证券投资分析第七章作业
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• 答案：ABC [解析]所谓套利组合，是指满足下述三个条件
的证券组合：(1)组合中各种证券的权数和为0； (2)组合中因素灵敏度系数为0；(3)组合具有正的
期望收益率。套利组合特征表明，投资者如果能
发现套利组合并持有它，那它就可以实现不需要
追加投资而又可获得收益的套利交易，即投资者 是通过持有套利组合的方式来进行套利的。
• 答案：CD [解析]事实表明，投资者普遍喜好期望收益率而厌恶
风险，因而人们在投资决策时希望收益率越大越好，风险
越小越好。这种态度反映在证券组合的选择上可由下述规 则来描述：(1)如果两种证券组合具有相同的期望收益率和 不同的收益率方差，那么投资者会选择方差较小的组合； (2)如果两种证券组合具有不同的期望收益率和相同的收益 率方差，那么投资者会选择收益率高的组合。这种选择原 则称之为投资者的共同偏好规则。
合具有的特征：相对于其他有效组合，最优证券 组合所在的无差异曲线的位置最高，最优证券组 合恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示 的组合，所以BCD选项说法正确。不同投资者的 无差异曲线簇可获得各自的最佳证券组合，投资 者关心的目标不同，选取的最优组合也不同，如 一个只关心风险的投资者将选取最小方差组合作 为最佳组合，A选项说法错误。
• 5．追求市场平均收益水平的机构投资者会选择 （ ）。 A．市场指数基金 B．指数化型证券组合 C．主动管理 D．被动管理
• 答案：ABD [解析]信奉有效市场理论的机构投资 者通常会倾向于指数化型证券组合，这种组合通 过模拟市场指数，以求获得市场平均的收益水平。 因此，追求市场平均收益水平的机构投资者会采 取被动管理的方法，选择市场指数基金和指数化 型证券组合，ABD项符合题意。
• 4、套期保值之所以能够规避价格风险，是因为期货市场 上（ ）。
A．同品种的期货价格走势与现货价格走势一致 B．不同品种的期货价格走势与现货价格走势一致 C．随着期货合约到期日的临近，现货与期货趋向一 致
D．在大部分的交易时间里，现货价格与期货价格有 差价
• 答案：AC [解析]套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的
• 7．在证券组合理论中，投资者的共同偏好规则是指 （ ）。
A．投资者总是选择期望收益率高的组合 B．投资者总是选择估计方差小的组合 C．如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同 的收益率方差，那么投资者会选择方差较小的组合
D．如果两种证券组合具有不同的期望收益率和相同 的收益率方差，那么投资者会选择收益率高的组合
• 2、完全正相关的证券A和证券B，其中证券A的期 望收益率为20%，证券B的期望收益率为5%。如 果投资证券A、证券B的比例分别为70%和30%， 则证券组合的期望收益率为（ ）。 A．5% B．20% C．15.5% D．11.5%
答案：C [解析]证券组合的期望收益率为：
20%×70%+5%×30%=15.5%。
第七章作业
一、单项选择题
• 1、完全正相关的条件下，由证券A与证券B 构成的组合线是连接这两点的（ ）。 A．直线 B．向左弯曲的曲线 C．折线 D．向右弯曲的曲线
• 答案：A 。[解析]在完全正相关的条件下， 相关系数为1。期望收益率和标准差之间也 是线性关系，所以证券A与证券B构成的组 合线是连接这两点的直线。
场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临
时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要
买进商品的价格进行保险的交易活动。套期保值之所以能
够规避价格风险，是因为期货市场上存在以下经济原理： (1)同品种的期货价格走势与现货价格走势一致；(2)随着 期货合约到期日的临近，现货与期货趋向一致。
• 6．下列关于最优证券组合，说法正确的是 （ ）。 A．最优证券组合是能给投资者带来最高收 益的组合 B．最优证券组合肯定在有效边界上 C．最优证券组合所在的无差异曲线的位置 最高 D．最优证券组合是无差异曲线簇与有效边 界的切点所表示的组合
• 答案：BCD [解析]投资者在有效边界上找到的最优证券组
• 3、假设某投资者2010年1月31日买入某公 司股票每股价格2.6元，2011年1月30日卖 出价格为3.5元，其间获得每股税后红利0.4 元，不计其他费用，该投资者的投资收益 率为（ ）。 A．15.38% B．34.62% C．37.14% D．50%
• 答案：D
多项选择题
• 1．资本资产定价模型主要用于（ ）。 A．资产估值 B．资金成本预算 C．资源配置 D．风险管理
D．β系数的绝对值越大，表明证券承担的系 统风险越小
•பைடு நூலகம்答案：BC [解析]β系数是衡量证券承担系统风险水平的
指数，所以A选项说法错误。β系数的绝对值越大 (小)，表明证券承担的系统风险越大(小)，所以C 选项说法正确，D选项说法错误。
• 3．所谓套利组合，是指满足（ ）条件的证 券组合。
A．组合中各种证券的权数和为0 B．组合中因素灵敏度系数为0 C．组合具有正的期望收益率 D．组合中的期望收益率方差为0
• 答案：ABC [解析]资本资产定价模型是一个估价模
型，所以它主要应用于资产估值、资金成 本预算以及资源配置等。
• 2．关于β系数，下列说法正确的是（ ）。 A．β系数是衡量证券承担非系统风险水平的
指数
B．β系数反映了证券或组合的收益水平对市 场平均收益水平变化的敏感性
C．β系数的绝对值越大，表明证券承担的系 统风险越大
的证券组合：(1)组合中各种证券的权数和为0； (2)组合中因素灵敏度系数为0；(3)组合具有正的
期望收益率。套利组合特征表明，投资者如果能
发现套利组合并持有它，那它就可以实现不需要
追加投资而又可获得收益的套利交易，即投资者 是通过持有套利组合的方式来进行套利的。
• 答案：CD [解析]事实表明，投资者普遍喜好期望收益率而厌恶
风险，因而人们在投资决策时希望收益率越大越好，风险
越小越好。这种态度反映在证券组合的选择上可由下述规 则来描述：(1)如果两种证券组合具有相同的期望收益率和 不同的收益率方差，那么投资者会选择方差较小的组合； (2)如果两种证券组合具有不同的期望收益率和相同的收益 率方差，那么投资者会选择收益率高的组合。这种选择原 则称之为投资者的共同偏好规则。
合具有的特征：相对于其他有效组合，最优证券 组合所在的无差异曲线的位置最高，最优证券组 合恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示 的组合，所以BCD选项说法正确。不同投资者的 无差异曲线簇可获得各自的最佳证券组合，投资 者关心的目标不同，选取的最优组合也不同，如 一个只关心风险的投资者将选取最小方差组合作 为最佳组合，A选项说法错误。
• 5．追求市场平均收益水平的机构投资者会选择 （ ）。 A．市场指数基金 B．指数化型证券组合 C．主动管理 D．被动管理
• 答案：ABD [解析]信奉有效市场理论的机构投资 者通常会倾向于指数化型证券组合，这种组合通 过模拟市场指数，以求获得市场平均的收益水平。 因此，追求市场平均收益水平的机构投资者会采 取被动管理的方法，选择市场指数基金和指数化 型证券组合，ABD项符合题意。
• 4、套期保值之所以能够规避价格风险，是因为期货市场 上（ ）。
A．同品种的期货价格走势与现货价格走势一致 B．不同品种的期货价格走势与现货价格走势一致 C．随着期货合约到期日的临近，现货与期货趋向一 致
D．在大部分的交易时间里，现货价格与期货价格有 差价
• 答案：AC [解析]套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的
• 7．在证券组合理论中，投资者的共同偏好规则是指 （ ）。
A．投资者总是选择期望收益率高的组合 B．投资者总是选择估计方差小的组合 C．如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同 的收益率方差，那么投资者会选择方差较小的组合
D．如果两种证券组合具有不同的期望收益率和相同 的收益率方差，那么投资者会选择收益率高的组合
• 2、完全正相关的证券A和证券B，其中证券A的期 望收益率为20%，证券B的期望收益率为5%。如 果投资证券A、证券B的比例分别为70%和30%， 则证券组合的期望收益率为（ ）。 A．5% B．20% C．15.5% D．11.5%
答案：C [解析]证券组合的期望收益率为：
20%×70%+5%×30%=15.5%。
第七章作业
一、单项选择题
• 1、完全正相关的条件下，由证券A与证券B 构成的组合线是连接这两点的（ ）。 A．直线 B．向左弯曲的曲线 C．折线 D．向右弯曲的曲线
• 答案：A 。[解析]在完全正相关的条件下， 相关系数为1。期望收益率和标准差之间也 是线性关系，所以证券A与证券B构成的组 合线是连接这两点的直线。
场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临
时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要
买进商品的价格进行保险的交易活动。套期保值之所以能
够规避价格风险，是因为期货市场上存在以下经济原理： (1)同品种的期货价格走势与现货价格走势一致；(2)随着 期货合约到期日的临近，现货与期货趋向一致。
• 6．下列关于最优证券组合，说法正确的是 （ ）。 A．最优证券组合是能给投资者带来最高收 益的组合 B．最优证券组合肯定在有效边界上 C．最优证券组合所在的无差异曲线的位置 最高 D．最优证券组合是无差异曲线簇与有效边 界的切点所表示的组合
• 答案：BCD [解析]投资者在有效边界上找到的最优证券组
• 3、假设某投资者2010年1月31日买入某公 司股票每股价格2.6元，2011年1月30日卖 出价格为3.5元，其间获得每股税后红利0.4 元，不计其他费用，该投资者的投资收益 率为（ ）。 A．15.38% B．34.62% C．37.14% D．50%
• 答案：D
多项选择题
• 1．资本资产定价模型主要用于（ ）。 A．资产估值 B．资金成本预算 C．资源配置 D．风险管理
D．β系数的绝对值越大，表明证券承担的系 统风险越小
•பைடு நூலகம்答案：BC [解析]β系数是衡量证券承担系统风险水平的
指数，所以A选项说法错误。β系数的绝对值越大 (小)，表明证券承担的系统风险越大(小)，所以C 选项说法正确，D选项说法错误。
• 3．所谓套利组合，是指满足（ ）条件的证 券组合。
A．组合中各种证券的权数和为0 B．组合中因素灵敏度系数为0 C．组合具有正的期望收益率 D．组合中的期望收益率方差为0
• 答案：ABC [解析]资本资产定价模型是一个估价模
型，所以它主要应用于资产估值、资金成 本预算以及资源配置等。
• 2．关于β系数，下列说法正确的是（ ）。 A．β系数是衡量证券承担非系统风险水平的
指数
B．β系数反映了证券或组合的收益水平对市 场平均收益水平变化的敏感性
C．β系数的绝对值越大，表明证券承担的系 统风险越大