社会资本视角下的中小企业融资效率分析

外其他 的研究更多是把中小企业看作一个纯粹的经 济人 ， 研究视角主要集 中在通过抵押品替代信息、 增 加 中小金融机构来缓解银行与中小企业问的信息不
对 称 问题 。然 而从 国 内 的实 践 看 ， 着 这 一研 究 思 沿
者潜在的资源集合 ， 这些资源与由相互默认或承认 的关系组成 的持久的网络有关 ， 而且这些关 系或多 或少 是制度 化 的 。１ 来 Ｃｌｍ ｎ １８ ） 社 会 资 后 ｏ ａ （９ ８ 将 ｅ 本定义为 ： 由社会结构 的某些方面组成 ， 而且它们有
具有信息优势 。然而在短视化行为下 ， 中小金融机 构依 然具 有 大企业 和大 项 目的偏 好 ， 不愿 花 费 长 时 间来积累中小企业 的信息 ， 以至于在收集 和整理 中 小企业信息上与大银行无异 ， 于是中小金融机构具 有信息优势的假设就难 以成立。提供信用担保很大 程度只是把信息不对称问题从企业与银行之间转到
级的理论 与方法 ” ０ Ｅ一 ９ 的阶段性成 果。 （９ ２ ）
作者简 介： 日 （９９ ， ， 黎 荣 １７ 一）男 广东湛江人 ， 中级经济师 ， 华南师范大学经济与管理学院研究 生， 研究方 向为信息经 济学等 ； 周怀峰 （９３ ， １７ 一）
男 ， 西北海人 ， 广 管理学博士 ， 华南师范大学经济与管理学 院教授 ， 研究方 向为产业竞争力等。
二、 中小企业社会资本的组成及功能
（ ） 一 企业社 会 资本 的概念
社会 资本的概念一直 以来缺乏一个统一 的界 定。法国社会学家 Ｐｅ ｅＢｕｄ ｎ １８ ） ｉ ｒ ｏｒ ｅ （９ ０ 较早地提 ｒ ｉ
出 了“ 社会 资 本 ” 的概 念 ， 将 其 定 义 为 ： 际 的或 并 实
Ｋｅ ｏｄ ：ｏ ｉ ａ ｉ ｌ ｏ ｉｌｃ ｎｔａｎ ；ｓ ｌｌａ ｄ ｍｅ ｉｍ－ｉｅ ｎｅｐ ｓ ｓ ｉ ａ ｃｎ ｆ ｃｅ ｃ ｙｗ ｒｓ ｓｃａ ｃ ｐｔ ；ｓｃａ ｏ ｓｒｉｔ ｍａ ｎ ｄｕ ｓ ｄｅ ｔｒｒ ｅ ；ｆ ｎ ｉｇｅｆ ｉｎ ｙ ｌ ａ ｚ ｉ ｎ ｉ
Ｕ —ｏ ｇ．Ｚ Ｒｉ ｎ ｒ ＨＯＵ Ｈｕ ｉｆｎ ａ— ｇ ｅ
（ｃｏｌ ｆ ｃｎｍｉ ｎ ｎｇｍ ｎ ， ｏｔ ｈｎ ｏ ｌ ｎｖｒｉ ， ｕｎｚｏ ， ｕｎｄｎ １０ ６ ｈ ａ Ｓｈｏ ｏ Ｅ ｏ ｏ ｃ ａｄＭａａｅ ｅｔ ＳｕｈＣ ｉａＮ ｒ ｉｅ ｔ Ｇ ａｇｈｕ Ｇ ａｇ ｏｇ ０ ，Ｃ ｉ ） ｓ ｍａ Ｕ ｓｙ ５０ ｎ
黎 日荣 ， 周怀峰
（ 华南师范大学 经济与管理学院 ， 广东 广州 ５０ ０ ） １０ ６
摘
要： 类似社会网络 中的个人 ， 中小 企业 的行 为决 策不仅仅 受到短 期成本 收益 的约束 ， 还会受到企业本 身社 会资本 的约 束。系统分析社会资本影响 中小企业融资效率的作用机制 ， 可发现社 会资本 以其 自身获取信 息的优 势和 特殊 的 约束机制提高 了中小企业贷款的可获得性 ， 从而 降低 了中小企 业的贷款 成本 。
融资难长期 困扰着 中小企业的发展 ， 国内外学 者对中小企业融资问题进行 了大量的研究 ， 研究视 角主要集中在如何克服银企 间的信息不对称 ， 发展 担保体系 ， 增加 中小金融机构 ， 少有学者从企业社会 资本的视角去研究中小企业融资问题 。
本文认 为 中小企 业 的行为 决策 不仅会 考 虑短期
了企 业与 担保 机构 之 间 ， 以做 到实 质 性 地 解 决 信 难 息不 对称 问题 。非正 规金 融 的研究 已经 考虑 了社会
表现形式可以归纳为 ： 信任和合作关系 ， 信息和稀缺 资 源 的控 制权 力及 互 补 关 系 ， 以及 由这 些 资 源 和 关
系整合成的对机会的把握能力或战略优势等。 （ ） 二 中小企 业的社 会 资本
业为研究主体 ， 提出了企业社会资本的概念 ， 他们认 为企业社会资本是以社会结构为载体 ， 有助于企业 目标实现的那些资源。ｌ虽然社会资本没有一个统 ＿
一
的定义 ， 但众多学者对其定义都突出了社会资本
的社会关 系 网络 特 性 和 资 源特 性 。鉴 于此 ， 者 把 笔 企 业社 会资 本概 括为 ： 入 在 社 会 关 系 网络 中的 资 嵌 产， 它能 为企 业 实现 特 定 目标 提供 动 力 或 方便 。其
申请人是安全借款人 ， 哪个是风险借款人 ， 存在超额 信贷需求的情况下 ， 银行出于资产安全性的考虑 ， 对
增 强 中小企 业 的融 资 信 用 。 马宏 （００） 为 ， ２１ 认 隐
藏在社会网络中的社会资本能够缓解 中小企业融资
贷款 申请者实行信贷配给。中小企业相对于大企业 信息不对称 问题更为严重 ， 是更 主要 的信贷配给对
关键 词 ： 社会资本 ｉ 社会约束 ； 中小企业 ； 资效率 融
Ｐｉ ａ ｅｎｇ Ｅ ｃｅ ｃ ｆＳ ｌ ａ ｄ Ｍ ｅ ｉ ｍ －ｉｅ ｔｒ ｒｓ ｓ：Ａ ｏ ｉ ｌＣａ ｉ ！ ｒ ｐ ｃｉ ｅ ｎ ｎ ｉ ｆ ｉｎ ｙ ｏ ｍａ ｌ ｎ ｄ ｕ ｓｚ ｄ Ｅｎ ｅ ｐ ｉｅ ｉ Ｓ ｃ ａ ｐ ｔ Ｐｅ ｓ ｅ ｔ ａ ｖ
［ 经济与管 理］
金 融 经 济
贵州财经学院学报
２ １年第６ 总第 １５ ０ １ 期（ 期） ５
文章编号 ： ０ ６ ３ （０ １ ０ ０ ３ — ６ 中图分类号： ２６ 文献标识码： １ ３－ ６ ６ ２ １ ）６— ０ ７ ０ ； ０ １７ ： ７ Ａ
社 会 资 本 视 角 下 的 中小 企 业 融 资效 率 分 析
入贷款合同， 这两项指标 的不同组合能实现信贷市
场 的分 离 均 衡 ， 而 能 够 甄 别 借 款 人 的 风 险类 从 型。 ｊ ｏ ｓｏ 和 Ｔ ｏ （９７ 则进一 步指出 ， ［Ｈｌ ｔｍ ２ ｍｒ ｉｌ １９ ） ｒｅ 信
息 和 抵押 品具 有相 互 替代 的关 系 。３国 内学 者林 毅 ¨
会改变中小企业 的融资决策 ， 中小企业在贷款 中 使 变得守信 ， 守信行为又强化了银行对 中小企业 的信 任， 增加银行对 中小企业的授信概率 ， 从而提高中小 企业的融资效率 。
一
、
文 献 综 述
的经济收益 ， 也会受到所处社会环境的约束 ， 就融资 而言 ， 中小企业融资行为会受到 自身积 累的社会资 本的影响。本文通过构建一个社会资本约束下的博 弈模型 ， 分析得 出： 在长期 合作 中， 信任和声誉约束
象 。自此以后理论界普遍认为信息不对称是中小企 业融资供给约束 的最主要成 因， 后续 的主要研究都 是沿着如何克服信息不对称 问题而展开 的。Ｂ ｓ ｒ ｅｔ ｅ （９ ５ 认为 ， １８ ） 银行通过把利率和抵押品要求 同时引
过程 中的信息不对称问题 ， 增加融资渠道 ， 降低融资 成本。１然而对社会资本在中小企业融资中的作用 ＿。 。
（ＭＥ ）ｉ ｃｎｔ ，ｂ ｔａ ｏ ｂ ｈ ｉ ｏ ｎ ｓｃａ ｃｐｔ ． Ｔ ｉ ｐｐｒ Ｓ ｓ ｓ ｏｓ ａ ｄ ｎｔ ｎ ｙ ｓｏ — ｒ ｏｔｎ ｅ ｅｔ ｕ ｌ ｙ ｔｅ ｗ ｏｉ ａｉ ｒｎ ｙ ｔｅ ｉ ｓ ｒ ｌ １ ａ ｈｓ ａｅ
的研 究 目前 主要 分 散在 银 企 关 系 、 业 集群 等 其 他 产
主题领域中， 数量也相 当有限 ， 更是缺少对社会资本 提升 中小企业融资效率的作用机制进行系统分析和 严格论证。本文首先界定企业社会资本的含义以及 量化企业社会资本的价值 ， 进而对社会资本影 响中 小企业融资效率的作用机制进行系统的分析和严格 的论证， 试图清晰地 回答社会资本如何提高中小企 业贷款的可获得性和降低 中小企业贷款成本。
Ａｂ ｔ ａ ｔ Ｌ ｋ ｈ ｔ ｏ ｎ ｉ ｉｕ ｌ ｎ ｓ ｃ ａ ｅｗｏ ｋ，ｔ ｅ ｂ ｈ ｖｏ ａ ｅ ｉｉｎ ｍａ ｉ ｇ ｏ ｍａｌ ｎ ｄｕ ｓｚ ｄ ｎ ｅ ｐ ｉｅ ｓ ｒ ｃ ： ｉｅ ｔ ａ ｉ ｄ ｖｄ ａｓ ｏ ｉｌ ｎ ｔ ｒ ｈ ｅ ａ ｉｒ ｄ ｃ ｓ — ｋ ｎ ｓ ｌ ｆ ｉ ｌ ｏ ｆ ａ ｄ ｍｅ ｉ ｍ・ｉｅ ｅ ｔｒ ｒｓ ｓ
ｓ ｓｅ ｔ ａｌ ｎ ｌ ｚ ｓｔ ｅ ｍｅ ｈ ｎ ｓ ｗｈ ｒ ｂ ｏ ｉｌ ｃ ｐ ｔ ｆｅ ｔ ｈ ｉ ｆ ａ ｃｎ ｆ ｃ ｅ ｃ ． Ｉ ｉ ｏ ｎ ｈ ｔｓ ｃ ａ ｙ ｔ ｍａｉ ｌ ａ ａｙ ｅ ｈ ｃ ａ ｉ ｃ ｙ ｍ ｅ ｅ ｙ ｓ ａ ａ ｉ ａｆ ｃｓ ｔ ｅ ｒｉ ｎ ｉｇ ｅｆ ｉ ｎ ｙ ｔ ｓ ｆｕ ｄ ｔ ａ ｏ ｉ ｃ ｌ ａ ｎ ｉ ｌ ｃ ｐ ｔ ｎ ｒ ａ ｅ ｈ ｉ ｌ ａ ｖ ｉ ｂ ｌ ｙ ｔｒ ｕ ｈ ｉ ｄ ａ ｔｇ ｎ ｏ ｔ ｎ ｎ ｎｏ ｍａｉｎ ａ ｄ ｓ ｅ ｉ ｏ ｓ ａｎ ｃ ａ ｉ ， ａ ｉ ｉ ｃ ｅ ｓ ｓｔ ｅｒ ｏ ｎ ａ ａｌ ｉ ｔ ｈ ｏ ｇ ｓａ ｖ ｎ ａ ｅ ｉ ｂ ａ ｉ ｇ ｉｆ ｒ ｔ ｎ ｐ ｃａ ｃ ｎ ｔ ｉ ｔ ｌ ａ ａ ｉ ｔ ｉ ｏ ｌ ｒ ｍｅ ｈ ｎ ｓ ｍ ｒｄ ｃｎ ｅｒｌ ａ ｏ ｔ． ｅ ｕ ｉ ｇ ｔ ｉ ｎ ｃ ｓ ｈ ｏ ｓ
收稿 日期 ：０ １— ９—１ ２１ ０ ５
Ｓｇｔ ＆Ｗｅ ｓ（９ １ 较早注意到 了信息不对 ｔｌ ｉｉ ｚ ｉ １８ ） ｓ 称在融资 中的显著影 响， 出了信 贷配给理论。 提 … 他们认为金融市场普遍存在信息不对称问题 ， 银行 等正规金融机构在缺乏信息下无法甄别出哪个贷款
基金项 目： 系国家科技计划项 目“ 本文 中国一 东盟相互投资 的制度安排 ” ２０ Ｇ ＳＤ １ ） （０９ Ｘ ５ １９ 和广东省 社科 规划项 目“ 外资密集地 区本土产业 升
夫、 李永军 （０ １ 和张捷 （０２ 等从不同的分析角 ２０ ） ２０ ） 度提 出通 过发 展 中小 金融 机构 来解 决 中小 企业 融资 问题的思路 。 李毅 、 向党（０ ８ 提出通过完善担 ２０ ） 保体系来解决中小企业融资 问题的建议 。 刘 民权
（０ ３ 、 ２０ ） 罗丹 阳 （０６ 等 研究 指 出 ， ２０ ） 由于 具有 信 息 、 灵 活 担保 和交 易成 本 低 等 优势 ， 正 规 金 融 在 服务 非 中小 企业 方 面 更 具 有 优 势 。７ 【＇ 上 除 非 正 规 金 融 副以
利 于行 为者 实现 特定 的 目标— — 无论行 为 者是结 构 中的 自然人 还 是 法 人 。１ Ｃｂ ａ 【］ ａｂｙ等人 （９ ９ 以 企 ２ １９ ）
路来解决中小企业融资问题提出的建议措施效果似 乎并不显著。用抵押品来替代信息在一定程度上缓
解 了信 息不对 称 问题 ， 然而 固定 资产少 、 少有价 值 缺 的抵 押 品是 中小 企业 最 根 本 的特征 之 一 ， 供 有 价 提 值 的抵 押 品又成 为一个 新 的棘手 问题 。 中小 金 融机 构 服务 中小企 业更 具有 优势 的依 据是 中小 金融 机构
中小 企业 社会 资本 的构成 大体 可 以划分 为两 个 层 面 ： 是个人 层 面 的社 会 资本 ； 是 以企 业 （ 下 一 二 以
的企业均指中小企业 ） 为主体的社会资本 。个 人层 面的社会资本又可分为企业家积累的社会资本和企 业员工积累的社会资本。中小企业在地理分布上有 较显著的聚集特征 ， 经营上有较强的地缘性 ， 这为企 业 家 之 间的交往 提供 了便 利 。企业 家在交 往 中逐渐 形成了以企业家为结点的社会关系网络。企业家社 会关系网络的一个显 著功能是提供 了一种快捷 、 可