外汇风险管理研究

外汇风险管理研究

摘要：外汇市场是反映国际贸易和国际融资活动的场所，在国际金融市场中具有中心市场的地位。国际经济交易主体一般是从事对外贸易、投资及国际金融活动的公司、企业、政府或个人，他们在国际范围内大量收付外汇，或者保有外币债权债务，或者以外币标示其资产和负债的价值。由于汇率频繁剧烈的波动，外汇风险随时都会发生。此篇论文就以外汇的风险管理来讨论的。

关键字：汇率波动外汇风险管理

引言

随着改革开放的不断深入，特别是中国加入WTO之后，中国对外贸易额不断增长，对于我国GDP增长的贡献越来越大，而对我国出口有重要影响的汇率又不断变化，虽然目前我国只在经常项目上放开，在资本项目上仍然进行严格的管制，但是随着我国对外开放的不断发展，必然会一步步放开，进出口企业所面临的外汇风险也将越来越大。全球金融危机的爆发，美元不断贬值，最近要求人民币升值的呼声也越来越高，是我国出口企业的处境越来越艰难，因此，如何面对外汇市场上不断波动的汇率风险，已经成为当下一个非常急迫的问题。一．外汇风险的概述

（一）外汇风险的含义

外汇风险（Foreign Exchange Risk），是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负责、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量（Cash Flow）的本币价值因货币汇率的变动而产生的损失的可能性。之所以称其为风险，是由于这种损失只是一种可能性，并非必然。

（二）外汇风险产生的原因

自从不雷顿森林体系解体之后，美元大幅贬值，固定汇率制度被废除，世界各主要经济大国都采用浮动汇率制度，由此汇率开始发生频繁的波动，使得国际贸易结算中由于汇率的波动出现了汇兑损益，对进出口企业的收支状况产生了很大的影响，产生了外汇风险。

（三）外汇风险的类型

1.交易风险，是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。交易风险又可以分为外汇买卖风险和结算风险。

2.折算风险，又称会计风险，是指企业在会计处理和外币债权、债务决算时，经必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算是产生的风险。也就是将外币债权、

债务折算成本币时，由于使用的汇率与当初入帐时的汇率不同而产生的账面上损益方面的差异。3.经营风险，又称经济风险，是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。

二．外汇风险的构成及经济影响

（一）外汇风险的构成要素

外汇风险的构成包括两个要素：外币和时间。只要企业在经营活动中以外币计价结算，且存在时间间隔，就会产生外汇风险。一般来说，未清偿的外币债权债务金额越大，间隔的时间越长，外汇风险也就越大。在浮动的汇率制度下，由于汇率的波动更频繁、更剧烈，又没有波动幅度的限制，因此企业所面临的外汇风险比在固定汇率制度下更经常、更明显、更难以预料。

（二）外汇风险的经济影响

1.对涉外企业经营效益的影响。在汇率频繁波动的今天，企业预期的本币现金流量和以外币计价的各种资产、负债的价值常因汇率变动而发生变化，可能使企业遭受损失，也可能给企业带来收益。

2.对涉外企业长远经营战略的影响。企业经营战略是指企业人力、物力和财力的合理配置及产供销活动的总体安排。

3.对涉外企业税收的影响。一般来说，对涉外企业已经发生的外汇损失可享受所得税减免，已经实现的外汇汇盈利才能构成纳税收入。

三．外汇风险管理

（一）外汇风险管理的基本要求

1.正视风险存在的客观性。在现行的国际货币体系以及金融全球化、自由化的环境中，外汇风险是客观存在的，汇率、利率的变动不以任何市场主体的客观意志为转移，因此涉外经济主体必须充分重视外汇业务风险存在的客观事实，并不断研究、发现风险产生的原因，以便采取相应的措施加以防范。

2.合理承受风险。外汇风险存在的客观性表明涉外经济主体开展经营活动的过程本身就是承受风险的过程。

3.发挥风险管理职能。涉外经济主体在合理承受了各种风险之后，要充分发挥风险管理职能，针对不同风险的来源和特点，运用相应的风险管理技能和工具，合理控制、降低、转移甚至消除风险。

（二）外汇风险管理原则

1.全面重视原则。要求对涉外经济交易中出现的外汇风险部分给予高度的重视，对风险进行准确的测量，及时把握风险的动态变化情况，避免顾此失彼而造成认为的更大的损失。

2.管理多样化原则。

3.趋利避害、收益最大化原则。要求

对外汇风险管理的成本和收益经行精确地计算，以综合收益最大化为出发点，制定具体的风险管理战术。

（三）外汇风险管理的过程

1.识别风险

企业在对外交易中要了解究竟存在哪些外汇风险，是交易风险、会计风险、还是经济风险。或者了解面临的外汇风险哪一种是主要的，哪一种是次要的；哪一种货币风险较大，哪一种货币风险较小；同时，要了解外汇风险持续时间的长短。

2.衡量风险

即预测汇率走势，对外汇风险程度进行测算。外汇敞口额越大、时间越长、汇率波动越大，风险越大。因此，应经常测算各时期的外汇敞口额有多少，汇率的预期变化幅度有多大。

3.驾驭风险

即在识别和衡量的基础上采取措施控制外汇风险，避免产生较大损失。（四）外汇风险管理方法

根据外汇风险管理的作用机理，外汇风险管理的方法可以划分为以下四种类型。

1．风险规避型

即对经营中出现的所有外汇风险头寸进行100％的套期保值，从而消除一切风险因素，使外汇风险丧失产生的必要条件。风险规避型方法可以使涉外企业和个人遭受维护风险损失的可能性降为零，而且简单易行，没有直接成本。然而，这种方法使涉外企业和个人在规避风险的同时，也相应放弃了可能获利的机会，机会成本较高。一般来说，这种方法通常在两种情形下采用：一足在所要承受的外汇风险中，遭受损失的概率和程度相当大：二是若选择其他风险管理方法，其成本史高。

2．风险控制型

即通过控制风险因素，减低损失发生的概率，减轻损失的严重程度。风险控制型方法在运用中有两种方式，一种足在损失尚未发生之前，通过控制风险因素，降低损失发生的概率；一种是损失发生的过程中，通过控制风险因素，减少损失的严重程度。风险控制型方法是涉外企业和个人在小愿放弃可能获利机会的前提下，为了尽可能减少损失而采取的积极的风险控制方法。