《短期资本管理》PPT课件
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现金管理的目的在于如何在现金的流动性和收益性 现金管理的目之的间进行合理选择
❖编制现金预算 现金管理的内❖容确定最佳现金余额
❖现金收支日常管理 ❖短缺或闲置现金的筹措或投资管理
三、持有现金的成本
管理成本：固定成本 机会成本：机会成本=现金持有量×有价证券利率 转换成本：转换成本=转换次数×每次转换成本
时间
（二）冒险的筹资组合
短期流动资产
资
产
与
融
长期流动资产
资
固定资产
短期资金 长期资金
时间
（三）正常（配合）的筹资 组合
wenku.baidu.com短期流动资产
短期资金
资
产
与 融
长期流动资产
资
固定资产
长期资金
时间
五、营运资本持有政策与筹集政策的配合
三种营运资本持有政策和三种营运资本筹资政 策，在营运资本管理中，并不是孤立的，营运 资本持有政策和营运资本筹资政策需要协调配 合。当企业采用某一种营运资本持有政策时， 必然要求其选择与之相适应的营运资本筹集政 策。
一、现金管理的动机
现金的概念
现金是指公司占用在各种货币形态上的资产。 包括库存现金、银行存款及其他货币资金。
企业资产中流动性最强的资产； 同时也是盈利能力最差的资产；
交易性需求——为了满足日常业务的需要
持有现金的动机
预防性需求——为了预防意外紧急事项
投机性需求——为了用于不寻常的购买机会
二、现金管理的目和与内容
+权益资本 收益与风险较大
（3）配合的筹资政策
特点: 临时性流动资产=临时性短期负债
永久性流动资产+固定资产=自然性短期负债+长期 负债+权益资本
收益与风险较为适中
（一）保守的筹资政策
短期流动资产
短期资金
资
产
与 融
长期流动资产
资
长期负债+权益资金；
自固定发资产性短期负债、临时长期性资金
短期负债
总结回顾
❖ 营运资金:是企业经营过程中用于日常运营周转的资金。 ❖ 从企业营运的外在形态上看，营运资金即为占用在全部流动资产上的资金，这是广义
上的营运资金概念， ❖ 从企业财务策略和融资结构角度讲，营运资金则是指流动资产与流动负债的差额部分，
这是狭义上的营运资金概念，也是财务上对营运资金的一般定义。
“零营运资本（zero working capital, ZWC）”概念和技术的提出与应用，对 于营运资本理论的研究必将产生深刻的影响。
按照“零营运资本”理念，通过高质量的流动资产——尤其是应收账款和存 货等占用的管理和控制，首先实现最低水平的流动资产占用，然后实现在流 动资产上的零投资。
第二节 现金管理
(3)保守的营运资本持有政策
特点：
流动资产＝正常需要量＋保险储备量＋额外储备量
收益和风险较小
流 动
资 60
产
万元 50 40 30 20 10 0
A : 保守的组合策略 B : 适中的组合策略 C :冒险的组合策略
50 100
150
销售额（万元）
四、营运资本筹集政策（短期筹资政策） (企业筹资组合政策)
营运资金管理的本质是对流动资产和流动负债的管理: 从静态角度看主要是加强对货币资金、应收款项、存货和应付款项等流动资金
项目的管理； 从企业动态营运过程来看，则是对采购与付款、销售与收款、存货收发存和货
币资金收支等业务循环的动态管理与控制。 营运资本管理策略：
营运资本持有政策：激进、适中、保守 营运资本筹集政策：激进、配合、保守
复习
财务活动-会计模型
投资活动
•投资方式 •投资收益 •资产结构
流动资产
营运资本 管 理
长期投资 固定资产
流动负债 长期负债
筹资活动
•筹资方式 •资本成本 •资本结构
股本 留存收益
分配活动
注：股利政策被 视作筹资活动一 部分
第八章营运资本管理
第一节 营运资本政策 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第五节 短期负债管理
短缺成本
四、现金的日常控制
➢ 现金流量同步化 ➢ 使用现金浮游量 ➢ 加速应收账款收现 ➢ 推迟应付帐款的支付
所谓“现金浮游量” 是指公司账簿中的现金 余额与银行记录中的现 金余额的差。
客户签出
邮寄
支票并邮寄
延迟
供应商
锁箱银行收到支票
流动性 VS 收益性
流动资产
长期投资 固定资产
3、营运资本持有政策类型：
流动资产按其功能分为:正常需要量、保险储备量．额外储备量
(1)激进的营运资本持有政策
特点：
流动资产＝正常需要量＋少量保险储备量
收益和风险较大
(2)适中的营运资本持有政策
特点：
流动资产＝正常需要量＋保险储备量
收益和风险一般
1、解决的核心问题：流动资产与流动负债的匹配问题，即 如何安排临时性流动资产与永久性流动资产的资金来源。
2、需要了解的相关概念：
自然性短期负债
临时性流动资产
临时性短期负债
永久性流动资产
3、营运资本筹集影响着企业的收益和风险，营运 资本筹集政策的确定，就是在收益和风险之间进行 权衡
4.营运资本筹集政策类型
营需要，又要保证企业能按时按量偿还各种到期债务。
三、营运资本持有政策(流动资产持有水平政策) （企业资产组合政策）
1、解决的是流动资产投资量（营运资 本持有量）的问题
2、流动资产投资量的高低影响着企业 的收益和风险，流动资产投资量的确 定，就是在收益和风险之间进行权衡 (见下页)
复习 投资收益和资产结构
第一节 营运资本管理政策
一、什么是营运资本
广义定义：总营运资本或毛营运资本，即企业流动资产的总 额
狭义定义：净营运资本，是流动资产减去流动负债后的差额
特点:
❖周转的短期性
❖数量的波动性
❖实物形态的易变性
❖资金来源的灵活多样
二、营运资本管理的内容、核心问题和管理目标
（一）管理的内容 包括营运资本管理政策、短期资产管理和短期负债管理。 （二）核心问题 1、如何确定短期资产的最佳持有量【营运资本持有政策】 2、如何筹措短期资金【营运资本筹集政策】 （三）管理目标 对营运资本管理，既要保证有足够的资金满足企业生产经
（1）保守的筹资政策
特点: 临时性流动资产>临时性短期负债
永久性流动资产+固定资产+部分临时性流动资产= 自然性短期负债+长期负债+权益资本
收益与风险较小
（2）激进的筹资政策
特点: 临时性流动资产<临时性短期负债
临时性流动资产+部分永久性流动资产=临时性短期负债 永久性流动资产+固定资产>自然性短期负债+长期负债
❖编制现金预算 现金管理的内❖容确定最佳现金余额
❖现金收支日常管理 ❖短缺或闲置现金的筹措或投资管理
三、持有现金的成本
管理成本：固定成本 机会成本：机会成本=现金持有量×有价证券利率 转换成本：转换成本=转换次数×每次转换成本
时间
（二）冒险的筹资组合
短期流动资产
资
产
与
融
长期流动资产
资
固定资产
短期资金 长期资金
时间
（三）正常（配合）的筹资 组合
wenku.baidu.com短期流动资产
短期资金
资
产
与 融
长期流动资产
资
固定资产
长期资金
时间
五、营运资本持有政策与筹集政策的配合
三种营运资本持有政策和三种营运资本筹资政 策，在营运资本管理中，并不是孤立的，营运 资本持有政策和营运资本筹资政策需要协调配 合。当企业采用某一种营运资本持有政策时， 必然要求其选择与之相适应的营运资本筹集政 策。
一、现金管理的动机
现金的概念
现金是指公司占用在各种货币形态上的资产。 包括库存现金、银行存款及其他货币资金。
企业资产中流动性最强的资产； 同时也是盈利能力最差的资产；
交易性需求——为了满足日常业务的需要
持有现金的动机
预防性需求——为了预防意外紧急事项
投机性需求——为了用于不寻常的购买机会
二、现金管理的目和与内容
+权益资本 收益与风险较大
（3）配合的筹资政策
特点: 临时性流动资产=临时性短期负债
永久性流动资产+固定资产=自然性短期负债+长期 负债+权益资本
收益与风险较为适中
（一）保守的筹资政策
短期流动资产
短期资金
资
产
与 融
长期流动资产
资
长期负债+权益资金；
自固定发资产性短期负债、临时长期性资金
短期负债
总结回顾
❖ 营运资金:是企业经营过程中用于日常运营周转的资金。 ❖ 从企业营运的外在形态上看，营运资金即为占用在全部流动资产上的资金，这是广义
上的营运资金概念， ❖ 从企业财务策略和融资结构角度讲，营运资金则是指流动资产与流动负债的差额部分，
这是狭义上的营运资金概念，也是财务上对营运资金的一般定义。
“零营运资本（zero working capital, ZWC）”概念和技术的提出与应用，对 于营运资本理论的研究必将产生深刻的影响。
按照“零营运资本”理念，通过高质量的流动资产——尤其是应收账款和存 货等占用的管理和控制，首先实现最低水平的流动资产占用，然后实现在流 动资产上的零投资。
第二节 现金管理
(3)保守的营运资本持有政策
特点：
流动资产＝正常需要量＋保险储备量＋额外储备量
收益和风险较小
流 动
资 60
产
万元 50 40 30 20 10 0
A : 保守的组合策略 B : 适中的组合策略 C :冒险的组合策略
50 100
150
销售额（万元）
四、营运资本筹集政策（短期筹资政策） (企业筹资组合政策)
营运资金管理的本质是对流动资产和流动负债的管理: 从静态角度看主要是加强对货币资金、应收款项、存货和应付款项等流动资金
项目的管理； 从企业动态营运过程来看，则是对采购与付款、销售与收款、存货收发存和货
币资金收支等业务循环的动态管理与控制。 营运资本管理策略：
营运资本持有政策：激进、适中、保守 营运资本筹集政策：激进、配合、保守
复习
财务活动-会计模型
投资活动
•投资方式 •投资收益 •资产结构
流动资产
营运资本 管 理
长期投资 固定资产
流动负债 长期负债
筹资活动
•筹资方式 •资本成本 •资本结构
股本 留存收益
分配活动
注：股利政策被 视作筹资活动一 部分
第八章营运资本管理
第一节 营运资本政策 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第五节 短期负债管理
短缺成本
四、现金的日常控制
➢ 现金流量同步化 ➢ 使用现金浮游量 ➢ 加速应收账款收现 ➢ 推迟应付帐款的支付
所谓“现金浮游量” 是指公司账簿中的现金 余额与银行记录中的现 金余额的差。
客户签出
邮寄
支票并邮寄
延迟
供应商
锁箱银行收到支票
流动性 VS 收益性
流动资产
长期投资 固定资产
3、营运资本持有政策类型：
流动资产按其功能分为:正常需要量、保险储备量．额外储备量
(1)激进的营运资本持有政策
特点：
流动资产＝正常需要量＋少量保险储备量
收益和风险较大
(2)适中的营运资本持有政策
特点：
流动资产＝正常需要量＋保险储备量
收益和风险一般
1、解决的核心问题：流动资产与流动负债的匹配问题，即 如何安排临时性流动资产与永久性流动资产的资金来源。
2、需要了解的相关概念：
自然性短期负债
临时性流动资产
临时性短期负债
永久性流动资产
3、营运资本筹集影响着企业的收益和风险，营运 资本筹集政策的确定，就是在收益和风险之间进行 权衡
4.营运资本筹集政策类型
营需要，又要保证企业能按时按量偿还各种到期债务。
三、营运资本持有政策(流动资产持有水平政策) （企业资产组合政策）
1、解决的是流动资产投资量（营运资 本持有量）的问题
2、流动资产投资量的高低影响着企业 的收益和风险，流动资产投资量的确 定，就是在收益和风险之间进行权衡 (见下页)
复习 投资收益和资产结构
第一节 营运资本管理政策
一、什么是营运资本
广义定义：总营运资本或毛营运资本，即企业流动资产的总 额
狭义定义：净营运资本，是流动资产减去流动负债后的差额
特点:
❖周转的短期性
❖数量的波动性
❖实物形态的易变性
❖资金来源的灵活多样
二、营运资本管理的内容、核心问题和管理目标
（一）管理的内容 包括营运资本管理政策、短期资产管理和短期负债管理。 （二）核心问题 1、如何确定短期资产的最佳持有量【营运资本持有政策】 2、如何筹措短期资金【营运资本筹集政策】 （三）管理目标 对营运资本管理，既要保证有足够的资金满足企业生产经
（1）保守的筹资政策
特点: 临时性流动资产>临时性短期负债
永久性流动资产+固定资产+部分临时性流动资产= 自然性短期负债+长期负债+权益资本
收益与风险较小
（2）激进的筹资政策
特点: 临时性流动资产<临时性短期负债
临时性流动资产+部分永久性流动资产=临时性短期负债 永久性流动资产+固定资产>自然性短期负债+长期负债