第五章 现金流量表分析

经营活动现金流入量100万元 减：经营活动现金流出量 50万元
减：经营活动现金流出量 20万元 减：经营活动现金流出量 3万元 经营活动现金净流量 27万元 加：投资活动现金净流量 0万元 加：筹资活动现金净流量 0万元 现金净流量 27万元
三张主要财务报表之间的勾稽关系
资产负债表 资产 现金 应收帐款 存货 长期投资 固定资产 其他资产 负债 短期借款 应付款项 所有这权益
净利润
企业没有经营现金流入，说明盈利 质量不佳，需要外部融资来补充自 身的现金不足。企业应加强内部管 理，特别是对流动资金的管理，如 存货管理、应收帐款管理，充分利 用商业信用延迟付款期。
企业自身失去造血的机能，持续亏 损，经营恶化，又得不到外部资金 的补充，将面临破产清算的局面。
企业面临关闭
企业经营困难
解决方法：
——动用现存的货币积累
——占用投资活动的现金
——额外贷款或股权融资
——拖延支付，加大经营负债
2、如果经营活动产生的现金流量等于零，则意 味着经营过程中的现金‚收支平衡‛，从短期 看，可以维持；但从长期看，则不能对非现金 消耗性成本的资源消耗提供货币补偿。
3、经营活动产生的现金流量净额大于零但不足 以补偿当期的非现金消耗性成本 ——长期不能维持
本章内容
第一节 现金流量表分析的目的与内容
第二节 现金流量表项目分析
第三节 现金流量表综合分析
第四节 现金流量表的粉饰手法
第一节 现金流量表分析的目的与内容
一、现金流量表的编制基础
（一）现金流量表中的‚现金‛概念
——包含‚现金及现金等价物‛
1、现金：指库存现金、银行存款、其他货币资
金等随时可以用于支付的资金。 2、现金等价物：期限短、流动性强、易于转换 为现金、价值变动风险小的投资（一般指短期债券投 资）。
乐极生悲的四川长虹
四川长虹的销售收入在2002年出现拐点，比2001年
增长了31亿元，净利润也由2001年的8900万元猛增
至2002年的1.76亿元。但是经营活动产生的现金流
急转直下。
2004年四川长虹报告亏损36.81亿元，刷新了我国上
市公司的亏损记录。
因计提对美国Apex公司应收账款的坏账准备25.07亿元； 2002年和2003年的销售收入几乎都来自对Apex公司出口彩电 的收入，但回收货款很低。2002年销售收入比2001年增长约 31亿元的情况下，经营活动产生的现金流量反而由2001年的
结果；
利润表：打拼的结果，或运营的成效，则是资产负债表
中的未分配利润的项目分析表；
现金流量表：资产负债表中的货币资金的明细分析表；
利润表
现金流量表（部分）
营业收入100万元（假定全部收现） 付现成本 50万元 减：营业成本 70万元 非付现成本 20万元 营业利润 30万元 减：管理费用 20万元（假定全部付现） 利润总额 10万元 减：所得税 3万元（假定全部付现） 净利润 7万元
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 2015/11/22 投资所支付的现金
加：期初现金及现金等价物余额
六、期末现金及现金等价物余额 12
非付 现成 本
投资或 筹资活 动活动 现金
经营活动 资金占用 的增加额
2015/11/22 13
二、现金流量表与资产负债表、利润表的关系
资产负债表是‚底子‛，表示你企业自己有什么，多
第五章
现金流量表分析
问题的提出
企业界有一个奇特的现象，那就是“盈利破 产”，盈利企业怎么会破产呢？
大部分国家的统计数据显示，每五家破产倒闭企业， 有四家是盈利的，只有一家是亏损的。
这是因为利润表中的损益核算与现金实际收付计算 不一致的缘故。
正因为如此，现代公司理财认为现金流量比净利润 更重要。通过分析现金流量表，报表使用者可以 判断企业利润的质量，因此，现金流量表被比作 ‚利润的测谎仪‛。
须有相应的现金流入作保证，否则盈利企业仍然有可
能发生财务危机。
3、预测企业未来现金流量，为报表使用者的决策提供
依据。
第二节
现金流量表项目分析
（一）经营活动现金流量分析
1、如果经营活动产生的现金流量小于零，一般意 味着经营过程的现金流转存在问题，经营中 ‚入不敷出‛，但企业在投入期或成长期也通 常会表现出这种情形。
一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营有关的现金 经济活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金 净额 处置子公司及其他营业单位所收到的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 取得子公司及其他营业单位所支付的现金净额（续左表） 支付的其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资所收到的现金 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 取得借款所收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务所支付的现金 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润 支付的其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额
（三）现金流量表的逻辑结构 1、现金流量表的产生——回答三个基本问题： （1）本期现金从何而来； （2）本期的现金用向何方； （3）现金余额发生了哪些变化。 2、现金流量表的框架—— 采用报告式的上下结构， 按直接法编制，包含六项内容：
①经营活动产生的现金流量；②投资活动产生的现 金流量；③筹资活动产生的现金流量；④汇率变动对 现金及现金等价物的影响；⑤现金及现金等价物净增 加额；⑥期末现金及现金等价物余额
（二）投资活动产生现金流量的分析
1、如果投资活动产生的现金流量小于零，意味着投资 活动本身的现金流转‚入不敷出‛，这通常是正常现 象，表明企业正在扩大再生产，或者实施股权或债权 投资。
缺少资金可能的来源：
——动用现存的货币积累 ——挤占本用于经营活动的现金
——额外贷款或股权融资
2、如果投资活动产生的现金流量大于或等于零， 可能的情形是： 第一：投资收益显著，投资回报及变现能力强； 第二：企业处理长期资产以求变现，企业可能已 经陷入债务危机之中。
（三）筹资活动产生现金流量的分析
1、如果筹资活动产生的现金流量大于零，说明企业通 过银行及资本市场进行融资的能力较强，但必须关注： 筹资与投资及经营规划是否协调？ 2、如果筹资活动产生的现金流量小于零，可能的情形 是： 第一：企业自身资金周转进入良性阶段，债务负担减轻， 有能力支付各项筹资本金及相关费用。 第二：企业可能在投资及经营扩张方面没有作为；或者 是无法继续筹集所需资金，未来资金周转更趋紧张。
现金流量表的结构和格式
正表构成： 1、经营活动产生的现金流量
2、投资活动产生的现金流量
3、筹资活动产生的现金流量
附表构成：（补充资 料） 1、将净利润调节为 经营活动的现金流量 2、不涉及现金收支 的投资和筹资活动
现金流量表主要由正表附 表两部分构成
3、现金及现金等价 物净增加情况
现金流量表的基本格式
利润表 销售收入 销售成本 期间费用 营业利润 …… 利润总额 所得税 税后净利润 利润分配表 税后净利润 期初未分配利润 提取公积公益金 分配股利 未分配利润
现金流量表 经营活动 投资活动 筹资活动 现金变化额 期初现金余额 期末现金余额
三、现金流量表分析的目的
1、补充资产负债表，从动态上了解企业现金变动状况 和变动原因。可以得知企业现金从哪里取得，又将现 金用到了哪些方面。 2、补充利润表，评价企业收益质量。高质量的盈利必
（二）‚现金流量‛概念： 是指某一时期内公司现金流入和流出的数量。 （不包括现金及现金等价物之间的转换） 1、现金流量的分类： （1）经营活动产生现金流量；（2）投资活动产生 的现金流量；（3）筹资活动产生的现金流量。 2、现金流量总额和净额： （1）现金流量总额：无抵消的合计金额； （2）现金流量净额：现金流入与流出的差额。
4、如果经营活动产生的现金流量大于零并恰能
补偿当期的非现付成本，则说明企业能在现金
流转上维持‚简单再生产‛。
5、如果经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期
的非付现成本后还有剩余，这意味着经营活动产生的
现金流量‚状况良好‛，将会对企业投资发展作出贡 献。
纸面富贵的大唐电信
大唐电信是我国为数不多的拥有自主知识产权的高科
会计期间 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
净利润
109 871 741.39 126 308 453.64 178 439 756.90 36 100 018.51
经营净现金流
-134 581 240.43 -212 476 392.96 -311 431 613.53 -25 935 787.57
少又是欠别人的。资产越多家底越厚。利润表是‚面
子‛，表示你的企业这一年经营得怎么样。有利润就 有‚面子‛，没有利润就没有‚面子‛。现金流量表 是‚日子‛，表示你的企业实际资金的有多少，都从 哪里来，都用到了哪些地方。企业的日常经营就靠现
金流量来过‚日子‛的。
资产负债表：拿什么打拼世界，或者企业筹资和投资的
当净利润持续高于经营活动产生的现金流量净额时， 原因有两种可能： 其一，销售是真实的，但没能收回现金； 其二，销售是虚构的。
盈利破产在财务报表上看会发现一个很有意思的
现象，就是在公司宣布破产之前，损益表连续多
年的净利润为正数。但是这些公司的经营现金流
总是在破产的前几年里就开始恶化，经营活动产 生的现金流量远远小于损益表上的账面利润。
案例分析：北亚实业因连续3年亏损，2007年被暂停上市， 管理层涉嫌财务舞弊，其中，1998年至2003年共虚构营业收 入6.7亿多元，下列分析表明事实上当时问题早已暴露。
北亚实业净利润与经营净现金流的对比 150 100
单位：百万元
50 0 -50 -100 -150 年份 净利润 经营活动现金流量净额 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年
技上市公司之一，它曾经是证券市场上被投资者推崇
的绩优股。 大唐电信不断遭遇尴尬，因为在1998年－2002年期 间，尽管它每年都对外报告可观的净利润，但其经营 活动产生的现金流量却连续五年入不敷出。
自从我国要求上市公司自1998年编制现金流量表以来，
大唐电信净利润与经营性现金流量的反差 （单位：万元）
“一个企业，你可以出现亏损，但不能断了现金流。 亏损总是有希望扳回来的，但断了现金流，即使有很 多的资产，也可能即刻崩盘。就像一个人，如果你在 水里游泳，一口气过不来，可能就憋死你了，抬上来 体检，可能各个器官都是最健康的，就是差一口气， 好好的人就没了。而在医院里，很多人可能多数器官 都有各种各样的毛病，但只要有一口气，哪怕是用氧 气瓶吊着，他还能继续活下去，甚至我们看到很多植 物人，也不就是那口气没断吗？所以，高明的商家， 并不是从来没做过亏本的事，而是深知‘现金为王’ 的道理。‛ ---中国社会科学院研究员韩朝华
22 806ຫໍສະໝຸດ Baidu858.61
-18 683 1 982 （剔除非经营
损益亏损641万元）
-848 077 387.48
-15 544 4 530 000 000
净利润持续高于经营性现金属于典型的‚纸面富贵‛， 但是‚富贵‛难以为继。 2003年大唐电信首次报告了18 683的亏损，经营活动 产生的现金流量为－15 544万元。 2004年大唐电信扭亏为盈，报告了1982万元的净利润， 但剔除非经营性损益项目后，亏损641万元。 2005年，大唐电信再次报告了6.96亿元的巨额亏损。 令人欣慰的是，大唐电信经营活动产生的现金流量长期 入不敷出的局面在2004年额2005年得到了扭转，高 达4.54亿元和2.16亿元。
近14亿元降至约－30亿元的主要原因。
企业经营困难
企业虽然亏损，但仍有经营现 金流入，能够确保生产销售的 正常进行，应重点提高产品的 盈利能力，如降低成本，提高 产品价格，加大市场投入以提 升销量。
经营性 现金流
企业健康发展
企业运营正常，自身能够产生经营 现金流入，企业的实现长期发展所 需的资源能够得到保障。