第八章—开放经济条件下的宏观经济政策分析
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民收入的各种组合。国际收支的均衡是指贸易收支逆差
刚好为资本的净流入抵消，或者贸易收支顺差刚好为资
本的净流出抵消，或者贸易收支和资本项目各自平衡。
开放条件下国际收支均衡时的恒等式：X-M(Y)=AX(i)-
AM(i) （M=M0+mY）
▪ BP曲线斜率取决于资本流动的难易程度：流动性越强，
BP曲线越平坦
▪ 影响BP移动的因素：（1）X的增加、M0减少导致BP右移；
（2）本币贬值导致BP右移
i
LM
BP E
IS
O
Yf
y
图 8-4 IS、LM和BP曲线
8.2.2 基本的MF模型 i
A
i*
LM D
B
LM， BP
C
IS，
IS
O
y0
y yf
图 8-5 基本的MF模型
（1）浮动汇率制下货币政策的效力
图 8-6 浮动汇率制下货币扩张对收入和就业的影响
i1*
BP2
B
i2*
IS1
IS2
O
y1
y y2
图 8-14 浮动汇率下的扩张性货币政策
8.2.4 资本不完全流动下的MF模型（2）
i
LM
B
BP2
C
BP1
i1*
i2*
A
IS1
IS2
IS3
O
y
y1
y2
图 8-15 浮动汇率下的扩张性财政政策
8.2.4 资本不完全流动下的MF模型（3）
i
LM1
BP
A
i1*
济的相互联系（国际贸易、国际资本流动）。
▪ 国与国之间宏观经济政策的波及效应就是国际
间经济政策协调产生的前提条件。
▪ 国际间政策协调的方式有两种，即相机性协调
与规则性协调。
▪ 相机性协调是指根据经济面临的具体条件，在
没有规定各国应采取何种协调措施的情况下， 通过各国间的协商确定针对某一特定情况各国 应采取的政策组合。
第8章 开放条件下的宏观经济政策
学习目标
◆重点掌握IS-LM-BP模型的内容和使用。 ◆ 掌握区分固定汇率制与浮动汇率制对宏观经 济政策的影响、国际间经济政策协调的利弊。 ◆ 了解在固定汇率制下（包括资本流动和非流 动），货币政策与财政政策的效果。
8.1 内外平衡与政策工具
8.1.1 内部平衡与外部平衡的含义
▪ 8.3.3 广场协议（1985.9）和卢浮宫协议（1987.2） ▪ 8.3.4 妨碍国际间政策协调的主要因素 ▪ （1）各国面临的实际情况不同 ▪ （2）合作成本高、政策灵活性的下降 ▪ （3）对政策的不同理解 ▪ （4）利益分配不均 ▪ （5）参与国的违约
（1）内部平衡： 经济增长、充分就业与价格稳定 （2）外部平衡： 与一国宏观经济相适应的国际收支结构
8.1.2 政府实现宏观经济内外平衡的政策手段
（1）调节社会总需求的工具 1）支出调整政策（财政、货币政策） 2）支出转换政策（汇率、直接管制）
（2）调节社会总供给的工具（结构政策：产业、科技政策） （3）提供融资的工具（官方储备和国际信贷的使用）
（2）浮动汇率制下财政政策的效力
图 8-7 浮动汇率制下财政扩张对收入和就业的影响
（3）固定汇率制下货币政策的效力
图 8-8 固定汇率制下货币扩张对收入和就业的影响
（4）固定汇率制下财政政策的效力
图 8-9 固定汇率制下财政扩张对收入和就业的影响
8.2.3 大国的MF模型（1）
i
LM1
LM2
8.1.3 政策配合理论
（1）浮动汇率下的政策配合（斯旺模型）
e外汇汇率
顺差+通胀
e*
顺差+
失业
E
Z’
EB
Z” 逆差+通 胀
Z
逆差+失
IB
业
o
A
图 8-1 斯旺图形
国内吸收（支出）
政策搭配的原则
e外汇汇率 d，
a.
EB
Ⅱ
c
Ⅰ
E
b
d c，
Ⅲ
b,
Ⅳ
IB
O
A
图 8-2 汇率政策对外、支出政策对内
（2）固定汇率下的政策配合（蒙代尔）
▪ IS曲线是使商品市场达到均衡的利息率和国民收入的各
种组合。商品市场的均衡指对商品和劳务的需求量等于 供给量。开放条件下商品市场均衡的恒等式： S(Y)+M(Y)=I(i)+G+X（S=S0+sY;M=M0+mY;I=I(i)）
▪ 影响IS移动的因素：（1）G、X增加导致右移；（2）S0、
M0减少导致右移；（3）本币贬值导致右移
▪ LM曲线是使货币需求等于既定的货币供给，货币市场达
到均衡的利率和国民收入的各种组合。开放条件下货币 市场均衡时的恒等式：Ms=Md(Y,i) =Md1(Y)+Md2(i)
▪ 影响LM移动的因素：（1）Ms增加导致右移；（2）Md增
加导致左移；（3）本币贬值导致左移
▪ BP曲线是使国际收支在既定汇率下达到均衡的利率和国
i（利率）
IB
Ⅰ（失业+顺差）
Ⅱ（通胀+顺差）
cE
EB 蒙代尔的政策配
b, a.
b d
合原理： 货币政策适合实 现外部均衡；财
Ⅳ
（失业+逆差） c，
Ⅲ（通胀+逆差）政政策适合实现 内部均衡。
O
图 8-3 固定汇率下的政策配合
G（政府预算）
8.2 蒙代尔—弗莱明模型
▪ 8.2.1 IS、LM和BP曲线
A
D
i1*
BP1 C
i2*
BP2
B
IS1
IS2
O
y
y1
y2
图 8-10 浮动汇率下大国的货币政策
8.2.3 大国的MF模型（2）
i
LM
B
C
i2*
BP2
A
i1*
BP1
IS2
IS1
IS3
O
y1 y2
y
图 8-11 浮动汇率下大国的财政政策
8.2.3 大国的MF模型（3）
i
LM1
LM3
LM2
A
i1*
C
LM2
i2*
B
IS
IS3
O
y
y1
y2
图 8-16 固定汇率下的扩张性货币政策
8.2.4 资本不完全流动下的MF模型（4）
i
B
LM1 LM2 BP
C
A
i1*
IS2
i*
IS1
O
y1
y2
y
图 8-17 固定汇率下的扩张性财政政策
8.3 国际间经济政策的协调
▪ 8.3.1 国际间政策协调的原因及方式 ▪ 国际间经济政策协调的根本原因是各国之间经
▪ 规则性协调则是指通过制定明确的规章制度来
指导各国采取措施进行协调，其优点在于决策 过程清晰，协调活动可以在较长时间内稳定进 行，可信性高，因此更受重视。
▪ 8.3.2 国际间政策协调的利弊
▪ 1.利ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ： ▪ （1）减少经济不稳定因素 ▪ （2）保证货币政策的稳定性 ▪ 2.弊端： ▪ （1）经济主体的不良反应 ▪ （2）其他未参与国家的不良反应 ▪ （3）政府的错误判断
i2*
B
BP1
BP2 IS，
IS
O
y
y1 y2
图 8-12 固定汇率下大国的货币政策
8.2.3 大国的MF模型（4） i
i2*
A
i1*
LM1
B
LM2
C BP2
D
BP1
IS2
IS1
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y y2
图 8-13 固定汇率下大国的财政政策
8.2.4 资本不完全流动下的MF模型（1）
i
LM1 BP1
LM2 A
刚好为资本的净流入抵消，或者贸易收支顺差刚好为资
本的净流出抵消，或者贸易收支和资本项目各自平衡。
开放条件下国际收支均衡时的恒等式：X-M(Y)=AX(i)-
AM(i) （M=M0+mY）
▪ BP曲线斜率取决于资本流动的难易程度：流动性越强，
BP曲线越平坦
▪ 影响BP移动的因素：（1）X的增加、M0减少导致BP右移；
（2）本币贬值导致BP右移
i
LM
BP E
IS
O
Yf
y
图 8-4 IS、LM和BP曲线
8.2.2 基本的MF模型 i
A
i*
LM D
B
LM， BP
C
IS，
IS
O
y0
y yf
图 8-5 基本的MF模型
（1）浮动汇率制下货币政策的效力
图 8-6 浮动汇率制下货币扩张对收入和就业的影响
i1*
BP2
B
i2*
IS1
IS2
O
y1
y y2
图 8-14 浮动汇率下的扩张性货币政策
8.2.4 资本不完全流动下的MF模型（2）
i
LM
B
BP2
C
BP1
i1*
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A
IS1
IS2
IS3
O
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图 8-15 浮动汇率下的扩张性财政政策
8.2.4 资本不完全流动下的MF模型（3）
i
LM1
BP
A
i1*
济的相互联系（国际贸易、国际资本流动）。
▪ 国与国之间宏观经济政策的波及效应就是国际
间经济政策协调产生的前提条件。
▪ 国际间政策协调的方式有两种，即相机性协调
与规则性协调。
▪ 相机性协调是指根据经济面临的具体条件，在
没有规定各国应采取何种协调措施的情况下， 通过各国间的协商确定针对某一特定情况各国 应采取的政策组合。
第8章 开放条件下的宏观经济政策
学习目标
◆重点掌握IS-LM-BP模型的内容和使用。 ◆ 掌握区分固定汇率制与浮动汇率制对宏观经 济政策的影响、国际间经济政策协调的利弊。 ◆ 了解在固定汇率制下（包括资本流动和非流 动），货币政策与财政政策的效果。
8.1 内外平衡与政策工具
8.1.1 内部平衡与外部平衡的含义
▪ 8.3.3 广场协议（1985.9）和卢浮宫协议（1987.2） ▪ 8.3.4 妨碍国际间政策协调的主要因素 ▪ （1）各国面临的实际情况不同 ▪ （2）合作成本高、政策灵活性的下降 ▪ （3）对政策的不同理解 ▪ （4）利益分配不均 ▪ （5）参与国的违约
（1）内部平衡： 经济增长、充分就业与价格稳定 （2）外部平衡： 与一国宏观经济相适应的国际收支结构
8.1.2 政府实现宏观经济内外平衡的政策手段
（1）调节社会总需求的工具 1）支出调整政策（财政、货币政策） 2）支出转换政策（汇率、直接管制）
（2）调节社会总供给的工具（结构政策：产业、科技政策） （3）提供融资的工具（官方储备和国际信贷的使用）
（2）浮动汇率制下财政政策的效力
图 8-7 浮动汇率制下财政扩张对收入和就业的影响
（3）固定汇率制下货币政策的效力
图 8-8 固定汇率制下货币扩张对收入和就业的影响
（4）固定汇率制下财政政策的效力
图 8-9 固定汇率制下财政扩张对收入和就业的影响
8.2.3 大国的MF模型（1）
i
LM1
LM2
8.1.3 政策配合理论
（1）浮动汇率下的政策配合（斯旺模型）
e外汇汇率
顺差+通胀
e*
顺差+
失业
E
Z’
EB
Z” 逆差+通 胀
Z
逆差+失
IB
业
o
A
图 8-1 斯旺图形
国内吸收（支出）
政策搭配的原则
e外汇汇率 d，
a.
EB
Ⅱ
c
Ⅰ
E
b
d c，
Ⅲ
b,
Ⅳ
IB
O
A
图 8-2 汇率政策对外、支出政策对内
（2）固定汇率下的政策配合（蒙代尔）
▪ IS曲线是使商品市场达到均衡的利息率和国民收入的各
种组合。商品市场的均衡指对商品和劳务的需求量等于 供给量。开放条件下商品市场均衡的恒等式： S(Y)+M(Y)=I(i)+G+X（S=S0+sY;M=M0+mY;I=I(i)）
▪ 影响IS移动的因素：（1）G、X增加导致右移；（2）S0、
M0减少导致右移；（3）本币贬值导致右移
▪ LM曲线是使货币需求等于既定的货币供给，货币市场达
到均衡的利率和国民收入的各种组合。开放条件下货币 市场均衡时的恒等式：Ms=Md(Y,i) =Md1(Y)+Md2(i)
▪ 影响LM移动的因素：（1）Ms增加导致右移；（2）Md增
加导致左移；（3）本币贬值导致左移
▪ BP曲线是使国际收支在既定汇率下达到均衡的利率和国
i（利率）
IB
Ⅰ（失业+顺差）
Ⅱ（通胀+顺差）
cE
EB 蒙代尔的政策配
b, a.
b d
合原理： 货币政策适合实 现外部均衡；财
Ⅳ
（失业+逆差） c，
Ⅲ（通胀+逆差）政政策适合实现 内部均衡。
O
图 8-3 固定汇率下的政策配合
G（政府预算）
8.2 蒙代尔—弗莱明模型
▪ 8.2.1 IS、LM和BP曲线
A
D
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BP1 C
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图 8-10 浮动汇率下大国的货币政策
8.2.3 大国的MF模型（2）
i
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BP2
A
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BP1
IS2
IS1
IS3
O
y1 y2
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图 8-11 浮动汇率下大国的财政政策
8.2.3 大国的MF模型（3）
i
LM1
LM3
LM2
A
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C
LM2
i2*
B
IS
IS3
O
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图 8-16 固定汇率下的扩张性货币政策
8.2.4 资本不完全流动下的MF模型（4）
i
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LM1 LM2 BP
C
A
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IS2
i*
IS1
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图 8-17 固定汇率下的扩张性财政政策
8.3 国际间经济政策的协调
▪ 8.3.1 国际间政策协调的原因及方式 ▪ 国际间经济政策协调的根本原因是各国之间经
▪ 规则性协调则是指通过制定明确的规章制度来
指导各国采取措施进行协调，其优点在于决策 过程清晰，协调活动可以在较长时间内稳定进 行，可信性高，因此更受重视。
▪ 8.3.2 国际间政策协调的利弊
▪ 1.利ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ： ▪ （1）减少经济不稳定因素 ▪ （2）保证货币政策的稳定性 ▪ 2.弊端： ▪ （1）经济主体的不良反应 ▪ （2）其他未参与国家的不良反应 ▪ （3）政府的错误判断
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BP2 IS，
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图 8-12 固定汇率下大国的货币政策
8.2.3 大国的MF模型（4） i
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C BP2
D
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图 8-13 固定汇率下大国的财政政策
8.2.4 资本不完全流动下的MF模型（1）
i
LM1 BP1
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