金融衍生品市场PPT(共37页)
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第九章 衍生品市场《金融市场》PPT课件
9.4 金融互换市场
金融互换交易的功能
降低融资成本 优化资产负债管理 逃避监管的双刃剑 规避利率和汇率风险
金融期权交易策略
9.3 金融期权市场
9.4 金融互换市场
金融互换交易的概念和原理
概念：是指两个或者两个以上的当事人按照商定 的条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的 合约。
金融互换交易的原理：比较优势原理
9.4 金融互换市场
金融互换交易的类别
货币互换指交易双方约定在一定期限内互相交换 约定的不同货币的本金及相同或不同性质的利息。 利率互换指交易双方约定在未来的一定期限内， 根据约定数量的同种货币的名义本金额交换利息 额的金融合约。
9.3 金融期权市场
金融期权交易的分类
按期权购买方的权利划分，期权可以分为看涨期权和看跌 期权 按期权购买方执行期权的时限划分，期权可以分为欧式期 权和美式期权 按期权交易场所的不同划分，期权可以分为交易所交易期 权和柜台式期权 按期权合约标的资产的划分，期权可以分为现货期权和期 货期权
9.3 金融期权市场
第9章 衍生品市场
9.1 远期利率协议市场
远期利率协议的概念和功能
概念：买卖双方同意从未来某一商定的时间开始， 在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、 以具体货币表示的名义本金的协议。 功能：简便、灵活、不需支付保证金；套期保值； 管理利率风险的有效工具
9.1 远期利率协议市场
远期利率协议的交易术语
金融期货交易的概念和特点
概念：协议双方同意在约定的未来某个日期按约 定的条件买卖一定标准数量某种金融工具的标准 化协议。 特点：合约标准化、交易成本低；交易在期货交 易所进行、无需担心对方违约；大多数不进行实 物交割；保证金制度和每日结算制度
第十章 金融衍生市场 《金融市场学》PPT课件
2）远期外汇合约
远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的远期利率买卖
一定金额的某种外汇的合约。
【例10—2】某日本公司为了购买一批美国原材料而借入一笔美元贷款100万 美元，同时公司需要在6个月后支付一笔美元的利息费用，当前6个月期的美 元年利率为0.6875%，该公司决定用日元收入通过外汇市场兑换成美元来支 付利息，即期汇率为119.35日元／1美元，由于担心未来日元贬值，那么公 司为了支付美元利息可能需要更多的日元，使其承担更多的融资成本。这时 该公司可以通过远期外汇交易锁定汇率。
（4）其金额和到期日都是灵活的，有时只对合约金额最小额度做出
规定，到期日经常超过期货的到期日。
2
10.1 远期合约
10.1.2 远期合约的种类
第 10 章 金融衍生市场
1）远期利率协议
远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特 定时期内按协议利率借款一笔数额确定，以具体货币表示的名义本 金的协议。
杠杆在判断正确时确实是个好东西，能扩大利润，加速财富积累； 但一旦判断失误，损失也是成倍的。因此，对杠杆需小心使用。
16
10.3 期货
10.3.4 期货合约的作用
第 10 章 金融衍生市场
2）套期保值
套期保值分为卖出套期保值和买入套期保值。
卖出套期保值（空头保值）是对标的物的未来价格预期呈悲观态度， 卖出期货合约以防止价格下降造成的资本损失。
不得不以市场利率借款，即7％借款。借款6个月后，他不得不多支付3750美
元，即1 000 000美元×（7％－6.25％）＝1 000 000美元×0.0075=7 500美
元（一年），半年就是3 750美元。这就是远期利率协议产生的原因。
金融衍生产品PPT课件
特点：标准化、交易所交易 品种：利率期货、外币期货、 指数期货 功能：投机、套期保值
尼克.里森和巴林银行（1995年）
.
8
衍生金融工具
金融期货合约的种类： （1）利率期货（Interest Rate futures ）：
“投资者依据对利率变化的预测，按规定买进 或卖出相关金融资产。”
例： r↓时，金融产品价格↑，按现价买入；
.
2
衍生金融工具
一、金融衍生产品的种类：
远期合约(forward) •期货合约(futures) •期权合约(option) •互换合约(swap)
.
3
衍生金融工具
（一）远期合约（Forward） “合约双方约定在未来某一日期按约定
的价格买卖约定数量的相关资产。”
特点：
非标准化、场外交易
品种：
１、远期外汇(汇率)交易 ２、远期利率协议 3、远期黄金交易
“国库券”。
合约”。
金额：9810 万元
金额：9800万元
损益
15万元
15万元
.
0
15
衍生金融工具
多头套期保值案例：
时间
现货市场
期货市场
保值
7.20日 8.31日将收货款120万计 划购买：
A种股票现价25元/股 B种股票现价15元/股
可各申购30000股
买进：价格478元，期限9 个月到期，10张“股票指 数期货合约”。
操作方法：
通常是在现货市场和期货市场上进行两组相反 方向的买卖，从而使两个市场上盈亏大致抵消， 以此来达到防范风险的目的。
.
13
基本原理：
衍生金融工具
现货市场上价格与期货市场上价格往往
尼克.里森和巴林银行（1995年）
.
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衍生金融工具
金融期货合约的种类： （1）利率期货（Interest Rate futures ）：
“投资者依据对利率变化的预测，按规定买进 或卖出相关金融资产。”
例： r↓时，金融产品价格↑，按现价买入；
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衍生金融工具
一、金融衍生产品的种类：
远期合约(forward) •期货合约(futures) •期权合约(option) •互换合约(swap)
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衍生金融工具
（一）远期合约（Forward） “合约双方约定在未来某一日期按约定
的价格买卖约定数量的相关资产。”
特点：
非标准化、场外交易
品种：
１、远期外汇(汇率)交易 ２、远期利率协议 3、远期黄金交易
“国库券”。
合约”。
金额：9810 万元
金额：9800万元
损益
15万元
15万元
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衍生金融工具
多头套期保值案例：
时间
现货市场
期货市场
保值
7.20日 8.31日将收货款120万计 划购买：
A种股票现价25元/股 B种股票现价15元/股
可各申购30000股
买进：价格478元，期限9 个月到期，10张“股票指 数期货合约”。
操作方法：
通常是在现货市场和期货市场上进行两组相反 方向的买卖，从而使两个市场上盈亏大致抵消， 以此来达到防范风险的目的。
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基本原理：
衍生金融工具
现货市场上价格与期货市场上价格往往
金融衍生品市场PPT课件
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2.4 远期利率协议
➢ 远期利率协议是是一种远期合约，买卖双方(客户与银行 或两个银行同业之间)商定将来一定时间点(指利息起算日 )开始的一定期限的协议利率，并规定以何种利率为参照 利率，在将来利息起算日，按规定的协议利率、期限和本 金额，由当事人一方向另一方支付协议利率与参照利率利 息差的贴现额。
30
➢ 交易种类 由于金融期权的种类极为丰富，除根据期权买方
获得的权利分为看涨期权和看跌期权外，还可按行使 期权的时限分为欧式期权和美式期权；按期权合约的 标的物分为现货期权、期货期权、复合期权和互换期 权； 根据期权交易的场所，分为场内期权和场外期权。
31
①看涨期权、看跌期权和双向期权
看涨期权是指赋予期权的购买者在预先规定 的时间以执行价格从期权出售者手中买入一定数 量的金融工具的权利的合约。
利率期货的种类繁多,分类方法也有多种。通常, 按照合约标的的期限, 利率期货可分为短期利率的期限在一年以内 的各种利率期货，即以货币市场的各类债务凭证为标的的 利率期货均属短期利率期货，包括各种期限的商业票据 期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等。
具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就 获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖 出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。
金融期权是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的 价格（协议价格Striking Price）或执行价格（Exercise Price）购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约 。
17
（2）股票指数期货、指以股票指数为标的物的期货 合约。 股票指数期货是目前金融期货市场最热门和 发展最快的期货交易。 股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价 格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行 交割。
2.4 远期利率协议
➢ 远期利率协议是是一种远期合约，买卖双方(客户与银行 或两个银行同业之间)商定将来一定时间点(指利息起算日 )开始的一定期限的协议利率，并规定以何种利率为参照 利率，在将来利息起算日，按规定的协议利率、期限和本 金额，由当事人一方向另一方支付协议利率与参照利率利 息差的贴现额。
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➢ 交易种类 由于金融期权的种类极为丰富，除根据期权买方
获得的权利分为看涨期权和看跌期权外，还可按行使 期权的时限分为欧式期权和美式期权；按期权合约的 标的物分为现货期权、期货期权、复合期权和互换期 权； 根据期权交易的场所，分为场内期权和场外期权。
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①看涨期权、看跌期权和双向期权
看涨期权是指赋予期权的购买者在预先规定 的时间以执行价格从期权出售者手中买入一定数 量的金融工具的权利的合约。
利率期货的种类繁多,分类方法也有多种。通常, 按照合约标的的期限, 利率期货可分为短期利率的期限在一年以内 的各种利率期货，即以货币市场的各类债务凭证为标的的 利率期货均属短期利率期货，包括各种期限的商业票据 期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等。
具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就 获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖 出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。
金融期权是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的 价格（协议价格Striking Price）或执行价格（Exercise Price）购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约 。
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（2）股票指数期货、指以股票指数为标的物的期货 合约。 股票指数期货是目前金融期货市场最热门和 发展最快的期货交易。 股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价 格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行 交割。
整理第五章金融衍生品市场.ppt
第五章 金融衍生品市场
.精品课件.
1
LEARNING OBJECTIVES
第五章 金融衍生品市场
After studying this chapter, you should be able to:
❖ 1、了解金融衍生品市场的产生和发展。 ❖ 2、理解金融远期合约特点和功能，掌握远期利
率协议结算金的计算。 ❖ 3、掌握外汇期货合约定义、特点以及投机、套
❖ 五、新型期权
➢ （一）亚洲期权（Asian Options） ➢ （二）屏障期权（Barrier Options） ➢ （三）回顾期权（Lookback Option） ➢ （四）两值期权（Binary Option） ➢ （五）币种转换期权（Currency－translated Option） ➢ （六）打包期权（Package Option） ➢ （七）非标准美式期权 ➢ （八）远期期权 ➢ （九）复合期权 ➢ （十）任选期权 ➢ （十一）资产交换期权
❖ 结算日（Settlement Date）——名义借贷开始的日期，也是交易一 方向另一方交付结算金的日期；
❖ 确定日（Fixing Date）——确定参照利率的日期；
❖ 到期日（Maturity Date）——名义借贷到期的日期；
❖ 合同期（Contract Period）——结算日至到期日之间的天数；
❖ （三）远期股票合约
➢ 远期股票合约（Equity forwards）是指在将来某一特定日期按 特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。
.精品课件.
14 of 28
第四节 金融期货市场
❖ 一、金融期货交易特点和功能 ❖ 二、金融期货合约的种类 ❖ 三、金融期货合约与金融远期合约的区别
.精品课件.
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LEARNING OBJECTIVES
第五章 金融衍生品市场
After studying this chapter, you should be able to:
❖ 1、了解金融衍生品市场的产生和发展。 ❖ 2、理解金融远期合约特点和功能，掌握远期利
率协议结算金的计算。 ❖ 3、掌握外汇期货合约定义、特点以及投机、套
❖ 五、新型期权
➢ （一）亚洲期权（Asian Options） ➢ （二）屏障期权（Barrier Options） ➢ （三）回顾期权（Lookback Option） ➢ （四）两值期权（Binary Option） ➢ （五）币种转换期权（Currency－translated Option） ➢ （六）打包期权（Package Option） ➢ （七）非标准美式期权 ➢ （八）远期期权 ➢ （九）复合期权 ➢ （十）任选期权 ➢ （十一）资产交换期权
❖ 结算日（Settlement Date）——名义借贷开始的日期，也是交易一 方向另一方交付结算金的日期；
❖ 确定日（Fixing Date）——确定参照利率的日期；
❖ 到期日（Maturity Date）——名义借贷到期的日期；
❖ 合同期（Contract Period）——结算日至到期日之间的天数；
❖ （三）远期股票合约
➢ 远期股票合约（Equity forwards）是指在将来某一特定日期按 特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。
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第四节 金融期货市场
❖ 一、金融期货交易特点和功能 ❖ 二、金融期货合约的种类 ❖ 三、金融期货合约与金融远期合约的区别
《衍生品市场》PPT课件
• 根据比较优势理论，只要满足以下两种 条件，就可进行互换： 双方对对方的资产或负债均有需求； 双方在两种资产或负债上存在比较优 势。
2022/2/18
34
金融互换概述
• 功能
✓通过金融互换可在全球各市场之间进 行套利，从而一方面降低筹资者的融 资成本或提高投资者的资产收益，另 一方面促进全球金融市场的一体化。
1、权利和义务
➢ 对于期权的买者来说，期权合约赋予他的只有 权利，而没有任何义务。
➢ 作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者要 支付给期权卖者一定的费用，称为期权费或期 权价格。期权费视期权种类、期限、标的资产 价格的易变程度不同而不同。
2022/2/18
44
2、标准化
期货是标准化的；场内期权是标准化的，场外期权不是
➢规避利率上升（下降）的风险
2022/2/18
9
主要术语*
• 重要术语 ✓合同金额 ✓合同货币 ✓交易日 ✓结算日 ✓确定日
✓到期日 ✓合同期 ✓合同利率 ✓参照利率 ✓结算金
2022/2/18
10
远期利率的功能
✓ 通过固定将来实际交付的利率而避免了利率 变动风险
✓ 给银行提供了一种管理利率风险而无须改变 其资产负债结构的有效工具
优点
灵 活
性
较
大
2022/2/18
7
二、金融远期的种类
✓远期利率协议 ✓远期外汇合约 ✓远期股票合约
2022/2/18
8
远期利率协议
➢远期利率协议 (简称FRA) 是买卖双方同意 从未来某一商定的时期开始在某一特定时 期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具 体货币表示的名义本金的协议。
➢远期利率协议的买方是名义借款人；卖方 是名义贷款人
2022/2/18
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金融互换概述
• 功能
✓通过金融互换可在全球各市场之间进 行套利，从而一方面降低筹资者的融 资成本或提高投资者的资产收益，另 一方面促进全球金融市场的一体化。
1、权利和义务
➢ 对于期权的买者来说，期权合约赋予他的只有 权利，而没有任何义务。
➢ 作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者要 支付给期权卖者一定的费用，称为期权费或期 权价格。期权费视期权种类、期限、标的资产 价格的易变程度不同而不同。
2022/2/18
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2、标准化
期货是标准化的；场内期权是标准化的，场外期权不是
➢规避利率上升（下降）的风险
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主要术语*
• 重要术语 ✓合同金额 ✓合同货币 ✓交易日 ✓结算日 ✓确定日
✓到期日 ✓合同期 ✓合同利率 ✓参照利率 ✓结算金
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10
远期利率的功能
✓ 通过固定将来实际交付的利率而避免了利率 变动风险
✓ 给银行提供了一种管理利率风险而无须改变 其资产负债结构的有效工具
优点
灵 活
性
较
大
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二、金融远期的种类
✓远期利率协议 ✓远期外汇合约 ✓远期股票合约
2022/2/18
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远期利率协议
➢远期利率协议 (简称FRA) 是买卖双方同意 从未来某一商定的时期开始在某一特定时 期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具 体货币表示的名义本金的协议。
➢远期利率协议的买方是名义借款人；卖方 是名义贷款人
金融衍生工具市场PPT
2.金融远期合约的特点 （1）远期合约是由交易双方通过谈判后签署的
非标准化合约。 （2）远期合约一般不在规范的交易所内进行交
易，而是在场外市场进行交易。 （3）远期合约的流动性较差。
二、远期利率协议
金融远期合约的种类主要有远期利率协议、远期 外汇合约等。
远期利率协议是交易双方承诺在某一个特定时期 内按双方协议利率借贷一笔确定金额的名义本金 的协议。
一、金融衍生工具的特点
1.价值受制于基础性金融工具 金融衍生工具是由传统的基础性金融工具派生出来
的。由于它是衍生物，不能独立存在，因此其价值 的大小在相当程度上受制于相应的基础性金融工具 价格的变动。
2.具有高杠杆性和高风险性 金融衍生工具在运作时多采用财务杠杆方式，即采
用交纳保证金的方式进入市场交易。市场的参与者 只需动用少量资金即可买卖交易金额巨大的金融合 约。期货交易的保证金和期权交易中的期权费都属 于这种情况。
二、金融衍生工具市场的功能
创设与交易金融衍生工具的市场被称为金融衍生 工具市场。金融衍生工具市场的主要功能有：
1.价格发现功能
衍生工具的市场价格会伴随着交易者对交易标的 物未来价格预期的改变而波动。因此，如果市场 竞争是充分和有效的，那么，衍生工具的市场价 格就是对标的物未来价格的事先发现，能够相对 准确地反映交易者对标的物未来价格的预期。
远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期 利率协议的目的主要是为了规避利率上升的风险 或者从利率上升中牟利；远期利率协议的卖方是 名义贷款人，其订立远期利率协议的目的主要是 为了规避利率下降的风险或者从利率下降中牟利。
远期利率协议的交易流程与结算 远期利率协议通常选择确定日的伦敦银行间同
业拆放利率（Libor）作为参照利率。如果确定 日的参照利率超过协议约定的利率，那么卖方 就要向买方支付一笔结算金，用以补偿买方在 实际借款中因利率上升而造成的损失。一般来 说，实际借款利息是在贷款到期时支付的，而 结算金则是在结算日支付的，因此结算金并不 等于因利率上升而给买方造成的额外利息支出， 而等于额外利息支出在结算日的贴现值，当协 议利率K低于参照利率Libor，结算金为正数， 远期利率协议卖方将支付利差金额的贴现值给 买方；反之，结算金为负数，买方将支付利差 金额的贴现值给卖方。
非标准化合约。 （2）远期合约一般不在规范的交易所内进行交
易，而是在场外市场进行交易。 （3）远期合约的流动性较差。
二、远期利率协议
金融远期合约的种类主要有远期利率协议、远期 外汇合约等。
远期利率协议是交易双方承诺在某一个特定时期 内按双方协议利率借贷一笔确定金额的名义本金 的协议。
一、金融衍生工具的特点
1.价值受制于基础性金融工具 金融衍生工具是由传统的基础性金融工具派生出来
的。由于它是衍生物，不能独立存在，因此其价值 的大小在相当程度上受制于相应的基础性金融工具 价格的变动。
2.具有高杠杆性和高风险性 金融衍生工具在运作时多采用财务杠杆方式，即采
用交纳保证金的方式进入市场交易。市场的参与者 只需动用少量资金即可买卖交易金额巨大的金融合 约。期货交易的保证金和期权交易中的期权费都属 于这种情况。
二、金融衍生工具市场的功能
创设与交易金融衍生工具的市场被称为金融衍生 工具市场。金融衍生工具市场的主要功能有：
1.价格发现功能
衍生工具的市场价格会伴随着交易者对交易标的 物未来价格预期的改变而波动。因此，如果市场 竞争是充分和有效的，那么，衍生工具的市场价 格就是对标的物未来价格的事先发现，能够相对 准确地反映交易者对标的物未来价格的预期。
远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期 利率协议的目的主要是为了规避利率上升的风险 或者从利率上升中牟利；远期利率协议的卖方是 名义贷款人，其订立远期利率协议的目的主要是 为了规避利率下降的风险或者从利率下降中牟利。
远期利率协议的交易流程与结算 远期利率协议通常选择确定日的伦敦银行间同
业拆放利率（Libor）作为参照利率。如果确定 日的参照利率超过协议约定的利率，那么卖方 就要向买方支付一笔结算金，用以补偿买方在 实际借款中因利率上升而造成的损失。一般来 说，实际借款利息是在贷款到期时支付的，而 结算金则是在结算日支付的，因此结算金并不 等于因利率上升而给买方造成的额外利息支出， 而等于额外利息支出在结算日的贴现值，当协 议利率K低于参照利率Libor，结算金为正数， 远期利率协议卖方将支付利差金额的贴现值给 买方；反之，结算金为负数，买方将支付利差 金额的贴现值给卖方。
衍生金融工具市场.pptx
2024年10月9日星期三
25
第26页/共30页
对以上利率互换例子的小结
2024年10月9日星期三
26
第27页/共30页
利率互换的作用
◆ 互换双方可以进入对方优惠市场，从而降低 筹资成本
◆ 改变债务的利率结构，降低利率风险 固定利率与浮动利率互换
一种浮动利率与另一种浮动利率的互换
2024年10月9日星期三
2024年10月9日星期三
24
第25页/共30页
◆ T公司找到了S公司，两者达成利率互换协议：
由T每半年向S支付L+0.25%浮动利率，S每年向T支付t+1%的固定利率， 同时补贴给T0.5%
通过互换，T为其债务支付浮动利率，比在欧洲货币市场其它方式的融资少 支付0.25%利息；S为其债务支付固定利率，比其它方式的融资也少支付 0.25%利息。
利率互换的例子
T公司发行了5年期固定利率债券，年利率为5年期的公债券利率加1%（记为 t+1%）;T公司想将其转为浮动利率债务，它可在欧洲货币市场按LIBOR（记L）融 资。
S公司发行了5年期与T公司同等金额的浮动利率债券，利率为每半年支付 L+0.25%;若将其债务转变为固定利率债务，它至少需支付t+1.75%.
6月1日卖出4份9月到期英镑期货合同， 每份￡25000，共￡100000
汇率：$1.4675/￡
＋价值$146750
9月1日卖出￡100000 汇率$1.4570/￡ ＋价值145700
亏损$1000
9月1日买回4份9月到期的英镑合同， 汇率$1.4575/￡ －价值$145750
盈利 $1000（未计保值费用）
（1）购买4份瑞士法郎期权合同，总成本是$0.0072×125000×4=$3600
金融学原理-12金融衍生品市场
• 纯远期外汇交易以当前确定的汇率锁定
了未来不确定的汇率，从而规避了汇率
风险。
•金
融
学
原
理
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金融学原理-12金融衍生品市场
•金 融 学 原 理
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12.2期货
金融学原理-12金融衍生品市场
12.2-1什么是期货与期货交易
• 期货交易指的是买卖双方事先就交易的 商品数量、质量等级、交割日期、交易 价格和交割地点等达成协议，而在约定 的未来某一日期进行实际交割的交易。
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金融学原理-12金融衍生品市场
套期保值
• 套期保值是指交易者在现货市场买卖某 种原生产品的同时，在期货市场中设立 与现货市场相反的头寸，从而将现货市 场价格波动的风险通过期货市场上的交 易转嫁给第三方的一种交易行为。
•金 融 学 原 理
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金融学原理-12金融衍生品市场
2008年4月14日远期利率报价
•参考利率
•远 期 期 限 × （ 远 期 期 限＋合约期限）
•固定利率（%）
•名义本金总额（万元）
•3M Shibor
•
•1M × 4M •2M × 5M •3M × 6M •6M × 9M •9M × 12M
ห้องสมุดไป่ตู้
•4.5 •4.55 •4.5 •4.51 •4.54
• 如果借款者预期借款成本会上升，那么，为了
•金 规避这种风险，他就会买进远期利率协定。 融 • 远期利率协定可以锁定利率。
学
原
理
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金融学原理-12金融衍生品市场
远期利率协定要素
• 远期期限：远期期限通常是以m×n来表 示的，即m个月后开始、n个月后结束的 远期利率协定。
《CFA金融衍生品》PPT课件
Answers: C This non-standardized type of contract is a forward commitment.
buyer (at the older, lower price) has a gain, and the seller a
loss.
精选PPT
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Study Session 17: Derivative Market and Instruments
期货与远期的区别：A futures contract is a forward contract that is standardized and exchange-traded. The main differences with forwards are that futures are traded in an active secondary market, are regulated, backed by the clearinghouse, and require a daily settlement of gins and losses. 互换：A swap is a series of forward contracts. 利率、货币互换
LOS 67.d: Explain arbitrage and the role it plays in determining prices and promoting market efficiency.
Arbitrage is an important concept in valuing (pricing) derivative securities. In its purest sense, arbitrage is riskless. If a return greater than the risk-free rate can be earned by holding a portfolio of assets that produces a certain (riskless) return, then an arbitrage opportunity exists.
浅析我国金融衍生品市场的发展PPT课件
12.10.2020
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4、加强对金融衍生品市场风险的认识与管理，正 确对待市场风险。市场风险是各种风险中最为复 杂和重要的，也是最难预测管理的。对于风险的 认识常存在“条件不到盲目发展，条件到了不敢 发展”的误区，这在一定程度上阻碍了金融市场 的发展。与国际市场上完备的风险管理技术相比， 我国在这方面的管理技术就显得十分薄弱。在管 理的过程中出现“一管就死，一放就乱”的尴尬 局面。所以把握适度的监管力度，对于发展衍生 品市场极为重要。
浅析我国金融衍生品 市场的发展
12.10.2020
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我国金融衍生品市场的发展历史
我国最早的金融期货市场产生于1870年的宁波，那是因 为中国各地所用银两标准不同，相互间的汇率一直处于波
动之中，一部分人出于套期保值的需要，一部分人出于投 机的需要，在宁波开始了“买空卖空”的期货交易。
1891年，欧美商人在上海成立了具有交易所性质的“上 海股份公司” ，并于1905年按照香港政府的股份有限公 司条例，正式开设了上海众业公所，又称上海证券交易所。
除此而外，创新产品面临有效定价困难、税收制 度和会计准则的不能及时跟进等问题，也是制约 我国金融衍生品市场发展重要因素。
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我国金融衍生品市场发展的优缺点
(一)优点
1、己基本具备发展金融衍生品市场的制度基础。 目前，我国的市场化改革已取得了丰硕成果，市
场化总体水平达65﹪以上，随着市场化水平的提 高，金融深化程度也不断提高。目前，90﹪的国
1920年7月1日上海证券物品交易所正式开业。到1921 年11月上海有各种交易所112家。
1949年6月10日人民政府查封了上海证券大楼。1952年 7月天津证券交易所也宣布停业。到此，金融衍生品市场 发展在我国完全停止。
《金融衍生产品市场》课件
操作风险与法律风险
02
01
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操作风险是指因内部操作失误、系统故障等原因导致 损失的风险。
法律风险是指因违反法律法规或合约条款而导致的风 险。
控制操作风险和法律风险的措施包括加强内部控制、 采用合规管理、明确合约条款等。
06
金融衍生产品市场的应用与发展趋势
金融衍生产品在风险管理中的应用
金融衍生产品可以帮助企业和 投资者对冲风险，减少因市场 变动带来的损失。
金融衍生产品的定价方法
80%
解析法
通过建立数学模型和方程来求解 衍生产品的价格。这种方法通常 适用于欧式衍生产品。
100%
蒙特卡洛模拟法
通过模拟标的资产价格的随机变 动来计算衍生产品的价格。这种 方法通常适用于美式衍生产品和 复杂衍生产品。
80%
二叉树模型
通过建立二叉树模型来模拟标的 资产价格的变动，并以此计算衍 生产品的价格。这种方法适用于 欧式和美式衍生产品。
场外交易
在非交易所进行的金融衍生产品交易 ，交易双方通过一对一谈判的方式达 成交易，交易具有较大的灵活性和个 性化。
保证金制度与杠杆效应
保证金制度
在金融衍生产品交易中，买方需要支 付一定比例的保证金作为履约担保， 保证金的收取有助于控制交易风险。
杠杆效应
金融衍生产品具有杠杆效应，即投资 者可以通过较小的资金投入获得较大 的投资收益或损失，因此需要控制杠 杆比例以降低风险。
信用风险
信用风险是指交易对手未能履行合约 义务而导致的风险。
控制信用风险的方法包括对交易对手 进行信用评估、设定信用额度、进行 抵押或质押等。
流动性风险
流动性风险是指因市场交易不活跃或缺乏交易对手而导致无法在合理时间内以合理价格平仓的风险。
矿产
矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。
如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。
㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。
(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。
如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。
对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。
二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。
2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。
㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。
2、矿产品价格稳定性及变化趋势。
三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。
2、矿区矿产资源概况。
3、该设计与矿区总体开发的关系。
㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。
2、矿床开采技术条件及水文地质条件。
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第一节 衍生市场的产生和发展
•
一、衍生品市场的产生
•
二、金融衍生品市场的发展
•
三、金融衍生产品的特点和功能
•
四、利用衍生金融工具进行套期保值的一般原理
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第一节 衍生市场的产生和发展
三、金融衍生产品的特点
➢ （一）零和博弈。 ➢ （二）高杠杆性。 ➢ （三）高风险性。
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第一节 衍生市场的产生和发展
➢ （一）金融期货交易有如下特点 ❖1、金融期货合约是标准化合约。 ❖2、金融期货交易的场所限于交易所。 ❖3、金融期货交易很少以实物交割。 ❖4、金融期货在清算时采用逐日盯市制度。
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第四节 金融期货市场
❖ 一、金融期货交易特点和功能 (二)金融期货市场的功能
❖1.转移价格风险的功能
有了期货交易后，他们就可利用期货多头或空头把价格风险转 移了出去，从而实现避险目的。
❖ 结算金（Settlement Sum）——在结算日，根据合同利率和参照利 率的差额计算出来的由交易一方付给另一方的金额。
11
第二节 金融远期市场
❖ （一）远期利率协议
2、结算金的计算
结算金 rr1rkrrAD BD B
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第二节 金融远期市场
❖ （一）远期利率协议
➢ 3、远期利率（Forward Interest Rate） ❖一般地说，如果现在时刻为t，T时刻到期 的即期利率为r，T*时刻（ T* T ）到期的 即期利率为 r * ，则t时刻的T* T 期间的远 期利率 可以通过下式求得：
❖ 四、利用衍生金融工具进行套期保值的一般原理
➢ （一）套期保值的定义和原理 ➢ （二）套期保值的目标 ➢ （三）套期保值的效率
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第二节 金融远期市场
• 一、金融远期合约的定义和特点 • 二、金融远期合约的种类
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第二节 金融远期市场
❖ 一、金融远期合约的定义和特点
➢ 金融远期合约（Forward Contracts）是指交易双方在未来的某 一约定时间，按照约定的价格买卖一定数量的某种金融资产的 合约。在合约中规定在将来买入标的物的一方称为多方（Long Position），而在未来卖出标的物的一方称为空方（Short Position）。合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价 格（Delivery Price）。 ❖ 1、非标准化合约。 ❖ 2、灵活性大。 ❖ 3、市场效率低。 ❖ 4、存在违约风险。
❖ （三）远期股票合约
远期股票合约（Equity forwards）是指在将来某一特定日期按 特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。
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第四节 金融期货市场
❖ 一、金融期货交易特点和功能 ❖ 二、金融期货合约的种类 ❖ 三、金融期货合约与金融远期合约的区别
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第四节 金融期货市场
❖ 一、金融期货交易特点和功能
❖ 确定日（Fixing Date）——确定参照利率的日期；
❖ 到期日（Maturity Date）——名义借贷到期的日期；
❖ 合同期（Contract Period）——结算日至到期日之间的天数；
❖ 合同利率（Contract Rate）——在协议中双方商定的借贷利率；
❖ 参照利率（Reference Rate）——在确定日用以确定结算金的在协 议中指定的某种市场利率；
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第二节 金融远期市场
❖ （一）远期利率协议
➢ 1、重要术语和交易流程
合同金额（Contract Amount）——借贷的名义本金额；
❖ 合同货币（Contract Currency）——合同金额的货币币种；
❖ 交易日（Dealing Date）——远期利率协议成交的日期；
❖ 结算日（Settlement Date）——名义借贷开始的日期，也是交易一 方向另一方交付结算金的日期；
注意：对单个主体，期货交易可以消除价格风险，但对整个社 会，期货交易并不能消除价格风险，发挥的只是即价格风险 的转移作用。
❖2.价格发现功能
交易所通过电脑撮合公开竞价出来的价格即为此瞬间市场对未 来某一特定时间现货价格的平均看法。
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第四节 金融期货市场
❖ 二、金融期货合约的种类
按标的物不同，金融期货合约可分为利率期货合约、外汇 期货合约、股指期货合约
➢ （一）利率期货合约 ❖1．短期国库券期货合约 ❖2．定期存单期货合约 ❖3．中期国库券期货合约
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第四节 金融期货市场
❖ 二、金融期货合约的种类
➢ （二）外汇期货合约 外汇期货（Foreign Exchange Futures）是指在期 货交易所内以公开竞价方式进行的外汇期货合约 的集中性交易。 ❖1．外汇期货的套期保值 ❖2．外汇期货的投机 ❖3．外汇期货的套利
第五章 金融衍生品市场
LEARNING OBJECTIVES
第五章 金融衍生品市场
After studying this chapter, you should be able to:
❖ 1、了解金融衍生品市场的产生和发展。 ❖ 2、理解金融远期合约特点和功能，掌握远期利
率协议结算金的计算。 ❖ 3、掌握外汇期货合约定义、特点以及投机、套
❖
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第二节 金融远期市场
❖ 二、金融远期合约的种类
金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期 股票合约等。
➢ （一）远期利率协议 ❖远期利率协议（Forward Rate Agreements，简称 FRA）是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始 在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、 以具体货币表示的名义本金的协议。
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第二节 金融远期市场
❖ （二）远期外汇合约
远期外汇合约（Forward Exchange Contracts）是指双方约定 在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的 合约。交易双方在签订合同时，就确定好将来进行交割的远期 汇率，到交割日不论汇价如何变化，都应按此汇率交割。在交 割时，名义本金并未交割，而只交割合同中规定的远期汇率与 当时的即期汇率之间的差额。
利的计算。 ❖ 4、掌握期权合约的定义、特点以及盈亏分布。 ❖ 5、掌握互换的定义、特点以及货币互换和利率
互换的计算。
2
案例导入
❖ 中航油（新加坡）事件
3
本章内容
第一节 衍生市场的产生和发展 第二节 衍生证券的特点和功能 第三节 金融远期市场 第四节 金融期货市场 第五节 期权市场 第六节 金融互换市场
第一节 衍生市场的产生和发展
•
一、衍生品市场的产生
•
二、金融衍生品市场的发展
•
三、金融衍生产品的特点和功能
•
四、利用衍生金融工具进行套期保值的一般原理
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第一节 衍生市场的产生和发展
三、金融衍生产品的特点
➢ （一）零和博弈。 ➢ （二）高杠杆性。 ➢ （三）高风险性。
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第一节 衍生市场的产生和发展
➢ （一）金融期货交易有如下特点 ❖1、金融期货合约是标准化合约。 ❖2、金融期货交易的场所限于交易所。 ❖3、金融期货交易很少以实物交割。 ❖4、金融期货在清算时采用逐日盯市制度。
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第四节 金融期货市场
❖ 一、金融期货交易特点和功能 (二)金融期货市场的功能
❖1.转移价格风险的功能
有了期货交易后，他们就可利用期货多头或空头把价格风险转 移了出去，从而实现避险目的。
❖ 结算金（Settlement Sum）——在结算日，根据合同利率和参照利 率的差额计算出来的由交易一方付给另一方的金额。
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第二节 金融远期市场
❖ （一）远期利率协议
2、结算金的计算
结算金 rr1rkrrAD BD B
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第二节 金融远期市场
❖ （一）远期利率协议
➢ 3、远期利率（Forward Interest Rate） ❖一般地说，如果现在时刻为t，T时刻到期 的即期利率为r，T*时刻（ T* T ）到期的 即期利率为 r * ，则t时刻的T* T 期间的远 期利率 可以通过下式求得：
❖ 四、利用衍生金融工具进行套期保值的一般原理
➢ （一）套期保值的定义和原理 ➢ （二）套期保值的目标 ➢ （三）套期保值的效率
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第二节 金融远期市场
• 一、金融远期合约的定义和特点 • 二、金融远期合约的种类
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第二节 金融远期市场
❖ 一、金融远期合约的定义和特点
➢ 金融远期合约（Forward Contracts）是指交易双方在未来的某 一约定时间，按照约定的价格买卖一定数量的某种金融资产的 合约。在合约中规定在将来买入标的物的一方称为多方（Long Position），而在未来卖出标的物的一方称为空方（Short Position）。合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价 格（Delivery Price）。 ❖ 1、非标准化合约。 ❖ 2、灵活性大。 ❖ 3、市场效率低。 ❖ 4、存在违约风险。
❖ （三）远期股票合约
远期股票合约（Equity forwards）是指在将来某一特定日期按 特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。
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第四节 金融期货市场
❖ 一、金融期货交易特点和功能 ❖ 二、金融期货合约的种类 ❖ 三、金融期货合约与金融远期合约的区别
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第四节 金融期货市场
❖ 一、金融期货交易特点和功能
❖ 确定日（Fixing Date）——确定参照利率的日期；
❖ 到期日（Maturity Date）——名义借贷到期的日期；
❖ 合同期（Contract Period）——结算日至到期日之间的天数；
❖ 合同利率（Contract Rate）——在协议中双方商定的借贷利率；
❖ 参照利率（Reference Rate）——在确定日用以确定结算金的在协 议中指定的某种市场利率；
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第二节 金融远期市场
❖ （一）远期利率协议
➢ 1、重要术语和交易流程
合同金额（Contract Amount）——借贷的名义本金额；
❖ 合同货币（Contract Currency）——合同金额的货币币种；
❖ 交易日（Dealing Date）——远期利率协议成交的日期；
❖ 结算日（Settlement Date）——名义借贷开始的日期，也是交易一 方向另一方交付结算金的日期；
注意：对单个主体，期货交易可以消除价格风险，但对整个社 会，期货交易并不能消除价格风险，发挥的只是即价格风险 的转移作用。
❖2.价格发现功能
交易所通过电脑撮合公开竞价出来的价格即为此瞬间市场对未 来某一特定时间现货价格的平均看法。
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第四节 金融期货市场
❖ 二、金融期货合约的种类
按标的物不同，金融期货合约可分为利率期货合约、外汇 期货合约、股指期货合约
➢ （一）利率期货合约 ❖1．短期国库券期货合约 ❖2．定期存单期货合约 ❖3．中期国库券期货合约
18
第四节 金融期货市场
❖ 二、金融期货合约的种类
➢ （二）外汇期货合约 外汇期货（Foreign Exchange Futures）是指在期 货交易所内以公开竞价方式进行的外汇期货合约 的集中性交易。 ❖1．外汇期货的套期保值 ❖2．外汇期货的投机 ❖3．外汇期货的套利
第五章 金融衍生品市场
LEARNING OBJECTIVES
第五章 金融衍生品市场
After studying this chapter, you should be able to:
❖ 1、了解金融衍生品市场的产生和发展。 ❖ 2、理解金融远期合约特点和功能，掌握远期利
率协议结算金的计算。 ❖ 3、掌握外汇期货合约定义、特点以及投机、套
❖
9
第二节 金融远期市场
❖ 二、金融远期合约的种类
金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期 股票合约等。
➢ （一）远期利率协议 ❖远期利率协议（Forward Rate Agreements，简称 FRA）是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始 在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、 以具体货币表示的名义本金的协议。
1rTt1rT*T1r*T*t
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第二节 金融远期市场
❖ （二）远期外汇合约
远期外汇合约（Forward Exchange Contracts）是指双方约定 在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的 合约。交易双方在签订合同时，就确定好将来进行交割的远期 汇率，到交割日不论汇价如何变化，都应按此汇率交割。在交 割时，名义本金并未交割，而只交割合同中规定的远期汇率与 当时的即期汇率之间的差额。
利的计算。 ❖ 4、掌握期权合约的定义、特点以及盈亏分布。 ❖ 5、掌握互换的定义、特点以及货币互换和利率
互换的计算。
2
案例导入
❖ 中航油（新加坡）事件
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本章内容
第一节 衍生市场的产生和发展 第二节 衍生证券的特点和功能 第三节 金融远期市场 第四节 金融期货市场 第五节 期权市场 第六节 金融互换市场