投资与理财-货币市场工具

第二节 回购市场 (回购利率的决定 )
回购证券的质地 回购期限的长短 交割的条件 货币市场其它子市场的利率水平
•@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
同业拆借市场(形成和发展 )
同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施， 伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而 发展。
拆借交易不仅发生在银行之间，还发生在银行 与其它金融机构之间。
我国的同业拆借市场
第一节 同业拆借市场(参与者)
商业银行 非银行金融机构 外国银行的代理机构和分支机构 市场中介人
不通过中介机构的同城拆借
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第一节 同业拆借市场(运作程序)
不通过中介机构的异地拆借
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第三节 商业票据市场（历史）
商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最 早可以追溯到19世纪初。大多数早期的商业票 据通过经纪商出售，主要购买者是商业银行。
20世纪20年代以来，商业票据的性质发生了一 些变化。
20世纪60年代，商业票据的发行量迅速增加。
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第二节 回购市场 (概念)
回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易 的市场。
所谓回购协议 (Repurchase Agreement)，指的是在出售 证券的同时，和证券的购买商签定协议，约定在一 定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从 而获取即时可用资金的一种交易行为。从本质上说 ，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。
第一节 同业拆借市场(拆借期限与利率 )
拆借期限： 1—2天、隔夜、1—2周、1个月、接近或达 到一年。
拆息率：按日计息。 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）、新加坡
银行同业拆借利率、香港银行同业拆借利率 、SHIBOR
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第三节 商业票据市场（概念）
商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式 出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。
商业票据市场就是一些信誉卓著的大公司所发 行的商业票据交易的市场。
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同业拆借市场(概念)
同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场， 是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期 资金融通活动的市场。
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第三节 商业票据市场 (市场要素)
发行者 面额及期限 销售 信用评估 发行价格和发行成本 发行商业票据的非利息成本 投资者
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第一节 同业拆借市场 (运作程序)
通过中介机构进行的同城拆借
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回购协议签定时
•资金获得者
•债券 •资金
回购协议到期时
•资金
•资金获得者
•债券
逆回购协议
•资金供应者 •资金供应者
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第一节 同业拆借市场(运作程序)
通过中介结构进行的异地拆借
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第一节 同业拆借市场(运作程序)
投资与理财-货币市场工 具
2020年5月31日星期日
学完本章后，你应该能够：
✓ 了解同业拆借市场 ✓ 了解回购市场 ✓ 了解商业票据市场 ✓ 了解银行承兑票据市场 ✓ 了解大额可转让定期存单市场 பைடு நூலகம் 了解短期政府债券市场 ✓ 了解货币市场共同基金
本章框架
同业拆借市场 回购市场 商业票据市场 银行承兑票据市场 大额可转让定期存单市场 短期政府债券市场 货币市场共同基金
央行正回购：正回购是央行以手中所持有的债券做 抵押向金融机构融入资金，并承诺到期再买回债券 并付出一定利息。简单地说，正回购就是央行在公 开市场中“卖出国债，回笼货币”，是央行的一种公 开市场操作手段(卖出)。我国央行的正回购操作以7 天居多，每周到期再滚动操作。
第二节 回购市场 (交易原理 )