黄金价格的季节性分析

黄金价格的季节性分析
黄金作为一种商品，受其自身基本面供需因素影响，其价格波动也显示出明显的季节性特征。

供给端分析
对勘探采掘行业来说，夏季是最忙碌的季节，为了锁定开采矿金的利润，生产商一般会采取卖出套期保值的方法，即在夏天开采金矿的同时，在期货市场上建立相应的卖出空头头寸。

因此在开采工作比较集中的4月到8月这段时间里，由于生产商的卖出开仓，打压了黄金期货的价格，期货市场的金价受到打压。

我们说期货市场具有价格发现的功能，期货市场的定价对现货市场的价格具有很强的指引作用。

随着第四季度冬季的临近，生产商在期货市场上的卖空开仓量逐渐减少，并随着价格下跌，前期建立的空头仓位逐步获利了结，又会对黄金价格构成支撑。

需求端分析
黄金的现货需求60%来自于首饰用金需求，黄金价格波动受到珠宝商的销售行为影响很大。

每年的下半年是首饰销售的主要时段。

从9、10月月份开始珠宝市场迎来了销售旺季，首先是世界黄金第一大消费国——印度的排灯节，这个节日相当与我们的过新年，非常隆重。

这个节日从10月开始，一直持续到12月的结婚高峰期，对珠宝的需求非常大。

同时，中东地区的盛大节日——开斋节在10月举行，宰牲节也将在12月来临。

随后而来的是西方的主要节日——圣诞节。

最后则迎来了中国1-2月的元旦以及春节为整个黄金销售旺季。

而全球的珠宝商们，会在销售旺季来临前1-2个月提前购入黄金并进行加工，因此，珠宝制造业的需求旺季较销售旺季提前1-2个月，即每年的8月到次年的1月。

这个时段，珠宝商集中购入黄金的行为将推高金价，在其余时段，由于市场需求相对平淡，金价相对比较疲软。

历史数据分析
我们选取了1970年到2011年的以美元标价的共504组黄金历史数据进行分析，考察其价格变动的季节性特点，为了更好的表达黄金价格变化的特点，选取了两个指标，第一个是月度收益率=（本月底结算
价-上月底结算价）/上月底结算价，黄金月度上涨概率=收益率为正
的次数/总年数。