第五章 金融市场 SY

外汇市场 狭义的外汇市场指的是银行间的外汇交易 ；广 义的外汇市场是指外汇买卖、经营活动的总和。 其主要功能有： （1）实现购买力的国际转移 （2）调剂国际资金余缺 （3）外汇市场所拥有发达的通信设施及手段 ， 提高了资金的使用效率 （4）可有效的避免或减少因汇率变动带来的风 险，从而促进国际贸易的发展。
回购市场的参与者： 商业银行 中央银行 非银行金融机构
第三节 资本市场
指期限在一年以上的各种资金借贷 和证券交易的场所。
融资期限长 流动性相对较差 风险大，收益较高 参与者主要是社会公众 交易方式以证券发行和交易为主
资本市场在经济体系中的地位
金融市场
狭义的资本市场是指证券市场，与 其对应的是货币市场和信贷市场。
场外交易是相对于证券交易所交易而言 的，凡是在证券交易所之外的股票交易活动 都可称作场外交易。由于这种交易起先主要 是在各证券商的柜台上进行的，因而也称为 柜台交易。 场外交易市场与证交所相比，没有固定 的集中的场所，而是分散于各地，规模有大 有小由自营商来组织交易。
（二）证券交易的方式 现货交易 期货交易 期货合约是指协议双方同意在约定的将来 某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、 交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金 融工具的标准化协议。 期权交易 金融期权（Option），是指赋予其购买者 在规定期限内按双方约定的价格（简称协议价 格）或执行价格购买或出售一定数量某种金融 资产的权利的合约。
一、同业拆借市场 同业拆借指金融机构之间的短期资金融 通，由此形成的市场为同业拆借市场。 同业拆借的资金主要用于弥补短期资金 的不足、票据清算的差额以及解决临时 性的资金短缺需要
①银行同业 ②拆借期限通常以1—2天为限，短至隔夜， 多则1—2周，一般不超过1个月 ③无担保 ④交易大宗性 ⑤拆借利率双方协定
一、证券发行市场 证券发行市场也称为一级市场或初级市场， 是指股份公司或政府等发行主体发行新的有价 证券的场所。 （一）证券发行市场构成 1．证券发行人 2．证券认购人 3．证券承销商 4．专业服务机构
1．证券发行人 证券发行人包括政府、企业、金融机构。 2．证券认购人 证券认购人是指以取得利息、股息或资本收益 为目的而买入证券的机构和个人。 3．证券承销商 证券承销商是发行人和投资人之间的桥梁，是 为证券的发行全过程提供全面的、安全的、快速的 服务的一个专业性机构。最为重要的是投资银行、 证券公司或全能银行的证券部。 4．专业服务机构 包括证券服务和经济鉴证类机构等。通常是由 政府、金融机构或另一家有较高信誉的公司担任。
黄金市场 黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易 中心或场所。 伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥和香港的黄 金市场被称为五大国际黄金市场。
3.按交易程度不同分类
4.按交割方式不同分类 现货市场 期货市场 5.按区域不同分类 国内金融市场 国际金融市场
二、金融市场的构成要素
1、金融市场主体 筹资者和投资者 投机者、套利者、套期保值者 基于金融活动动机分类 监管者 基于自身特性的金 政府部门、工商企业、居民 金融中介 融市场主体分类
三、金融市场的功能 1、资本积累功能——“蓄水池”的作用
2、资源配置功能
3、调节经济功能
财富的再分配 风险的再分配 直接调节 ： 政府宏观调 控的传导途径 间接调节： 金融市场上参 与者的自我完善
4、反映经济功能—— 国民经济“晴雨表”
第二节 货币市场
一年期以内的短 期金融工具交易 的市场
1、交易期短 2、所交易的工具有较强 的流动性 3、风险小。 4、参与者主要是金融机 构
存款性金融机构：商行、储行、信用社 非存款性金融机构：保险公司、养老基 金、投 行、投资基金 金融监管机构：央行
2、金融市场的客体 ——金融产品或金融工具 实物资产
金融资产
主要有票据、债券、 股票、 衍生工具等
3、金融市场媒介 金融市场的经纪人和金融中介机构。包 括各类经纪人，证券公司，投资银行， 票据公司等等。 4、交易价格
发行成本较低；发行由发行者负担发行责任 和风险，比较适合于公司内部集资，主要面 向与发行者有业务往来关系的机构。
4．间接发行 能在较短的时间内筹足所需资金；但发行 成本较高，比较筹资额大的公司。 5. 溢价发行 以高于其股票面额的发行价格发行，可分为 两种方式： ①中间价发行。 ②市场发行。 6. 平价发行 等价发行或面值发行，即证券发行价格与证 券面值相等。 7. 折价发行
四、回购协议市场
指的是商业银行在出售证券等金融资产时签订协议，约定 在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，以获得即 时可用资金;协议期满时，再以即时可用资金作相反交易。 一种是正回购协议，是指在出售证券的同时，和证券的购 买商签订协议，协议在一定得期限后按照约定价格回购所出售 的证券，从而及时获取资金的行为； 另一种是逆回购协议，是指买入证券一方同意按照约定期 限和价格再卖出证券的协议。
二、证券流通市场 证券交易即证券流通的市场、二级市场通常可 分为有组织的证券交易所和场外交易市场 （一）证券流通市场的形式 1.场内交易市场 证券交易所：是由证券管理部门批准的，为证 券的集中交易提供固定场所和有关设施，并制 定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊 的秩序的法人组织。
2.场外交易市场
（二）证券发行市场的特点
证券发行市场是整个证券市场的基础 1、证券发行是直接融资的实现形式。 2、证券发行市场是个无形市场。通常不存在 具体的市场形式和固定场所是个抽象的、观念 上的市场。 3、证券发行市场的证券具有不可逆转性。只 能由发行人流向认购人，这是证券发行市场与 证券交易市场的一个重要区别。
资本市场的结构
参与者—发行人、投资者、中介机构、 市场组织者、监管机构。 交易工具： 即交易对象，主要有债券、 股票、 衍生工具 一级市场 发行市场 市场层次 二级市场 流通市场：
2.私募发行
也称不公开发行或私下发行、内部发行，是 指以少数特定投资者为对象的发行。 私募发行的对象有两类：一类是老股东或员工； 另一类是投资基金、社会保险基金、保险公司、 商业银行等金融机构以及与发行人有密切业务往 来关系的企业等机构投资者。 按有无发行中介分类可分为直接发行和间接发行
3．直接发行
信用交易 信用交易又称垫头交易或保证金交易,是指 证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金,得 到证券经纪人的信用而进行的证券买卖.
期 货 的 概 念
期货交易
（二）证券交易所交易程序 （四）股票价格和股票价格指数 股票理论价格股票市场价格 股票价格指数
股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的反 映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。
第五章 金融市场
第一节金融市场概述
定义——通常指以金融资产为交易对象而形成的 供求关系及其机制的总和。其包括三层含义： ①是进行金融交易的场所（有形或无形）。 ②反映了金融资产的供应者与需求者之间的供求 关系，揭示资金的集中与传递过程。 ③包含金融资产交易过程中产生的各种机制如价 格机制。
一、金融市场的分类 按标的物划分：
三、证券发行方式
按发行对象分类可分为公募发行和私募发行
1．公募发行
公募发行也称公开发行，是指发行人向不特定的社 会公众投资者发售证券的发行方式。 有利之处： 首先，以众多投资者为发行对象，发行数量多筹资 潜力大；其次，投资者范围大，可避免证券过于集中 或被少数人操纵。 不足之处： 发行程序复杂，登记核准时间较长。
1.按期限长短分类 货币市场 ：货币市场是指以期限在一年及一年以 下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。风 险小，速度快，成本低。 资本市场：是指期限在一年以上的金融资产交易 的市场。一般来说，资本市场包括两大部分：一 是银行中长期存贷款市场，另一是有价证券市场。 通常，资本市场主要指的是债券市场和股票市场。 2.按交易对象分类 外汇市场、黄金市场、保险市场和债券市场、
二、票据市场
票据市场是以票据作为交易对象，通过票 据承兑、票据贴现、票据转让和票据抵押进行 融资活动的货币市场。
银行承兑汇票市场
票ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ通常分为汇票、本票和支票。
2、票据贴现市场 票据贴现指票据持有人在票据到 期前，为获取现金向金融机构贴付一 定的利息所作的票据转让。 3、我国票据市场 我国还没有
三、短期国债市场 短期政府债券是政府部门以自己为债 务人而发行的期限在一年以内的债务凭 证