财务综合能力分析
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常用的分析工具：共同尺度损益表，即该 表中的所有项目都用一个销售收入比率表 示。
➢帕利普具体分析
评估投资管理——分解资产周转率
对资产周转率的详细分析可评估企业投资 管理的效率。
评估资产管理效率的主要财务指标有： 资产周转率、存货周转率、应收账款周转 率、应付账款周转率、固定资产周转率、 营运资金周转率。
第11章 财务综合能力分析
学习目标
➢ 理解企业综合分析的概念和内容 ➢ 掌握沃尔评分法的基本内容、方法和思路 ➢ 了解传统杜邦分析法和改进的杜邦分析法区别 ➢ 掌握改进的杜邦分析法的使用方法
第一节 财务综合能力分析概述
➢财务综合能力分析的概念
➢财务综合能力分析揭示各种财务经济指标 之间的相互联系和协调关系，从而全面评 价经济活动过程及其成果。
➢帕利普具体分析
分析利润动因 分解净资产收益率
净资产收益率=资产收益率×财务杠杆 分解为： 净资产收益率=净利润率×资产周转率×财务杠杆 公式表明：影响企业净利润的动因是净利润率、 资产周转率和财务杠杆作用。
➢帕利普具体分析
评估经营管理——分解净利润率
净利润率表明企业经营活动的盈利能力， 所以对净利润率进行分解能够评估企业的 经营管理效率。
➢帕利普具体分析
评估财务管理——检验财务杠杆的作用
评估企业财务杠杆风险程度的财务指标有： （1）流动比率、速动比率、超速动比率和营 业现金流动比率等流动性比率； （2）资产负债比，可持续增长率，统一财务 比率、有形净值负债率和利息保障倍数等长 期偿债比率。
➢财务综合能力分析的目的
财务综合能力分析的总体目标是考核过去、 评价现在和预测未来。
其具体目的有： ➢评估企业分析期的经营绩效 ➢分析影响企业财务状况和经营成果的各个因素，
挖掘企业的潜力 ➢监督企业执行政策，法令以及规章制度的情况 ➢预测企业未来的趋势，提供决策的依据
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
第二节 沃尔分析法
➢沃尔比重评分法
净经营资产=净金融负债＋股东权益
2.经营利润=息税前经营利润×（1－所得税率） 净利息费用（税后利息）=利息费用×（1－所得
税率）
净利润=经营利润－净利息费用
➢改进的杜邦分析法
净资产收益率
经 营 利 润 净 利 息 股 东 权 益股 东 权 益
经 营 利 润 净 经 营 资 产净 利 息 净 负 债 净 经 营 资 产 股 东 权 益净 负 债股 东 权 益
净利润 平均资产总额
净利润 销售收入 销售收入 平均资产总
销售净利 总率 资产周
14
➢杜邦分析体系
杜邦分析体系的基本框架
净资产收 益率
资产利润 率
权益乘数
净利润
销售净利 率
成本费用
销售收入
销售成本
期间费用
其他损益 所得税费
用
营业外收 支
资产周转 率
资产
负债
销售收入
资产
非流动负 债
非流动资 流动资产 产
流动负债
货币资金
应收账款
存货
其他
➢杜邦分析体系
杜邦分析体系的局限性： 1、计算资产净利率的“总资产”和“净利润
”（属于股东）不匹配； 2、没有区分经营活动损益和金融活动损益； 3、没有区分有息负债与无息负债。
➢改进的杜邦分析法
主要概念： 1、净经营资产=经营资产－经营负债
净金融负债（净负债）=金融负债－金 融资产
➢改进的杜邦分析法
净资产收益率=净经营资产净利率＋（净经营 资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆
净经营资产净利率=经营利润÷净经营资产 税后利息率=税后利息÷净负债 净财务杠杆=净负债÷股东权益
根据公式，净资产收益率的驱动因素包括： 净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠 杆。
第四节 帕利普分析
• 基本思想是将企业净资产收益率逐级分解 为多项财务比率乘积，进而深入分析比较 企业经营业绩。
➢杜邦分析体系
• 核心指标：净资产收益率
净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×平 均权益乘数
净利润 净资产收益率 平均净资产
净利润
平均资产总额
平均资产总额 平均净资产
资产净利率平均权益乘数
资产净利率
➢帕利普分析原理
原理：将某一个要分析的指标层层展开，以 便探究财务指标发生变化的根本原因。
将常用的财务比率划分为四大类： 偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比 率、现金流量比率。
➢帕利普分析五个方面
➢帕利普具体分析
可持续增长率——统一财务比率
可持续增长率=净资产收益率×(1-股利支付率) 净资产收益率(ROE)=净利润/平均净资产
沃尔比重评分法的基本步骤 1、选择评价指标并分配指标权重； 2、确定各项比率指标的标准值，即各项指标 在企业现时条件下地最优值； 3、计算企业在一定时期各项比率指标的实际 值； 4、计算指标得分并形成评价结果。 （P234表1）
➢沃尔比重评分法
沃尔比重评分法的缺陷
➢沃尔评分法在我国的应用
20世纪90年代以来，沃尔评分法在我国制 定的综合评价体系中广泛应用。
例如：经济效益评价指标体系，财政部， 1995年
主要是从企业投资者、债权人及企业对社 会的贡献三个方面进行考虑。
计算方式：①以行业平均先进水平为标准 值；②标准值的重要性总计为100分。
第三节 杜邦分析法
➢杜邦分析法的概念
• 杜邦分析法是一种从财务角度来评价公司 盈利能力和股东权益回报水平的一种经典 方法。
经 营 利 润 净 经 营 资 产 净 利 息 净 负 债 = 净 净 净 经 经 经 营 营 资 经 资 营 产 产 利 营 (润 1 利 1 率 股 股 净 资 (东 润 净 权 经 东 益 营 负 产 资 )-产 净 净 权 净 债 利 负 润 债 负 利 率 益 股 股 净 经 东 债 息 利 权 润 东 负 益 率 )权 经 债 财 务 益 杠 杆
➢帕利普具体分析
评估投资管理——分解资产周转率
对资产周转率的详细分析可评估企业投资 管理的效率。
评估资产管理效率的主要财务指标有： 资产周转率、存货周转率、应收账款周转 率、应付账款周转率、固定资产周转率、 营运资金周转率。
第11章 财务综合能力分析
学习目标
➢ 理解企业综合分析的概念和内容 ➢ 掌握沃尔评分法的基本内容、方法和思路 ➢ 了解传统杜邦分析法和改进的杜邦分析法区别 ➢ 掌握改进的杜邦分析法的使用方法
第一节 财务综合能力分析概述
➢财务综合能力分析的概念
➢财务综合能力分析揭示各种财务经济指标 之间的相互联系和协调关系，从而全面评 价经济活动过程及其成果。
➢帕利普具体分析
分析利润动因 分解净资产收益率
净资产收益率=资产收益率×财务杠杆 分解为： 净资产收益率=净利润率×资产周转率×财务杠杆 公式表明：影响企业净利润的动因是净利润率、 资产周转率和财务杠杆作用。
➢帕利普具体分析
评估经营管理——分解净利润率
净利润率表明企业经营活动的盈利能力， 所以对净利润率进行分解能够评估企业的 经营管理效率。
➢帕利普具体分析
评估财务管理——检验财务杠杆的作用
评估企业财务杠杆风险程度的财务指标有： （1）流动比率、速动比率、超速动比率和营 业现金流动比率等流动性比率； （2）资产负债比，可持续增长率，统一财务 比率、有形净值负债率和利息保障倍数等长 期偿债比率。
➢财务综合能力分析的目的
财务综合能力分析的总体目标是考核过去、 评价现在和预测未来。
其具体目的有： ➢评估企业分析期的经营绩效 ➢分析影响企业财务状况和经营成果的各个因素，
挖掘企业的潜力 ➢监督企业执行政策，法令以及规章制度的情况 ➢预测企业未来的趋势，提供决策的依据
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
第二节 沃尔分析法
➢沃尔比重评分法
净经营资产=净金融负债＋股东权益
2.经营利润=息税前经营利润×（1－所得税率） 净利息费用（税后利息）=利息费用×（1－所得
税率）
净利润=经营利润－净利息费用
➢改进的杜邦分析法
净资产收益率
经 营 利 润 净 利 息 股 东 权 益股 东 权 益
经 营 利 润 净 经 营 资 产净 利 息 净 负 债 净 经 营 资 产 股 东 权 益净 负 债股 东 权 益
净利润 平均资产总额
净利润 销售收入 销售收入 平均资产总
销售净利 总率 资产周
14
➢杜邦分析体系
杜邦分析体系的基本框架
净资产收 益率
资产利润 率
权益乘数
净利润
销售净利 率
成本费用
销售收入
销售成本
期间费用
其他损益 所得税费
用
营业外收 支
资产周转 率
资产
负债
销售收入
资产
非流动负 债
非流动资 流动资产 产
流动负债
货币资金
应收账款
存货
其他
➢杜邦分析体系
杜邦分析体系的局限性： 1、计算资产净利率的“总资产”和“净利润
”（属于股东）不匹配； 2、没有区分经营活动损益和金融活动损益； 3、没有区分有息负债与无息负债。
➢改进的杜邦分析法
主要概念： 1、净经营资产=经营资产－经营负债
净金融负债（净负债）=金融负债－金 融资产
➢改进的杜邦分析法
净资产收益率=净经营资产净利率＋（净经营 资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆
净经营资产净利率=经营利润÷净经营资产 税后利息率=税后利息÷净负债 净财务杠杆=净负债÷股东权益
根据公式，净资产收益率的驱动因素包括： 净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠 杆。
第四节 帕利普分析
• 基本思想是将企业净资产收益率逐级分解 为多项财务比率乘积，进而深入分析比较 企业经营业绩。
➢杜邦分析体系
• 核心指标：净资产收益率
净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×平 均权益乘数
净利润 净资产收益率 平均净资产
净利润
平均资产总额
平均资产总额 平均净资产
资产净利率平均权益乘数
资产净利率
➢帕利普分析原理
原理：将某一个要分析的指标层层展开，以 便探究财务指标发生变化的根本原因。
将常用的财务比率划分为四大类： 偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比 率、现金流量比率。
➢帕利普分析五个方面
➢帕利普具体分析
可持续增长率——统一财务比率
可持续增长率=净资产收益率×(1-股利支付率) 净资产收益率(ROE)=净利润/平均净资产
沃尔比重评分法的基本步骤 1、选择评价指标并分配指标权重； 2、确定各项比率指标的标准值，即各项指标 在企业现时条件下地最优值； 3、计算企业在一定时期各项比率指标的实际 值； 4、计算指标得分并形成评价结果。 （P234表1）
➢沃尔比重评分法
沃尔比重评分法的缺陷
➢沃尔评分法在我国的应用
20世纪90年代以来，沃尔评分法在我国制 定的综合评价体系中广泛应用。
例如：经济效益评价指标体系，财政部， 1995年
主要是从企业投资者、债权人及企业对社 会的贡献三个方面进行考虑。
计算方式：①以行业平均先进水平为标准 值；②标准值的重要性总计为100分。
第三节 杜邦分析法
➢杜邦分析法的概念
• 杜邦分析法是一种从财务角度来评价公司 盈利能力和股东权益回报水平的一种经典 方法。
经 营 利 润 净 经 营 资 产 净 利 息 净 负 债 = 净 净 净 经 经 经 营 营 资 经 资 营 产 产 利 营 (润 1 利 1 率 股 股 净 资 (东 润 净 权 经 东 益 营 负 产 资 )-产 净 净 权 净 债 利 负 润 债 负 利 率 益 股 股 净 经 东 债 息 利 权 润 东 负 益 率 )权 经 债 财 务 益 杠 杆