3第三章 风险投资的运作机构PPT课件
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• 1、投资于私营的风险投资公司； • 2、建立独立的风险投资； • 3、将政府基金和私人资本结合，建立混合
型基金。
财政金融学院 张琦
HUNAN UNIVERSITY OF COMMERCE
• ——美国小企业投资公司(SBIC)计划(公众基金 与私有基金结合，通过SBA，发行长期公司债 券)；
• ——比利时GIMV基金，政府风险投资公司由独 立的私营公司管理；
• 3.委托CVC——企业委托专门的VC公司代表其 进行专门的风险投资，出资企业只是作为一个有 限合伙人参与管理。
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第四节 私人和外资风险投资机构
• 一、私人风险投资机构
• 两种方式： • 1、以有限合伙人的身份加入到一个风险基
• 1、投资对象：非上市的中小企业。属长期 投资。“勇敢”+“耐心”
• 2、投资项目：具有高度专业化、程序化的 特点。
• 3、与创业者关系：相互信任和合作。
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二、与风险投资相关的法律问题
• 在风险投资的每一个运行阶段，都有不同 的法律关系。
• 特点： • 1.投资范围不同。是符合企业发ຫໍສະໝຸດ Baidu的多元化投资，投资对象
可来源内部或外部； • 2.对项目成功的衡量标准不同。投资失败率较高； • 3.决策机制不同。可以进行独立、快速的决策； • 4.激励、约束机制不同。经济利益与业绩结合起来。
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三、风险投资机构的分类
• （一）上市风险投资公司 • （二）私有制公司 • （三）银行附属公司 • （四）风险投资股份公司 • （五）企业联合组织
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第二节 政府风险投资机构
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第三章 风险投资的运作机构
第一节 风险投资机构概述 第二节 政府风险投资机构 第三节 企业风险投资机构 第四节 私人和外资投资机构
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第一节 风险投资机构概述
• 一、风险投资机构的特点
• 一、政府风险投资机构的运作
• 两种方式： • (一)风险投资公司(政府独资或有政府背景) • (二)种子基金
政府种子基金的作用： 1、投资于种子期，分担私人投资者风险，引导种 子资金投资； 2、购买私人投资者种子期的项目股权，使其在种 子期兑现。
财政金融学院 张琦
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二、企业参与风险投资的主要形式
• 组织形式主要有两种——内部形式；外部 形式。
• (一)企业内部风险投资 • 1.整合式分拆——建立专门的投资机构，
向与企业内部战略相关的创新项目进行风 险投资； • 2.独立分拆——将内部战略相关度低的创 新项目分拆出企业，并注入风险投资。
(三)公司外部风险投资（主流）
• CVC——企业风险投资。
• 1.中心CVC模式——企业总部委托或新成立专门 的部门，负责企业的风险投资。该部门有专项资 金，但并不单独进行财务核算；
• 2.独立的CVC分支机构——财务独立核算，在形 式上可以是独立的子公司或者CVC基金。这种 模式运行效率高，约占2/3；
金中去； • 2、进行天使投资。一般以团体形式集合在
一起。
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资料：一位天使投资人的实战方法
• 方法1：发现渴望帮助而非钱的创业者 • 方法2：帮助创业者想清楚“真正目标” • 方法3：控股直到拿回投资 • 方法4：预留对现金的强制权 • 方法5：带着美好的回忆“分手”
• 政府风险投资机构的运作： • 1、地方政府及相关部门授权经营，委任企
业法人或聘任管理班子； • 2、政府风险投资机构还可被赋予组建区域
性“风险投资行业协会”的功能。
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二、各国的政府风险投资机构
• 政府资金实现直接股权投资的三种模式：
• ——芬兰完全国有的创业投资基金——芬兰产业 投资基金(TESI)；
• ——德国政府对过国家银行的下属机构——技术 投资公司(TBG)作为基金的投资主体；
• ——以色列的Yorma，混合型基金模式。
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三、中国政府风险投资机构
• (一)存在的问题 • ——人才缺乏； • ——缺乏退出通道； • ——对其他投资存在“挤出效应”。 • (二)改进措施……
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第三节 企业风险投资机构
• 一、企业参与风险投资的动因……
• ——产品结构与产业结构调整的大力； • ——利润压力； • ——国外风险投资的示范效应。
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(二)风险投资公司的新型机构——新创业小组
• 在企业内部设立新创业小组，企业内部研发与外部风险投资 结合。
• 类型于在总公司下设立一个子公司，在法律上与总公司平等， 但最初的种子资金完全由总公司提供，其独立性不强，要服 从总公司调控。
实质上为合资、合作关系）
• 主要内容： • 寻找、筛选风险投资项目； • 谈判，签订投资协议； • 协议生效后的监督管理。
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• (三)风险资金退出阶段 • 投资者、风险投资机构和创业企业三方实
现风险投资目的，并解散信托关系与合作 关系。
• (一)融资阶段(筹资\对象为投资者\私募资 金\信托关系)
• 融资的具体方式： • 1.承诺制(订立注资协议\注资)； • 3.基金制(有限合伙\封闭、公司型私募基
金)。
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• (二)风险资金运作阶段 • （对象为创业企业，形式上为投资关系，
型基金。
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• ——美国小企业投资公司(SBIC)计划(公众基金 与私有基金结合，通过SBA，发行长期公司债 券)；
• ——比利时GIMV基金，政府风险投资公司由独 立的私营公司管理；
• 3.委托CVC——企业委托专门的VC公司代表其 进行专门的风险投资，出资企业只是作为一个有 限合伙人参与管理。
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第四节 私人和外资风险投资机构
• 一、私人风险投资机构
• 两种方式： • 1、以有限合伙人的身份加入到一个风险基
• 1、投资对象：非上市的中小企业。属长期 投资。“勇敢”+“耐心”
• 2、投资项目：具有高度专业化、程序化的 特点。
• 3、与创业者关系：相互信任和合作。
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二、与风险投资相关的法律问题
• 在风险投资的每一个运行阶段，都有不同 的法律关系。
• 特点： • 1.投资范围不同。是符合企业发ຫໍສະໝຸດ Baidu的多元化投资，投资对象
可来源内部或外部； • 2.对项目成功的衡量标准不同。投资失败率较高； • 3.决策机制不同。可以进行独立、快速的决策； • 4.激励、约束机制不同。经济利益与业绩结合起来。
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三、风险投资机构的分类
• （一）上市风险投资公司 • （二）私有制公司 • （三）银行附属公司 • （四）风险投资股份公司 • （五）企业联合组织
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第二节 政府风险投资机构
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第三章 风险投资的运作机构
第一节 风险投资机构概述 第二节 政府风险投资机构 第三节 企业风险投资机构 第四节 私人和外资投资机构
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第一节 风险投资机构概述
• 一、风险投资机构的特点
• 一、政府风险投资机构的运作
• 两种方式： • (一)风险投资公司(政府独资或有政府背景) • (二)种子基金
政府种子基金的作用： 1、投资于种子期，分担私人投资者风险，引导种 子资金投资； 2、购买私人投资者种子期的项目股权，使其在种 子期兑现。
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二、企业参与风险投资的主要形式
• 组织形式主要有两种——内部形式；外部 形式。
• (一)企业内部风险投资 • 1.整合式分拆——建立专门的投资机构，
向与企业内部战略相关的创新项目进行风 险投资； • 2.独立分拆——将内部战略相关度低的创 新项目分拆出企业，并注入风险投资。
(三)公司外部风险投资（主流）
• CVC——企业风险投资。
• 1.中心CVC模式——企业总部委托或新成立专门 的部门，负责企业的风险投资。该部门有专项资 金，但并不单独进行财务核算；
• 2.独立的CVC分支机构——财务独立核算，在形 式上可以是独立的子公司或者CVC基金。这种 模式运行效率高，约占2/3；
金中去； • 2、进行天使投资。一般以团体形式集合在
一起。
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资料：一位天使投资人的实战方法
• 方法1：发现渴望帮助而非钱的创业者 • 方法2：帮助创业者想清楚“真正目标” • 方法3：控股直到拿回投资 • 方法4：预留对现金的强制权 • 方法5：带着美好的回忆“分手”
• 政府风险投资机构的运作： • 1、地方政府及相关部门授权经营，委任企
业法人或聘任管理班子； • 2、政府风险投资机构还可被赋予组建区域
性“风险投资行业协会”的功能。
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二、各国的政府风险投资机构
• 政府资金实现直接股权投资的三种模式：
• ——芬兰完全国有的创业投资基金——芬兰产业 投资基金(TESI)；
• ——德国政府对过国家银行的下属机构——技术 投资公司(TBG)作为基金的投资主体；
• ——以色列的Yorma，混合型基金模式。
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三、中国政府风险投资机构
• (一)存在的问题 • ——人才缺乏； • ——缺乏退出通道； • ——对其他投资存在“挤出效应”。 • (二)改进措施……
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第三节 企业风险投资机构
• 一、企业参与风险投资的动因……
• ——产品结构与产业结构调整的大力； • ——利润压力； • ——国外风险投资的示范效应。
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(二)风险投资公司的新型机构——新创业小组
• 在企业内部设立新创业小组，企业内部研发与外部风险投资 结合。
• 类型于在总公司下设立一个子公司，在法律上与总公司平等， 但最初的种子资金完全由总公司提供，其独立性不强，要服 从总公司调控。
实质上为合资、合作关系）
• 主要内容： • 寻找、筛选风险投资项目； • 谈判，签订投资协议； • 协议生效后的监督管理。
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• (三)风险资金退出阶段 • 投资者、风险投资机构和创业企业三方实
现风险投资目的，并解散信托关系与合作 关系。
• (一)融资阶段(筹资\对象为投资者\私募资 金\信托关系)
• 融资的具体方式： • 1.承诺制(订立注资协议\注资)； • 3.基金制(有限合伙\封闭、公司型私募基
金)。
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• (二)风险资金运作阶段 • （对象为创业企业，形式上为投资关系，