期货行业的创新发展与监管解析
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1、确立集中统一的监管体制 2、构建“五位一体”的监管工作机制 3、健全期货市场法规制度体系 4、深化市场各项基础性制度建设 5、改善风险控制体系 6、强化市场监管 7、不断加强投资者权益保护
三、期货品种创新有序推进，初步建立较为 完备的商品期货品种体系
正在推进的期货新品种 5月，白银期货在上期所挂牌交易 12月玻璃、油菜籽、菜籽粕期货已上市 焦煤期货等国务院同意 鸡蛋期货 书面征求相关部委意见 马铃薯期货、木材纤维板期货、铁矿石期货、
三是就产品合约、规范广泛听取境内外市场各方的 意见。就原油期货涉及的计价货币、财会税收制度、 监管框架等问题组织深入论证。
总体来看，大家都期待我国早日建成原油
期货市场。目前，相关工作正在积极稳步
推进。
15
二、国债期货
（一）国债期货合约基本框架
合约标的：票面利 率 为 3% 的 5 年 期 国 债，可交割券种 为剩余期限4-7年 的固定利息国债
化工 金融
天然橡胶、PTA、LLDPE、PVC、焦炭、甲醇、 7 玻璃
股指期货
1
期货品种上市三原则
一是现货市场化程度较高、竞争充分、不 存在价格管制
二是易于标准化和检验 三是现货交割顺畅、可供交割量充足
一、原油期货
（一）原油期货市场建设 长远目标：力争成为亚太时区的原油定价中心， 积极参与国际原油市场定价。
价格含义 净价交易——报价不含关税、增值税
交割方式 保税交割——保税油库
参与主体 境内、境外投资者
交易标的 中质含硫原油
14
一、原油期货
（三）在原油期货市场建设方面。
一是搭建起了原油国际平台的初步框架。“国际平台、 净价交易、保税交割”框架基本得到各方的认可。
二是与各部委的沟通协作顺畅进行。各方已就上市原 油期货的总体规划达成初步共识，并启动了原油期货 市场建设准备工作。
近期目标：平稳推出，适度扩大期货市场对外开 放，建立一套符合国内外投资者交易习惯的交易、 结算和交割规则制度，引导境内外合格投资者有 序参与，培育市场流动性，增加市场吸引力和影 响力，逐步提升市场的定价能力。
13
一、原油期货
（二）原油期货市场基本方案
“国际平台、净价交易、保税交割”
方案
计价货币
美元/人民币，非计价货币可以冲抵保证 金
合 约 面 值 ： 100万元
交割方式： 实物交割， 滚动交割
合约基本框架
Hale Waihona Puke 合约月份：三、 六、九、十二 季月循环的 最近三个月份
最低交易保
证金：合约 价值的2%
最小价格变动： 0.002元
1999年6月2日发布的《期货交易管理暂行 条例》，将期货公司最低注册资本金提高 到3000万元人民币，增强期货公司抗风险 能力。清理整顿期间，国务院证券委及中 国证监会等有关部门加强了对期货市场的 监管力度。
经过两次全面清理整顿，期货市场盲目发 展的局面得到彻底扭转，市场秩序明显改 观。
二、期货市场法规和各项基础性制度不断 完善，市场持续稳定健康运行
1992年10月13日，第一家期货经纪公司广 东万通期货经纪公司成立。
暴露新的问题：由于法规和监管滞后，缺乏统一 管理规划，对期货市场功能和风险认识不足，加 之部门利益和地方利益的驱动，期货市场出现了 盲目发展的混乱局面。到1993年下半年，各类期 货交易所达五十余家，期货经纪公司近千家，期 货品种设置重复，期货合约设计不合理，市场运 作不规范，市场违规行为和风险事件屡屡发生。
第二次清理整顿：1998年8月1日，国务院发布 《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，开 始第二次清理整顿，15家试点期货交易所减少到 3家，交易品种也相应减少。由中国证监会牵头， 各期货交易所先后对期货合约和业务规则做了重 新修订，三家期货交易所交易规则趋于一致。对 期货经纪公司进行了重新审核登记，关闭了一大 批不合格的期货经纪公司，取缔了非法期货经纪 机构和地下期货经纪机构。
第一次清理整顿：针对期货市场盲目发展的局面， 1993年11年4日，国务院发布《关于制止期货市 场盲目发展的通知》，要求期货市场试点工作必 须坚持“规范起步、加强立法，一切经过试验和 严格控制”的原则，加强宏观管理，实行统一指 导和监管。
国务院决定对期货市场试点工作的指导、规划和 协调工作由国务院证券委负责，具体工作由中国 证监会执行。随后开展第一次清理整顿，15家交 易所被确定为试点交易所，一些期货品种被暂停 交易。
动力煤期货加紧推进上市工作 正在推进的期货新品种:原油期货和国债期
货等
10
我国已上市期货品种分类情况
类别 品 种
数量
农产品 金属
白糖、棉花、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、 14 豆油、玉米、强麦、硬麦、早籼稻、菜籽油、 棕榈油、菜籽、菜粕
铜、铝、锌、铅、黄金、螺纹钢、线材、白银 8
能源 燃料油
1
我国期货市场逐步进入稳定健康发展，功 能日益发挥的轨道，商品期货市场成交量 已居世界首位。
一、随着初期试点和全面清理整顿的结束， 期货市场步入了规范发展的新时期
时代背景：20世纪80年代的改革开放，特 别是流通体制改革、价格体制改革。
发现问题：随着经济体制改革的深入和原 有价格管制的逐步放开，出现了农产品和 生产资料价格的波动。
期货行业创新发展与 监管
山西证监局 2013年1月
主要内容
第一部分 期货市场发展现状 第二部分 期货市场的监管目标、思路、制
度与体系 第三部分 期货市场创新发展的思路 第四部分 山西期货市场发展现状、机遇及
措施
2
第一部分 期货市场发展现状
以1990年10月郑州粮食批发市场引入期货 交易机制为起始，中国期货市场经历了从 创立之初的探索到两次清理整顿，再到 2002年党的十六大以来的规范发展。
解决问题：借鉴境外比较成熟的期货市场 体系，一些学者提出了在我国建立商品期 货市场的设想。
代表性事件：
1988年初，国务院有关部门根据中央领导 指示，组织开展期货市场研究，系统研究 了国外期货市场，积累了大量期货市场的 理论知识。
1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场 经国务院批准，以现货交易为基础，引入 期货交易机制，迈出了中国期货市场发展 的第一步。
三、期货品种创新有序推进，初步建立较为 完备的商品期货品种体系
正在推进的期货新品种 5月，白银期货在上期所挂牌交易 12月玻璃、油菜籽、菜籽粕期货已上市 焦煤期货等国务院同意 鸡蛋期货 书面征求相关部委意见 马铃薯期货、木材纤维板期货、铁矿石期货、
三是就产品合约、规范广泛听取境内外市场各方的 意见。就原油期货涉及的计价货币、财会税收制度、 监管框架等问题组织深入论证。
总体来看，大家都期待我国早日建成原油
期货市场。目前，相关工作正在积极稳步
推进。
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二、国债期货
（一）国债期货合约基本框架
合约标的：票面利 率 为 3% 的 5 年 期 国 债，可交割券种 为剩余期限4-7年 的固定利息国债
化工 金融
天然橡胶、PTA、LLDPE、PVC、焦炭、甲醇、 7 玻璃
股指期货
1
期货品种上市三原则
一是现货市场化程度较高、竞争充分、不 存在价格管制
二是易于标准化和检验 三是现货交割顺畅、可供交割量充足
一、原油期货
（一）原油期货市场建设 长远目标：力争成为亚太时区的原油定价中心， 积极参与国际原油市场定价。
价格含义 净价交易——报价不含关税、增值税
交割方式 保税交割——保税油库
参与主体 境内、境外投资者
交易标的 中质含硫原油
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一、原油期货
（三）在原油期货市场建设方面。
一是搭建起了原油国际平台的初步框架。“国际平台、 净价交易、保税交割”框架基本得到各方的认可。
二是与各部委的沟通协作顺畅进行。各方已就上市原 油期货的总体规划达成初步共识，并启动了原油期货 市场建设准备工作。
近期目标：平稳推出，适度扩大期货市场对外开 放，建立一套符合国内外投资者交易习惯的交易、 结算和交割规则制度，引导境内外合格投资者有 序参与，培育市场流动性，增加市场吸引力和影 响力，逐步提升市场的定价能力。
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一、原油期货
（二）原油期货市场基本方案
“国际平台、净价交易、保税交割”
方案
计价货币
美元/人民币，非计价货币可以冲抵保证 金
合 约 面 值 ： 100万元
交割方式： 实物交割， 滚动交割
合约基本框架
Hale Waihona Puke 合约月份：三、 六、九、十二 季月循环的 最近三个月份
最低交易保
证金：合约 价值的2%
最小价格变动： 0.002元
1999年6月2日发布的《期货交易管理暂行 条例》，将期货公司最低注册资本金提高 到3000万元人民币，增强期货公司抗风险 能力。清理整顿期间，国务院证券委及中 国证监会等有关部门加强了对期货市场的 监管力度。
经过两次全面清理整顿，期货市场盲目发 展的局面得到彻底扭转，市场秩序明显改 观。
二、期货市场法规和各项基础性制度不断 完善，市场持续稳定健康运行
1992年10月13日，第一家期货经纪公司广 东万通期货经纪公司成立。
暴露新的问题：由于法规和监管滞后，缺乏统一 管理规划，对期货市场功能和风险认识不足，加 之部门利益和地方利益的驱动，期货市场出现了 盲目发展的混乱局面。到1993年下半年，各类期 货交易所达五十余家，期货经纪公司近千家，期 货品种设置重复，期货合约设计不合理，市场运 作不规范，市场违规行为和风险事件屡屡发生。
第二次清理整顿：1998年8月1日，国务院发布 《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，开 始第二次清理整顿，15家试点期货交易所减少到 3家，交易品种也相应减少。由中国证监会牵头， 各期货交易所先后对期货合约和业务规则做了重 新修订，三家期货交易所交易规则趋于一致。对 期货经纪公司进行了重新审核登记，关闭了一大 批不合格的期货经纪公司，取缔了非法期货经纪 机构和地下期货经纪机构。
第一次清理整顿：针对期货市场盲目发展的局面， 1993年11年4日，国务院发布《关于制止期货市 场盲目发展的通知》，要求期货市场试点工作必 须坚持“规范起步、加强立法，一切经过试验和 严格控制”的原则，加强宏观管理，实行统一指 导和监管。
国务院决定对期货市场试点工作的指导、规划和 协调工作由国务院证券委负责，具体工作由中国 证监会执行。随后开展第一次清理整顿，15家交 易所被确定为试点交易所，一些期货品种被暂停 交易。
动力煤期货加紧推进上市工作 正在推进的期货新品种:原油期货和国债期
货等
10
我国已上市期货品种分类情况
类别 品 种
数量
农产品 金属
白糖、棉花、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、 14 豆油、玉米、强麦、硬麦、早籼稻、菜籽油、 棕榈油、菜籽、菜粕
铜、铝、锌、铅、黄金、螺纹钢、线材、白银 8
能源 燃料油
1
我国期货市场逐步进入稳定健康发展，功 能日益发挥的轨道，商品期货市场成交量 已居世界首位。
一、随着初期试点和全面清理整顿的结束， 期货市场步入了规范发展的新时期
时代背景：20世纪80年代的改革开放，特 别是流通体制改革、价格体制改革。
发现问题：随着经济体制改革的深入和原 有价格管制的逐步放开，出现了农产品和 生产资料价格的波动。
期货行业创新发展与 监管
山西证监局 2013年1月
主要内容
第一部分 期货市场发展现状 第二部分 期货市场的监管目标、思路、制
度与体系 第三部分 期货市场创新发展的思路 第四部分 山西期货市场发展现状、机遇及
措施
2
第一部分 期货市场发展现状
以1990年10月郑州粮食批发市场引入期货 交易机制为起始，中国期货市场经历了从 创立之初的探索到两次清理整顿，再到 2002年党的十六大以来的规范发展。
解决问题：借鉴境外比较成熟的期货市场 体系，一些学者提出了在我国建立商品期 货市场的设想。
代表性事件：
1988年初，国务院有关部门根据中央领导 指示，组织开展期货市场研究，系统研究 了国外期货市场，积累了大量期货市场的 理论知识。
1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场 经国务院批准，以现货交易为基础，引入 期货交易机制，迈出了中国期货市场发展 的第一步。