公司理财精要第十版课件

公司理财精要第十版
2-9
利润表
• 利润表更像一段录像，记录了公司某个特定时间段的经营情况。 • 通常首先报告收入，然后从中减去该期间的费用。 • 配比原则-根据GAAP，收入产生时被记录，并同时记录为了获取
这些收入所需要的相应费用。
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2-10
US Corporation Income Statement – Table 2.2
Insert new Table 2.2 here (US Corp Income Statement)
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2-11
税
• 关于税，我们唯一能确定的事情就是-它们总在变。 • 边际税率和平均个税率
▪ 边际税率-额外赚取的1美元被征税的百分比 ▪ 平均税率-纳税金额/应纳税所得额 ▪ 不同公司、不同行业的平均税率有很大不同
• 流动性
▪ 在不造成资产价值重大损失的情况下，将资产转换为现金的能力 ▪ 流动性高的公司较少陷入财务困境 ▪ 但流动性高的资产通常赚取一个较低的报酬率 ▪ 需要在流动性和非流动性中权衡。
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2-6
US Corporation Balance Sheet Table 2.1
Place Table 2.1 (US Corp Balance Sheet) here
• 来自资产的现金流 = 547 – 130 – 330 = 87 美元
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2-16
例:US公司-第2部分
• 流向债权人的现金流(B/S 和I/S) = 利息支 付-净新增借款= 24美元
• 流向股东的现金流(B/S 和I/S) = 股利支付 -净新募集权益= 63美元
• 来自资产的现金流= 24 + 63 = 87美元
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2-20
小测验
• 账面价值和市场价值的区别是什么？出于决策 的目的应该用哪一个？
• 会计收益和现金流的区别是什么？做决策时应 该用哪一个？
• 平均税率和边际税率的区别是什么？做决策时 应该用哪一个？
• 如何确定一家公司的现金流量？有哪些等式， 我们如何找出这些信息？
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• 其他税费
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2-12
例：边际税率和平均税率
• 假设你的公司赚取的应税所得额是4百万美 元
▪ 公司应缴纳多少税？ ▪ 平均税率是多少？ ▪ 边际税率是多少？
• 若你在考察一个项目，该项目将使得公司 的应纳税所得额增加1百万美元，则你在分 析中应该使用的税率是多少？
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第二章
财务报表、税与现金流
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关键概念与技能
• 掌握账面价值与市场价值的区别 • 掌握会计收益和现金流量的区别 • 掌握平均和边际税率的差别 • 掌握如何从一家公司的财务报表判断它的现金流量
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2-2
章节概要
• 资产负债表 • 利润表 • 税务 • 现金流量
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(3,596 – 2,140) = 382 • 来自资产的现金流量 = 1,146 – 433 – 382 = 331 • 流向债权人的现金流= 93 – (538 – 581) = 136 • 流向股东的现金流= 285 – (462 – 372) = 195 • 来自资产的现金流量 = 136 + 195 = 331 • 现金流恒等式成立.
2-21
职业道德问题
• 为什么对财务报表的操纵不仅是不道德和违 法的，还对股东有坏的影响？
2-13
现金流的概念
• 现金流是财务经理能够从财务报表中通过计算推导出来的最重要 的信息之一。
• 现金流量表不能够提供给我们此处分析的信息。 • 我们将观察到如何通过利用资产而产生现金，以及现金是如何被
支付以购买资产的。
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2-14
来自资产的现金流
• 来自资产的现金流(CFFA) = 流向债权人的现金流 +流向股东的现 金流
2-3
资产负债表
• 资产负债表是一张体现公司概貌的快照 • 按照流动性递减的顺序列示资产
▪ 转换成现金的容易程度 ▪ 不会有太大价值损失
• 资产负债表恒等式
▪ 资产=负债+所有者权益
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2-4
资产负债表 表2-1
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2-5
净营运资本与流动性
• 净营运资本
▪ = 流动资产-流动负债 ▪ 当下一年中收到的现金大于支付的现金，会出现正的净营运资本 ▪ 健康公司的净营运资本通常是正的
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2-17
Cash Flow Summary - Table 2.6
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2-18
例：资产负债表和利润表信息
• 流动账户
▪ 2012:流动资产= 3625;流动负债= 1787 ▪ 2011:流动资产= 3596;流动负债= 2140
• 固定资产和折旧
▪ 2012:固定资产净额= 2194; 2011:固定资产净额= 2261 ▪ 折旧费用 = 500
• 长期负债和权益
▪ 2012:长期负债= 538;普通股权益和股本溢价= 462 ▪ 2011:长期负债= 581;普通股权益和股本溢价= 372
• 利润表
▪ 息税前收益= 1014; 税 = 368 ▪ 利息费用= 93; 股利= 285
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2-19
例：现金流量
• 经营现金流量= 1,014 + 500 – 368 = 1,146 • 净资本支出 = 2,194 – 2,261 + 500 = 433 • 净运营资本变动额= (3,625 – 1,787) –
• 来自资产的现金流= 经营现金流-净资本支出-净营运资本变动额
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2-15
例:US公司-第1部分
• 经营现金流(I/S) = 息税前收益+折旧-税= 547美元
• 净资本支出( B/S and I/S) =固定资产期末净 值-固定资产期初净值+折旧= 130美元
• 净营运资本变动额(B/S) =净营运资本期末余 额–净营运资本期初余额= 330美元
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2-7
市场价值与账面价值
• 资产负债表报告了资产、负债和权益的账面价值。 • 市场价值就是资产、负债和权益在市场上实际被买入或卖出的价
值。 • 市场价值和账面价值通常有很大不同，为何？ • 哪一个在决策过程中更重要？
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2-8
Example 2.2 Klingon Corporation