长期投资决策(管理会计学)

8.2 长期投资决策分析的主要指标
8.2.2 动态指标

２．净现值 （１）净现值的基本原理 净现值（NPV）,是指投资项目投入使用后的净现金流量， 按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初 始投资以后的余额（如果初始投资超过１年，则应减去初 始投资的现值）。



8.1.2 现金流量
1．投资决策采用现金流量的原因

(1)采用现金流量有利于考虑时间价值因素。 (2)采用现金流量可以客观地评价投资项目。 (3)采用现金流量比考虑会计利润更重要。
8.1 长期投资决策概述

8.1.2 现金流量
2．现金流量的构成 (1)初始现金流量。 (2)营业现金流量。 (3)终结现金流量。 3．现金流量的估计 净现金流量(net cash flow)是指每年的现金流入量与同年现金 流出量之间的差额，其计算公式如下： NCFi=CIi－COi 式中:NCFi—第i年的净现金流量； CIi—第i年的现金流入量； COi—第i年的现金流出量。
第八章 长期投资决策
本章学习目标
· 了解长期投资决策的含义 · 理解现金流量、货币时间价值等概念 · 掌握长期投资决策的主要指标 · 掌握长期投资决策方案的选择方法

8.1 长期投资决策概述

8.1.1 长期投资决策的含义
长期投资决策是指拟订长期投资方案，用科学的方法
对长期投资方案进行分析、评价，选择最佳长期投资 方案的过程。
金形式，也称先付年金或即付年金。
8.2 长期投资决策分析的主要指 标

8.2.1 静态指标
1.静态投资回收期
投资回收期（PP）是指收回初始投资所需要的时间。 投资回收期可用以下公式计算： PP＝初始投资/每年经营现金流量 投资回收期越短，则该项投资收回就越快，在未来 时期所冒的风险就越小，方案越有利；投资回收期 越长，方案越不利。
1．货币时间价值的涵义 货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资后所增加的价值。 2．货币时间价值的计算 (1)复利终值和复利现值 A. 复利终值。复利终值是指某一特定的金额按照事先预定的利 率折算至未来某一时点的价值。其计算公式为： F=P(1＋i)n (8-3) (1＋i)n称为复利终值系数，若用符号(F/P，i，n) 表示，则式(8-3) 可变为： F=P(F/P，i，n) B..复利现值。复利现值是指未来某一特定的金额按照事先预定 的利率折算到现在的价值。其计算公式为： P = F (1+i)-n (8-5) 上式中(1+i)-n称为复利现值系数，若用符号(P／F，i，n)表示， 则式(8-5)可变为： P=F(P／F，i，n)
[解] (1)初始净现金流量=固定资产投资+营运资金的垫支 =6 000＋1 000＝7 000(万元) (2) 设备每年的折旧额=(6 000-600)／10=540(万元) 营业净现金流量＝净利＋折旧 ＝（3500－1500－540）(1-30%)+540 ＝1562(万元) 或：企业所得税=(3 500-1 500-540)×30％=438(万元) 营业净现金流量=销售收入—付现成本—企业所得税 =3 500-1 500-438=1 562(万元)
－1000
1562 1562 1562 1562 1562 1562 1562 1562 1562 1562 1562 600 1000 -7000 1562 1562 1562 1562 1562 1562 1562 1562 1562 1562
8.1 长期投资决策概述
8.1.3

货币时间价值

8.2 长期投资决策分析的主要指 标

8.2.1 静态指标
2.会计收益率(ARR
) ARR＝平均收益/原始投资额或平均投资额 平均投资额＝（Ｉ＋Ｓ）/2 其中:Ｉ为原始投资额，Ｓ为残值
8.2 长期投资决策分析的主要 标

8.2.2 动态指标
１．动态投资回收期 动态投资回收期是考虑了资金时间价值后计算的回收



(3)终结净现金流量=固定资产残值的回收+营运资金垫支的回 收 =600+1 000=1 600(万元) 该设备每年的净现金流量如表8-1所示。 表8-1

年份 设备初 始投资 0 －6000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
10
营运资 金垫支
营业现 金流量 设备残 值回收 营运资 金回收 净现金 流量

[例8-1] 国光公司拟购置一台新设备，其价款为6 000万元， 使用寿命为10年，采用直线法计提折旧，期满后设备残值 为600万元。另外，企业还需垫支营运资金1 000万元。该 设备在使用寿命中每年的销售收入3 500万元，同时每年 的付现成本1 500万元。假设企业所得税税率为30％，试 计算分析该设备的净现金流量。
初始投资所需要的时间。
动态投资回收期法考虑到资金的时间价值，能够反映
前后各期净现金流量高低不同的影响，有助于促使企 业尽量提前收回投资，所以它优于静态投资回收期法。 但动态投资回收期法仍然无法揭示回收期满后继续发 生的现金流量的高低，也有一定的局限性。因此，这 种方法一般也只适用于项目优劣的初步判断，不直接 用于方案的对比和选优。
NCF NCF NCF 其计算公式为：NPV＝[ (1 ]－C k ) (1 k ) (1 k ) NCF ＝ (1 k ) －C （8-21） 式中：NCFt――第t年的净现金流量（NCF）； k――折现率（资本成本或企业要求的投资报酬 率）； n――项目预计使用年限； C­――初始投资额的现值。
8.1 长期投资决策概述
8.1.3 货币时间价值

(2)年金终值和年金现值 普通年金:凡在相同间隔期每期期末收入或支出的等额款 项为普通年金，也称为后付年金。 年金终值系数：F = A( F/A, i , n) 年金现值系数：P = A(P/A, i , n)
预付年金:指在每期期初收入或支出等额款项的一种年