第三章第五节 短期债务筹资

贴现银行要收取一定的贴现息，并以票据到期值扣除贴现息的金额 向公司提供贷款。
应收票据贴现借款额＝票据到期值－贴现息
贴现息＝汇票金额×贴现天数×（月贴现率÷30天）
公司仍要承担应收票据违约风险，即当应收票据到期，而付款 人不能付款时，贴现银行对贴现公司具有追索权。
● 存货担保借款 ◆ 银行一般只愿意接受易于保管、容易变现的存货作为短期借款的
★ 逐笔贷款——根据某种短期需要向银行取得的借款 银行要逐笔审核公司的贷款申请，并测算和确定贷款的相应条
件和信用保证。
2.短期担保借款
◆ 担保借款：又称抵押借款，是指借款公司以本公司的某些资产作为 偿债担保品而取得的借款。
◆ 银行贷款的安全程度取决于担保品的价值大小和变现速度。
◆ 在借款者不能偿还债务时，银行就可变卖担保品， A.当出售担保品所得价款超过债务本息时，要将其差额部分归还借款 者； B.当所得价款低于债务本息时，其差额部分则变为一般无担保债权。
承【例7-1】按公式计算公司放弃现金折扣的实际利率：
放弃现金折扣 2% 实 际 36利 03率 .67% 2 12%3010
4.应付账款筹资决策
★ 如果： 其他方式筹资的成本＜放弃现金折扣的成本 不应放弃现金折扣
★ 如果：
所占资金的 投资收益率
＞
放弃现金折扣的成本及 信用下降的机会成本
企业应放弃现金折扣
要求：计算公司放弃现金折扣的实际利率？
解析： 0
10
20
30
98 000元
100 000元
20天的实际利率=(2 000/98 000)×100%=2.04%
单利
实际年利率=2.04%×360/20=36.72%
放弃现金折扣的实际利率计算公式：
扣 放实 弃际 现 1利 金 折 折 率 折 扣 扣 率 信 率用3 期 6折 0限 扣期限
第五节 债务筹资
第一节 短期筹资方式
一、短期筹资的特点 二、商业信用 三、短期银行借款
一、短期筹资的特点
短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需要而进行的筹资活动。 短期筹资的特点：
▲ 速度快 ▲ 弹性大 ▲ 成本低 ▲ 风险大
二、商业信用
商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销 活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。
◇ 法律追索。供应商可能利用某些法律手段，如对公司所购原材料保 留留置权，控制存货，或诉诸法庭，使公司不得不寻求破产保护等。
6.应付账款筹资的优点 ▲ 易于取得 ； ▲ 在付款的时间上，企业享有很大程度的自主权； ▲ 筹资弹性好，企业可根据生产经营活动的变化及时调整借款
额度。
（二）应付票据筹资
1.应付票据的含义 购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映
贴现息＝汇票金额×贴现天数×（月贴现率÷30天）
【例7-2】 假设A公司向B公司购进材料一批，价款100 000元，双方 商定6个月后付款，采用商业承兑汇票结算。B公司于3月10日开出汇 票，并经A公司承兑。汇票到期日为9月10日。如B公司急需资本， 于4月10日办理贴现，其月贴现率为0.6%，
要求：计算该公司应付贴现款？
通过借贷双方协商决定。
在某种程度上，银行根据借款人的信用程度调整利率， 信用越差，利率越高。
▲ 其他因素——保持的存款余额、借款人与银行的其他业务关 系以及提供贷款服务成本等。
（三） 银行利息支付方法 1.一次支付法——利息在借款到期时向银行支付 实际利率＝名义利率 2.贴现法——银行先从贷款中扣除利息，借款人实际得到的金额是借
★ 周转信贷协议——银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高 限额的贷款协议。
☆ 在协议的有效期内，只要公司的借款总额未超过最高限额，银 行必须满足公司任何时候提出的借款要求。
☆ 公司享用周转信用协议，通常要对贷款限额的未使用部分付给 银行一笔承诺费。
周转信 已使用承 的诺 承诺（ 费 贷限额 借款数 ） 费 额率
具体形式 应付账款、应付票据、预收账款等
（一）应付账款筹资
1.应付账款的实质与特征 ▲ 它是一种典型的商业信用形式。买卖双方发生商品交易，买
方收到商品后不立即付款，而是延迟一段时间后再付款。 ▲ 对于买方来说，可利用这种方式促销；对于卖方来说，延期
付款则等于用对方的钱购进了商品，减少了企业一定时间的资金需 求。
3.应付账款筹资成本 按其是否付出代价，分为“免费”筹资和有代价筹资两种。
免费筹资 ● 卖方不提供现金折扣， 买方在信用期内任何时间支付 货款； ● 卖方提供现金折扣， 买方在折扣期内支付货款
有代价筹资 ● 卖方提供现金折扣，
买方放弃现金折扣，在折扣 期至信用期到期日之间付款
【例7-1】假设某公司按“2/10，n/30”的条件购买一批商品，价值 100 000元。
行商业票据可暂缓进行长期筹资的时间； ◆ 补充或替代商业银行贷款。
（三） 预收账款 ◎ 卖方企业在交付货款之前向买方预先收取部分或全部货款的信
用形式。 ◎ 适用范围：它适用于产品生产周期长、价值量大、所需资金较
多的企业。
（四） 自然性筹资 ◎ 主要内容：应付水电费、应付工资、应交税金、应付利息等。 ◎ 企业生产经营过程中形成的一些受益在先，支付在后，支付期
债权债务关系的一种信用凭证。
2.应付票据的种类
A. 按照承兑人的不同
商业承兑汇票
银行承兑汇票
由收款人签发，经付 款人承兑、或由付款人 签发并承兑的票据
收款人或承兑申请人签 发、由承兑申请人向开户 银行申请，经银行审查同
意，并由银行承兑的票据
B. 按照是否带息
带息应付票据
不带息应付票据
利率低于其他方式的利率， 不需要有补偿性余额和手续费
3.应付票据的期限 一般为1～6个月，最长不超过9个月。
4.应付票据贴现与转贴现 ● 贴现是收款（持票）人把未到期的汇票转让给银行，贴付一定
利息以取得银行借款的行为。它实际上为一种银行信用。 ● 转贴现是当贴现银行需要资金时，可持未到期的汇票向其他银行 转贴现。 ● 贴现和转贴现的期限一律从其贴现之日起到汇票到期日止。 ● 计算公式： 应付贴现票款＝汇票金额－贴现息
解析： 贴现息=100 000×150×0.6%÷30 =3 000(元) 应付贴现票款=100 000 – 3 000 = 97 000(元)
5.应付票据筹资的优点
满足各种不同的筹资需求 ◆ 临时性或季节性资金需求； ◆ 转换信用，获取连续不断的资金来源； ◆ 当长期资本市场不能提供令人满意的长期筹资条件时，公司发
担保品。
◆ 由于存货作为担保品给银行带来许多不便，因此，其利率要高于 应收账款为担保品的借款利率。
◆ 银行主要考虑： ① 存Fra bibliotek的变现性、耐久性、市场价格稳定性； ② 存货的清理价值，即当公司违约时抵押存货的清理价值是否足
以补偿贷款的本金和利息； ③ 审查公司的现金流动状况，以确定公司的偿债能力。
（二） 短期银行借款成本 影响短期银行借款成本的因素： ▲ 主要因素——银行贷款利率
◆ 担保资产：应收账款、存货、固定资产或其他资产等。
● 应收账款筹资 ● 应收票据贴现借款 ● 存货担保借款
● 应收账款筹资 以应收账款作为抵押品筹措资本，主要包括应收账款担保借款和
应收账款让售借款两种形式。
① 应收账款担保借款——借款公司以其应收账款的债权作为担 保品，贷款银行拥有应收账款的受偿权，还可以对借款公司行使追偿 权，即借款公司仍要承担应收账款违约的风险。
【例】如果周转信用额度为100万元，借款公司年度内使用了60万元， 余额为40万元，假设承诺费率为0.5%。
承诺费: （1 000 000－600 000）× 0.5% ＝2 000（元）
★ 补偿性余额——银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的 一定百分比(10%~20%)计算的最低存款余额。
☆ 银行：补偿性余额可以降低贷款风险 ☆ 借款公司：补偿性余额则提高了借款的实际利率
晚于发生期的费用。 ◎ 通常具有强制性的规定，但通常没有成本代价。
三、短期银行借款
（一） 短期银行借款的种类 1.无担保贷款 公司凭借自身的信誉从银行取得的贷款
贷款条件 ★ 信用额度——借款公司与银行之间正式或非正式协议 规定的公司向银行借款的最高限额。
【例】在正式协议下，约定某公司的信用额度为100万元，该公司已借 用80万元尚未偿还，则该公司仍可申请借20万元，银行将予以保证。
5.延期付款的潜在成本（机会成本）
◇ 信用损失。如果公司过度延期支付其应付账款，或严重违约，公司 的信用等级就将遭受损失。
◇ 利息罚金。有些供应商可能会向延期付款的客户收取一定的利息罚 金；有些供应商则将愈期应付账款转为应付票据或本票。
◇ 停止送货。拖欠货款会使供应商停止或推迟送货，这不但会因停工 待料而丧失生产或销售机会，也会失去公司原有的客户。
【例7-3】某公司按8%向银行借款100 000元，银行要求维持贷款限额 15%的补偿性余额。
要求：计算该项借款的实际利率。
借款 实 10 际 0 8 % 利 0 1率 % 0 9 0 .4 % 10 0 (1 0 1% 5 )
★ 利息率——通常商业贷款的票面（名义）利率是通过借贷双方的 协商确定的
② 应收账款让售借款——借款人将其所拥有的应收账款债权卖 给贷款银行或有关金融机构，当购货方无力支付账款时，贷款银行或 有关金融机构不能对借款人行使追索权，而要自行承担坏账损失。
在应收账款让售业务中，贷款人一般行使三项职能：即信用审查、 提供贷款和承担风险。
● 应收票据贴现借款 公司将持有的未到期的应收票据交付贴现银行兑收现金。通常，
款面值扣除利息后的余额，而到期还款时必须按借款的面值偿还。 实际利率＞名义利率
【例】某公司向银行借入10 000元，年利率12%，一年后到期的贴 现利率贷款。