)6.2.2信息披露风险 (17)6.3 证券市场的不完善 (18)6.4 再融资风险 (18)6.5 相关建议 (18)6.5.1选择正确的壳公司 (18)6.5.2及时准确全面的披露信息 (19)6.5.3多方并举，合理融资 (19)6.5.4整合资源，优化运营管理 (19)第七章总结 (20)7.1 顺丰借壳上市有利于公司发展 (20)7.2 顺丰借壳上市实现双赢 (20)参考文献 (21)前言成熟的资本市场的主要旋律就是企业间的并购重组。
借壳上市成功案例
借壳上市成功案例《借壳上市：企业转型的奇妙之旅》前言：在商业的广袤海洋里，企业就像一艘艘航行的船。
有些船一帆风顺，而有些船却可能在风浪中迷失方向。
借壳上市，就像是一艘在困境中的船找到了一艘已经成型且能够快速起航的大船，然后巧妙地融合进去，开启新的征程。
这可不是一件简单的事儿，里面有着数不清的故事和智慧。
案例一：顺丰借壳鼎泰新材这素材啊，就取自咱们身边的商业新闻报道。
顺丰，那在快递界可是响当当的名字。
就像一个勤劳又机灵的小蜜蜂，在快递这个大花丛里忙得不亦乐乎，把包裹这个“花粉”传递到各个角落。
但是呢，要想发展得更好，就像小蜜蜂想要建造一个超级大蜂巢一样，需要更多的资源和更大的舞台。
这时候，借壳上市就成了一个超棒的选择。
鼎泰新材呢，就像是一个有着漂亮外壳的空盒子。
这个盒子有上市这个宝贵的身份，但里面的东西却没有那么精彩。
顺丰就像一个充满活力和宝藏的小精灵，发现了这个盒子。
然后啊，就开始了一场巧妙的融合之旅。
顺丰要钻进这个“壳”里，可不是简单地把自己塞进去就行。
得经过好多复杂的手续，就像一个人要搬到新家里，得先收拾东西、办理各种证件一样。
要对公司的资产、业务进行重新梳理和整合。
这过程中，每一个数据都得仔细核对，每一个业务板块都得安排得妥妥当当，就像搭积木一样，一块都不能出错。
而且啊，市场就像一个超级大观众席，投资者们就坐在那里看着呢。
顺丰借壳这件事，就像是一场大型表演。
顺丰得让投资者们相信，这个新组合会超级厉害。
他们得展示自己的实力，就像一个勇士要在众人面前展示自己的肌肉一样。
告诉大家，这个新的顺丰加鼎泰新材，会像火箭一样一飞冲天。
在这个过程中，双方的员工也得磨合。
就像两个不同的家庭要融合在一起，得互相理解、互相适应。
顺丰的活力和创新精神慢慢注入到鼎泰新材这个壳里，让这个原本有点沉闷的壳焕发出新的生机。
最后呢，顺丰成功借壳上市了。
就像一个怀揣梦想的少年终于登上了梦想的舞台。
这之后，顺丰有了更多的资金去扩展业务，去研发新的快递技术，就像小蜜蜂有了更多的花粉可以酿造更甜的蜜。
顺丰速递借壳上市案例研究
金融天地277顺丰速递借壳上市案例研究刘鹏飞 苏州大学摘要：2015年底申通公告借壳上市之后，国内五大快递巨头竞相借壳上市。
2916年可谓是快递企业上市的元年。
不甘示弱的顺丰速递同样谋求借壳上市，于2017年2月24日正式登陆深交所，并在迅速成为深交所市值第一的上市公司。
本文主要对顺丰借壳上市的案例进行分析研究。
关键词：顺丰速递；鼎泰新材；借壳上市中图分类号：F832.5 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2017)004-0277-01一、研究背景及意义2015年12月2日，申通宣布借壳艾迪西上市，估值169亿元。
2016年1月15日，圆通速递宣布借壳大杨创世上市，估值175亿元。
5月13日，顺丰速运宣布借壳鼎泰新材上市，估值433亿元。
7月1日，韵达货运宣布借壳新海股份上市，估值180亿元。
至此，四大快递公司都找到自己的壳公司。
2016年7月28日，证监会通过了大杨创世重大资产重组相关事项。
圆通速递正式成为中国第一家登陆A 股的快递公司。
2016年10月24日，证监会通过了艾迪西重大资产重组相关事项，申通快递借壳上市成功。
2017年1月18日，韵达货运在深交所正式挂牌。
2017年2月24日，顺丰速递在深交所正式挂牌，开盘一日后市值超越万科成为深交所市值第一的股票。
快递企业经过多年的发展已经进入了瓶颈期，即使是当年承诺不上市的顺丰也选择进入A 股市场。
融资对快递企业来说是其面临的巨大问题。
传统的IPO 过于缓慢，所以借壳是一个较快速度融到资金的方法。
因此分析快递企业借壳上市的动因，了解其带来的利弊等可以帮助其他企业是否走借壳上市的道路以及已经借壳上市的企业将来可能面临的问题。
这有助于加强快递企业对资本运营趋势的预测。
二、借壳上市的研究现状借壳上市是一家企业将资产注入一家特定上市公司，通过资产置换、权益互换等方式取得上市公司一定的控制权。
从而达到母公司可以通过该上市公司进行上市的目的。
证券市场借壳上市动因及启示研究-以顺丰控股借壳上市为例
证券市场借壳上市动因及启示研究——以顺丰控股借壳上市为例摘要：企业上市有许多方式，比如最常见的首次公开发行（IPO），但是这种方式并不适用所有的企业，非上市企业还可以通过“借壳”达到上市目的。
近些年来，我国的证券市场有许多企业采用这种方式达到上市目的。
通过对顺丰控股借壳鼎泰新材的案例研究，分析公司借壳上市的过程及动因，比较借壳上市这种上市方式的优劣，最后从中得到企业在资本市场上市的启示。
关键词：顺丰控股；借壳上市；资本市场一、引言众所周知，当企业发展到某一阶段，增速放缓，仅仅靠企业内部增长已经难以突破，为了扩大生产规模，获得更高的市场份额，必然产生较大的融资需求，而企业上市就是解决这种需求的重要手段之一。
在我国的资本市场，IPO是企业实现上市融资的主要渠道，但是我国证监会对于企业IPO的监管十分严格，对于想要上市的企业来讲，IPO存在较多约束。
而证监会对于借壳上市这种方式的监管相对宽松，使其成为企业上市一项相对容易的选择。
另一方面，借壳上市这种方式让借壳方和让壳方通过借壳交易实现双赢，对于我国的资本市场发展也存在一定推动。
虽然目前开放注册制，但在相当长一段时期内，我国资本市场仍会适度允许借壳上市的存在。
所以对借壳上市这种上市方式进行研究，有助于完善我国资本市场的发展，同时保护投资者利益，完善对借壳上市行为的监管。
合理推动符合条件的公司通过借壳上市进行融资，对优化资源配置、维护我国资本市场健康发展意义重大。
二、顺丰控股借壳上市过程分析（一）借壳上市动因（1）通过资本运作实现企业的转型。
第一，在国际物流市场上，顺丰快递只能提供基础物流服务，资源整合和综合服务能力相对匮乏。
第二，快递基础设施相对落后，比如陆运航空网络、运输工具、信息技术、自动化设施等都不够完善。
以航空运输为例，虽然顺丰拥有自有全货机和航空运输基础网络，但是相比国际顶尖物流企业还有不足。
因此，为了实现企业的转型升级，顺丰有着较大的融资需求，迫切需要上市融资。
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顺丰速运借壳“鼎泰新材”上市案例分析摘要电子商务的兴起，我国快递行业高速发展。
伴随着国家供给侧结构改革的不断深入，加之“快递下乡”和“一带一路”战略的推进，我国快递业的业务将在农村市场、海外市场以及更多地区得到拓展。
国家政策的支持促进了快递业的持续发展，我国快递业进入了高速发展的机遇期。
面对激烈的行业竞争，快递业纷纷开始寻求上市之路,希望通过上市进行融资以获得企业发展的资金，为企业注入新鲜血液，促进企业的可持续发展。
在我国，有IPO上市和借壳上市两种上市方式，由于IPO上市门槛过高，门槛较低的借壳上市就成为了很多企业完成上市的首选之路。
借壳上市相比较IPO上市虽然具有明显优势，但也存在着很大的不确定性。
如何选择壳资源、确定借壳上市的方案等等都是成功上市的关键。
作为中国快递行业品牌力最强的顺丰速递公司，一直以标准化、高时效、高质量服务于客户，由于“四通一达”服务质量的提升和价格优势对市场份额的蚕食,以及国际快递巨头实时跟踪、强大品牌、国际市场份额稳定等优势,顺丰面临着严峻的挑战。
2017年2月23日，顺丰借壳鼎泰新材正式在深圳证券交易所敲钟，顺丰成功借壳鼎泰新材上市。
顺丰借壳上市的成功不仅在整个中国A股市场引起了轩然大波，更是对整个物流产业产生了不可忽视的影响。
相比较于圆通，中通等其他几个大型快递行业公司，顺丰控股采取了一种与众不同的方式实现成功上市。
关键词：顺丰控股借壳上市案例分析目录前言 (1)第一章顺丰公司概况 (2)1.1 顺丰简介 (2)1.2 发展历程 (2)1.3 股权结构 (3)1.4 财务状况 (3)第二章壳资源——“鼎泰新材” (5)2.1 鼎泰新材公司简介 (5)2.2 股权结构 (5)2.3 财务状况 (6)第三章顺丰借壳上市动因分析 (7)3.1 顺丰选择借壳而非IPO的原因 (7)3.2 顺丰上市动因 (7)3.2.1内外环境的压力推动 (7)3.2.2自身转型的融资需求 (7)3.2.3提高企业知名度 (8)3.3壳公司方的动因 (8)3.3.1公司自身发展状况不良 (8)3.3.2借壳带来业绩提升 (9)3.3.3看好快递行业发展前景 (9)3.4 选择借“鼎泰新材”的原因 (9)3.4.1市场价值小且股本少 (9)3.4.2主营业务发展缓慢但不亏损 (10)3.4.3资产总额小且财务结构状况一般 (10)第四章借壳上市的过程 (11)4.1 重大资产置换 (11)4.2 发行股份购买资产 (11)4.3 募集配套资金 (11)第五章借壳上市效果分析 (13)5.1 对壳公司的效果 (13)5.1.1股权结构调整 (13)5.1.2经营管理转变 (13)5.2 对顺丰控股的效果 (14)5.2.1迅速登陆资本市场 (14)5.2.2融资渠道拓宽 (14)5.2.3业务结构调整 (15)5.2.4发展动力增强 (15)5.2.5知名度的提升 (15)第六章借壳上市的有利之处及风险 (16)6.1 借壳上市的有利之处 (16)6.1.1调整股权结构，集中发展优势业务 (16)6.1.2提高营运能力 (16)6.1.3顺应国家政策，拓展业务范围 (16)6.2 借壳上市的风险 (17)6.2.1壳资源的选择风险 (17)6.2.2信息披露风险 (17)6.3 证券市场的不完善 (18)6.4 再融资风险 (18)6.5 相关建议 (18)6.5.1选择正确的壳公司 (18)6.5.2及时准确全面的披露信息 (19)6.5.3多方并举，合理融资 (19)6.5.4整合资源，优化运营管理 (19)第七章总结 (20)7.1 顺丰借壳上市有利于公司发展 (20)7.2 顺丰借壳上市实现双赢 (20)参考文献 (21)前言成熟的资本市场的主要旋律就是企业间的并购重组。
随着我国新股发行制度的深化，证券市场对于企业IPO上市提出了更加严苛的要求，上市资格成为稀缺资源。
IPO 上市的高门槛使得一些急于上市的企业选择了曲线上市，于是借壳上市应运而生，成为许多企业上市融资的最佳选择。
2016年以来，快递公司开始了集体借壳上市的风潮。
2015年12月1日，主营“阀门”与“管件”的艾迪西发布重组预案，申通快递拟作价169 亿元实现借壳上市。
2016年3月22日，大杨创世发布重组预案，圆通速递将以175亿元借壳上市。
5月22日，顺丰控股也宣布拟作价433亿元借壳鼎泰新材登陆A股市场。
由于IPO上市方式存在时间长，资本市场无法同时接纳大量新增的上市公司的现状，这些想通过上市进行融资发展的优质的快递公司通过反向收购己上市公司一借壳上市的方式来达到间接上市的目的。
借壳上市是一个双向选择的过程，双方该如何进行选择达到双赢的效果是值得思考的。
一方面，市场上存在着一些总股本规模小、整体质量不高、产能低甚至是亏损的上市公司,久而久之就沦为了壳资源。
另一方面，市场上还存在着一些极具发展前景、有强烈融资欲望的非上市公司,他们将目光投向这些壳资源，寻求借壳上市的方式来进入资本市场。
借壳上市虽然被认为是简便快捷、费时费力少的上市方式，但在实际操作中也并不容易。
顺丰作为我国国内快递行业领先的服务商，成功通过反向购买借壳上市的方式进入资本市场。
第一章顺丰公司概况1.1 顺丰简介1993年3月底,顺丰速运在广东顺德建立,是一家港资快递企业，主要运营国内外快递业务，是国内领先的且较为成熟的快递物流综合性服务提供商。
2016年12月12日,顺丰速运取得证监会批文获准登陆A股市场,2017年2月24日,正式更名为顺丰控股。
顺丰系国内领先的快递物流综合服务商,立志于为客户提供一体化的综合物流解决方案。
顺丰不仅提供配送端的高质量物流服务,还延伸至价值链前端的产、供、销、配等环节,以客户需求出发,利用大数据分析和云计算技术,为客户提供仓储管理、销售预测、大数据分析、结算管理等一体化的综合物流服务。
顺丰同时还是一家具有网络规模优势的智能物流运营商。
顺丰拥有通达国内外的庞大物流网络,是一家具有“天网+地网+信息网”三网合一、可覆盖国内外的综合物流服务运营商。
1.2 发展历程顺丰的总体发展历程如下图所示：1.3 股权结构在进行重大资产重组前，顺丰的的母公司为明德控股，最终控制人为王卫，各股东的持股比例情况如下图所示：1.4 财务状况由表看出，截至2016年上半年度末，顺丰已经持有370多亿的资产总额，较2013年增长76.87%；负债数额总体呈上升趋势，2016年上半年度末达到190多亿元人民币，是2013年末负债总额的近2.74倍；所有者权益规模总体平稳，2016 年上半年度末较以往出现了较大幅度的增长。
由上表可看出，顺丰近几年营业收入增长规模较大，2015年营业收入额是2013年的近1.76倍，营业成本的增长趋势与营业收入较为相似，营业利润快速增长,仅2016年上半年度的营业利润就已经超过2015年度的整体营业利润。
2014年，顺丰迈出了走向金融服务、电子商务、冷链生鲜以及物流等领域的第一步，对顺丰物业、嘉达快运、誉惠咨询等子公司进行整合，试图建立起物流全产业链生态圈。
因而，2014年顺丰的成本投入数额增加较快,侵蚀了部分利润空间，使得出现了三年来最低的利润值。
第二章壳资源——“鼎泰新材”2.1 鼎泰新材公司简介鼎泰新材全称为马鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司，位于我国安徽省。
于2007 年10月26日,马鞍山鼎泰科技有限公司，更名为马鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司。
马鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司(简称鼎泰新材)，主要对稀土新材料及其在镀层防腐方面的应用进行研发，公司主要经营稀土合金镀层钢丝、钢绞线的生产和销售，属于金属制品行业，产品大部分应用于高速公路和铁路、机场建设、水利工程、大坝、地铁、隧道、大型体育会馆大跨度建筑拉支撑等。
2010年2月5日，鼎泰新材以7783.078万元的注册资本在深交所中小板上市成功。
2.2 股权结构鼎泰新材自成立以来，实际控制人均为刘冀鲁，未发生变化。
重大资产重组发生之前，鼎泰新材前10名股东持股情况如下表所示:2.3 财务状况由上表得出，从2013年开始，鼎泰新材流动资产与非流动资产逐年降低，资产总额与所有者权益也相应下降。
从表中净利润等指标情况来看, 2014年鼎泰新材的经营情况不佳，净利润大幅下滑，也给公司造成了一定的打击，2015年虽然各指标所示情况有所好转,但仍然难以弥补之前的空档。
公司在面对行业转型的重要时间段内，没有很好的把握住机遇。
第三章顺丰借壳上市动因分析3.1 顺丰选择借壳而非IPO的原因企业上市的最佳途径是IPO,市场也鼓励企业选择IPO,但由于国内拟上市企业众多，为保证上市公司的质量，维护投资者利益，我国目前实行上市审核制, 为资本市场设置了较高的进入条件，并实施严格的审核程序，从而加大了 IPO上市难度。
自2015年以来，我国资本市场由于IPO走走停停、排队漫长等诸多原因，大量拟通过资本市场运作进行融资的企业把目光投向了借壳上市。
通过借壳上市，企业可以减少相关法律法规的约束，降低上市成本，缩短融资时间周期，所以借壳上市是众多有着强烈上市欲望而短期无法取得上市资格的企业进入资本市场的捷径。
3.2 顺丰上市动因3.2.1内外环境的压力推动上文中提到，快递行业在经历过2011年以来的高速增长阶段后，也将面临稳中趋缓的增长状态，新企业的不断入伍驱动了行业内愈加激烈的竞争态势。
处于领先地位的EMS和“通达系”等使出浑身解数占领市场，京东、阿里等电商企业也纷纷开发自己的快递条线抢夺资源，内外环境使得企业面临巨大的发展压力。
顺丰虽然目前还在行业前列，然而其领地正在被市场环境蚕食，地位岌岌可危。
因而，面对行业转型在即以及同行业的抢占资本市场的行为，顺丰迫于内外环境的压力，也要选择上市。
3.2.2自身转型的融资需求2011年顺丰掌门人王卫在接受采访时，被问到顺丰速运是否有上市的打算,他说: “上市的好处无非是圈钱，从而获取企业发展的资金。
顺丰也缺钱,但是不能为了钱而上市。
”顺丰是国内龙头地位的快递企业，有着优质的服务和较快的速度,在市场上优势明显。
但随着国家对快递业的大力扶持，快递业队伍正在不断壮大，顺丰业务的市场份额逐渐减少。
为此，顺丰将眼光放在开拓国际市场、快运市场等方面，未来顺丰的公司规模必然不断扩大，在设备、人才科技等方面亟需大量资金，开展业务新领域，扩大规模,壮大人才队伍，提升科技水平，立足国内市场,进军国际市场。
3.2.3提高企业知名度借壳上市本身就是一件具有影响力的事件，许多媒体都会争相报道,顺丰成功借壳上市更是引起社会各界广泛关注，是提高自身企业形象的好机会。
顺丰上市之后股价连续涨停，成功引起提高了顺丰控股的知名度。
这就说明借壳上市能够提升品牌效应，融得更多资金,加大资金投入，进一步拓展业务,研发新品，提升自身核心竞争力，稳固行业地位。