财务管理学ppt及习题的答案第八章 营运资金管理基本原理
合集下载
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
三、流动负债各项目的组合政策 ❖流动负债本身是由各种不同项目组成的，不同
项目的资金成本和偿还期限是不一样的，它们 对风险与收益的影响也有差异。 ❖流动负债各项目的组合政策主要是根据生产经 营的规律性，合理安排短期银行借款、应付账 款、应付票据的期限，即按不同的偿还期限筹 措各种短期资金，以保证既能满足生产经营的 需要，又能及时清偿各种到期债务。
流动负 债组合 政策
流动资 产组合 政策
营运资 金综合
管理 政策
第一节 营运资金管理概述
一、营运资金的概念 ❖营运资金是用以维持企业正常日常经营所需要
的资金，是指企业在再生产过程中占用在流动 资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分， 广义的营运资金是指企业流动资产总额，狭义 的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减 去流动负债后的差额。因此，营运资金管理既 包括流动资产管理，也包括流动负债管理。
第三节 流动资产组合政策
２.适中的资产组合。图中B方案属于适中的资产 组合。在保证正常需要的情况下，再适当留有 一定的保险储备。在产出一定的情况下，企业 应尽量减少流动资产，因为此时增加流动资产 不能带来额外利润，却会带来筹资成本和利息 的支出，因而会减少企业报酬。当然，流动资 产太少也会带来生产过程中断、无力偿债等风 险。在采用适中的流动资产组合政策时，企业 的报酬一般，风险也一般。
❖永久性营运资金与固定资产相似，其所占用的 资金是长期的，并且随时间的发展而增加。永 久性流动资产和固定资产，可统称为永久性资 产。
第四节 营运资金综合管理政策
一、保守型营运资金管理政策 ❖ 保守型（稳健型）营运资金管理政策的特点是：
企业主要利用长期资金来满足永久性流动资产、 固定资产和一部分甚至全部的临时性资产资金 需求的政策，即临时性负债只融通部分临时性 流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资 产和永久性资产，则由长期负债、自发性负债 和股权资本作为资金来源。
第八章 营运资金管理基本原理
目录
1. 教学内容 2. 课堂实训 3. 案例分析
本章学习目标
❖ 理解营运资金的概念 ❖ 掌握营运资金管理的原则 ❖ 理解流动负债组合政策 ❖ 理解流动资产组合政策 ❖ 掌握营运资金综合管理政策
第八章 营运资金管理基本原理
第一节
第wenku.baidu.com节
第三节
第四节
营运资 金管理 概述
第四节 营运资金综合管理政策
第四节 营运资金综合管理政策
三、激进型营运资金管理政策 ❖ 激进型（冒险型）营运资金管理政策的特点是，
临时性负债不但融通临时性资产的资金需要， 还解决部分永久性资产的资金需要。 ❖ 这是一种高风险、低成本、高盈利的政策。图 中虚线越低，所冒风险越大。激进型政策的主 要目的是追求高利润，但采取这种政策，一方 面降低了企业的流动比率，加大了偿债风险， 另一方面，由于短期负债利率的多变性增加了 盈利的不确定型。这种策略适用于企业长期资 金来源不足，或短期负债成本较低的企业。
目风险和收益的特征，合理确定流动资产内部 各项目之间的比例关系。 ❖流动资产各项目之间应保持什么样的比例，并 不存在对所有企业都是最优的单一标准，它随 着企业情况的不同而各异。一般情况下，稳健 型政策适合于未来收益不确定性较大的企业， 而激进型策略适合于未来收益变化较小的企业。
第四节 营运资金综合管理政策
❖ 上述四个方面，前二者决定了短期负债成本低， 而长期负债成本高；后二者决定了短期负债风 险大，而长期负债风险小。
第二节 流动负债组合政策
二、流动负债与长期负债组合政策
1.保守型（稳健型）政策。这种政策为低流动负 债、高长期负债的政策。这种政策的风险较小， 但由于长期负债比例高，其成本也高，会使企 业收益减少。
第四节 营运资金综合管理政策
2.激进型（冒险型）政策。这种政策为低长期负 债、高流动负债的政策。这种政策的资金成本 较低，因而能减少利息支出，增加企业收益。 但由于短期负债比例高，偿债风险压力大，风 险比较高。
3.适中型（折衷型）政策。这种政策为适中的流 动负债和长期负债政策，其风险一般，收益也 一般。
第二节 流动负债组合政策
第四节 营运资金综合管理政策
第四节 营运资金综合管理政策
二、适中型营运资金管理政策 ❖ 适中型（折衷型、配合型）营运资金管理政策
的特点是：正常情况下的筹资组合遵循的是短 期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资 金来融通的原则。即每一项资产将与一种与它 的到期日大致相同的融资工具相对应，对于临 时性流动资产，运用临时性流动负债筹集资金 满足其需求；永久性资产，运用长期负债、自 发性负债和股权资本筹资资金满足其需要。
第三节 流动资产组合政策
３.冒险型的资产组合。图中C方案属于冒险型的 资产组合。有的企业在安排流动资产数量时， 只安排正常生产经营需要量而不安排或只安排 很少的保险储备量，以提高企业的投资报酬率。
第三节 流动资产组合政策
三、流动资产内部项目的组合政策 ❖流动资产不同项目之间的变现能力和收益水平
也不是相同的。 ❖流动资产项目组合政策就是根据流动资产各项
第三节 流动资产组合政策 二、流动资产总体水平上的组合政策
第三节 流动资产组合政策
1.保守的资产组合。企业在安排流动资产数量时， 在正常生产经营需要量和正常保险储备量的基础 上，再加上一部分额外的储备量，以便降低企业 的风险，这属于保守的流动资产组合政策。图中 A方案便属于保守组合政策。在采用保守组合政 策时，因为流动资产的盈利性低，企业的投资报 酬率一般较低，但由于流动资产变现能力强，风 险较小。不愿冒险、偏好安全的财务人员常采用 此政策。
第三节 流动资产组合政策
一、流动资产与非流动资产组合政策 ❖ 通常在收益方面，流动资产低于固定资产。 ❖ 而在风险方面，固定资产投资风险大于流动资产。 ❖ 由于流动资产变现能力强，当企业有足够多的流动资产
时，一方面可以保证偿还到期债务，另一方面可以增加 应付各种意外情况的能力。 ❖ 但企业持有的流动资产越多，会造成流动资产的闲置， 这些资产所产生的收益就越小，进一步会影响到企业的 投资报酬率；同时会导致固定资产相对不足，使企业生 产能力减少，从而减少企业盈利。因此，持有流动资产 所带来的风险的降低是以收益的减少为代价的。 ❖ 所以，在确定资产组合时，这就要求对风险和报酬进行 权衡，选择最佳资产组合。
❖ 企业的营运资金一般可以分为临时性（波动性） 营运资金和永久性（长期性）营运资金。
❖临时性（波动性）营运资金是指季节性或临时 性需求以及循环性波动而占用在流动资产上的 资金，
❖永久性（长期性）营运资金是指满足企业长期 稳定需求（最低需求）而占用在流动资产上的 资金，它是为维持日常生产经营活动而持有的， 这部分流动资产具有一定的稳定性，
预测流动资金的需要量 ❖ 加速流动资金周转，提高资金的使用效果。 ❖ 合理安排流动资产和流动负债之间的比例关系，
保证企业有足够的短期偿债能力。
第二节 流动负债组合政策
一、不同期限负债的风险和成本 1.短期负债利率低于长期负债。 2.在企业不需要资金时，仍要支付长期负债的 利息。 3.短期负债增加了企业偿债的压力。 4.短期负债的成本较长期负债有较大不确定性。
第一节 营运资金管理概述
二、营运资金的特点 1.营运资金的周转具有短期性。 2.营运资金的实物形态具有流动性。 3.营运资金的数量具有波动性。 4.营运资金的实物形态具有变动性和并存性。 5.营运资金的来源具有灵活多样性。
第一节 营运资金管理概述
三、营运资金管理的原则 ❖ 在客观分析企业生产经营状况的基础上，合理
项目的资金成本和偿还期限是不一样的，它们 对风险与收益的影响也有差异。 ❖流动负债各项目的组合政策主要是根据生产经 营的规律性，合理安排短期银行借款、应付账 款、应付票据的期限，即按不同的偿还期限筹 措各种短期资金，以保证既能满足生产经营的 需要，又能及时清偿各种到期债务。
流动负 债组合 政策
流动资 产组合 政策
营运资 金综合
管理 政策
第一节 营运资金管理概述
一、营运资金的概念 ❖营运资金是用以维持企业正常日常经营所需要
的资金，是指企业在再生产过程中占用在流动 资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分， 广义的营运资金是指企业流动资产总额，狭义 的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减 去流动负债后的差额。因此，营运资金管理既 包括流动资产管理，也包括流动负债管理。
第三节 流动资产组合政策
２.适中的资产组合。图中B方案属于适中的资产 组合。在保证正常需要的情况下，再适当留有 一定的保险储备。在产出一定的情况下，企业 应尽量减少流动资产，因为此时增加流动资产 不能带来额外利润，却会带来筹资成本和利息 的支出，因而会减少企业报酬。当然，流动资 产太少也会带来生产过程中断、无力偿债等风 险。在采用适中的流动资产组合政策时，企业 的报酬一般，风险也一般。
❖永久性营运资金与固定资产相似，其所占用的 资金是长期的，并且随时间的发展而增加。永 久性流动资产和固定资产，可统称为永久性资 产。
第四节 营运资金综合管理政策
一、保守型营运资金管理政策 ❖ 保守型（稳健型）营运资金管理政策的特点是：
企业主要利用长期资金来满足永久性流动资产、 固定资产和一部分甚至全部的临时性资产资金 需求的政策，即临时性负债只融通部分临时性 流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资 产和永久性资产，则由长期负债、自发性负债 和股权资本作为资金来源。
第八章 营运资金管理基本原理
目录
1. 教学内容 2. 课堂实训 3. 案例分析
本章学习目标
❖ 理解营运资金的概念 ❖ 掌握营运资金管理的原则 ❖ 理解流动负债组合政策 ❖ 理解流动资产组合政策 ❖ 掌握营运资金综合管理政策
第八章 营运资金管理基本原理
第一节
第wenku.baidu.com节
第三节
第四节
营运资 金管理 概述
第四节 营运资金综合管理政策
第四节 营运资金综合管理政策
三、激进型营运资金管理政策 ❖ 激进型（冒险型）营运资金管理政策的特点是，
临时性负债不但融通临时性资产的资金需要， 还解决部分永久性资产的资金需要。 ❖ 这是一种高风险、低成本、高盈利的政策。图 中虚线越低，所冒风险越大。激进型政策的主 要目的是追求高利润，但采取这种政策，一方 面降低了企业的流动比率，加大了偿债风险， 另一方面，由于短期负债利率的多变性增加了 盈利的不确定型。这种策略适用于企业长期资 金来源不足，或短期负债成本较低的企业。
目风险和收益的特征，合理确定流动资产内部 各项目之间的比例关系。 ❖流动资产各项目之间应保持什么样的比例，并 不存在对所有企业都是最优的单一标准，它随 着企业情况的不同而各异。一般情况下，稳健 型政策适合于未来收益不确定性较大的企业， 而激进型策略适合于未来收益变化较小的企业。
第四节 营运资金综合管理政策
❖ 上述四个方面，前二者决定了短期负债成本低， 而长期负债成本高；后二者决定了短期负债风 险大，而长期负债风险小。
第二节 流动负债组合政策
二、流动负债与长期负债组合政策
1.保守型（稳健型）政策。这种政策为低流动负 债、高长期负债的政策。这种政策的风险较小， 但由于长期负债比例高，其成本也高，会使企 业收益减少。
第四节 营运资金综合管理政策
2.激进型（冒险型）政策。这种政策为低长期负 债、高流动负债的政策。这种政策的资金成本 较低，因而能减少利息支出，增加企业收益。 但由于短期负债比例高，偿债风险压力大，风 险比较高。
3.适中型（折衷型）政策。这种政策为适中的流 动负债和长期负债政策，其风险一般，收益也 一般。
第二节 流动负债组合政策
第四节 营运资金综合管理政策
第四节 营运资金综合管理政策
二、适中型营运资金管理政策 ❖ 适中型（折衷型、配合型）营运资金管理政策
的特点是：正常情况下的筹资组合遵循的是短 期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资 金来融通的原则。即每一项资产将与一种与它 的到期日大致相同的融资工具相对应，对于临 时性流动资产，运用临时性流动负债筹集资金 满足其需求；永久性资产，运用长期负债、自 发性负债和股权资本筹资资金满足其需要。
第三节 流动资产组合政策
３.冒险型的资产组合。图中C方案属于冒险型的 资产组合。有的企业在安排流动资产数量时， 只安排正常生产经营需要量而不安排或只安排 很少的保险储备量，以提高企业的投资报酬率。
第三节 流动资产组合政策
三、流动资产内部项目的组合政策 ❖流动资产不同项目之间的变现能力和收益水平
也不是相同的。 ❖流动资产项目组合政策就是根据流动资产各项
第三节 流动资产组合政策 二、流动资产总体水平上的组合政策
第三节 流动资产组合政策
1.保守的资产组合。企业在安排流动资产数量时， 在正常生产经营需要量和正常保险储备量的基础 上，再加上一部分额外的储备量，以便降低企业 的风险，这属于保守的流动资产组合政策。图中 A方案便属于保守组合政策。在采用保守组合政 策时，因为流动资产的盈利性低，企业的投资报 酬率一般较低，但由于流动资产变现能力强，风 险较小。不愿冒险、偏好安全的财务人员常采用 此政策。
第三节 流动资产组合政策
一、流动资产与非流动资产组合政策 ❖ 通常在收益方面，流动资产低于固定资产。 ❖ 而在风险方面，固定资产投资风险大于流动资产。 ❖ 由于流动资产变现能力强，当企业有足够多的流动资产
时，一方面可以保证偿还到期债务，另一方面可以增加 应付各种意外情况的能力。 ❖ 但企业持有的流动资产越多，会造成流动资产的闲置， 这些资产所产生的收益就越小，进一步会影响到企业的 投资报酬率；同时会导致固定资产相对不足，使企业生 产能力减少，从而减少企业盈利。因此，持有流动资产 所带来的风险的降低是以收益的减少为代价的。 ❖ 所以，在确定资产组合时，这就要求对风险和报酬进行 权衡，选择最佳资产组合。
❖ 企业的营运资金一般可以分为临时性（波动性） 营运资金和永久性（长期性）营运资金。
❖临时性（波动性）营运资金是指季节性或临时 性需求以及循环性波动而占用在流动资产上的 资金，
❖永久性（长期性）营运资金是指满足企业长期 稳定需求（最低需求）而占用在流动资产上的 资金，它是为维持日常生产经营活动而持有的， 这部分流动资产具有一定的稳定性，
预测流动资金的需要量 ❖ 加速流动资金周转，提高资金的使用效果。 ❖ 合理安排流动资产和流动负债之间的比例关系，
保证企业有足够的短期偿债能力。
第二节 流动负债组合政策
一、不同期限负债的风险和成本 1.短期负债利率低于长期负债。 2.在企业不需要资金时，仍要支付长期负债的 利息。 3.短期负债增加了企业偿债的压力。 4.短期负债的成本较长期负债有较大不确定性。
第一节 营运资金管理概述
二、营运资金的特点 1.营运资金的周转具有短期性。 2.营运资金的实物形态具有流动性。 3.营运资金的数量具有波动性。 4.营运资金的实物形态具有变动性和并存性。 5.营运资金的来源具有灵活多样性。
第一节 营运资金管理概述
三、营运资金管理的原则 ❖ 在客观分析企业生产经营状况的基础上，合理