如何评估创业项目价值分析

第1年 0 0 0 50 100
第2年 500 175 20 1200 125
第3年 7500 2325 300 4350 212
第4年 30000 10650 1200 9800 348
第5年 45000 15975 1800 14750 490
-150 -150
-1020 -1020
100 50 363
主讲：宋文锋
长沙盈旺财税
一.项目价值的概念 二.影响项目估值的因素 三.创业项目估值的常用方法 四.财务预算的方法及步骤
利益相关者得回报
内在价值是基础
未来收益的折现
价值评估是艺术
财务因素：
收入、客户数、净利润 投入资本、投资回报率
管理团队、市场机会 产品优势、商业模式 谈判能力、投资市场 投资者的感觉
C轮估值：采取P/E法
净利润6000万元，P/E为20倍 项目估值=6000*20=12亿 B轮估值： 采取P/S法
销售收入为7500万元， P/S为6倍 项目估值=7500*6=4.5亿
A轮估值：采取P/MAU 每个活跃用户40元估值，500万用户 项目估值价值=500*40=2亿
天使轮估值：采取风险投资法
第4年 3150 5400
第5年 4725 8100
会员
游戏 小计
0
0 0 175
0
0
0
750 2325
600
1500 10650
900
2250 15975
第三步：设备研发支出
设备支出：预计购买的 电脑、服务器等设备 研发支出：按能否形成无形资产分别预计
计提折旧：依据设备使用年限计提折旧费用
无形资产摊销：根据使用年限计入管理费用
363
7058 1058 6000
11985 1798 10187
盈旺财税
创业导师 高级会计师
：宋文锋
联系电话：85230530 公司地址:岳麓区麓枫路61 号湘麓国际5栋1单元902室
第二步：根据收入类型预计成本
成本： 达到收入必须耗费的资源，人工、材料、耗费等。 成本率：成本与收入的比率，反映产品的竞争能力。
成本额=收入*同类公司的成本率
广告按35%，会员费10%、游戏25%，电商60%。
成本预计表
单位:万元
成本 广告 电商
年份
第1年 0 0
第2年 175 0
第3年 1575 0
5年上市退出，净利润8500万元 P/E为25倍, 预期回报率为30倍 退出项目估值价值=8500*25=21.25亿 天使轮项目估值=21.25/30=7083万元
净利润=收入-成本费用
用户数*单用户贡献
最终按盈利来评估价值， 不同阶段的估值方法是殊路同归。
第一步：预计用户数及收入
收入=用户数*单用户贡献
第四步：预计费用与税金支出
第五步：预计营业外收支及净利润 营业外收入：与其日常经营无直接关系的收入。
营业外支出：与其日常活动无直接关系损失。
净利润=收入-成本-费用-税金+营业外收支净额
费用=销售费用+管理费用+财务费用 营业外收支净额=营外收入-营业外支出
损益表
单位：万元
营业收入 营业成本 税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 净利润
非财务因素：
P/E法： 净利润*市盈率 P/S法： 销售收入*收入倍数
P/MAU：用户数*单用户贡献
风险投资法：退出价值/预期回报率 博卡斯法：市场+团队+模式+产品
案例：公司由一个连续创业者创办，创办半年后获得了天使投资。 1年半后公司获得A轮，此时公司MAU（月活）达到500万人， ARPU（单用户贡献）为1元。开始有一定的收入（500万元），通 过广告手段获得少量的流量变现。1年后公司再次获得B轮，此时公 司MAU已经达到1500万人，ARPU为5元，公司收入已经达到7500 万元。ARPU不断提高，公司已经在广告、游戏等方式找到了有效 的变现方法。1年后公司获得C轮融资，此时公司MAU为3000万人， ARPU为10元，广告、游戏、电商、会员等各种变现方式。公司收 入达到3亿元，假设有20%的净利率，净利为6000万。以后每年保 持收入和利润30-50%的增长，并在C轮1年后上市，投资者退出。
ห้องสมุดไป่ตู้
单用户贡献： 游戏2元 电商3元 会员费2元 广告：1-2年1元，3-5年3元
收入预计表 单位:万元 项目 年份 用户数 广告收入 电商 会员 游戏 小计 第 1年 50 0 0 0 0 0 第 2年 500 500 0 0 0 500 第 3年 1500 4500 0 0 3000 7500 第 4年 3000 9000 9000 6000 6000 30000 第 5年 4500 13500 13500 9000 9000 45000