第二章古典金融中介理论.pptx
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出，指的是人们只对货币的名义价值作出反 应，而忽视其实际购买力变化的一种心理错 觉。
信用媒介论与信用创造论
20世纪以前银行是最为重要的金融中 介，经济学界对其关注主要体现 “信 用媒介论”和“信用创造论”。
一、信用媒介论
流行时间：19世纪以前占统治地位 代表人物：亚当•斯密、大卫•李嘉图、约翰•穆
货币中性与非中性的主要区别在于：
名义货币供应量的变动是仅仅引起绝对价 格水平和名义变量的变动,还是会引起相对 价格和实际变量的变动
❖ 货币中性论的基本前提：假设经济活动的
行为者都是有理性的，他们不受货币幻觉的 影响，因此，名义货币量值的变化不改变他 们的行为，从而不会引起真实经济量值的变 化
货币幻觉：美国经济学家欧文•费雪1928年提
第二章 古典金融中介理论
第一节 早期关于货币、信用与银行的 论述发展
在经济发展早期，货币和信用是最主要 的金融活动，银行是最主要的金融中介， 因此金融中介理论的渊源就是从早期经 济学家关于货币、信用与银行的论述发 展而来的。
两分法与货币中性论
20世纪以前，由于统一的经济体被分为货 币面与实物面两个相对独立的部分，经 济学也因此分为货币理论与价格理论两 种理论体系。
缺陷：认为银行具有无限创造信用的能力。
约翰.劳
主要观点： 在就业不足的条件下，增加货币供给
可以在不提高物价的情况下增加产出 纸币制度比贵金属制度有更大的灵活
性，给了发行银行更多的空间和控制经 济的能力。
法国密西西比泡沫
1716年劳的通用银行成立，最初的资本为 600万里弗(livre法国旧时流通的货币名)， 折合成1200股，每股价值5000里弗。以法 国王朝的信誉作为保证，以土地作为抵押品 发行纸币，并进行票据贴现和存款业务。
❖ 1720年5月，发布股票贬值令，同时降低纸币 面值，9月到2000，12月到1000，1721年到 500。
❖ 劳连夜出走比利时，法国回到硬币制度。
❖ 劳于1729年在威尼斯去世，去世时他的 处境非常悲惨。
❖ 墓志铭： “这里长眠着那个著名的苏格兰人， 他的计算技巧无人匹敌， 他用简单的代数规则， 把法国变得一贫如洗。”
❖ 大卫·李嘉图认为，信贷可以用来购买机器， 但不可能创造机器，信用能够使资本转移， 能够改变资本的用途，这种改变既可以是有 利的，也可能是有害的。
❖ 1781年，亚历山大·汉密尔顿 （Alexander Hamilton）,美国第一任财政部长，就刺激经济增 长而言，银行是已经被发明的最令人愉快的引擎
亨利·桑顿
❖ 英国银行家亨利·桑顿(Henry Thomton)认为 “商品的价格决定于商品的供求比例和通货 的供求比例，商品增多对银行券的需求扩大， 银行券增多对商品的需求扩大，所以当银行 券增多而商品对银行券的需求未扩大时，就 必然使物价随之上涨。物价上涨，工资缺乏 弹性，一方面刺激生产，另一方面制约消费， 从而造成作为资本的商品增多”。
1718年通用银行改为皇家银行
1718年兼并东印度公司和中国公司，组建印 度公司，准备实施“密西西比计划”。
❖ 1719年支付5000万里弗尔获得皇家造币厂 的承包权。发行5ຫໍສະໝຸດ Baidu股股票，每股1000，很 快上升到1800。
❖ 1719年获得农田间接税和直接税征收权，股 票价格达到3000
❖ 1719年通过印度公司发行股票来偿还15亿的 国债，连续三次增发股票，每次增发10万股 ，从每股5000到18000
两种理论内在的不一致性导致了传统经济 理论的“两分法”局面形成。
两分法的实质在于否定货币经济的存在， 否定货币对实物经济的实质性影响。
货币中性的主要观点：
货币只是商品交换的媒介，是便利交换的 工具，货币数量的变化只会影响物价水平而 不会引起实际经济活动，就整体经济而言， 货币只是覆盖在实物经济上的一层面纱。
❖ 1848年，约翰·穆勒（John Stuart Mill ）认为， 通过储蓄银行的信用媒介，“虽然现有的资本数量 实际上没有增加，但使用的资本数量却由此增加， 从而使社会总产量相应地增加。”
❖ 1873年，沃尔特·贝戈豪特（Walter Bagehot）指 出，金融体系通过方便大型工业项目融通所需的资 本，从而在英国工业革命进程中起了关键作用。
❖ 1720被任命为法国的主计长和监督长，掌管 财政和皇家银行的货币发行权。
❖ 1720年初。孔蒂亲王由于在要求购买新上的印 度股票时被劳拒绝，就用三辆马车拉着自己的 数额惊人的纸币到劳的银行，要求将纸币兑换 成硬币。
❖ 为维持股价9000里弗尔，使得股票货币化， 1720年3月25日货币扩张3亿，4月5日3.9亿， 5月1日扩张4.38亿，
➢ 信用能够创造资本，信用就是生产资本，通过信用量 的增加与扩展可以创造社会财富，繁荣商业，使国民 经济具有更大的活力。
➢ 银行的功能在于为社会创造信用，银行能通过发放贷 款的办法创造存款，银行的资产业务优先于负债业务
➢ 银行通过信用的创造，能为社会创造出新的资本，扩 大资本的积累，推动国民经济的发展。
二、信用创造论
信用创造理论是现代西方社会最有势力、最有影 响的信用理论，为以后许多经济学家理论体系 的形成奠定了基础。
流行时间：始于18 世纪，发展于19世纪、20世纪 初，盛行于现代。
先驱者： 18 世纪的约翰•劳
主要代表人物： 亨利·桑顿，麦克鲁德，熊彼特， 凯恩斯
基本观点
➢ 货币是一种交换手段，信用可以充当流通手段和支付 手段，因此信用就是货币，就是财富。
勒 主要观点货币只是简单的交换媒介和便利交换的工具
信用只是转移和再分配现有资本的工具，不能创造新 资本。
银行的作用在于媒介信用，而不是创造信用。
银行必须在吸收存款的基础上才能发放贷款，负债业 务决定资产业务。
银行通过充当信用媒介，将消费资本转换为生产资本， 提高资本效益。
❖ 1776年，亚当·斯密（Adam Smith）在 《国民财富的性质和原因的研究》一书中， 充分肯定了银行对经济发展的促进作用。指 出：“慎重的银行活动，可增进一国产业。 但增进产业的方法，不在于增加一国资本， 而在于使本无所用的资本大部分有用，本不 生利的资本大部分生利。”
信用媒介论与信用创造论
20世纪以前银行是最为重要的金融中 介，经济学界对其关注主要体现 “信 用媒介论”和“信用创造论”。
一、信用媒介论
流行时间：19世纪以前占统治地位 代表人物：亚当•斯密、大卫•李嘉图、约翰•穆
货币中性与非中性的主要区别在于：
名义货币供应量的变动是仅仅引起绝对价 格水平和名义变量的变动,还是会引起相对 价格和实际变量的变动
❖ 货币中性论的基本前提：假设经济活动的
行为者都是有理性的，他们不受货币幻觉的 影响，因此，名义货币量值的变化不改变他 们的行为，从而不会引起真实经济量值的变 化
货币幻觉：美国经济学家欧文•费雪1928年提
第二章 古典金融中介理论
第一节 早期关于货币、信用与银行的 论述发展
在经济发展早期，货币和信用是最主要 的金融活动，银行是最主要的金融中介， 因此金融中介理论的渊源就是从早期经 济学家关于货币、信用与银行的论述发 展而来的。
两分法与货币中性论
20世纪以前，由于统一的经济体被分为货 币面与实物面两个相对独立的部分，经 济学也因此分为货币理论与价格理论两 种理论体系。
缺陷：认为银行具有无限创造信用的能力。
约翰.劳
主要观点： 在就业不足的条件下，增加货币供给
可以在不提高物价的情况下增加产出 纸币制度比贵金属制度有更大的灵活
性，给了发行银行更多的空间和控制经 济的能力。
法国密西西比泡沫
1716年劳的通用银行成立，最初的资本为 600万里弗(livre法国旧时流通的货币名)， 折合成1200股，每股价值5000里弗。以法 国王朝的信誉作为保证，以土地作为抵押品 发行纸币，并进行票据贴现和存款业务。
❖ 1720年5月，发布股票贬值令，同时降低纸币 面值，9月到2000，12月到1000，1721年到 500。
❖ 劳连夜出走比利时，法国回到硬币制度。
❖ 劳于1729年在威尼斯去世，去世时他的 处境非常悲惨。
❖ 墓志铭： “这里长眠着那个著名的苏格兰人， 他的计算技巧无人匹敌， 他用简单的代数规则， 把法国变得一贫如洗。”
❖ 大卫·李嘉图认为，信贷可以用来购买机器， 但不可能创造机器，信用能够使资本转移， 能够改变资本的用途，这种改变既可以是有 利的，也可能是有害的。
❖ 1781年，亚历山大·汉密尔顿 （Alexander Hamilton）,美国第一任财政部长，就刺激经济增 长而言，银行是已经被发明的最令人愉快的引擎
亨利·桑顿
❖ 英国银行家亨利·桑顿(Henry Thomton)认为 “商品的价格决定于商品的供求比例和通货 的供求比例，商品增多对银行券的需求扩大， 银行券增多对商品的需求扩大，所以当银行 券增多而商品对银行券的需求未扩大时，就 必然使物价随之上涨。物价上涨，工资缺乏 弹性，一方面刺激生产，另一方面制约消费， 从而造成作为资本的商品增多”。
1718年通用银行改为皇家银行
1718年兼并东印度公司和中国公司，组建印 度公司，准备实施“密西西比计划”。
❖ 1719年支付5000万里弗尔获得皇家造币厂 的承包权。发行5ຫໍສະໝຸດ Baidu股股票，每股1000，很 快上升到1800。
❖ 1719年获得农田间接税和直接税征收权，股 票价格达到3000
❖ 1719年通过印度公司发行股票来偿还15亿的 国债，连续三次增发股票，每次增发10万股 ，从每股5000到18000
两种理论内在的不一致性导致了传统经济 理论的“两分法”局面形成。
两分法的实质在于否定货币经济的存在， 否定货币对实物经济的实质性影响。
货币中性的主要观点：
货币只是商品交换的媒介，是便利交换的 工具，货币数量的变化只会影响物价水平而 不会引起实际经济活动，就整体经济而言， 货币只是覆盖在实物经济上的一层面纱。
❖ 1848年，约翰·穆勒（John Stuart Mill ）认为， 通过储蓄银行的信用媒介，“虽然现有的资本数量 实际上没有增加，但使用的资本数量却由此增加， 从而使社会总产量相应地增加。”
❖ 1873年，沃尔特·贝戈豪特（Walter Bagehot）指 出，金融体系通过方便大型工业项目融通所需的资 本，从而在英国工业革命进程中起了关键作用。
❖ 1720被任命为法国的主计长和监督长，掌管 财政和皇家银行的货币发行权。
❖ 1720年初。孔蒂亲王由于在要求购买新上的印 度股票时被劳拒绝，就用三辆马车拉着自己的 数额惊人的纸币到劳的银行，要求将纸币兑换 成硬币。
❖ 为维持股价9000里弗尔，使得股票货币化， 1720年3月25日货币扩张3亿，4月5日3.9亿， 5月1日扩张4.38亿，
➢ 信用能够创造资本，信用就是生产资本，通过信用量 的增加与扩展可以创造社会财富，繁荣商业，使国民 经济具有更大的活力。
➢ 银行的功能在于为社会创造信用，银行能通过发放贷 款的办法创造存款，银行的资产业务优先于负债业务
➢ 银行通过信用的创造，能为社会创造出新的资本，扩 大资本的积累，推动国民经济的发展。
二、信用创造论
信用创造理论是现代西方社会最有势力、最有影 响的信用理论，为以后许多经济学家理论体系 的形成奠定了基础。
流行时间：始于18 世纪，发展于19世纪、20世纪 初，盛行于现代。
先驱者： 18 世纪的约翰•劳
主要代表人物： 亨利·桑顿，麦克鲁德，熊彼特， 凯恩斯
基本观点
➢ 货币是一种交换手段，信用可以充当流通手段和支付 手段，因此信用就是货币，就是财富。
勒 主要观点货币只是简单的交换媒介和便利交换的工具
信用只是转移和再分配现有资本的工具，不能创造新 资本。
银行的作用在于媒介信用，而不是创造信用。
银行必须在吸收存款的基础上才能发放贷款，负债业 务决定资产业务。
银行通过充当信用媒介，将消费资本转换为生产资本， 提高资本效益。
❖ 1776年，亚当·斯密（Adam Smith）在 《国民财富的性质和原因的研究》一书中， 充分肯定了银行对经济发展的促进作用。指 出：“慎重的银行活动，可增进一国产业。 但增进产业的方法，不在于增加一国资本， 而在于使本无所用的资本大部分有用，本不 生利的资本大部分生利。”