第5章ISLM模型

MD 0
M0 /P M/P
图5.3 货币需求的增加
r MS0 MS1
r0
A
r1
B
MD
0 M0 /P M1 /P M/P
图5.4 货币供给的增加
如果货币需求增加，均衡的利率上升。反之则亦然。 如果货币供给增加，均衡利率下降。
第5章ISLM模型
r ②
均 r1 衡
利 率
r2
水
平 下
0
降
...
①货币供给增加…... MS1 MS2
交易性需求也会上升，反之，当收入水平下降时
，交易也会相应减少，而交易性需求也会随之减
少
第5章ISLM模型
• （二）预防动机
•
预防动机是指人们为了应付意外事件而持有
一定数量的货币。收入高的人为预防而持有的货
币要多一些；而收入低的人不会准备较多的货币
去应付不测事件，因此，预防性需求与交易性需
求一样，都与人们的收入存在着正相关关系。
0
M
▪用几何图形来表示，货币的供给曲线就是一条与横轴垂直的直线，
如图所示，
▪表示货币供给的数量与利率的高低无关。
第5章ISLM模型
三、货币市场均衡与均衡利率的决定
• 货币市场均衡的条件：
•
货币需求=货币供给
L1(y) +L2(r)=M/P
rL
M
r*
0
M
第5章ISLM模型
r
MS
r1
r0
A
r2
MD'
第5章IS-LM模型
2020/11/26
第5章ISLM模型
主要内容
第一节 产品市场的均衡：IS曲线 第二节 货币市场的均衡与均衡利率的决定：
LM曲线分析 第三节 IS-LM模型
第5章ISLM模型
教学重点
• 一、掌握IS曲线的含义、斜率 • 二、掌握LM曲线的含义、斜率 • 三、掌握影响货币需求的因素和利率决定理论 • 四、掌握IS-LM模型均衡过程的调节 • 五、掌握影响IS曲线移动的因素及对均衡收入和
（2）LM 曲线上任意一点都表示货币市场的一个均衡状态
，在LM 曲线以外的区域，货币市场处于非均衡状态。
第5章ISLM模型
r
E3 r2 M>L
r1
E1
LM E2
M<L E4
o
Y1 Y2
Y
——在LM曲线的右下方，M<L货币的供给小于货币的需求 ，均衡利率上升，自动调整重新达到均衡。
——在LM曲线的左上方，M>L，货币的供给大于货币的需 求，均衡利率r下降，自动调整重新达到均衡。
第5章ISLM模型
交易需求和预防货币需求放在一起，用 L1来表示，那么
L1=L1(Y)
第5章ISLM模型
• (三）投机动机 • 投机动机是指人们持有货币是为了在证
券市场上进行投机。
• 假定金融资产分为货币和证券两种。人们 根据证券价格变化情况，灵活地买进卖出 证券获利。这就是持有货币的投机动机。
• 在IS曲线的右方，投资小于储蓄，如图中的C点。投资 小于储蓄，即总需求小于总供给，C点会向A点的方向移 动。产品市场重新达到均衡。
第5章ISLM模型
IS曲线的数学方程（两部门）
投资函数
• I=I-dr (b>0)
(5.3)
• I-自主投资，是独立于利息率之外的外生变量；
• d-投资对利息率反应程度的参数
均衡利率的影响 • 六、掌握影响LM曲线移动的因素及对对均衡收入
和均衡利率的影响
第5章ISLM模型
第一节 产品市场的均衡：IS曲线分析 一、两部门经济均衡与IS曲线
（一）IS曲线的含义
两部门经济中产品市场均衡的条件可写为
•
（5.1）
• 含义：产品市场均衡条件下，均衡利率与
均衡国民收入组合点的轨迹。
第5章ISLM模型
• 凯恩斯指出，在预期收益不变的情况下， 利率上升，证券价格下跌，反之则相反。 即在实际生活中，证券价格与市场利率之 间呈反方向变动关系。
实际利率 低
预期利率 上升
预期证券 价格下降
卖出证券 持有货币
即利率越低，因投机动机而持有的货币需求量越多。
第5章ISLM模型
投机货币需求与利率的关系可表示为： L2=L2(r)
rＡ
O
（二）、 LM曲线的几何推导
(1)
L1=L1(y)
L1
Ａ Ｂ
(２) L1(y) +L2(r)=M/P
ＱＡ y O 80 r
L2
DＡ
rＡ
C B
L2=L2(r)
(４)
y
O 80
(３)
L2
图5.３ ＬＭ曲线的几何推导
第5章ISLM模型
(三）LM曲线的特点
（1）LM曲线的斜率一般为正。是因为：在其
他条件不变的情况下，随着利率的下降，投机的货币需求 增加，又因为货币市场均衡时，货币需求等于货币供给保 持不变，交易的货币需求和预防的货币需求因此减少，而 收入与交易的货币需求和预防的货币需求呈正方向关系， 收入也随之减少。即，要保证货币市场均衡，国民收入与 利率必须同方向变动，即LM曲线的斜率为正。
第5章ISLM模型
第二节、货币市场的均衡：LM曲线
• 一、货币的需求
•
人们为什么愿意持有一定数量的货币?这就是对货币的
需求问题。凯恩斯理论认为，人们持有货币是由流动性偏
好决定的。所谓流动性就是指持有货币在交易过程中的便
利性，而人们愿意持有货币以保持这种便利性的倾向，就
被称作流动性偏好。因此，货币的需求也称流动性偏好。
第5章ISLM模型
i
LM
E i0
IS
O
Y0
Y
图5.6 IS-LM模型
第5章ISLM模型
2.IS-LM模型分析：非域
4
3 第二区域
E
第四区域
2
E'
E"
第三区域 1
0
1000 1500 2000 2500 3000
Y
产品市场和货币市场通过总产量和利率相互影响，最终会调 整到相互一致的双重均衡状态。
互助基金 • M3=M2+大额定期存款等流动性较差的金融资产 • 在上述三种货币形式中，M1是经济学家和政府经常使用的
货币计量形式，各国对M1的内涵定义也都大致相同。至于 M2和M3的内涵，不同国家则不尽相同。本书所使用的货币 概念仅指M1。
第5章ISLM模型
r
M
实际货币供给=名义货币供给量/P
m=M/P
第5章ISLM模型
LM曲线的三个区域
第5章ISLM模型
（四）LM曲线的移动
• 影响货币供给和货币需求的因素都会影响 LM曲线移动。
——货币供给增加，LM曲线向右下方移动。 ——货币供给减少， LM曲线向左上方移动
第5章ISLM模型
第三节 、两个市场的同时均衡：IS-LM模
型
一、IS-LM模型的形式 IS—LM模型是说明产品市场和货币市场同时达
• 令A0= a+ I0
A0/d为纵轴截距，
（1-b）/d为斜率。
第5章ISLM模型
IS曲线的斜率
• 显然，IS曲线的斜率取决于b和d • （1）d是投资需求对利率变动的反应程度，若d
的值较大，即投资对于利率变化比较敏感，IS曲 线的斜率较小，即IS曲线较平坦。
• （2）b较大，IS曲线的斜率也会较小。
到均衡时，国民收入和利率的决定的模型。 两个市场同时均衡的条件： • (1)I(r)=S(Y) • (2)M/P=L1(Y)+L2(r） • IS—LM模型是由英国经济学家希克斯在1937年
的一篇论文中（《凯恩斯先生和“古典学派”： 一种解释》）提出来的，后来经过了美国经济学 家汉森等人的发展。因此又称为希克斯—汉森模 型。
• 西方学者认为，影响IS曲线斜率大小的，主要是 投资对利率的敏感程度。
第5章ISLM模型
（四）IS曲线的移动
• 自主支出(不受收入变化影响的消费a和不受利率变化影响 的投资I)的变化。如果消费者和厂商对经济前景的乐观使 他们在任一给定的条件下的消费支出和投资支出增加，意 味着任一给定利率相应的国民收入均衡值增加，表示IS曲 线向右移动；反之，IS曲线向左下方移动。
(2)货币需求的利率弹性h 。h越大，LM曲线的斜率越小， LM曲线越平坦；反之则反之。
(3)如果货币需求对利率变动的反应很小，即货币需求的 利率弹性接近于零时，LM曲线几乎是一条垂线；如果 货币需求对利率变动的反应很大，即货币需求的利率 弹性非常大时，LM曲线几乎是一条水平线。这是两种 特例，对分析财政政策与货币政策很有用。
r
r*
L2
0
M
第5章ISLM模型
流动偏好陷阱（liquidity trap） 凯恩斯陷阱
当利息率下降的足够低的时候，如图中r*所示，投机 的货币需求将变得无限大，这意味着几乎所有的人都会预 期利息率将会上升，从而都抛出了手中的证券，“全部资 产”都以货币的形式存在。
第5章ISLM模型
货币总需求
流动性偏好 货币需求
第5章ISLM模型
补充： LM曲线的斜率
• （1）LM曲线的数学方程
•
M/P= L1（y）＋ L2（r）
•
=ky—hr
• K—货币需求对收入变动反应程度的参数
• h—货币需求对利率变动反应程度的参数
斜率为k/h
第5章ISLM模型
LM曲线斜率的影响因素
(1)货币需求的收入弹性k。k越大，LM曲线的斜率越大， LM曲线越陡峭；反之则亦然。
资需求会增加，进而收入必须上升，才能保证储蓄 与投资相等。即为了保持产品市场的均衡，利率与 国民收入之间按反方向变动。
（2）IS曲线上任意一点都表示产品市场的一个均衡 状态，在IS曲线以外的区域，产品市场处于非均衡 状态。
第5章ISLM模型
r
IS
D
I<S
B
C
I>S
Y
•在IS曲线的左方，投资大于储蓄，如图中的D点。投资大 于储蓄，即总需求大于总供给，D点会向B点的方向移动。 产品市场重新达到均衡。
（二） IS曲线的推导：四象限法
第5章ISLM模型
(a)
S
S=f2(Q)
150
(b)
S
I=S
150
45°
B
100
100
A
r
1000
Q1
Yr
100
150
I
8%
A
C
8%
r1
D
B IS
r1
I = f1(r)
Y
100
150
I
(d)
图5.1 IS曲线的几何推导
(c)
第5章ISLM模型
（三）IS曲线的特点
（1）IS曲线的斜率一般为负。 在其他条件不变的情况下，随着利率下降，投
• （5.3）式表明，利息率越低，投资I就越高
第5章ISLM模型
d越大，即投资对利息
r
率的反应越敏感，则
投资曲线越平坦，表
明利息率的较小变动，
会引起投资的较大变
I=I-dr
化。
O
I
图5.2 投资函数
第5章ISLM模型
IS曲线的数学方程（两部门）
• 已知：I=I0-dr, C=a+bYd,S=-a+(1-b)Yd • 由I=S I0-dr = S=-a+(1-b)Yd • a+I0-dr =（1-b)Yd
• （一）、LM曲线的含义 • 货币市场均衡的条件为 • L1(y) +L2(r)=M/P （ 5.3）
• L表示货币需求，M表示货币供给，L=M表 示货币市场均衡。LM曲线就是能够保证货 币市场实现均衡（L=M）的所有实际国民 收入与实际利率的组合点的轨迹。
第5章ISLM模型
L1 120 70
O r
第5章ISLM模型
二、三部门、四部门经济均衡与IS曲线
• 在三部门的经济中产品市场均衡的条件是 I+GP=S+NT。由于政府购买支出GP是一个常数， 投资I是利率（r）的减函数，储蓄S和净税收NT均 是实际国民收入(Q)的增函数，所以产品市场均衡的 条件，也即IS曲线的方程可写为
•
(5.2)
•
• 四部门经济推导类似
MD
(a) 货币市场
M/P E
④投资数量增加导致总支
ΔI
出水平提高，总产出增加
0
r
③投资数量增加......
r1
r2
△I
I(r)
0
I1
I2
I
(b) 投资函数
45°
E2=[a+I2(r2)+G-bT]+bY E1=[a+I1(r1)+G-bT]+bY
ΔY
Y1
Y2
(c) 产品市场 Y
第5章ISLM模型
四、LM曲线
凯恩斯认为，人们持有货币有三种动机：即交易动机 、预防动机和投机动机，对应的有三种货币需求：交易货 币需求、预防货币需求和投机货币需求。
第5章ISLM模型
• （一）交易动机
•
交易动机是指人们持有一定数量货币的目的
是为了日常交易。日常交易的大小与人们的收入
水平有关，因此交易性货币需求与收入水平Y相
关。当收入水平上升时，交易也会相应上升，而
L=L1+L2
MD M
第5章ISLM模型
二、货币供给
• 货币供给量M是外生决定的，它是由中央银行所独立控制 的政策变量。
• 在当代的西方国家，货币供给有如下三种形式：即M1， M2,M3。
• M1=现金+活期存款，是最基础的货币计量形式 • M2=M1+活期存款+小额定期存款+短期定期存款+货币市场
交易动机 L'=L'(Y) 预防动机 L"=L"(Y) 投机动机
L1=L1(Y) =kY
– L2=L2 (r)
L2= - hr
L=
L1+
L2=L1(Y+ )
–
+L2(r)
货币的需求主要决定于国民收入和市场利率
第5章ISLM模型
r
L1
L2
货币的交易需求与预防需求与利 率无关，所以在图中为一垂直线， 当收入水平上升时，L1曲线向右 方平行移动，表示货币的交易和 谨慎需求随收入的上升而增加。 从而引起货币的总需求上升。