财务管理课程作业森马服饰财务报表分析

两家公司财务报表比较分析—森马服饰与

美邦服饰

目录

一、基本财务指标比较 (1)

二、偿债能力指标分析 (1)

（一）短期偿债能力分析 (1)

（二）长期偿债能力分析 (2)

三、营运能力分析 (2)

四、盈利能力分析 (3)

（一）一般企业盈利能力基本分析 (3)

（二）上市公司盈利能力分析 (4)

（三）利润质量分析 (4)

五、杜邦分析 (1)

（一）森马服饰杜邦分析 (1)

（二）美邦服饰杜邦分析 (1)

附录一（美邦服饰财务报表摘录） (2)

附录二（森马服饰财务报表摘录） (11)

两家公司财务报表比较分析—森马服饰与

美邦服饰

本报告选取森马服饰与美邦服饰2家上市公司2014年年度报告和2013年年度报告，对两家上市公司财务报表进行比较分析。

一、基本财务指标比较

现根据两个公司的会计报表从基本的财务数据与指标对2009年的财务状况进行分析，并结合两公司各自的情况进行对比。

表1 2009年12月31日A公司和B公司重要财务指标（单位：人民币万元）

二、偿债能力指标分析

（一）短期偿债能力分析

两公司短期偿债能力如表2所示：

表2 短期偿债能力指标

1.流动比率=流动资产/流动负债

2.速动比率=速动资产/流动负债

3.现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债

4.现金流动负债比率=经营活动现金净流量/流动负债

森马服饰的流动比率、速动比率、现金比率均比美邦服饰高，现金流动负债比率略低于美邦服饰，但总体上看森马服饰的短期偿债能力大于美邦服饰。

（二）长期偿债能力分析

1．资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%

2.产权比率=（负债总额/股东权益总额）*100%

3.权益乘数=（资产总额/所有者权益总额）*100%

4.利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用

5.现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息费用

森马服饰的资产负债率、产权比率、权益乘数均比美邦服饰小；森马服饰由于利息费用为负，以致利息保障倍数、现金流量费用利息保证为负，说明利息的收入大于支出，美邦服饰该两个指数大于1。可见，美邦服饰对债务方面的管理不如森马服饰，森马服饰的长期偿债能力大于美邦服饰。

三、营运能力分析

1.应收账款周转率=销售收入/应收账款平均余额

2.存货周转率=营业成本/平均存货余额

3.流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额

4.非流动资产周转率=营业收入/非流动资产平均余额

5.总资产周转率=营业收入/平均资产总额

森马服饰的应收账款周转率远小于美邦服饰，其存货周转率较美邦服饰略高，流动资产周转率小于美邦服饰，非流动资产周转率远大于美邦服饰，总资产周转率略低于美邦服饰。可见，森马服饰对流动资产的利用效果和效率较美邦服饰高，流动资产营运能力较弱；森马服饰对非流动资产的利用效果和效率较美邦服饰高，非流动资产营运能力较强，而森马服饰非流动资产中长期股权投资、投资性房地产占了很大比重，这使得森马服饰的非流动资产稳定性与安全性不高。

总体上看，森马服饰的营运能力比美邦服饰弱，并且森马服饰的资产稳定性与安全性较弱。

四、盈利能力分析

（一）一般企业盈利能力基本分析

1.营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100%

2.营业利润率=营业利润/营业收入*100%

3.营业净利率=净利润/营业收入*100%

4.成本费用利润率=利润总额/成本费用总额*100%

5.资产净利率=净利润/平均资产总额*100%

6.净资产收益率=净利润/平均净资产*100%

森马服饰的营业毛利率较美邦服饰低，其营业利润率、营业净利率、成本费用利润率、资产净利率、净资产收益率均比美邦服饰高。总体上看，森马服饰的一般企业盈利能力比美邦服饰高。

（二）上市公司盈利能力分析

1.每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数

2.市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益

3.每股股利=股利总额/年末普通股股份总数

4.股利支付率=（普通股每股股利/普通股每股收益）*100%

5.留存收益比率=（净利润-全部股利）/净利润*100%

6.每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股股数

森马服饰当前股东收益比美邦服饰大，股利支付率和留存收益比率较美邦服饰高；美邦服饰当前股东收益较低，但有多留利以扩大经营规模的倾向。

（三）利润质量分析

1.利润变现利率=经营活动净现金流量/营业利润

2.盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润

3.现金股利保障倍数=每股经营现金流量净额/每股现金股利

森马服饰的利润变现利率远远比美邦服饰低，可见森马服饰的利润质量比美邦服饰差。森马服饰的利润人为虚增的风险较大，利润质量较差，且支付现金股利的能力较弱。这也可能是由于森马服饰将资产很大一部分用于长期性股权投资、投资性房产导致的。

五、财务综合分析

（一）森马服饰杜邦分析

单位：万元

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（二）美邦服饰杜邦分析

单位：万元

*

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六、分析结论

森马服饰的短期偿债能力与长期偿债能力大于美邦服饰，流动资产营运能力比美邦服饰

低，非流动资产营运能力比美邦服饰清高，盈利能力比美邦服饰高，但利润质量低于美邦服

饰。

森马服饰的资产规模、盈利能力、偿债能力比美邦服饰高，但可能由于森马服饰的资产

很大一部分用于长期股权投资、购买房产等，使得流动资产营运能力较美邦服饰弱，利润质

量低于美邦服饰，资产的稳定性和安全性较弱。

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