不良资产管理生态圈分析(20160306)

直接出售 委托处置 诉讼追偿
债权企业 不良资产
直接出售 委托处置
尽 职 调 查
AMC
债务重组
秃鹫基金 个人投资者 民间AMC
出售
持有
委托第三方处置
具体而言包括如下来源： 处置
银行 信托 私募投资机构 P2P 融租、保理公司 小贷、消费金融 实体企业
企业 不良 债权 个人 不良 债权
不组包出售
律师事务所 资产评估机构
会计师事务所 证券交易所
拍卖公司 资产处置平台
征信公司 信息平台 中登公司
各类中介机构
法院 银监 工商 人社
税务
各政府部门 学以致用， 学以致用，行以博学
新时期不良资产管理行业地图
转让出售
上市公司 境外投资者
债权回收
金融机构 不良资产
直接出售 委托处置 诉讼追偿
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直接出售 委托处置
学以致用，行以博学 学以致用， 学以致用，行以博学
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不良贷款余额 亿元
不良贷款率 %
数据来源：wind资讯
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中国不良资产管理行业空间
除了商业银行的不良贷款外，据保守估计数据，历年沉淀累积待处置的金融不良资产规模超过 5000亿元。第三，影子银行、民间借贷在近几年累积待处置的不良资产规模超过1000亿元。第 四，企业改制破产、商业账款抵债、涉诉涉案、积压处置等偶发性特殊资产规模约2000亿元/年。 经济下行周期、金融改革的试错成本的因素叠加，特殊资产行业的市场规模在未来3~5年将继续 保持20%以上增幅。综上，不良资产目前已形成超万亿级的市场，而“事实不良”则会远超过这 个数字。
30,000.00
2003年-2015年中国商业银行不良贷款变化趋势
25.00
25,000.00
20.00
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0.00 2003-06 2003-12 2004-06 2004-12 2005-06 2005-12 2006-06 2006-12 2007-06 2007-12 2008-06 2008-12 2009-06 2009-12 2010-06 2010-12 2011-06 2011-12 2012-06 2012-12 2013-06 2013-12 2014-06 2014-12 2015-06
我国不良资产管理行 我国不良资产管理行业分析与趋势前瞻 良资产管理行业分析与趋势前瞻
巫景飞博士、院长 2016年3月
致力成为中国不良资产管理行业一流研究智库
浙商资产管理研究院院长 复旦大学管理学博士 上海大学经济学院副教授 十五年咨询服务经验，曾服务于政府部门与金融保险领域多家知名企业。目前已 在国内外核心期刊上发表论文二十余篇，出版专著一部，参与著作3部，并先后主 巫景飞 院 长 持或参与了包括国家重点基础研究发展计划 （973项目）、国家科技支撑计划、 国家社科基金、国家发改委CDM基金、国务院法制办立法研究等多项国家级、省部 级研究项目。 巫博士立足实践，建立了广泛的产学研合作网络，具有十五年以上管理咨询、投 资顾问经验，为包括意大利Ferretti游艇集团、意大利Savio纺机公司、中国商用 飞机有限公司、浙江国贸集团、浙江物产集团、浙江东方股份有限公司、汇鸿国 际股份有限公司、舟山港集团、杭州联合商业银行、江苏高科技投资集团、舟山 市国资委、上海市国资委以及中组部等机构提供过咨询或培训服务。在企业发展 战略、商业模式设计及政府产业政策制订方面有扎实的理论基础和实践经验。
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信贷资产80万亿 银行信贷
银行个人信贷；消费金 融；民间借贷
个人
影子银行
信托、券商资管、融租公司 和基金子公司（20万亿）
不良资产
担保、小贷、典当、P2P等 场外非持牌 金融机构 民间金融（2万亿）
实体企业 LOREM
企业信用债；应收账 款（30万亿）
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中国不良资产管理行业 中国不良资产管理行业趋势前瞻
尽 职 调 查
AMC
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具体而言包括如下来源： 处置
银行 信托 私募投资机构 P2P 融租、保理公司 小贷、消费金融 实体企业
企业 不良 债权 个人 不良 债权
不组包出售
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中国不良资产管理行业空间
从2012年第二季度以来，我国商业银行不良资产余额和不良资产率持续“双升”。截至2015年 第三季度，不良贷款余额达到11863亿元 11863亿元，不良贷款率高达1.59% 59%。受经济大环境的影响以及周 期性行业、企业经营状况的恶化等，银行违约率加大，信用风险加剧，随着宏观经济下行，未 来商业银行不良将面临较大压力。
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不良资产管理行业是金融行业的重要组成部分，发挥“安全网”和“稳定器”
各类金融市场
Fra Baidu bibliotek
资金供给方
资金需求方
政府 银行 个人 企业 非银行金融机构
政府 个人 企业
不良资产管理相关机构
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传统不良资产管理行业地图
转让出售
上市公司 境外投资者
债权回收
金融机构 不良资产
1. 不良资产规模仍将持续成长， 不良资产规模仍将持续成长，5年未必能见顶。 年未必能见顶。没有90年代末的历史机遇 了，出口需求、 出口需求、资产价格很难再现当年辉煌。 资产价格很难再现当年辉煌。 2. 市场化程度逐步提高， 市场化程度逐步提高，竞争日益激烈。 竞争日益激烈。牌照放松大势所趋， 牌照放松大势所趋，因为需求大， 因为需求大， 亟需促进行业发展。 亟需促进行业发展。地方国资、 地方国资、民资、 民资、外资纷纷进入。 外资纷纷进入。批量收购与处置将 不会是瓶颈。 不会是瓶颈。 3. 行业盈利模式会发生根本变化， 行业盈利模式会发生根本变化，AMC被动靠天吃饭模式很难了， 被动靠天吃饭模式很难了，需要更多 主动管理， 主动管理，企业重整、 企业重整、资产重组、 资产重组、债务重组、 债务重组、资本运作。 资本运作。AMC与产业资本 对接的能力决定了未来盈利能力！ 对接的能力决定了未来盈利能力！ 4. 不良资产证券化一定会启动， 不良资产证券化一定会启动，但不是解决问题的根本， 但不是解决问题的根本，关键还是在具有市 场化运营能力的服务商的培养。 场化运营能力的服务商的培养。促进行业竞争而非限制是最好的方法！ 促进行业竞争而非限制是最好的方法！ 5. 互联网+不良资产行业大势所趋， 不良资产行业大势所趋，但其交易资产的非标性决定了线下重运 营的特点。 营的特点。自营比平台更容易、 自营比平台更容易、资讯与比交易容易、 资讯与比交易容易、资产处置比债券处置 更容易、 更容易、个人不良比企业不良更容易。 个人不良比企业不良更容易。