权证讲解整理版
权证基础知识
（2）标准化程度不同。期权是一种在交易所交易的标准化合 约，期权合约的条款是由交易所制定的，可供交易的合约数 量则由市场供求决定。权证多是由金融机构发行，这样发行 人可以自由制定权证的条款以满足市场需要，供给量是有一 定限制的。 （3）行权价不同。期权标的证券的行权价是由交易所根据特 定规则确定期权，在交易过程中，有不同的行权价。权证的 行权价则由权证发行人所订，且此价格在存续期间一般不会 改变，且一个权证通常仅有一个行权日和一个行权价。 （4）交易保证金不同。期权卖方负有行权义务，故卖方必须 缴纳保证金作为行权的保证，保证金以某一交易日的最大损 失为限，因此，需每日进行结算，若保证金低于一定程度则 需补缴。权证的行权义务由发行人承担，发行人必须具备规 定的条件以获得发行权证的资格，且必须持有一定数量的标 的股票为行权准备，但不需要缴纳保证金，当然也不需进行 每日结算。
权证
按发行人 不同分类
按行使价格 高低分类
百慕大式权证：就是持有人可在设定 价格关系 认购权 认沽权
为投资者提供避险、套利工具 发行 为筹资或 的几个日子或约定的到期日有权买卖标 证 证 目的 高管人员 的证券。 激励用
标的 证券
需要发行 新股
已在交易所挂牌交易的证券
价外 价内 行使价格＞标的证券收盘 行权 价格 公司股份 不造成股本增加或权益稀释
七、权证行权
1、行权将通过交易所交易系统进行，每只权证 都会有个唯一的行权申报代码，比如宝钢JTB1 权证（580000）的行权代码是582000。申报代 码与权证的交易代码不同，权证持有人行权的， 应委托交易所会员通过交易所交易系统申报。 权证行权的申报数量为100份的整数倍。行权申 报之类当日有效，当日可以撤销。当日买进的 权证当日可以行权，但当日行权取得的标的证 券，当日不得卖出，可于次一交易日卖出。这 样规定的目的是维持权证价格和标的股票之间 的互动关系，使得权证价格主要由标的股票决 定的特点得到更有效的体现。 2、权证行权时谨记行权代码和行权价格。认购 权证行权，就是按行权价买入该行权代码，并 有足够的行权资金；认沽权证行权，就是按行 权价卖出该行权代码，并要有足够的股票。
权证（warrant）
权证(warrant),一种又被俗称为"涡轮"的金融品种,有望在内地证券市场再度亮相。
由于权证本身具有活跃市场、控制风险等特性,业内专家十分看好其未来发展前景,认为权证的出现将给市场注入强劲动力,同时也为解决股权分置问题提供了一个良好的金融工具。
重新亮相时机成熟作为全球证券市场除股票、债券之外的第三大金融品种,权证在海外证券市场已经发展成为一种成熟的金融品种。
内地证券市场也曾经有过短暂的权证历史。
在市场发展初期,为了保护老股东在配股中的权益,使不愿或无力认购配股的老股东能够有偿转让其配股权,沪深交易所曾推出过股本权证。
但由于市场环境和监管等问题,从1992年6 月第一只权证的发行到1996 年6 月权证交易被叫停,我国的权证市场仅发展了四年便夭折了。
如今,权证有望重新在内地证券市场亮相。
许多学者的研究都显示,中国已经具备了发展权证市场的条件,包括:可作为权证标的证券的一批优质蓝筹股的出现、投资市场日趋规范、监管能力不断提高、市场参与者的投资理念日趋理性、权证在海外的发展为我们积累了丰富经验等。
为解决股权分置提供新工具权证的推出,将为解决股权分置问题提供新工具。
业内人士指出,目前来看,这将成为权证承担的一个主要功能。
此前,有许多业内人士提出了以权证作为载体的股权分置解决方案,例如,由非流通股东向流通股东赠送一定数量的认购权证,流通股东可以转让权证或行权获得收益,而非流通股则逐步获得流通权。
国泰君安证券的章飙认为,权证方案在平衡非流通股东和流通股东利益方面具有得天独厚的优势。
他分析说,权证的价值可以分为两部分,一是内在价值,即标的股票价格与行权价格之间的差价；二是时间价值,代表的是投资者对未来股价波动的期望。
权证存续的时间越长,股价波动的可能越大,权证的时间价值就越高。
利用权证解决股权分置问题,流通股东获得的权证价值即包含权证的内在价值和时间价值之和,而非流通股东对时间价值是不敏感的。
产权证知识重点培训
产权证制度的重要法律依据。
《中华人民共和国土地管理法》
03
该法规定了土地的权属、利用、管理等方面的内容，涉及到土
地使用权证的相关规定。
THANKS FOR WATCHING
感谢您的观看
02 产权证的办理流程
申请与受理
申请材料
准备并提交产权证办理所 需的材料，如身份证、房 产证、购房合同等。
申请方式
可以选择线上或线下申请， 根据不同地区的要求进行 申请。
受理时间
了解受理时间，确保在规 定时间内提交申请。
审查与决定
材料审查
相关部门会对提交的材料进行审 查，确保材料的完整性和准确性。
产权证和土地使用权证是两个不同的法律文件，但两者之间存在密切联
系，房屋所有权人同时拥有房屋产权和土地使用权时，需要同时持有两
个证书。
产权证相关法律法规
《中华人民共和国物权法》
01
该法规定了物权的种类和内容，明确了产权证的法律地位和作
用。
《中华人民共和国城市房地产管理法》
02
该法规定了城市房地产的权属、交易、管理等方面的内容，是
断是否为伪造证书。
防伪标识识别
了解产权证上应具备的防伪标识， 如水印、安全线、荧光油墨等，
通过对比识别真伪。
官方查询
通过官方渠道查询产权证信息， 与证书上的内容进行比对，判断
真伪。
产权证的法律风险
权属纠纷
产权证是证明产权归属的重要依据，如存在权属 纠纷，可能导致法律诉讼和财产损失。
证件过期
产权证有时效性，过期使用可能面临法律风险， 需及时更新或重新办理。
产权证的种类
01
02
03
房屋所有权证
权证基础知识知识讲解
七、宝钢股份认购权证
根据B-S期权定价公式计算认购权证价值行 权价为4.50元，股票价格保守估计为4.50元，股 价年波动率为30.9%(根据历史股价波动率估计)， 无风险收益率为3.3%(参考7年期国债到期收益 率)，则认购权证理论价值估计为0.63元/份。
行权价格为4.5元；宝钢的价格为4.60元； 以历史年波动率30.9%估计；对无风险利率则以 5%的水平进行估计；剩余天数378。该宝钢权证 的理论价值为0.72元，其中有0.62元是时间价值。
之间可以相互转换。
四、决定权证价值的因素
1、证券价格 2、利率 3、股息 4、距离到期的时间 5、行权价 6、波动率
四、决定权证价值的因素
影响因素 标的证券价格 利率 股息 距到期日时间 行权价 波动率
认购权证 ↑ ↑ ↓ ↑ ↓ ↑
认沽权证 ↓ ↓ ↑ ↑ ↑ ↑
五、权证的价格
布莱克—斯科尔斯（B-S）模型
二、 权证的特点
2.3 损失有限、获利无穷
权证到期前如不具行使价值或持有人未申 请行使者，其最大损失仅为当初购买权证所支 付的权利金，故损失有限。而在到期前，如标 的资产价格上涨，则认购权证价格将随之上涨， 因标的物价格可能无限上涨，故权证的获利是 无穷的，即使是认沽权证，其获利空间也远大 于权利金的损失。
证券结算型：行权时，发行人与权证持有 人一方交付现金，另一方支 付标的证券进行结算；
现金结算型：行权时，发行人与权证持有 人按照股价与行权价之权证？
1.2.4 权证的分类
公司认股权证（Company Warrant）：公司 认股权证，是由权证标的资产的发行人（一般 为上市公司）自行发行。公司认股权证属狭义 权证。
备兑权证（Covered Warrant） ：则是由 权证标的资产发行人以外的第三人（银行或券 商等资信良好的专业投资机构）发行，备兑权 证属广义权证。
权证手册
权证小手册我国权证市场的发展从2005年8月22日宝钢认购证上市以来，我国权证市场发展迅猛。
2006年上半年，沪深交易所的权证成交金额达9,389亿元，超过了香港市场的7,751亿元，仅次于德国市场的12,391亿元，位居全球第二。
截止2006年11月,沪深交易所共推出31只权证，其中认购证14只，认沽证17只。
尽管权证数量较少，但在2006年上半年权证日均成交量占大陆市场的19%左右，成为大陆市场第二大交易品种。
目录权证的基础知识1、什么是权证2、权证合约要素3、权证发行公告4、影响权证价格的因素4、权证分类权证的重要概念1、权证的溢价率2、权证的对冲值3、权证的有效杠杆比率4、权证的引伸波幅权证市场投资1、权证投资与股票投资的区别2、权证名称和代码解读3、行权价格与行权比例的调整4、权证最大的涨跌幅计算5、权证创设6、权证的风险指标权证的常见问题权证基础知识什么是权证权证是指标的证券发行人或其以外的第三方发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
权证交易是一种权利的交易。
权证买方期初时支付了权利金，因而享受权利——到期时可以选择是否行权或履约；权证卖方期初时获得了权利金，因而承担义务——当被要求履约时，只能按合约条款无条件兑现其承诺。
权证合约要素权证合约主要包括4个要素：行权价格、行权比例、行权期间及结算方式。
行权价格：首先说明什么是“行权”，“行权”就是权证持有者在权证预先约定的有效期内，向发行人要求兑现其承诺。
权证持有者在行权时向发行人购买或出售标的资产的价格就是行权价格，行权价格在权证发行时已约定好，它也称为执行价格。
例如：伊利CWB1的行权价格是8元，表示权证持有者到期时可用8元买入1股伊利正股。
行权比例：一份权证可以购买或出售标的资产的数量。
例如：茅台JCP1的行权比例是0.25，表示在行权时每持有4份茅台JCP1就可以向权证发行人卖出1股贵州茅台正股。
权证讲解整理版课件
行权价分为认购和认沽
• 可以以行权价买进就是说你拥有了在特定 时间按照规定的价格买进股票的权利，这 个价格就是认购的行权价。比如,你拥有的 行权价是10元,行权时间是9月1日,那么到了 这一天,无论股价是多少你都可以以10元的 价格买进这只股票
• 而认沽则刚好相反,他是以特定价格卖出一 定股票的权利.这个特定价格也叫行权价
• 2、权证赋予权证持有人的是一种选择的权利而不 是义务。与权证发行人有义务在持有人行权时依 据约定交付标的证券或现金不同，权证持有人完 全可以根据市场情况自主选择行权还是不行权， 而无需承担任何违约责任。
权证作用
• 1，权证实质反映的是发行人与持有人之间 的一种契约关系，持有人向权证发行人支 付一定数量的价金之后，就从发行人那获 取了一个权利。
• 第三是破铜阶段---价格向下趋势明朗，投资者"生产 自救"，风险增大；
• 第四是烂铁阶段---由恐慌而至跌停，直到交易价格小 于0.10元。
• 有迹象表明，目前两市权证已经进入黄金阶段末期， 即将进入白银阶段，风险逐渐加大。不过，由于众多 基金、券商已经大举介入权证，后市权证震荡的机会 会非常多，只要把握好节奏，充分利用T+0交易制度 的优越性，仍然能够成为市场赢家。
重出江湖
• 稀缺性、T+0和中国股市天生缺乏的做空机制让权证 炒作没有尽头。
• 9年后，自从2005年股改序幕拉开，新博傻工具重现 江湖。据统计，沪市有宝钢、武钢、招行、南航等17 家上市公司，先后在股改中利用权证作为股改对价， 相关大股东发行了21只权证产品，并在上交所挂牌交 易。
• 当股改产物宝钢权证在2005年8月23日归来，迎接它 的仍旧是恶炒。宝钢权证从上市那一刻起就没让管理 层少操心，风险警示从上市那一刻起就没有停止过， 这种警示在中国股市发展的10多年中其力度与幅度是 前所未有的，管理层差不多已经到了月月讲、天天讲、 时时讲的地步，好话丑话已经说尽，但炒作者还是置 若罔闻，最后弄到“两败俱伤”。
权证知识
回报潜力无限
+10
+5
权证最大损失为 购买权证成本
股价 90 100 110 115 120
0
-5
权证价格 = ￥10
股价下跌至￥0
-10
认沽证盈亏模式图
盈利 (￥)
+90
认沽证持有人的最大盈 利为当相关资产价格跌 至￥0时，其盈利为行 使价减去认沽证价格
+10
+5
权证最大损失为 购买权证成本
3.3 按发行人分类
标的证券发行人发行的权证：如上市公司为公司的集资活 动，或激励员工发行的股本认股权证等。 上述权证行权时，公司将发行新股以派发予权证持有人。 第三人发行的权证：又称为衍生权证或备兑认股权证，一 般由投资银行发行，以提供投资者一种管理投资组合的工 具。 衍生权证发行人的责任及权证的条款会详列于上市文件内 （目前国际市场以该种居多） 。
4.2 到期日
权证发行时确定的有效期的终止日，它是 权证的重要条款之一。
权证的到期日和最后交易日不是同一天。 根据深交所《权证管理暂行办法》，权证 在到期日前5个交易日要终止交易。
4.3 溢价率的计算方法
行使价+认购证价格x行权比例 认购权证溢价率=(--------------------------- —1 )x100% 标的证券价格
例：青岛啤酒（600600）权证是青啤CWB1（580021） 标的证券价格：17.65 权证价格：4.669 求：溢价率？
4.4 有效杠杆比率
它代表标的证券的价格变动1%时，权证价格理论上有多少百 分比之变动。 有效杠杆比率=杠杆比率x对冲值
权证基本知识
权证基础知识权证是什么？权证实际上是一种股票期权，它是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，持有人在规定时间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算的权利凭证。
权证可分为认购权证和认沽权证。
持有认购权证者，可在规定时间内或特定到期日，向发行人购买标的股票；而持有认沽权证者可以约定价格卖出标的股票。
认购的权证：一股认购权证+一股的行权价可以换一股正股认沽的权证：一股认沽权证+一股正股可以按指定价格卖给发行公司流通权证流通权证是最容易理解也是最容易被被市场接收的方案。
简单地说，非流通股为了流通，先向流通股东按比例提供权证。
非流通股东想获得流通权，必须先从流通股动手中购买流通权证。
流通股东通过卖出权证获得因流通盘扩大造成股价下跌的补偿。
认购权证认购权证顾名思义是提供给流通股东，在将来的某一天可以在一个比较低的行权价购买股票的凭证。
这个方案类似于增发上市，股民获得增发配售，所不同的是总股本不扩大，不会摊薄收益。
这个方案不用非流通股东掏钱，相反要流通股东买单，一旦推出这样的权证方案会是较大的利空。
认沽权证认沽权证是指流通股东可以在一个比较高的行权价将股票卖给上市公司的凭证。
这个方案的权证品种可能比较新颖，不过也不难理解：上市公司想全流通可以，必须承担由此造成的股价损失：如果股价上涨，那么大家都开心；一旦下跌，原来的流通股东可以通过权证获利或者把股票全部按行权价格卖给上市公司以避免亏损。
备兑认股权证？备兑权证是由持有该相关资产的第三者发行，并非由相关企业本身发行，一般都是国际性投资银行机构发行。
发行商拥有相关资产或有权拥有该资产。
备兑认股权证可以是认购或认沽，投资者并同时面对发行商的信贷风险。
备兑权证是现在国际证券市场的主流权证。
备兑权证被视为结构性产品。
备兑权证是由独立于其指定证券之发行人及其附属公司的个体(通常是投资银行)所发行。
指定资产可以是股本证券以外的资产，例如指数、货币、商品、债券又或一篮子证券。
权证基础知识
成交价和评估价 两价中的最低价
贷款情况
贷款比例 贷款金额
借款人及配偶 正常缴纳 80% 最高50万
• •贷款期限
每贷款一万元期限不超过三年，但最长期限不超过 三十年，并且不超过借款人的借款年限。 注：借款年限=借款人自借款之日起至法定离退休时的工作年限+5年
带身份证领取产权证及共有权证 有贷款的同时领取他项权证，公积金贷款须店员陪同客户 去领取，每周一、三、五；商贷有权证直接送银行放款。
办理土地证 需携带新产权证、原土地证、身份证、备案合同
思考
一、卖方所有权人（或共有人）不能到场 怎么办？或出现未成年人怎么办 二、买方产权人或共有人不到场需办什么 手续？有未成年人怎么办？ 三、若两人共有产权，现离婚了怎么办？ 能卖吗？ 四、若共有权人有一人死亡了，那产权人 能卖房吗？需要办什么手续？会产生什么 费用？
权证知识培训
（一）基本知识及操作流程
2009-02-25
一些基础知识
转移登记
买卖
填发日期：×年 ×月 ×日
解读房产证——重点关注 内页右侧 登记类型有买卖、房改售 房、归并、赠与、安居房 等等 填发日期来判定是否有营 业税，也用来判断是否属 于婚后财产，但有时不一 定是真正购房日期
产权基础知识
评估
评估的目的
• 每套房子的估价，根据其年代、面积、楼层等等因素 给出，作为交契税和贷款的依据
契税评估——必做
• 针对交契税所用，市区、新区、锡山区免费评估，惠山区要收费， 收费标准：评估价的6‰ • 财政局契税处：市区指定恒茂，新区指定东信，锡山区指定宏星， 其余不认可。契税评估为３个工作日出件。
权证知识总结(一)
权证知识总结（一）第一部分权证基础知识一、权证买卖、收益、手续费等小知识日前发布了《深圳证券交易所权证管理暂行办法》，为了方便投资者理解及实际参与权证产品交易。
内容分权证基本常识和入市须知两个部分，投资者应了解这方面的相关知识特转一些问答如下方便大家学习：1、什么是权证？答：权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利（而非义务）在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。
其中：发行人是指上市公司或证券公司等机构；权利金是指购买权证时支付的价款；标的证券可以是个股、基金、债券、一篮子股票或其它证券，是发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。
2、权证有哪些种类？答：权证根据不同的划分标准有不同的分类：（1）按买卖方向分为认购权证和认沽权证。
认购权证持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行人买入标的证券，认沽权证持有人则有权卖出标的证券。
（2）按权利行使期限分为欧式权证和美式权证，美式权证的持有人在权证到期日前的任何交易时间均可行使其权利，欧式权证持有人只可以在权证到期日当日行使其权利。
（3）按发行人不同可分为股本权证和备兑权证。
股本权证一般是由上市公司发行，备兑权证一般是由证券公司等金融机构发行：（4）按权证行使价格是否高于标的证券价格，分为价内权证、价平权证和价外权证。
（5）按结算方式可分为证券给付结算型权证和现金结算型权证。
权证如果采用证券给付方式进行结算，其标的证券的所有权发生转移；如采用现金结算方式，则仅按照结算差价进行现金兑付，标的证券所有权不发生转移。
3、权证的发行公告书列明的条款一般是什么含义呢？答：权证的各要素都会在发行公告书中得到反映，举例来说：A公司发行以该公司股票为标的证券的权证，假定发行时股票市场价格为15元，发行公告书列举的发行条件如下：（1）发行日期：2005年8月8日（2）存续期间：6个月（3）权证种类：欧式认购权证（4）发行数量：50，000，000份（5）发行价格：0.66元（6）行权价格：18.00元（7）行权期限：到期日（8）行权结算方式：证券给付结算（9）行权比例：1：1上述条款告诉投资者由A公司发行的权证是一种股本认购权证，该权证每份权利金是0.66元，发行总额为5千万份，权证可以在六个月内买卖，但行权则必须在六个月后的到期日进行。
权证基础知识
权证的概念和分类权证是指标的证券发行人或其以外的第三方发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
权证本质上是证明持有人拥有特定权利的契约。
权证有很多种分类方法。
第一，按照未来权利的不同，权证可分为认购权证和认沽权证。
其中认购权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买标的证券的有价证券；认沽权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人出售标的证券的有价证券。
第二，根据权证存续期内可否行权，权证分为欧式、美式和百慕大式。
欧式权证的持有人只有在约定的到期日才可以行权（即行使买卖标的股票的权利），如武钢JTP1；而美式权证的持有人在到期日前的相当一段时期内随时都可以行权。
如2005年12月23日上市的机场JTP1，在2006年3月23日后，直至2006年12月22日之前的这段期间，投资者随时都可以行权。
百慕大式权证则可以在存续期内的若干个时间段行权。
如马钢CWB1设定了2007年11月15日到11月28日和2008年11月17日到11月28日两段行权期。
第三，按照发行人的不同，还可分为公司权证和备兑权证。
其中公司权证是指标的证券发行人所发行的权证，备兑权证是指标的证券发行人以外的第三方（如大股东、券商等金融机构）发行的权证。
实际上，以上涉及到的分类指标在权证名称中都有反映。
以“宝钢JTB1”为例，“宝钢”代表约定的未来行权标的证券是宝钢股份，“JT”代表发行人是宝钢集团（“JT”是“集团”的拼音首字母）发行的，“B”代表持有人拥有未来“买入”（Buy）的权利，该权证为认购权证（如果字母为“P”则表示持有人拥有未来“卖出”(Put)的权利，该权证为认沽权证），“1”代表第1只权证。
将“宝钢JTB1”这些文字、字母和数字联合起来理解，便是“宝钢集团发行的第1只宝钢股份认购权证”。
权证知识
权证知识指南什么是权证？1．权证的概念权证是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人有权利在未来某一特定日期（或特定期间内），以约定价格向权证发行人购买或出售一定数量的资产。
认股权证是一种特定的契约，持有人有权利在未来某一特定日期（或特定期间内），以约定的价格（履约价格）购买或卖出一定数量的股票。
投资者有权利决定是否执行履约，而发行者仅有被执行的义务。
2．权证的分类（1）按权证未来的行权方式，权证可以分为"认购权证"和"认沽权证"两种。
认购权证：购买股票的权证称为认购权证。
认沽权证：出售股票的权证叫作认售权证（或认沽权证）。
（2）按权证未来的行权时间，权证可以分为"欧式权证"和"美式权证"两种：欧式权证：就是只有到了到期日才能行权的权证。
美式权证：就是在到期日之前随时都可以行权的权证。
事实上，只有小部份认股权证持有人会选择行使其认股权证,大部份投资者均会在到期前卖出认股权证。
另外，显而易见的是，对于认购权证而言，当到了行权日时，若二级市场的股票价格低于行权价格，此时的权证价格必然是一分不值（为零）。
试想，宝钢认购权证的行权价格是4.53元，如果宝钢行权日的二级市场股票价格为4.3元，那时你的权证权利（按手中握有权证的数量可以从宝钢大股东手中以4.53元的价格购买相应数量的股票）还有什么意义？？？价格必然为零。
因为在二级市场上以更便宜的价格（4.3元）就可以购买到宝钢股票！同理，对于认沽权证而言，当到了行权日时，若二级市场的股票价格高于行权价格，此时的权证价格也必然是一分不值（为零）。
比如，武钢认沽权证的行权价格是3.13元，如果宝钢行权日的二级市场股票价格为3.30元，那时你的权证权利（按手中握有权证的数量可以向武钢大股东以3.13元的价格卖出相应数量的股票）还有什么意义？？？因为在二级市场上你可以以更高的价格（3.30元）把手中的武钢股票卖掉！换句话说，你到时候就不会行权了（以3.13元的价格把手中的武钢股票卖给武钢集团）。
权证按揭基础知识
权证按揭基础知识复习资料权证部分一、基本定义权证就是利用房屋产权和证件的知识处理产权交易的活动。
2、印花税：5元/户（缴纳方：买方）3、转移登记费：80元/户（缴纳方：买方）4、交易手续费：建筑面积×6元（买卖双方各半）5、国土和测绘费：7元+73.8元（缴纳方：买方）非住宅税费计算契税=过户价×3%个人所得税=过户价×1%（房屋来源为赠予或者继承时：过户价×20%）营业税=（过户价-原契税发票金额）×5.6% 不论面积年限均按差额征收转移登记费：550交易手续费：买卖双方各过户价×1%国土和测绘费：108.8元权证印花税：5元合同印花税：买卖双方各0.05%（各个房交所规定不同，有的免收）土地增值税：过户价×6%（各个房交所规定不同，有的免收）关于税费部分的名词解释过户价：过户价是指房屋在办理产权过户时计算税费的标准价格，理论上过户价低于成交价家庭为单位：是指夫妻双方及未成年子女（未满18周岁），满18周岁以上的就算是单独家庭。
满五年：是指该房屋的产权证填发日期和契税发票填发日期，其中某一日期满五年即认定为满五年。
土地使用权类型：分为“出让”和“划拨”三、资料部分买方资料：1、身份证件（必须要有，过户全程使用）常见身份证件：一代身份证、二代身份证、临时身份证、军官证、护照、港澳台通行证2、户口本（看全部原件，收户主页，本人页，增减页复印件；外地户口没有增减页。
）首次购房需享受契税优惠的时候提供（注意：契税的标注是3%，低于3%的都是优惠）3、婚姻证明（结婚证，离婚证，民事判决书，民事调解书，未婚证明）首次购房需享受契税优惠的时候提供（注意：契税的标注是3%，低于3%的都是优惠）注意：客户提供离婚证时，要提供离婚协议，同时要提供离婚后至今的单身证明4、无房证明（购房地房交所和户口所在地房交所同时出具）首次购房需享受契税优惠的时候提供（注意：契税的标注是3%，低于3%的都是优惠）卖方资料：1、产权证：（必须要有，过户全程使用）新证：证上的产权人必须到场。
权证知识
2.3.权证定价模型探讨
权证定价原理及其理论定价模型 权证定价必须考虑实际情况 无卖空机制下权证定价模型 考虑派息调整行权价的定价模型 免费派发股本权证定价模型
2.3.1.权证无套利定价原理
权证到期现金流可通过包括标的股票和无风险 债券的动态投资策略完全复制 权证价值=初始 成本
1.3.权证与期权区别
项目 发行人 合约条款 标的资产 股本影响 市场供给 卖空 定价 交易
股本/备兑权证 上市公司/券商、投资银行 个性化 股票/股票、指数等 增加/不变 有限 不可以 容易偏离理论价值 与现货交易一样无需保证金
期权 交易所 标准化 股票、指数等 不变 无限 可以 不易偏离理论价值 需保证金
标的调整 0.000 0.028 -0.013 -0.042 0.098 -0.026 -0.032 0.032 -0.144 -0.107 0.251
标的调整总数 0.000 0.028 0.015 -0.055 0.056 0.072 -0.058 0.000 -0.112 -0.251 0.000
按0.40元卖空1份权证，同时买入0.54份标的资产 动态避险过程事实上就是在复制权证
权证理论价值为0.28元，如果交易价格为0.40元
根据标的资产走势变动，对整体组合进行持续调整
权证价格偏离理论价值下交易策略:低估例子
周数 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
标的价格 4.50 4.55 4.53 4.47 4.61 4.57 4.53 4.56 4.44 4.40 4.57
权证是一种允许持有人有权利但无义务以约定 价格和约定时间购买或者出售约定数量标的资 产的有价证券 权证构成要素主要有标的资产、行权价格、行 权比例、到期日、行权时间和行权方式
权证知识
权证知识1、送件时，买方（1）、若买方不能到场，需提供身份证原件和委托书（委托书不需要公证：委托权证办理送件和出件，房产交易登机中心提供固定格式的委托书，只填第一行，然后在委托人处签字即可）；（2）、若买方共有人有未成年人，此未成年人的监护人必须父亲和母亲同时到场，该未成年人不用到场，需提供该未成年人的户口簿（若此户口薄的户主不是此未成年人的父母，需再提供“出生证明”或者“独生子女证”）；（3）、若买方贷款买房，贷款人、共有人及其配偶之一不能到场，需提供公证/领事馆见证过的委托书才可以贷款，委托内容有：①同意购买此房；②同意以所购买的房子作为向银行贷款的抵押；③由于人不在本地，现委托配偶签字，其配偶关于贷款涉及到的一切问题所签的字，全部予以认可；（4）、若外籍人购买南京的二手房，该二手房需有外销许可证，有外销许可证的二手房不要报批，可以直接过户（若购房人持中文护照，可以直接办理过户；若购房人持外文护照，需做护照翻译公证）；若无外销许可证，需要提供以下复印件：（1）护照；（2）护照翻译公证和委托公证；（3）产权证；（4）存量房买卖合同；将以上4份资料送至权证处，权证交至房产局，房产局会送到安全厅报批，房产局会在7天之内通知此外籍人是否可以购买该二手房。
房产局通知客户可以购买此房后，买卖双方再到公证处针对存量房买卖合同做的合同公证；合同公证做好后再到房产局进行过户。
2、送件时，卖方（1）、若卖方本人不能到场，需提供委托公证书（委托卖房），由受托人本人持身份证原件和委托公证书原件到场办理过户；（2）、若该二手房有房屋共有人未满18周岁，在卖方送件时，需提供承诺/声明公证书，公证内容大意为：卖此房是为了房屋共有人的学业或其它发展；做此公证需要提供的资料有：未成年人父母身份证、户口本、结婚证、未成年人的出生证明或独生子女证、产权证、土地证；未成年人的父母亲双方都要到场，若不能到场，需提供委托公证；如未成年人父母有一人已死亡，还要带其死亡证明；如未成年人父母离异，获得孩子监护权的一方才有权利卖房，做公证时要带上法院的判决书或离婚协议书；（3）、若卖方为外籍人士，①若外籍人在本地，将护照做翻译公证后，可以本人到场，直接出售；②若外籍人不在本地，除护照的翻译公证外，还要再做委托卖房的委托公证。
权证基础知识汇总
权证基础知识汇总●权证的概念权证又称认股证，英文名warrant，香港俗称“涡轮”。
是指由特定发行人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算等方式收取结算差价的有价证券。
是一种由政府、银行或公司发行并在交易所上市的金融工具。
按照权利行使方式划分可分为认购权证和认沽权证。
认购权证给予持有人买入权，认沽权证给予持有人卖出权。
●权证的分类权证分两种：一种是认购权证，指持有人有权利在某段期间内以预先约定的价格向发行人购买特定数量的标的证券，其实质是一个看涨期权；另一种是认沽权证，指持有人有权利在某段期间内以预先约定的价格向发行人出售特定数量的标的证券，其实质是一个看跌期权。
认股权证亦分为欧式和美式认股权证。
美式认股权证允许持有人在股证上市日至到期日期间任何时间均可行使其权利，而欧式认股权证的持有人只可以在到期日当日行使其权利。
目前我国主要是欧式权证。
权证包括认股权证、配股权证、备兑权证和可转换债权证等。
认股权证又分为认购、认沽两种。
通俗地讲，认购权证类似改革开放初期的自行车票、电视机票，持票可以用现金购买相应的商品。
如果商品紧俏，价格不断上涨，票也暴涨。
相反，如果商品供应充裕，价格不断下跌，票就如同废纸。
至于认沽权证是出售的票证，在现实生活中老百姓较难接触到，但道理类似。
因此，权证投资价值的体现，完全基于所对应股票价格走势的预期上。
股票看涨，认购权证就上涨，认沽权证就下跌。
股票看跌，认购权证就下跌，认沽权证就上涨。
只不过，权证的波动性较强，具有以小博大的特点，投机性介于股票和期货之间。
●权证交易注意事项与股票不同的是，权证实行T＋0交易，即当日买进的权证，当日可以卖出。
而且权证的涨跌幅不是上下10％的比例，而是有具体的计算公式，权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋（标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价）×125％×行权比例；权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格－（标的证券前一日收盘价－标的证券当日跌幅价格）×125％×行权比例。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
认购权证举例：
• 当天某正股收盘价格：35元. • 行权价：29.9元 • 行权比率：（1:0.5）每2份认购权证可按行 权价购买1股正股 • 当天认购权证收盘价格：4.59元 • 该认购权证溢价：4.59元-(35元-29.9元） ×0.5 = 2.04元 • 该认购权证溢价率：[(29.9元+4.59元 /0.5)/35元-1]×100%=11.657%
• 认购权证溢价率：在权证到期前，正股价 格需要上升多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现平本。 • 认购权证溢价率=[（行权价+认购权证价格/ 行权比例）/正股价格-1]×100% • 认沽权证溢价率：在权证到期前，正股价 格需要下跌多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现平本。 • 认沽权证溢价率=[1-（行权价-认沽权证价 格/行权比例）/正股价格]×100%
权证作用
• 1，权证实质反映的是发行人与持有人之间 的一种契约关系，持有人向权证发行人支 付一定数量的价金之后，就从发行人那获 取了一个权利。 • 2，持有人可以在未来某一特定日期或特定 期间内，以约定的价格向权证发行人购买/ 出售一定数量的资产。
分类：按权利行使期限
• 权证分为欧式权证、美式权证和百慕大式 权证三种。所谓欧式权证：就是只有到了 到期日才能行权的权证。所谓美式权证： 就是在到期日之前随时都可以行权的权证。 所谓百ห้องสมุดไป่ตู้大式权证：就是持有人可在设定 的几个日子或约定的到期日有权买卖标的 证券。
权证大事
• 1992年6月中国大陆第一只权证——大飞乐的配股权证推 出。 • 1995、1996年 深沪两市推出A2配股权证。 • 1996年6月底证监会终止了权证交易。 • 2005年8月22日第一只股改权证、第一只备兑权证——宝 钢认购权证于上海证券交易所挂牌上市。 • 2005年11月23日第一只认沽权证——武钢认沽权证于上 海证券交易所挂牌上市。 • 2007年6月22日钾肥认沽权证到期不归零，成为轰动一时 的“肥姑奇案”。 • 2007年6月 第一只以现金行权的股改权证南航JTP1上市。 • 2008年6月13日 南航权证正式终结交易，认沽权证暂时从 股市消失。 • 2011年8月11日四川长虹权证停止交易，中国A股市场暂 时告别权证时代。
价外权证拓展：
• 根据权证的行权价和正股市场价格的关系， 可以将权证分为价内权证、价外权证和平 价权证三类。 • 价内权证：指权证持有人行权时，权证行 权价格低于标的证券结算价格的认购权证； 或者标的证券结算价格低于权证行权价格 的认沽权证。反之则叫价外权证（目前我 们市场上在交易的权证大多都属价外权 证）。当出现价内权证的时候，行权可以 获利。
权证价值
• 由两部分组成，一是内在价值，即标的股票与行 权价格的差价；二是时间价值，代表持有者对未 来股价波动带来的期望与机会。在其他条件相同 的情况下，权证的存续期越长，权证的价格越高； 美式权证由于在存续期可以随时行权，比欧式权 证的相对价格要高。 • 认购权证价值=(正股股价-行权价）X行权比例 • 认沽权证价值=（行权价-正股股价）X行权比例
第五节：国内外权证的炒作周期四阶段
• 第一是黄金阶段---价格脱离大盘、脱离正股非理性暴 涨，投资者在上升趋势中获利； • 第二是白银阶段---价格见顶回落，震荡加大，投资者 在波动中获利； • 第三是破铜阶段---价格向下趋势明朗，投资者"生产 自救"，风险增大； • 第四是烂铁阶段---由恐慌而至跌停，直到交易价格小 于0.10元。 • 有迹象表明，目前两市权证已经进入黄金阶段末期， 即将进入白银阶段，风险逐渐加大。不过，由于众多 基金、券商已经大举介入权证，后市权证震荡的机会 会非常多，只要把握好节奏，充分利用T+0交易制度 的优越性，仍然能够成为市场赢家。
第二节：权证与期货的区别
• 前者持有人所获得的不是一种责任，而是 一种权利，后者持有人需有责任执行双方 签订的买卖合约，即必须以一个指定的价 格，在指定的未来时间，交易指定的相关 资产。即权证只有行权的权利而无行权的 义务，而期货到期必须交割，因此权证不 会受到逼仓。
期货
• 期货（Futures）与现货完全不同，现货是 实实在在可以交易的货（商品），期货主 要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、 大豆、石油等及金融资产如股票、债券等 为标的标准化可交易合约。
行权价分为认购和认沽
• 可以以行权价买进就是说你拥有了在特定 时间按照规定的价格买进股票的权利，这 个价格就是认购的行权价。比如,你拥有的 行权价是10元,行权时间是9月1日,那么到了 这一天,无论股价是多少你都可以以10元的 价格买进这只股票 • 而认沽则刚好相反,他是以特定价格卖出一 定股票的权利.这个特定价格也叫行权价
• 例如，1995年桂柳工股价仅2.50元，转配股价格为 2.60元，但A2权证价格却是2元多。也就是说，买入 权证的投资者宁愿花费每股4元多的价格买桂柳工 “期货”股票，也不愿意以2元多买现货正股。桂柳 工A2权证的价格从1元多起步，最高炒到4元。而正 股价为7元左右的悦达股份，权证价格竟高达15元， 并出现过一天涨637%的奇观。 • 这次博傻也未能维持太久。半年过后，因市场低迷， 发行权证的个股有的已经跌破配股价，权证于是一文 不值。但是，炒家在废纸上投入的无限热情让管理层 终于忍无可忍，于1996年6月底终止了权证交易，之 后9年再也没有发行新权证。
重出江湖
• 稀缺性、T+0和中国股市天生缺乏的做空机制让权证 炒作没有尽头。 • 9年后，自从2005年股改序幕拉开，新博傻工具重现 江湖。据统计，沪市有宝钢、武钢、招行、南航等17 家上市公司，先后在股改中利用权证作为股改对价， 相关大股东发行了21只权证产品，并在上交所挂牌交 易。 • 当股改产物宝钢权证在2005年8月23日归来，迎接它 的仍旧是恶炒。宝钢权证从上市那一刻起就没让管理 层少操心，风险警示从上市那一刻起就没有停止过， 这种警示在中国股市发展的10多年中其力度与幅度是 前所未有的，管理层差不多已经到了月月讲、天天讲、 时时讲的地步，好话丑话已经说尽，但炒作者还是置 若罔闻，最后弄到“两败俱伤”。
第四节：技术用语
• 溢价：权证交易价格高于实际价格多少的 值。 • 认购权证溢价=认购权证成交价-（正股股价 -行权价格）X行权比例 • 认沽权证溢价=认沽权证成交价+（正股股 价-行权价格）X行权比例 • 溢价率：溢价率是量度权证风险高低的其 中一个数据，溢价率愈高， 获利愈不容易。 溢价率为负值，行权获利。
权证基本解释
• 支付一定数量的价金之后，就从发行人那 获取了一个权利。这种权利使得持有人可 以在未来某一特定日期或特定期间内，以 约定的价格向权证发行人购买/出售一定数 量的资产。
权证两个主要特点：
• 1、权证表征了发行人与持有人之间存在的合同关 系，权证持有人据此享有的权利与股东所享有的 股东权在权利内容上有着明显的区别：即除非合 同有明确约定，权证持有人对标的证券发行人和 权证发行人的内部管理和经营决策没有参与权； • 2、权证赋予权证持有人的是一种选择的权利而不 是义务。与权证发行人有义务在持有人行权时依 据约定交付标的证券或现金不同，权证持有人完 全可以根据市场情况自主选择行权还是不行权， 而无需承担任何违约责任。
• 步入牛市后，2007年“5· 30”印花税事件却刺激认沽 权证全面爆发，从此一发不可收拾。仅仅一只认沽权 证一天的成交量就可达到数百亿元，其价格可以翻上 几番。钾肥权证更是创造了一个不知真假的“义庄” 形象和价外权证（价值为0）到期不归零的神话。 • 钾肥认沽权证的嚣张让管理层震怒。随后，招行认沽 权证上，游资和炒家开始体会到什么叫“魔高一尺道 高一丈”。虽然创设备兑权证在国际上普遍存在，但 上交所竟然破天荒地允许券商无限量创设同一个代码 的权证，也就是无限量地增加了招行权证的供应量， 以此来打击认沽权证的炒作。同时，深交所采用了组 合拳，规定了各种临时停牌、限制炒作的条款。顿时， 权证人气涣散。
南航证权
• 最后一只认沽权证——南航权证又点燃了新战火，后 者也成为了史上争议最大的权证，26家券商无限创设 了123亿份南航JTP1，为他们赢得了超过200亿元的 账面利润，直接的亏损人就是参与者，包括游资和散 户。但也正是价值为零的废纸，迫使管理层为了平息 广大散户的怨气而授意券商在其到期前全部注销创设 筹码，回吐了约66亿元（该过程即拉高解套）。 • 南航权证在2008年6月20日的退市宣告认沽权证暂别。 迄今市场上只剩19个权证在交易，即使偶有波澜，也 会在交易所临时停牌的措施下风光不再。现存的都是 认购权证。除了钢钒权证，与他们的前辈一样的是， 个个都是价外权证，也就是依旧保持了中国权证市场 最醒目的——废纸本色。
• 根据上交所的统计，自权证产品上市以来，上交 所共实施权证临时停牌16次；异常交易调查217 起，涉及近48家营业部；发出警示函、监管问询 函、监管关注函90份；先后有223个异常交易账 户被限制交易。 • 一年后，宝钢权证退市，但认沽权证又成为了新 烫手山芋。深市的新钢钒（大股东攀钢）率先向 中小股东派出了中国第一只认沽权证。其实，认 沽权证未必是洪水猛兽，若行权价合理，可以起 到保护投资者的利益。但认沽权证上市后没成为 散户的保护伞，但是迅速满足了做空的需要，并 成为了管理层眼中的另类妖孽。
举例
• 购买一个认沽权证：权证的价格为1元、行权价格为5 元，如果标的股票的价格现在是4元，则投资者购买 认沽权证再行权抛出标的股票的价格和直接从股票二 级市场卖出股票的价格是一样的，这时候的权证就处 在“价平”状态，它的内在价值为“0”； • 如果权证的价格为1元，行权的价格为5元，如果标的 股票的价格为3元，那么投资者购买认沽权证再行权 的价格高于直接从二级股票卖出的价格，那么这时候 权证就处在“价内”状态，他的内在价值为“1元”； • 如果权证的价格为1元，行权的价格为5元，如果标的 股票的价格为5元，那么投资者购买认购权证再行权 抛出标的股票的价格低于直接从股票二级市场卖出股 票的价格，那么这时候权证就处在“价外”状态，投 资者将选择放弃行权。