财务分析14习题与案例-企业价值评估
企业价值评估习题参考答案
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《企业价值评估》章后基本训练参考答案第1章企业价值评估导论1.简答题(1)通过企业价值评估可以达到哪些目的?答:企业价值评估由于评估主体不同而具有不同的评估目的,企业价值评估可以达到的目的主要有以下四种:①投资者基于投资决策的评估目的。
投资者认识到要想使自己的投资得到实实在在的增值,还是要看投资对象的真正价值所在。
投资者进行企业价值评估的目的是据此作出买卖决策。
②管理者基于价值管理的评估目的。
在进行一项决策之前,管理者需要对企业价值进行评估,针对一个决策对企业价值的影响进行评估,作出科学的决策,真正实现企业价值最大化目标。
通过了解企业价值的增减变动进行各种投资决策、融资决策、经营决策和分配决策是企业价值评估的根本目的③交易双方基于并购的评估目的。
20世纪80年代初,在美国出现了以企业控制权交易为目的的市场。
为了使交易价格尽量和其价值吻合,企业价值评估开始被应用于并购领域,目的就是要对被并购企业价值以公允的市场价值进行评估,使得交易双方实现公平交易。
④清算企业基于清算的评估目的。
每个企业都有自己的生命周期,如果企业出现衰退、被市场淘汰甚至被迫清算,就需要利用企业价值评估在破产清算的前提下对企业价值进行合理评估,目的是尽可能以合理的最高价格清算资产。
(2)企业价值评估可以应用于哪些领域?答:①企业价值评估可以应用于投资组合管理。
利用企业价值评估的模型可以确定企业的真实价值,任何偏离这个真实价值的价值都是被低估或被高估的表现,这样就可以在投资组合中选择大量被低估的股票,从而提高投资回报。
②企业价值评估可以应用于并购决策。
企业价值评估在公司并购决策中具有核心作用。
在并购活动过程中,并购方在报出并购价格之前要评估目标企业的价值。
同样,目标企业也要对自己有一个合理的定价,同样也需要进行价值评估。
③企业价值评估可以应用于财务决策。
企业价值是进行财务决策的基础,增加企业价值是进行财务决策的目的,科学合理的企业价值评估有助于管理者形成正确的财务决策,提升企业价值。
企业价值评估考试试题
![企业价值评估考试试题](https://img.taocdn.com/s3/m/d41ca60968eae009581b6bd97f1922791688be0e.png)
企业价值评估考试试题一、简答题1.请简述企业价值评估的概念和意义。
2.企业价值评估的方法有哪些?3.请说明企业价值评估中的风险和不确定性如何影响结果。
4.如何确定企业价值评估模型中的参数?5.请列举评估企业价值时常用的财务指标和非财务指标。
二、计算题1.请根据所给信息,计算企业的市盈率。
–公司净利润为250万美元;–公司市值为5000万美元。
2.请根据所给信息,计算企业的净现值。
–投资金额为1000万美元;–每年预期现金流入为300万美元,持续5年;–资金折现率为10%。
三、案例分析题某公司情况如下:•公司在过去5年内的净利润增长率分别为10%、15%、20%、25%和30%;•公司的市盈率为20倍;•公司第6年净利润预计增长率为25%,第7年和第8年预计增长率为20%。
请回答以下问题:1.假设公司未来8年内的净利润增长率保持不变,计算第8年的净利润。
2.假设公司未来8年内的净利润增长率持续为30%,计算第8年的净利润。
3.假设公司未来8年内的净利润增长率按照过去5年的平均增长率计算,计算第8年的净利润。
4.对比以上三种情况,请分析公司未来8年的净利润增长趋势以及对企业价值评估的影响。
四、论述题请论述企业价值评估在公司并购中的作用,并简述具体的评估方法和步骤。
五、案例解析题请以某一实际企业为例,结合具体数据和情况,进行企业价值评估,并阐述你对该企业的评估结果和建议。
六、综合分析题请综合运用企业价值评估方法和工具,分析某实际企业的财务状况、经营情况和市场竞争力,并给出对该企业的评估和发展建议。
以上题目仅供参考,实际考试题目会根据考试要求进行调整和出题。
请考生做好充分的准备,熟悉各种评估方法和工具的使用。
企业价值评估复习例题
![企业价值评估复习例题](https://img.taocdn.com/s3/m/c9060e1955270722192ef717.png)
DL公司去年的销售收入为20000万元,净营运资本为200万元,今年是预测期的第一年,今年销售收入增长率为8%,以后每年的销售收入增长率将逐年递减2%直至销售增长率达到2%,以后可以长期保持2%的增长率。
基于公司过去的盈利能力和投资需求,预计EBIT为销售收入的5%,净营运资本为销售收入的1%,资本支出等于折旧费用。
公司的D/E保持不变,一直为0.6。
税前债务资本成本为7.11%,公司的所得税税率为25%。
DL公司的β=1.5,无风险利率为4%,市场风险溢酬为8%。
计算DL公司第一年初的价值。
(1)股票的成本
股权资本成本=4%+1.5×8%=16%
(1)加权平均资本成本
D/E=0.4 0.6/(1+0.6)×7.11%×(1-25%)+1/(1+0.6)×16%=12%
(4)由于从第5年起,销售收入的增长率维持在2%,因此用永续增长模型来计算第5年及其之后的自由现金流量现值,
折现到第4年末的后续价值=D1/(r-g)=906.04×(1+2%)/(12%-2%)=9241.61 (5)计算第1年初的企业价值
前4年现金流量是零散的,所以只能逐年折现,然后将已经折现到第4年末的第5年后的现金流量现值也计算到第一年。
794×(P/F,12%,1)+845.64×(P/F,12%,2)+883.7856×(P/F,12%,3)+ 906.04051×(P/F,12%,4)+9241.61×(P/F,12%,4)
=8461.017。
企业价值评估案例
![企业价值评估案例](https://img.taocdn.com/s3/m/6946ce36a36925c52cc58bd63186bceb18e8ed15.png)
企业价值评估案例在当今竞争激烈的商业环境中,企业价值评估成为了企业管理者和投资者们关注的焦点之一。
企业价值评估是指对企业的财务、经营、市场等方面进行全面评估,以确定企业的真实价值和潜在风险,为投资决策和管理决策提供依据。
在本文中,将以某公司为例,对其进行企业价值评估分析,以期为读者提供一个实际案例,帮助大家更好地理解企业价值评估的方法和重要性。
首先,我们将从公司的财务状况入手,这是企业价值评估的重要一环。
通过对公司的财务报表进行分析,我们可以了解公司的盈利能力、偿债能力、运营效率等方面的情况。
在本案例中,某公司的财务报表显示,公司近几年的营业收入呈现稳步增长的趋势,净利润率也保持在一个较高的水平,这表明公司具有较强的盈利能力。
此外,公司的资产负债表显示,公司的资产规模逐年扩大,而负债水平相对较低,这意味着公司具有较强的偿债能力。
综合来看,从财务状况来看,该公司具备较高的企业价值。
其次,我们将对公司的经营状况进行评估。
公司的经营状况直接关系到企业的长期发展和竞争优势。
在本案例中,我们发现该公司在行业内具有较强的市场地位,产品具有较高的市场知名度和美誉度,销售额稳步增长。
同时,公司的管理团队稳定,员工素质较高,具备较强的创新能力和执行力。
这些都表明公司在经营方面具备一定的竞争优势,有望实现持续稳健的发展。
最后,我们将对公司的市场前景和行业环境进行分析。
市场前景和行业环境是企业价值评估中不可忽视的因素。
在本案例中,我们发现该公司所处的行业具有较高的增长潜力,市场需求旺盛,而且行业竞争格局相对稳定。
同时,公司在技术研发和市场拓展方面积极投入,有望在未来取得更大的市场份额。
综合来看,公司所处的行业环境对其未来发展具有积极的影响,有望实现更大的企业价值。
综上所述,通过对某公司的企业价值评估案例分析,我们可以看到,该公司在财务状况、经营状况和市场前景等方面均表现出较高的企业价值。
因此,对于投资者来说,该公司具有较高的投资价值,对于管理者来说,也需要进一步巩固和提升公司的竞争优势,实现更大的企业价值。
企业价值评估综合案例 给学生练习
![企业价值评估综合案例 给学生练习](https://img.taocdn.com/s3/m/460e7d156c175f0e7cd1378d.png)
企业价值评估综合案例利用折现现金流量法和乘数估值法估值。
请用EXCEL表格展示公式计算过程。
一、使用可比公司数据估值A投资银行打算收购T公司。
该公司当前财年(20×1年)的利润和资产负债信息如表1所示。
T公司当前的金融债务(即由企业筹资形成的债务,不含应付账款、预收账款等短期负债)总额为4500千元,但同时也有大量的现金。
为了初步估计T公司的价值,投资者决定参照可比公司的数据进行。
从总的产品系列来看,有三家公司与其相似:M、L和N公司。
最接近的竞争者为M公司,你还决定将T公司与行业公司的组合进行对比。
此时假设:如果以150000千元的价格收购T公司的股权。
T公司的债务为4500千元,还可估计出T公司持有的超过营运资本需求的现金为6500千元。
则相关的信息如表2。
表2 T公司与可比公司在2001年中期的估值乘数单位:千元比率T公司(假设)M公司L公司N公司行业P/E 市盈率15000 / 8006=18.721.2 23.0 17.2 18.2EV/S价值/销售收入148000/7500=2.2.1 2.7 1.8 1.9EV/EBITDA 148000/16250=9.111.6 14.4 9.3 11.4二、经营改进以及财务报表预测(一)经营改进在经营上,公司的前景较为乐观。
预期市场每年将增长5%,而且T公司的产品质量表现出众。
当前由于管理层对产品研发和市场营销投入不足,导致T公司的市场份额没有增长。
如T公司的行政管理费用占销售收入的比重为18%(13500/75000),超过了市场营销费用占销售收入的比重15%(11250/75000)。
为此A投资银行计划削减T公司的行政管理费用,将资源重新导向新产品的研发和营销。
(表现为降低管理费用的比重,提升销售费用的比重)预计通过这一调整,公司未来5年的市场占有率将从10%提高到15%(每年增长1%)。
对于生产的扩张,短期内使用现有的生产线以及通过加班可以满足需求。
财务分析14习题与案例-企业价值评估
![财务分析14习题与案例-企业价值评估](https://img.taocdn.com/s3/m/1360d7b12f60ddccda38a0c1.png)
第十四章企业价值评估一、本章重点与难点(一)企业价值评估的目的价值评估是对企业全部或部分价值进行估价的过程。
价值评估之所以重要,主要是因为:第一,现代企业目标决定了价值评估的重要性;第二,价值是衡量业绩的最佳标准;第三,价值增加有利于企业各利益主体;第四,价值评估是企业各种重要财务活动的基本行为准则。
(二)企业价值评估的内容价值评估内容就是要明确对企业什么价值进行评估。
1.企业价值与股东价值。
企业价值是指企业全部资产的价值。
股东价值,亦称资本价值,是指企业净资产价值。
2.持续经营价值与清算价值。
企业的持续经营价值与清算价值可能是不同的。
价值评估时应根据评估对象的具体情况,考虑应选择的价值。
3.少数股权价值与控股权价值。
价值评估中通常以股票或债券市场价格为基础进行评估。
企业市场价值是评估企业经营业绩的重要指标和资本成本的主要决定因素。
但是,市场价值衡量的是少数股权价值,不是控股权交易的可靠价格指标。
(三)以现金流量为基础的价值评估方法1.以现金流量为基础的价值评估程序以现金流量折现为基础的价值评估的基本程序和公式是:企业经营价值=明确预测期现金净流量现值+明确预测期后现金净流量现值企业价值=企业经营价值+非经营投资价值股东价值=企业价值—债务价值2.明确预测期现金净流量现值估算(1)确定预测期本部分研究的是有明确预测期现金流量现值的确定问题。
所谓有明确预测期是指预测期是有限的,而不是无限的。
从预测的准确性、必要性角度考虑,通常预测期为5-10年。
(2)预测经营现金净流量经营现金净流量的计算有两种基本方法:①现金净流量=息前税后利润—净投资其中:息前税后利润=净利润+利息净投资=总投资—折旧式中的总投资是指企业新的资本投资总额,包括资本支出、流动资产及其他资产投资。
折旧包括固定资产折旧和无形资产及递延资产摊销等。
②现金净流量=毛现金流量—总投资其中:毛现金流量=息前税后利润+折旧(3)确定折现率企业经营现金净流量的折现率的高低,主要取决于企业资本成本的水平。
财务分析14习题与案例-企业价值评估
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第十四章企业价值评估一、本章重点与难点(一)企业价值评估的目的价值评估是对企业全部或部分价值进行估价的过程。
价值评估之所以重要,主要是因为:第一,现代企业目标决定了价值评估的重要性;第二,价值是衡量业绩的最佳标准;第三,价值增加有利于企业各利益主体;第四,价值评估是企业各种重要财务活动的基本行为准则。
(二)企业价值评估的内容价值评估内容就是要明确对企业什么价值进行评估。
1.企业价值与股东价值。
企业价值是指企业全部资产的价值。
股东价值,亦称资本价值,是指企业净资产价值。
2.持续经营价值与清算价值。
企业的持续经营价值与清算价值可能是不同的。
价值评估时应根据评估对象的具体情况,考虑应选择的价值。
3.少数股权价值与控股权价值。
价值评估中通常以股票或债券市场价格为基础进行评估。
企业市场价值是评估企业经营业绩的重要指标和资本成本的主要决定因素。
但是,市场价值衡量的是少数股权价值,不是控股权交易的可靠价格指标。
(三)以现金流量为基础的价值评估方法1.以现金流量为基础的价值评估程序以现金流量折现为基础的价值评估的基本程序和公式是:企业经营价值=明确预测期现金净流量现值+明确预测期后现金净流量现值企业价值=企业经营价值+非经营投资价值股东价值=企业价值—债务价值2.明确预测期现金净流量现值估算(1)确定预测期本部分研究的是有明确预测期现金流量现值的确定问题。
所谓有明确预测期是指预测期是有限的,而不是无限的。
从预测的准确性、必要性角度考虑,通常预测期为5-10年。
(2)预测经营现金净流量经营现金净流量的计算有两种基本方法:①现金净流量=息前税后利润—净投资其中:息前税后利润=净利润+利息净投资=总投资—折旧式中的总投资是指企业新的资本投资总额,包括资本支出、流动资产及其他资产投资。
折旧包括固定资产折旧和无形资产及递延资产摊销等。
②现金净流量=毛现金流量—总投资其中:毛现金流量=息前税后利润+折旧(3)确定折现率企业经营现金净流量的折现率的高低,主要取决于企业资本成本的水平。
[财经类试卷]注册会计师财务成本管理(企业价值评估)模拟试卷14及答案与解析
![[财经类试卷]注册会计师财务成本管理(企业价值评估)模拟试卷14及答案与解析](https://img.taocdn.com/s3/m/e5bbb7f833d4b14e85246858.png)
注册会计师财务成本管理(企业价值评估)模拟试卷14及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案,请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案,在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试题卷上无效。
1 某公司今年年初投资资本5 000万元,预计今后每年可取得税前经营利润800万元,平均所得税税率为25%,第一年的净投资为100万元,以后每年净投资为零,加权平均资本成本8%,则企业实体价值为( )万元。
(A)7 407(B)7 500(C)6 407(D)8 9072 公司今年的每股收益为1元,分配股利0.2元/股。
该公司净利润和股利的增长率都是6%,公司股票与市场组合的相关系数为0.8,公司股票的标准差为11%,市场组合的标准差为8%,政府债券利率为3%,股票市场的风险附加率为5%。
则该公司的本期市盈率为( )。
(A)8.48(B)8(C)6.67(D)8.463 在采用相对价值模型评估企业价值时,最适合连续盈利,并且β值接近于1的企业的方法是( )。
(A)市盈率模型(B)市价/息税前利润比率模型(C)市净率模型(D)市销率模型4 下列有关现金流量折现模型参数估计的表述中,正确的是( )。
(A)基期数据是基期各项财务数据的金额(B)如果通过历史财务报表分析可知,上年财务数据具有可持续性,则以上年实际数据作为基期数据(C)如果通过历史财务报表分析可知,上年财务数据具有可持续性,则以修正后的上年数据作为基期数据(D)预测期根据计划期的长短确定,一般为3~5年,通常不超过5年5 某公司2009年税前经营利润为2 000万元,平均所得税税率为30%,折旧与摊销100万元,经营现金增加20万元,其他经营流动资产增加480万元,经营流动负债增加150万元,经营长期资产增加800万元,经营长期负债增加200万元,利息40万元。
该公司按照固定的负债率40%为投资筹集资本,则股权现金流量为( )万元。
企业价值评估经典例题
![企业价值评估经典例题](https://img.taocdn.com/s3/m/c32fdc94ed3a87c24028915f804d2b160b4e8665.png)
企业价值评估经典例题1、某上市公司总资产32000万元,产权⽐率为0.6 。
公司流通在外的普通股共计5000万股,每股市价15元。
公司拟回购流通在外的普通股股票10‰假定公司的市净率在回购前后保持不变,则在普通股股票回购价格为10元时,股票回购后该公司的流通在外普通股股票市场价值为(56250)万元。
解:回购前:净资产=32000/(1+0.6)=20000(万元)回购普通股股票数=5000*10%=500(万股)回购前的市净率=15/(20000/5000)=3.75回购后:当股票回购价格为每股10元时:流通在外的普通股股数=5000-500=4500(万股)公司净资产=20000-500*10=15000(万元)因为市净率不变,则:回购后每股净资产=15000/4500=3.33(元)回购后每股市价=3.33*3.75=12.5(元)回购后的公司股票市场价值=12.5*4500=56250(万元)2、某公司20XX年每股收盖0.47元,每股⽀付股利0.3元,收益及股利预计将以每年8%的速度增长,股利分配率保持不变。
该公司的β系数为0.8252,银⾏长期存款利率为5.85%,假定股票市场风险溢价为7.45%。
该公司同⾏业内可⽐公司的平均市盈率为33.49。
回归⽅程为P/E=12.7214+23.89*股利分配率-0.2235*β+9.5765*增长率分别⽤下列价格与收益⽐率模型对该公司股票进⾏估值。
股利现值法评估的结果是(8.1)元,可⽐公司参照法的评估结果是(15.74)元,回归分析法的评估结果是(13.42)元。
股利现值评估法=D/r-g=0.3*(1+8%)/(12%-8%)=8.1(元)其中:r=5.85%+0.8252*7.45%=12%可⽐公司参照法=33.49*0.47=15.74(元)回归分析法=(12.7214+23.89*0.3/0.47-0.2235*0.8252+9.5675*8%)*0.47=13.42(元)会计利润=收⼊-当期现⾦⽀出的成本费⽤-不耗⽤当期现⾦的成本经济利润=税后净营业利润*(1-税率)-调整后资本*加权平均资本成本3、某公司2019年总资产共计5000万元,其中股东投⼊3100万元,银⾏贷款1900万元,贷款利率8%。
企业价值评估习题
![企业价值评估习题](https://img.taocdn.com/s3/m/97cd0ae04afe04a1b071de8b.png)
1.甲公司有关资料如下:(1)甲公司的利润表和资产负债表主要数据如下表所示。
其中,2010年为实际值,2011年至2013年为预测值(其中资产负债表项目为期末值)。
(2)甲公司2011年和2012年为高速成长时期,年增长率在6%~7%之间;2013年销售市场将发生变化,甲公司调整经营政策和财务政策,销售增长率下降为5%;2014年进入均衡增长期,其增长率为5%(假设可以无限期持续)。
(3)甲公司的加权平均资本成本为10%,甲公司的平均所得税税率为40%。
要求:(1)假设企业的资产均为经营资产,负债中只有应付账款为经营负债,根据给出的利润表和资产负债表预测数据,计算并填列“甲公司预计自由现金流量表”的相关项目金额,必须填写营业现金毛流量、营业现金净流量、“净经营长期资产总投资”和“实体现金流量”等项目。
表1:甲公司预计现金流量表(2)假设债务的账面成本与市场价值相同,根据加权平均资本成本和自由现金流量评估2010年年末甲公司的企业实体价值和股权价值(均指持续经营价值,下同),结果填入“甲公司企业估价计算表”中。
必须填列“预测期期末价值的现值”、“公司实体价值”、“债务价值”和“股权价值”等项目。
2.请你对H公司的股权价值进行评估。
有关资料如下:(1)以2010年为预测基期,该年经修正的利润表和资产负债表如下:(2)以2011年和2012年为详细预测期,2011年的预计销售增长率为10%,2012年的预计销售增长率为5%,以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。
(3)假设H公司未来的“税后经营净利润/营业收入”、“经营性营运资本净额/营业收入”、“经营固定资产净额/营业收入”可以维持预测基期的水平。
(4)假设H公司持续采用剩余股利政策。
公司资金不足时,优先选择有息负债筹资;当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时,将选择增发股份筹资。
(5)假设H公司未来的“净金融负债平均利息率(税后)”为5%,各年的“利息费用”按年初“净金融负债”的数额预计。
企业价值评估经典例题
![企业价值评估经典例题](https://img.taocdn.com/s3/m/9c37496e580216fc710afd0e.png)
1、某上市公司总资产32000万元,产权比率为0.6 。
公司流通在外的普通股共计5000万股,每股市价15元。
公司拟回购流通在外的普通股股票10‰假定公司的市净率在回购前后保持不变,则在普通股股票回购价格为10元时,股票回购后该公司的流通在外普通股股票市场价值为(56250)万元。
解:回购前:净资产=32000/(1+0.6)=20000(万元)回购普通股股票数=5000*10%=500(万股)回购前的市净率=15/(20000/5000)=3.75回购后:当股票回购价格为每股10元时:流通在外的普通股股数=5000-500=4500(万股)公司净资产=20000-500*10=15000(万元)因为市净率不变,则:回购后每股净资产=15000/4500=3.33(元)回购后每股市价=3.33*3.75=12.5(元)回购后的公司股票市场价值=12.5*4500=56250(万元)2、某公司20XX年每股收盖0.47元,每股支付股利0.3元,收益及股利预计将以每年8%的速度增长,股利分配率保持不变。
该公司的β系数为0.8252,银行长期存款利率为5.85%,假定股票市场风险溢价为7.45%。
该公司同行业内可比公司的平均市盈率为33.49。
回归方程为P/E=12.7214+23.89*股利分配率-0.2235*β+9.5765*增长率分别用下列价格与收益比率模型对该公司股票进行估值。
股利现值法评估的结果是(8.1)元,可比公司参照法的评估结果是(15.74)元,回归分析法的评估结果是(13.42)元。
股利现值评估法=D/r-g=0.3*(1+8%)/(12%-8%)=8.1(元)其中:r=5.85%+0.8252*7.45%=12%可比公司参照法=33.49*0.47=15.74(元)回归分析法=(12.7214+23.89*0.3/0.47-0.2235*0.8252+9.5675*8%)*0.47=13.42(元)会计利润=收入-当期现金支出的成本费用-不耗用当期现金的成本经济利润=税后净营业利润*(1-税率)-调整后资本*加权平均资本成本3、某公司2019年总资产共计5000万元,其中股东投入3100万元,银行贷款1900万元,贷款利率8%。
企业价值评估习题参考答案
![企业价值评估习题参考答案](https://img.taocdn.com/s3/m/b1760cd86c175f0e7dd137c1.png)
《企业价值评估》章后基本训练参考答案第1章企业价值评估导论(2)总结企业价值评估与公司理财、资产评估的关系。
提示:①“价值评估”一直是贯穿财务管理整个发展历程的主线,从莫迪格利尼、米勒的资本结构与股利无关论,到布莱克、斯考尔斯的期权估价理论,无不折射出价值衡量与价值管理在财务管理理论体系中的核心作用。
对企业而言,价值创造是目标,价值评估是基础,两者的关系密不可分。
企业价值评估成为了财务管理理论和实务的核心内容。
②从资产评估发展的角度看,自20世纪50年代产生以来,企业价值评估在欧美等西方发达国家得到了很大的发展,已经成为资产评估专业一个重要的分支。
虽然在中国,企业价值评估还是一个崭新的评估领域,但它必将成为资产评估行业未来发展的主要方向。
(3)试比较收益法、市场法、成本法和期权估价法四种基本方法之间的共同点与不同点。
提示:①它们的共同点在于:它们都是企业价值评估的基本方法,都能在一定程度上实现企业价值评估的功能,都能为相关的交易和决策提供数据支持。
②收益法、市场法、成本法和期权估价法四种基本方法之间的不同之处在于:A.地位不同。
成本法、市场法和收益法是国际公认的三大价值评估方法,也是我国价值评估理论和实践中普遍认可采用的评估方法。
其中,成本法由于操作简单,成为了我国企业价值评估实践中最主要的评估方法,被大量用于企业改制和股份制改造实务。
而期权估价法充分考虑了企业在未来经营中存在的投资机会或拥有的选择权的价值,能够有效弥补传统评估方法的不足,因此,成为了传统评估方法以外的一种重要补充。
B.依据不同。
收益法依据的是“现值”规律。
市场法依据的是套利原理。
成本法依据的是“替代”原则。
期权估价法注重的是企业所面临的投资机会的价值。
C.操作的难易程度不同。
成本法应用简单,而收益法的参数大多需要预测,并涉及大量的职业判断,因此,操作难度较大。
在实践中,由于企业之间存在个体差异和交易案例的差异,而市场法需要一个较为完善发达的证券交易市场和产权交易市场,要有足够数量的上市公司或者足够数量的并购案例,因此,市场法在我国企业价值评估实务中的使用受到了一定的限制。
企业价值评估案例分析
![企业价值评估案例分析](https://img.taocdn.com/s3/m/9b15964fe97101f69e3143323968011ca300f7c9.png)
企业价值评估案例分析互联网公司主要从事在线教育业务,拥有一套在线教育平台,涵盖了多个教育领域。
该公司成立于2024年,从创立至今已经走过了10年发展历程,取得了一些业绩,并在近几年实现了快速增长。
根据公司提供的财务信息和市场数据,我们对该公司的价值进行评估如下。
1.财务分析首先,对于企业的价值评估来说,财务分析是非常重要的一项内容。
通过对公司的财务数据进行分析,可以了解公司的收入、利润、现金流等情况,从而评估企业的盈利能力和偿债能力。
首先,我们可以通过查看公司的营业收入和净利润来了解其盈利情况。
根据公司提供的财务报表数据,我们可以看到在过去三年中,公司的营业收入和净利润都呈现出逐年增长的趋势。
尤其是在最近一年,公司的收入增长率更是达到了30%,利润增长率也有所提高。
这表明公司的业务模式有效,市场需求强劲,具有较高的盈利潜力。
另外,对于一个成长型企业来说,现金流也是一个非常重要的指标。
通过查看公司的现金流量表,我们可以看到公司在过去三年中的净现金流都呈现出正数,且在最近一年有明显的增长。
这表明公司的资金运作比较稳健,有着良好的现金流管理能力。
2.市场分析市场分析是企业价值评估中的另一个重要内容。
通过对市场的调研和分析,可以了解行业的竞争格局、市场规模和增长潜力等因素,进而评估企业的市场价值和发展前景。
针对该互联网教育公司,我们对在线教育市场进行了调研和分析。
根据调研数据和行业报告,我们可以看到在线教育市场正迅速发展,市场规模越来越大。
随着社会经济的发展,人们越来越重视教育,对于在线教育的需求也越来越高。
而该公司作为行业内的知名品牌,凭借其多年积累的用户和技术优势,具有很大的市场竞争力和发展空间。
此外,政策支持也是在线教育市场的一个重要因素。
近些年来,国家对于在线教育的政策导向是非常积极的,提出了一系列支持政策,促进了在线教育市场的发展。
该公司作为该行业内的领军企业,将受益于政策的支持,有着更好的发展前景。
企业价值评估综合案例计算题
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企业价值评估综合案例计算题这部分内容是前面知识点的高度概括与浓缩,希望大家能够反复理解其知识要领1. 请你对H公司的股权价值进行评估。
有关资料如下:(1)以2006年为预测基期,该年经修正的利润表和资产负债表如下(单位:万元):(2)以2007年和2008年为详细预测期,2007年的预计销售增长率为l0%,2008年的预计销售增长率为5%,以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。
(3)假设H公司未来的“税后经营利润/营业收入”、“经营营运资本净额/营业收入”、“经营固定资产净额/营业收入”可以维持预测基期的水平。
(4)假设H公司未来将维持基期的资本结构(净金融负债/净经营资产),并持续采用剩余股利政策。
公司资金不足时,优先选择有息负债筹资;当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时,将选择增发股份筹资。
(5)假设H公司未来的“净金融负债平均利息率(税后)”为5%,各年的“利息费用”按年初“净金融负债”的数额预计。
(6)假设H公司未来的加权平均资本成本为l0%,股权资本成本为12%。
要求:(1)编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表(计算结果填入“预计利润表和资产负债表”中,不必列出计算过程)。
(2)计算2007年和2008年的“实体现金流量”、“股权现金流量”和“经济利润”。
(3)编制实体现金流量法、股权现金流量法和经济利润法的股权价值评估表(结果填入答题卷第11页至第l3页给定的“实体现金流量法股权价值评估表”、“股权现金流量法股权价值评估表”、“经济利润法股权价值评估表”中,不必列出计算过程)。
[答案]2. 资料:(1)J公司拟开发一种新的高科技产品,项目投资成本为90万元。
(2)预期项目可以产生平均每年l0万元的永续现金流量。
该产品的市场有较大不确定性。
如果消费需求量较大,预计经营现金流量为12.5万元;如果消费需求量较小,预计经营现金流量为8万元。
(3)如果延期执行该项目,一年后则可以判断市场对该产品的需求量,届时必须做出放弃或立即执行的决策。
企业价值评估习题及详细分析
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十二章企业价值评估□ 复习思考题1.企业价值评估的价值选择。
2.企业价值评估与绩效评价的比较。
3.企业价值评估的应用领域。
4.为什么需要进行连续价值估算?5.在我国要正确计算经济利润或EVA 应注意的问题。
□ 练习题一、单项选择题1.下列价值评估方法中不属于贴现法的是()A •以现金流量为基础的价值评估方法B •以价格比为基础的价值评估方法C.以经济利润为基础的价值评估方法D •以股利为基础的价值评估方法2•下列企业价值的计算公式中,错误的是()。
A .企业价值=股东价值+债务价值B .企业价值=企业经营价值+非经营投资价值C.企业价值=投资资本+预计创造超额收益现值D •企业价值=投资资本+明确预测期经济利润现值+连续价值3. 下列说法中错误的是()。
A .企业价值=持续经营股东价值+债务价值B .企业价值=企业经营价值+非经营投资价值C企业价值=投资资本+预计创造超额收益现值D •企业价值=投资资本+明确预测期经济利润现值+连续价值4 •连续价值是指()。
A .明确预测期各年价值之和B .控股权价值C.持续经营价值D•明确预测期后现金净流量现值5 •当选择价格比与账面价值比进行价值评估时,预测的价格比基数应是()。
A .预测企业净收益B •预测企业总收入C.预测企业总资产账面价值D •预测企业净资产账面价值、多项选择题1.在正常情况下,股票市场价格反映的企业价值是()。
A .企业股东价值C.企业资产价值E.企业控股权价值2.企业未来资本收益包括(A •净现金流量C.营业收入E.经济利润B .少数股权价值D .企业持续经营价值)。
B •股利D •净利润3. 下列类型的公司中,预测现金流量和确定贴现率存在一定困难的有()。
A •陷入财务拮据状态的公司B .收益呈周期性的公司C.拥有未被利用的公司D •有专利权的公司E.拥有产品选择权的公司4. 运用现金流量贴现法进行企业价值评估,应考虑的因素有()。
企业价值评估案例
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企业价值评估案例企业价值评估是指对企业的经济、财务和市场等各个方面进行综合分析和评价,以确定企业的价值水平。
通过对企业的财务报表、市场环境、竞争力等因素的分析,可以帮助投资者、企业管理者和其他利益相关者了解企业的价值状况,从而做出相应的决策。
下面列举了十个企业价值评估的案例,以展示不同行业和不同情况下的评估方法和结果。
1. 银行业企业价值评估:以某银行为例,通过分析其资产负债表、利润表和现金流量表,计算其资产价值、盈利能力和现金流量等指标,评估企业的价值水平。
2. 制造业企业价值评估:以某制造业企业为例,通过分析其生产能力、市场份额和产品质量等因素,评估企业在市场中的竞争力和价值。
3. 科技企业价值评估:以某科技企业为例,通过分析其研发能力、技术创新和知识产权等因素,评估企业的技术实力和创新能力,进而评估企业的价值。
4. 零售业企业价值评估:以某零售业企业为例,通过分析其销售额、利润率和顾客满意度等因素,评估企业在市场中的地位和竞争力,从而评估企业的价值。
5. 金融科技企业价值评估:以某金融科技企业为例,通过分析其技术创新、用户规模和商业模式等因素,评估企业在金融科技领域的竞争力和潜在价值。
6. 医疗健康企业价值评估:以某医疗健康企业为例,通过分析其医疗服务质量、患者满意度和市场需求等因素,评估企业的发展潜力和价值。
7. 教育培训企业价值评估:以某教育培训企业为例,通过分析其教学质量、师资力量和学生口碑等因素,评估企业在教育市场中的地位和价值。
8. 能源企业价值评估:以某能源企业为例,通过分析其能源储备、生产成本和环保指标等因素,评估企业的资源储备和可持续发展能力,从而评估企业的价值。
9. 物流企业价值评估:以某物流企业为例,通过分析其运输能力、配送效率和客户服务等因素,评估企业在物流行业中的竞争力和市场价值。
10. 房地产企业价值评估:以某房地产企业为例,通过分析其土地储备、项目规模和销售情况等因素,评估企业的土地资源和市场潜力,从而评估企业的价值。
财务分析14习题与案例 企业价值评估
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4.[美]布瑞德福特·康纳尔:《公司价值评估—有效评估与决策的工具》,张志强等译,华夏出版社,2001。
5.[美]AswathDamodaran:《投资估价》,朱武祥译,清华大学出版社,1999。
A.预测企业净收益B.预测企业总收入
C.预测企业净资产账面价值 D.预测企业总资产账面价值
(二)多项选择题
1.目前较为流行的价值评估方法是( )。
A.以现金流量为基础的价值评估 B.以净利润为基础的价值评估
C.以经济利润为基础的价值评估 D.以价格比为基础的价值评估
E.以股利为基础的价值评估
2.可用于表示企业未来资本收益的财务指标包括( )。
(2)对EVA计算的探讨
EVA是英文EconomicValueAdded的缩写,它实质上反映企业价值的增加或资本增值。EVA的计算公式为:
EVA=扣除调整税的净营业利润或税后利润—资本费用
其中:扣除调整税的净营业利润=营业利润—所得税额
资本费用=总资本×平均资本成本
上述公式从西方会计学和经济学的角度看是正确的,但是从我国的实际情况看,使用这个公式应注意以下几个问题:
经济利润=税后利润—产权资本费用
或=税后利润—(所有者权益×产权资本成本)
或=所有者权益×(净资产收益率—产权资本成本)
以经济利润为基础的价值评估方法的关键在于经济利润预测。如果有明确预测期较长,预测经济利润可直接运用上述公式,逐年预测。如果考虑有明确预测期的经济利润和明确预测期以后经济利润预测两个阶段,则前者可逐年采用上述公式测算,后者可采用简化公式确定明确预测期后经济利润现值总额。确定方法为:
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矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。
如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。
㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。
(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。
如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。
对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。
二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。
2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。
㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。
2、矿产品价格稳定性及变化趋势。
三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。
2、矿区矿产资源概况。
3、该设计与矿区总体开发的关系。
㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。
2、矿床开采技术条件及水文地质条件。