乐视网-财务报表分析

乐视网财务报表分析

基于 2012-2014 年财务数据

学生姓名：***

学号：

班级：12 国会本 2 班

学部：公共管理学部

学年学期：2014-2015 学年第二学期课程名称：《财务报表分析》

目录

一、乐视网简介 (1)

二、行业竞争状况和主要竞争对手 (2)

三、乐视网财务数据分析 (3)

（一）偿债能力分析 (3)

1.短期偿债能力分析 (3)

1.长期偿债能力分析 (4)

2.偿债能力分析总结 (6)

（二）资产结构与营运能力分析 (7)

1.资产结构分析 (7)

2．营运能力分析 (8)

（三）盈利能力分析 (10)

（四）增长能力与风险分析 (12)

1.增长能力分析12

2.风险分析15

四、杜邦分析法 (16)

五、总结 (18)

（一）公司的增长前景判断 (18)

（二）存在问题及建议 (19)

（三）研究的不足与展望 (19)

一、乐视网简介

乐视网成立于 2004 年 11 月北京中关村高科技产业园区,享有国家级高新技术企业资质，并于 2010 年 8 月 12 日在中国创业板上市，股票简称乐视网，股票代码 300104，是行业内全球首家 IPO 上市公司，目前中国 A 股唯一上市公司。乐视网连续三年获得德勤"中国高科技高成长 50 强""亚太 500 强"、《互联网周刊》"2008 年度成长最快的视频网站"、计算机世界传媒集团"09 中国互联网优秀项目奖

"等等一系列奖项与荣誉。

乐视网是中国第一影视剧视频网站，并在 2005 年就率先进行影视剧网络版权的购买，通过 6 年的积累，乐视网已经拥有国内最大的正版影视剧版权库，超 70000 多集电视剧、4000 多部电影，几乎覆盖了国内所有的影视剧网络版权。乐视网在国内首创"收费+免费

"模式，截至 2011 年 12 月 31 日已拥有 60 多万收费用户。公司向

收费用户提供清晰度已达 720P 以及 1080P 的高清和超高清视频，且

无广告干扰的视频资源，以满足用户观赏体验。同时，公司利用免费

的正版视频吸引用户免费欣赏，聚集人气，向客户收取广告费用。为

了进一步促进三网融合的进程，乐视网经过两三年的技术研发和储

备，又率先在行业内推出电视端解决方案——1080P 的"乐视 TV

云视频超清机"。乐视网希望通过自主研发最领先的拥有极强编解码能

力和超高性能 CPU 的嵌入式 PC，通过不断努力把"革命性"的乐视

TV 云视频超清机打造成为业内最高端的家庭影音智能设备。此外，公司自成立之初即看到了 3G 手机视频行业的广阔前景，公司推出的乐视网移动版客户端累积下载安装量达上亿次。未来乐视网将坚持专

注于网络视频技术的研究、开发和应用，致力于成为全球最大的网络视频服务商，为人类生活更舒适快乐做出贡献！

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乐视网（300104）以上市首日收盘价计算，截至 2015 年 5 月 8日收盘，其股价已经上涨 500%左右，而支撑其股价的是迅速成长的互联网视频产业以及企业不断的扩张。但是在其欣欣向荣的背后却是越来越难支撑的高昂的运营费用和资金上的捉襟见肘。

二、行业竞争状况和主要竞争对手

目前国内主要的视频网站运营商的信息概况以及 2013 年各企业核心财务指标如下图表：

图 2-1 国内主要的视频网站运营商 2013 年核心财务指标

2

乐视网手机视优酷土豆版权分

销

频业务

其他4%

7%

2%高清视广告

超清视频19%

频20%

1%

版权分广告收

销入

60%87%

图 2-2 各个视频网站 2011 年的收入构成比例

从上图可以看出，目前优酷土豆占据了最大的市场份额，其主

要收入来自于广告业务，酷六的收入结构与其相似，但是规模相对

较小。乐视网的最主要的收入不是广告，反而是版权分销——通过

获得独家版权再分销给其他视频网站来获得利润。乐视网是唯一一

家连续盈利的网站，那么我们有必要去探究，是会计方法处理导致

了盈利的差异，还是版权分销业务本身能够创造更多的价值；乐视

网的盈利质量怎样；该业务能够给企业带来持续的竞争力么？

三、乐视网财务数据分析

（一）偿债能力分析

1.短期偿债能力分析

表 3-1短期偿债能力相关指标

3

由上表可知，乐视网公司 2012 -2014 年度的流动资产均低于流动负债，不能抵补流动负债，资本营运出现短缺，且短缺逐渐递增，2014 年达到万元，说明公司不能偿债的风险很大，公司短

期偿债能力较弱。

2

现金比率1速动比率

流动比率

2012年2013年2014年

图 3-1 短期偿债能力相关比率指标由上图可知，乐视网公司 2012-2014 年的流动比率均达不到 1，

短期偿债压力较大；速动比率三年分别为、、，整体趋势有所上升，说明公司存货在资产中占比较小，流动资产结构较为合理，但由于公司所处行业的特殊性，并不能说公司短期偿债能力有所提升。公司 2014 年现金比率为，主要由于公司的货币资金较上年减少了万，因此该指标需要进一步分析。

1. 长期偿债能力分析

图 3-22012 年—2014 年资产负债率

4

由上图可知，乐视网的资产负债率不断攀升，财务杠杆明显扩大；股东权益比率呈逐年下降趋势，表明公司的债务负担逐年增加，且权益乘数呈逐年上升趋势，说明公司资产对负债的的依赖程度很高，即长期偿债能力有所减弱。

表 3-22012 年—2014 年财务费用

单位：万元

显增加。特别是 2014 年度，财务费用为万元，比前两年

支付的总和还多，同比 2012 年度增长近 3 倍之多。

%

%

%%

%

%

%产权比率

%长期资本负债率

%

%

%

%%

%

2012年2013年2014年

图 3-2产权比率、长期资本负债率指标折线图产权比率三年分别为 %、%、%逐年提高，表

明公司财务结构风险进一步提高，股东权益对偿债风险的承受能力减弱，对债务保障程度降低，公司的长期偿债能力降低。从长期资本负债率角度分析，2014 年为 %，长期债务负担适当，对长期

债权人有一定的保障；但资产负债率达到 %，说明短期债务所

占比重较大，因此还应根据公司的实际情况进一步客观的分析。