德国中小企业融资体系_傅勇

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QUANQIU LIAOWANG

支持中小企业发展，欧盟国家特别是德国建立了较为完善的融资

体系，多类型中小银行治理各具特色，有序发展。在机构上，除德意志银行等少数大型私人银行外，德国从储蓄银行到州立银行，从复兴信贷银行到担保银行，再到合作银行，近2000家银行无不把中小企业业务视为重点。在服务上，欧盟特别是德国为中小企业提供从创业到创新，从几千欧元到几千万欧元的信贷支持，服务覆盖从管理规范的中型企业到手工工匠。在政策支持上，各级政府提供反担保、税收减免、国家信用支持等一系列鼓励措施。

德国的中小企业融资体系

担保银行的贷款风险分摊机制德国目前共有20家担保银行，包括2家联邦政府担保银行、13个州立担保银行，每个州至少有一家担保银行。担保银行不直接接受企业的担保申请，只通过储蓄银行、合作银行、商业银行等贷款银行从事担保。

担保银行模式的关键在于：联邦政府和州政府对中小企业贷款进行反担保，承诺如发生损失政府将承担其中较大部分，从而实现贷款风险在两级政府、担保银行、贷款银行之间的分摊。为抑制道德风险，贷款银行至少须承担贷款风险的20%；其余风险，联邦政府和州政府通常会承担其中的60%～80%，相当于总贷款风险的48%～64%，担保银行最终只承担总风险的16%～32%。

担保银行的注册资本较少，其优势在于政府担保和支持。其融资主要有三个

为

渠道：一是自有资金的利息收入；二是利润；三是来自复兴信贷银行（KfW，德国的政策性银行）的低息贷款。德国联邦金融监管局（Bafin）和德国央行负责发放担保银行的牌照及其日常监管。监管依据同样是《德国银行法》。基本规定包括：最高担保额不得超过100万欧元，服务对象是发展前景良好的中小企业；担保银行只能在注册州经营，避免相互业务竞争；只提供担保，不得从事存款、贷款业务；担保银行在业务操作上完全独立于政府，不受干涉。

复兴信贷银行（KfW）的中小企业融资模式

2011年底，KfW总资产为5179亿欧元，是德国第三大银行，也是除中国国家开发银行外的全球最大政策性银行。德国复兴信贷银行（KfW）1948年成立时，首要任务是为第二次世界大战后联邦德国重建提供资金，后转为德国企业提供中长期贷款，特别是为中小企业提

供优惠中长期信贷和咨询服务。KfW授信集中在通讯、交通、能源、教育、环保、住房新建及改造，并为德国企业提供出口信贷和项目融资。

KfW按照市场原则运作而不依靠财政补贴。其资金来源有三个保障：一是利润留存；二是发行债券，发债是KfW 最主要的资金来源；三是政府担保，得益于政府担保，各大评级公司对K f W 债券给出的评级都是3A级，融资成本较低。

K f W 业务优势在于：一是风险分散。KfW不直接联系中小企业，一般不承担信贷违约风险，其风险只限于客户银行的违约风险。二是充分发挥自身优势。KfW在政府担保、财税政策支持下，能以低成本获得批发资金，现有业务模式充分利用了其成本优势。三是与商业银行是互补、合作的关系，不存在竞争关系。

KFW是国有政策性银行，联邦政府

德国中小企业融资体系

傅　勇

2014年第4期主持人:纪　崴

占80%股份，州政府占20%。KfW成立时，专门颁布了《德国复兴信贷银行促进法》，确立了KfW的政策性宗旨和法律地位。但KfW的经营不受政府干预。管理理事会会和监督指导理事会是KfW 的主要管理机构。管理理事会依照相关规章负责日常经营，并向监督指导理事会定期汇报。监督指导理事会由联邦政府各部部长、国会议员、州行政长官等组成。

德国储蓄银行的公司治理和业务模式

储蓄银行金融集团没有严密的控股结构，也没有机构总部，它由约600家独立机构组成。储蓄银行是储蓄银行金融集团的核心，拥有超过1.5万个分支机构。储蓄银行有200多年的历史，当地居民和政府成立储蓄银行的初衷是为低收入人群提供安全的储蓄机构。目前，德国每个地区（一个城市、一个区县或一个乡镇）都有一家储蓄银行，管理着一个分支机构网络。

储蓄银行的中小企业业务模式。储蓄银行只能在其所属的市区或行政区域里开设分支机构，开展业务。一家储蓄银行只能通过与邻近银行合并来扩大经营区域。储蓄银行是约50%的居民和44%的企业的开户行，提供持续服务。储蓄银行对企业和企业家的前景和信誉非常了解，与很多客户维持长期业务关系。这是总部远离当地的其他银行所不具备的优势。

共同责任机制是德国储蓄银行系统的一大特色。其基础是储蓄银行金融集团自身筹集的基金池。机制是：储蓄银行定期向地区基金预付资金；当一家储蓄银行需要支持时，它首先寻求地区基金如邻近储蓄银行的支持；如果地区基金不足，将动用上一级基金，以此类推。

储蓄银行的贷款业务涉及中小企业、个体户等广泛客户，有效评估贷款风险至关重要。储蓄银行使用包括内部标准化评级等多种方法评估贷款所需条件及其风险。内部评级除包括客户的主要财务指标外，还包括超过40个定性因素。评级工作已经程序化，有些甚至可以当

场给出评级。

储蓄银行内部治理与监管。首先，法

律规定的储蓄银行定位是：确保向当地

个人、中小企业及公共部门（包括低收

入家庭或小微企业）提供广泛的高质量

金融服务。其次，法律同时要求，储蓄

银行应确保商业竞争力。储蓄银行没有

市政基金支持，90%的资金来自储蓄，通

过贴近市场服务，储蓄银行具有较强的

竞争力。一方面，与其他银行一样，储

蓄银行受《德国银行法案》制约，受到

德国金融监管局当地派出机构和德国央

行的统一监管。另一方面，储蓄银行还

受到对应州法律的制约，并受政府有关

部门（主要是经济部）的监管，督查其

对公众授权履职情况。两套监管是互补

关系。德国金融监管局和德国央行实施

的是银行业统一监管；地方政府负责地

方特性监管，如督查经营是否与委托责

任相符，审批储蓄银行的合并等。

欧盟国家中小企业融资体系主要特点

层次多元、功能互补的中小金融机构

体系

德国以中小企业为主要服务对象的

金融机构包括：储蓄银行体系、州立银

行、复兴信贷银行、担保银行及合作银

行等，共计约2000家。其中，储蓄银行

属于商业银行，州立银行是公立银行，

复兴信贷银行是政策性高银行，合作银

行是合作制，这些银行差异化定位，为

中小企业提供全方位的服务。欧盟特别

是德国的金融机构为中小企业提供从创

业到创新，从几千欧元到几千万欧元的

信贷支持，服务覆盖从管理规范的中型

企业到手工工匠。

定位清晰、尊重市场的政府支持体系

在政策支持上，各级政府提供反担

保、税收减免、国家信用支持等一系列

鼓励措施。从德国模式看，政府或政策

性银行立足信用高、资金成本低、税收

优惠等优势，更多的是依托商业银行支

持中小企业信贷，通常不直接面对中小

企业，由此与商业银行形成合作而非竞

争关系。政府干预恪守不改变市场竞争

结果、避免新增扭曲、维护市场效率的

原则。

因地制宜、透明规范的治理体系

因适用法律和基本属性不同，不同中

小银行的公司治理机构存在明显差异，

这保证了各类银行的差异化存在。担保

银行是股份有限公司，主要为股东利益

服务；KFW的主要权力机构（监督指导

理事会）由联邦政府主导；储蓄银行的

管理委员会多数为地方官员和选民。尽

管各级政府在中小银行中有较大权利，

但经营层的决策通常具有较高独立性。

由此，较好兼顾了中小金融机构的政策

性和商业可持续性。

统分结合、重在稳健的监管体系

德国除有《德国银行法》规范整体

银行业（包括担保银行）发展外，还有

规范复兴信贷银行发展的《德国复兴信

贷银行促进法》、规范储蓄银行发展的

《储蓄银行法》等专门法规，从法律上

确定了中小金融机构服务中小企业的宗

旨定位、政策属性和公司治理。特别

是，德国的相关法律均规定储蓄银行、

担保银行、复兴信贷银行、州立银行等

不得从事高风险和投资银行业务。

若干启示及政策建议

构建错位发展、立足当地、适度竞争

的中小银行体系

合理定位，错位发展。德国银行市

场主要由私人银行、合作银行及储蓄银

行和州立银行构成。三种类型银行存在

竞争，但定位有明显不同。私人银行致

力于为股东的利益服务；合作银行致力

于为其成员的利益服务；而储蓄银行致

力于为其所定义的当地居民利益服务。

我国政策性银行、中小股份制银行、农

村信用社、农村商业银行、城市商业银

行、村镇银行也应各有侧重，特色发

展。这些银行也不应因存在竞争而过度

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