原油期货上市对中国能源市场的影响研究

原油期货上市对中国能源市场的影响研究

作者：张海峰

来源：《中国化工贸易·中旬刊》2018年第11期

摘要：上个世界下半叶至今，国际上石油的供给和需求极不平衡，油价始终处于波动的状态，给了全球经济很大的打击，我国是世界上原油第二大的消费国，经济的发展和油价关系密切。基于此，本文将对原油期货上市对中国能源市场产生的影响进行分析与探究，希望为相关企业提供一些帮助和建议。

关键词：原油期货；能源市场；上市

在石油市场中，原油处于核心地位，不但是中国進口最多的石油种类，也是很多石油产品进行定价的基础。最近，原油期货在我国上海开始了上线交易，使上海国际金融中心走出了重要的一步，有利于中国能源市场的平稳发展，具有划时代意义。

1 促进中国能源市场发展

从宏观上看主要有两方面，一方面能使能源市场加快市场化步伐，另一方面能使人民币的国际化步伐加快。将原油进口的配额放开、加快原油期货的上市，这些都体现出中国能源市场加快市场化进程以及鉴定的市场化决心。以后伴随中国原油期货不断成熟，将更有信心将能源进行市场化。若市场化进程中，中国可以接连推出电力期货、天然气期货、下游成品油的期货等，则中国将会不断健全期货市场的能源产业链，能够提供给企业充足对冲供给，保证企业平稳经营。因此，中国原油期货是把能源市场进行市场化的有效推动力。

1.1 促进行业的发展

高度的市场化与多元的对冲工具能够促进行业快速发展，例如，国内在最近出现了气荒的现象，由于对冲工具的不足，虽然气荒发生前找到了天然气供应的缺口，但是担心价格暴跌于是没有进行囤货，使得贸易商在囤货时看到价格下跌就急忙甩货，使下跌速度加快[1]。在这一过程中，波动的价格突出了供需之间的矛盾，一段时间出现阶段性紧张，一段时间出现阶段性过剩。若期货的品种相对成熟，则价格快速跌落时企业便无需急于甩货，或是价格快速上涨时企业无需一拥而上去抢货，平衡了供需的关系，这样气荒的情况便不会发生。以这样的角度看，期货市场的成熟能够有效保障民生。

1.2 推动人民币的国际化

伴随中国经济不断增长，加大了对外投资力度，人民币的国际化趋势明显。目前，我国在和沙特、俄罗斯等国进行原油的境外采购时，都曾提到过用人民币进行结算，不过中国缺少自身原油的基准价使其难以实现。中国的原油期货主要用人民币来计价。目前，中国是世界原油的第一大的进口国和第二大的消费国，伴随中国原油期货的市场快速发展，进行原油定价时，

中国将会获得和自身经济地位相符的话语权，原油用人民币计价的方式也将被国际市场所接受，从而用人民币进行结算将是顺水推舟的事情，推动人民币的国际化。同时，人民币的国际化还对中国能源市场的走出去战略提供帮助，使一些产能过剩行业获得新出路，当缓解过剩产能后，中国能源市场的发展将会更加平稳。

2 保障能源市场经营

从微观上看，原油期货是有关企业进行对冲风险的有效工具，可以保障能源市场整体经营的稳定性。去年，中国原油的总进口量超过4亿吨，整个年度的消费总量接近6亿吨。若可以对国内的原油期货工具进行有效利用，使进口成本有所降低，则整个年度会创造大量贸易的收支。中国市场以前不存在原油期货，使得一些企业只能在一些国外市场进行套期保值，如油品贸易商、地方炼油厂、三桶油、大型航空企业等。原油期货的境外市场不但要对外汇的风险进行回避，还有可能遇到暴露头寸的情况，如中航油的事件。另外，亚太地区不存在自身基准价，只能对布伦特进行挂靠，使得原油出口到亚太地区回避出口到美洲与欧洲地区更贵，而亚太地区也只能接受这样的结果。

伴随中国原油期货不断成熟，可以使发现价格的功能有效发挥出来，这样一来，那些将原油国外期货当成对冲工具的国内企业便能在中国套保。第一，国内套保不用对外汇的风险进行考虑[2]。第二，持仓和客户资料这些保密性会比国外高。第三，中国原油期货成熟能使亚洲升水得以降低，让有关企业的成本降低，也使剧烈波动的原油风险降低，使有关企业的管理得到优化，推动中国市场甚至中国经济的快速增长。

3 原油期货的上市愿景

当前虽然还有很多技术上的问题存在，不过伴随有关部门的调整与能源市场的自我运行，中国原油市场将不断向着成熟的方向迈进，争取成为亚太地区原油市场基准价。以定价区域与油种品质的角度看，我国的原油期货和WTI、brent原油期货没有太大冲突，具有很好的胡必行。从油种品质来说，brent和WIT基准的交割品都属于低硫的轻质原油，但是我国原油期货基准的交割品属于含硫的中质原油。从定价区域来说，苏伊士运河是当前世界原油现货的市场贸易界限，东区主要有非洲、远东、中东等，中国原油期货上市后有望成为东区价格的基准。

4 结语

总而言之，原油期货上市对中国能源市场具有十分重要的影响。原油期货上市不但能促进中国能源市场发展，在加快行业发展的同时推动人民币的国际化，还能保障中国能源市场的经营，相信未来中国在原油期货等能源定价上会获得更多的话语权。

参考文献：

[1]黄海峰，施展.国际原油期货与中国农产品期货的动态联动性研究--基于DCC-MGARCH 模型的实证分析[J].武汉金融，2017（09）：23-28+33.

[2]陈羽瑱.基于多分辨率小波分析和Copula方法的原油期货价格和人民币汇率风险溢出效应研究[J].时代金融，2016（24）：30-31.

作者简介：

张海峰（1983- ），男，山东德州人，本科，工程师，原油仓储及贸易方向。