第六章 公司利润分配及股利决策【薪酬管理类】

二、 股利支付的方式
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股利支付的方式主要有： 1. 现金股利。现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。
2. 财产股利。财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有
价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。
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3. 负债股利。负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得 已情况下也有发行公司债券抵付股利的。 财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。这两种股利方式目前在我国公司实务 中很少使用，但并非法律所禁止。 4. 股票股利。股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。
一、股票股利
表2
发放股票股利后股东权益各项目 单位：元
普通股(面值1元，社会公众股220000股)
220 000
资本公积 未分配利润 股东权益合计
980 000 1 600 000 2 800 000
一、股票股利
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按照证券评价中的预期报酬率的计算公式也可以得出相同的结论。股利发放前的预期报酬率
为：
R前＝（D1÷P0）＋g 发放股票股利后的预期报酬率为： R后＝[D1/（1+股票发放率）]÷[P0/（1+股票发放率）]＋g
＝R前
一、股票股利
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例：某公司在发放股票股利前，股东权益项目如下表1所示： • 表1 股东权益项目 单位：元
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按照股利增长模型法计算普通股成本的公式可以得出相同的结论。
例：
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假定公司在进行股票股利分配前，股价22元。如果发放股利，预期每股现金股利1.21 元。如果不分配股票股利，留存收益的成本为5.5％＋G。如果按10％分配股票股利，则 分配后，预期股价20元，预期每股现金股利1.10元，普通股成本仍然为5.5％＋G。股利 增长率G不发生变化。
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利润分配的项目 利润分配的顺序
1. 利润分配的项目
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按照《公司法》规定，利润分配的项目包括：
1． 盈余公积金: 盈余公积金从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转增公司资本。 盈余公积金分为法定盈余公积金和任意盈余公积金。
2．公益金： 从净利润中提取形成，专门用于职工集体福利设施建设。 3．股利： 公司向股东分派股利，要在提取盈余公积金、公益金之后。
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2. 利润分配的顺序 按照《公司法》的规定，利润分配应按下列顺序进行： 1．计算可供分配的利润。将本年净利润（或亏损）与年初未分配利润（或未弥补 亏损）合并，计算出可供分配利润。只有可供分配利润为正数，才能进行后续分配。 2．计提法定盈余公积金。按抵减年初累计亏损后的净利润计提法定盈余公积金。 当不存在年初累计亏损时应当按照本年的税后利润的10％计算应提取数。
第六章 公司利润分配与股利决策
第六章 公司利润分配与股利决策
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公司利润分配 股利及股利支付 股利理论与分配政策
第一节 公司利润分配
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一、公司利润的组成项目
一、公司利润的组成项目
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利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支净额 营业利润包括主营业务利润和其他业务利润 投资净收益是指公司对外投资收益扣除投资损失后的数额 营业外收支净额是指与公司生产经营没有直接关系的各种营业外收入减去营业外支出后的余 额
第二节 股利及股利的支付
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股利支付的程序 股利支付的方式 股票股利、股票分割、股票回购
一、 股利支付的程序
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股份有限公司向股东支付股利，其过程主要经历： 1.股利宣告日：公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。 2.股权登记日（除权日）：有权领取股利的股东资格登记截止日期，也称为除权日。 3. 股利支付日：向股东发放股利的日期。
一、 股票股利
一、股票股利
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一般情况下，公司通过发放股票股利增加普通股股本，普通股本增加前后，资本成
本也不变化。
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尽管公司发放股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化，但不会引起资产规模、
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负债规模及资本结构的变化，不改变公司股票的贝他系数，不改变风险溢价。所以资本
成本不发生变化（对发放股票股利的手续费忽略不计）。
一、 股利支付的程序
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例：假定某公司1998年5月8日发布公告：“本公司董事会在1998年5月8日的会议上决定， 本年度每股A股发放现金股利5元；本公司将于1998年6月28日将上述股利支付给1998年6月 8 上例中，1998年5月8日为该公司的股利宣告日，6月8日为股权登记日，6月28日为股利支付 日。
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3．计提公益金。（5％～10％) 4．计提任意盈余公积金。 5．向股东支付股利。 公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定盈余公积金、公益 金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公司。
2. 利润分配的顺序
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公司发生的年度亏损，可以用下一年度的税前利润弥补；下一年度利润不足弥补的，可以在 5年内延续弥补；5年内不足弥补的，可以用税后利润弥补。此外，还可以用以前年度的盈余 公积金弥补。
三、股票股利、股票分割、股票回购
一、 股票股利
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股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利并不直接增加股东的财富，
也不会导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也不会增加公司
的资产，但会引起所有者权益项目的结构发生变化，使资金在各股东权益项目之间再分配。 发放股票股利后，若盈利总额不变，普通股股数增加会引起每股盈余和每股市价下降。
普通股(面值1元，社会公众股200000股) 资本公积
200 000 600 000
未分配利润
股东权益合计
2 000 000
2 800 000
一、股票股利
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假定该公司某一天宣布发放每10股送1股的股票股利，即增发20000股普通股，即现有股东 每10股可获赠1股。若该股票当天市价20元，随股票股利的发放，需从“未分配利润”项目 20元×200000股×10%=400000 由于股票面值(1元)不变，增发20000股，“普通股”只应增加20000元，其余380000元 (400000-20000)应作股票溢价转至“资本公积”项目，而公司股东权益总额保持不变。发 放股票股利后，公司股东权益各项目如表2变化：