香港股指期货交易结算情况介绍
股指期货业务培训手册
（合约价值83.19万元）。
773.0点×300元×15％＝124 785元，
02
以2010年6月11日股指期货IF1006合约结算价2773.0点为例：
1张合约占用资金：
01
投资沪深300股指期货的资金
交易流程三 结算
平仓：投资者买入或卖出与其持有的股指期货合约的品种、数量及价格 月份相同但交易方向相反的期货合约，了结股指期货交易的行为。 当日结算价：指某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。计算结果保留至小数点后一位。最后一小时因系统故障等原因导致交易中断的，扣除中断时间后向前取满一小时视为最后一小时。合约最后一小时无成交的，以前一小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价。该时段仍无成交的，则再往前推一小时。以此类推。合约当日最后一笔成交距开盘时间不足一小时的，则取全天成交量的加权平均价作为当日结算价。合约当日无成交的，当日结算价计算公式为：当日结算价＝该合约上一交易日结算价＋基准合约当日结算价－基准合约上一交易日结算价，其中，基准合约为当日有成交的离交割月最近的合约。合约为新上市合约的，取其挂盘基准价为上一交易日结算价。基准合约为当日交割合约的，取其交割结算价为基准合约当日结算价。根据本公式计算出的当日结算价超出合约涨跌停板价格的，取涨跌停板价格作为当日结算价。采用上述方法仍无法确定当日结算价或者计算出的结算价明显不合理的，交易所有权决定当日结算价。 持仓量：投资者持有的未平仓合约的数量。
合约交易保证金
合约价值的12%
交割方式
现金交割
最后交易日
合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延
港股交易制度
港股交易制度港股交易制度是指香港特别行政区内的股票市场交易的相关规定和制度。
港股市场是世界上最大的股票市场之一，以其高度自由化、低税率和严格监管而闻名。
以下是对港股交易制度的一些介绍。
首先，港股交易主要分为两个交易所：香港联合交易所（HKEx）和香港交易所（HKSCC）。
香港联合交易所是最主要的交易所，负责交易股票、债券、衍生品等金融资产。
香港交易所则是负责结算与交收的机构，确保交易的顺利进行。
其次，港股交易采用的是跟踪制度。
该制度要求投资者在购买或出售股票前，必须与券商或经纪人开立一个交易账户。
投资者可以通过香港联合交易所的交易系统进行交易，这个系统被称为自动交易系统（AMS）。
第三，港股交易的时间为星期一至星期五，早上9:30到下午4:00。
每日开盘前有一个15分钟的预市交易环节，称为早盘。
早盘交易主要是为了方便投资者进行委托，不过这些委托只是在收盘后才会被执行。
而在交易时间中，还会有午市休息时间，通常在中午12:00到下午1:00之间。
第四，香港股票的交易单位是以“手”为单位。
一个手是指1000股。
此外，港股交易制度还允许股票的交易价格浮动上下2%，即价格波动幅度不能超过正负2%。
当价格波动幅度超过该限制时，交易会被暂停，以保护投资者的利益。
第五，港股市场还有一项独特的制度，即红筹股制度。
红筹股是指在中国境外注册并发行股票的中国企业。
这些企业在国际市场上发行股票，但也可以在香港股票市场上交易。
红筹股在港股市场中有特殊的地位，可以享受中国内地股票市场无法享受的一些待遇。
最后，港股交易制度还包括一系列监管措施和制度安排，以确保市场的正常运作和公平交易。
例如，港股市场有一个严格的上市审核制度，以确保上市公司的信息披露透明。
此外，港股市场还有一个专门的监管机构，即证券及期货事务监察委员会（SFC），负责监管市场的行为和规则。
总之，港股交易制度是香港特别行政区股票市场中一套完善的规定和制度。
这些制度保障了市场的运作顺畅和投资者的权益，使港股市场成为全球投资者瞩目的目标之一。
港股通汇率结算规则详解
港股通汇率结算规则详解一、港股通概述港股通是指通过交易所间互联互通机制，使得内地投资者可以直接投资香港交易所上市的港股。
港股通机制分为两个方向，即沪港通和深港通。
其中，沪港通指的是内地投资者通过上海证券交易所买卖香港交易所上市的港股；深港通则是指通过深圳证券交易所买卖香港交易所上市的港股。
港股通机制的实施，为内地投资者提供了更多、更便捷的投资渠道，也为香港市场带来了更多流动性和机会。
在港股通机制中，汇率结算是一个重要环节，本文将详细介绍港股通汇率结算规则。
二、港股通汇率结算规则1.港币、人民币和美元的关系在港股通中，汇率结算涉及到了港币（HK D）、人民币（CN Y）和美元（U SD）三个货币。
港币是香港的法定货币，人民币是内地的法定货币，而美元是国际贸易和金融交易中广泛使用的储备货币。
2.港股通交易的汇率透明度港股通交易的汇率透明度较高，投资者可以实时查询到港股通交易的汇率。
具体汇率以银行间市场的汇率为准，投资者买入或卖出港股时，可以根据实时汇率进行交易。
3.港股通交易的双币种结算港股通交易的双币种结算指的是，投资者在买入或卖出港股时涉及两个货币的结算。
具体而言，投资者使用人民币买入港股时，结算金额将自动转换为港币；而使用港币卖出港股时，结算金额将自动转换为人民币。
汇率的转换是根据实时汇率计算得出的。
4.港股通交易的T+1结算港股通交易的结算周期为T+1，即交易发生后的第二个工作日完成结算。
投资者买入或卖出港股后，需要在T+1日进行相应的结算操作。
结算操作包括汇款和准备交易所需的相关文件。
5.港股通交易的税费港股通交易的税费主要包括印花税和交易费。
具体而言，投资者卖出港股时需要缴纳印花税，税率为成交金额的千分之一；交易费则是按照成交金额的千分之二计算的。
三、港股通汇率结算的优势港股通汇率结算具有以下优势：1.方便快捷：投资者可以通过在境内的交易所进行操作，无须跨境汇款，大大缩短了资金流转的时间。
港股交收规则
港股交收规则
港股交收规则是指港股市场中股票买卖交易的结算和交收规定。
根据香港联合交易所的规定，港股交收一般遵循以下主要规则：
1. 交易日期：交收日期一般为成交日的两个交易日后。
2. 交收时间：港股交收时间为香港联合交易所的特定时间段，分为上午和下午。
3. 资金交付：买方在交收日当天通过银行转账将购买股票的款项支付给卖方。
4. 股票转移：卖方通过销售股票的交割单将股票转移到买方的账户中。
5. 交收费用：买方和卖方需承担相应的交收费用，包括交易费、券商佣金等。
6. 交收完成确认：交收完成后，香港联合交易所会发出确认信给买卖双方，确认交易完成。
需要注意的是，以上仅为一般性的港股交收规则，具体的细则和操作指南可能会因券商、交易平台等不同而有所差别。
所以，投资者在进行港股交易前应该了解所使用的交易平台的具体交收规则。
港股通交易交收规则
港股通交易交收规则港股通是指大陆投资者通过在香港证券交易所进行交易，买卖香港特别行政区股票。
港股通的交收规则包括三个方面：证券交收、现金交收和其它交收。
以下是港股通交易交收规则的详细介绍。
一、证券交收1.合约完成时间：T+2，即交易日后两个工作日内完成交收。
2.交收时间：港股通证券交易方式与香港本地证券市场交易方式一样，规定每个交收日上午九点半起，至下午两点正为证券交收期。
3.交收渠道：港股通交易的证券交收渠道为中央结算系统（CCASS），其中香港作为放行地，A股则为注册地。
4.证券分配：投资者在合约完成时间后（T+2）可通过登录港股通放行系统查看分配情况。
5.现金交收港股通交易中，现金交收分为两种情况：现金买入和现金卖出。
1.现金买入（1）港股通交易中的现金买入，以人民币为结算货币。
（2）中央结算系统（CCASS）将通过人民银行的账户进行交收结算。
（3）港股通投资者在交易完成后，将在卖方银行账户内冻结相应的人民币资金，同时将证券转移至自己的中央结算系统账户内。
（4）投资者在确认中央结算系统已扣费后，将在中央结算系统账户内扣款，然后在跨境银行之间完成人民币的结算。
（5）投资者使用投资额以外的资金购买港股通证券时，必须先向银行进行充值，确保投资额充足。
2.现金卖出（1）港股通投资者在交易完成后，将获得被冻结的证券。
（2）在中央结算系统中自己的账户内确认其证券已下放，中央结算系统将撤销投资者批准的证券冻结。
（3）随后，在卖方银行内的账户中自由使用清算资金。
三、其它交收1.证券买卖类：中央结算系统（CCASS）不允许转移结算货币以外的金额，因此，交易员和个人客户均需要向业务银行开户，以进行买卖证券和提取利息的相关业务。
2.资产转移类：资产转移业务通常是由存管银行与交易员之间进行的，中央结算系统仅记录所转移资产的数量，并不参与资产转移过程。
港股交易及结算制度
港股交易及结算制度港股市场作为国际金融中心的重要组成部分，其交易及结算制度具有独特的规则和运作方式。
本文将为您详细解析港股市场的交易及结算制度，帮助您更好地了解这一市场的运行机制。
一、港股交易制度1.交易时间：港股交易时间为周一至周五（公众假期除外），上午9:30至中午12:00，下午1:00至4:00。
2.交易方式：港股采用T+0交易制度，即投资者可以在同一交易日内进行买入和卖出的操作。
3.交易货币：港股交易以港币计价，但部分股票支持人民币交易。
4.交易单位：港股交易单位通常为每手100股，部分股票可能存在特殊交易单位。
5.价格波动限制：港股市场无涨跌停板制度，股票价格波动较大。
6.交易税费：港股交易需支付印花税、交易费、交易系统使用费等税费。
二、港股结算制度1.结算周期：港股市场采用T+2结算制度，即交易发生后第二个交易日进行资金和证券的交收。
2.结算银行：投资者在港股市场交易时，需通过指定的结算银行进行资金划转。
3.结算货币：港股结算以港币为准，投资者需确保账户内有足够的港币资金。
4.证券交收：港股市场采用电子证券交收系统，投资者无需担心实物证券的交收问题。
5.结算风险：港股市场存在一定的结算风险，如对手方违约等。
为降低风险，投资者应选择信誉良好的券商和结算银行。
6.交收失败处理：若交收失败，港股市场有相应的处理机制，如强制平仓、罚款等。
三、港股交易及结算注意事项1.投资者需了解港股市场的交易规则和结算制度，以确保合规交易。
2.投资者在交易前应确保账户内资金充足，避免因资金不足导致交易失败。
3.投资者应关注市场动态，及时调整投资策略，降低投资风险。
4.选择正规券商和结算银行，确保交易和结算的安全。
总结：港股市场的交易及结算制度具有独特的特点，投资者在参与港股交易时，需充分了解并遵循相关规则。
港股通汇率结算规则
港股通汇率结算规则港股通汇率结算规则是指香港特别行政区与内地之间进行股票交易时所采用的汇率结算规则。
自2014年11月17日起，港股通汇率结算规则正式实施，为两地股票市场的互联互通提供了更加便利的结算方式。
一、港股通汇率结算规则的背景随着中国资本市场的不断开放，港股通成为了内地投资者进入香港股票市场的重要渠道。
港股通实行T+0交易制度，内地投资者可以在当天买入和卖出港股，但是在结算方面却存在一些问题。
由于香港与内地采用不同的货币，交易金额需要进行汇率转换，这就需要采用一种更加便捷的汇率结算规则。
二、港股通汇率结算规则的实施港股通汇率结算规则的实施，主要是为了解决内地投资者在港股交易中的汇率转换问题。
根据规定，内地投资者在买入或卖出港股时，可以选择使用人民币或港币进行结算。
如果选择人民币结算，需要向中国银行或其他合作银行申请开通人民币账户，然后将人民币兑换成港元进行交易；如果选择港币结算，可以直接使用内地银行账户进行交易。
三、港股通汇率结算规则的优势港股通汇率结算规则的实施，为内地投资者在港股交易中提供了更加便捷的结算方式。
首先，采用人民币或港币进行结算，可以避免内地投资者在汇率转换中产生的额外费用，减少交易成本。
其次，内地投资者可以根据自己的需求选择不同的结算方式，提高了交易的灵活性和便利性。
最后，港股通汇率结算规则的实施，也为两地股票市场的互联互通提供了更加稳定和可靠的结算环境。
四、港股通汇率结算规则的未来展望随着中国资本市场的不断开放和国际化进程的加速推进，港股通汇率结算规则将继续发挥重要作用。
未来，随着内地投资者对香港股票市场的深入了解和参与，港股通汇率结算规则的使用将进一步扩大和深化。
同时，随着人民币国际化的不断推进，港股通汇率结算规则也将逐步与国际汇率结算规则接轨，为两地股票市场的互联互通提供更加便捷和高效的结算方式。
总之，港股通汇率结算规则的实施，为内地投资者在港股交易中提供了更加便捷和灵活的结算方式，也为两地股票市场的互联互通提供了更加稳定和可靠的结算环境。
港股交收制度
港股交收制度港股交收制度是指在香港证券市场上买卖股票后的结算和交收程序。
这一制度是保证交易安全和证券清算的重要步骤，也是保护投资者权益的关键环节。
首先，港股交收制度是由证券交易所和中央结算机构共同管理的。
证券交易所负责监管市场的交易行为，而中央结算机构则负责整个交收流程的清算和结算工作。
这种分工，保证了交易和交收的独立性和有效性。
其次，港股交收制度采用了T+2的交易模式。
这意味着，股票买卖双方在成交后的两个营业日内完成交收。
以香港交易所的交易时间为例，周一买入的股票将于周三完成交收。
这一交收模式的执行，确保了交易的迅速进行，避免了市场波动对交易造成的不利影响。
此外，港股交收制度还采用了电子化交收系统。
投资者在买卖股票时，通过证券公司或券商在电子交收系统中完成交易订单。
这种电子化系统使交易过程更为透明和高效。
投资者可以通过电子交收系统查询交易状态和成交情况，保障投资者的交易透明度和信息安全。
港股交收制度还具有严格的风险控制机制。
为了防止交易风险和市场操纵行为，中央结算机构要求证券公司和券商进行风险监控和控制。
一旦发现异常交易行为，中央结算机构将立即采取相应的风险控制措施，包括暂停相关股票的交易或交收。
这些风险控制措施，保护了市场的稳定和投资者的利益。
最后，港股交收制度还注重投资者的保护和资金安全。
根据交收制度，买方在交收日前需要向证券公司或券商支付购买股票的资金，而卖方则需要向中央结算机构提交股票的所有权转让申请。
只有在资金和股票的双方交付均完备的情况下，交收方可完全成立。
这种制度确保了买卖双方的交易安全和投资者的合法权益。
总之，港股交收制度作为香港证券市场的重要组成部分，是保证交易安全和证券清算的关键环节。
这一制度通过分工合作、T+2交易模式、电子化交收系统、严格的风险控制机制和投资者保护措施，保障了市场的稳定和投资者的权益。
作为一个国际化的金融市场，港股交收制度的完善和健全，对于吸引国内外投资者和推动经济发展至关重要。
港股通买卖汇率结算制度
港股通买卖汇率结算制度港股通是指香港与内地股市之间的交易通道，它是一种便利投资者参与两地股票市场的机制。
为了确保港股通的顺利运作，港股通买卖汇率结算制度被引入。
本文将以简体中文写作，探讨港股通买卖和汇率结算制度的相关内容。
首先，我们来了解一下港股通买卖的基本流程。
港股通的买卖交易是投资者通过香港的交易所进行的，投资者可通过内地的券商开设的港股通账户购买香港相关股票。
买卖的金额则以人民币结算，而不是以港币结算。
在进行港股通买卖时，投资者必须使用人民币进行结算，因此需要通过买卖汇率来确定购买或出售香港股票的实际金额。
买卖汇率是指人民币与港币之间的兑换比例，一般由香港金管局根据市场情况进行调整。
投资者在进行买卖时，需要根据汇率计算实际购买或出售的金额。
港股通买卖汇率结算制度的引入对于投资者来说有着多重意义。
首先，它简化了投资者的操作流程。
以前，投资者购买香港股票需要进行两次兑换，先将人民币兑换成港币，然后再用港币购买股票，而现在只需要一次兑换即可。
这种简化减少了投资者的交易成本，并提高了投资效率。
其次，港股通买卖汇率结算制度增加了投资者对香港股市的投资动力。
由于交易更加方便快捷，投资者可以更容易地参与到香港股市中。
这对于内地投资者来说，是一种机会，因为香港股市相对内地股市更加国际化，有更多的投资标的可供选择。
然而，港股通买卖汇率结算制度也存在一些问题和挑战。
首先，汇率波动可能会对投资者的交易产生影响。
由于汇率会随着市场供求关系变化而波动，投资者在进行港股通买卖时需要密切关注汇率变动，以避免因汇率波动而产生的风险。
其次，港股通买卖汇率结算制度对于投资者的资金流动也存在一定限制。
由于港股通买卖只能使用人民币进行结算，投资者想要将投资收益取出时需要将港股卖出并兑换成人民币。
这可能会导致一定的资金流动压力，尤其是当港币兑换成人民币的汇率偏弱时。
最后，港股通买卖汇率结算制度的引入也对香港和内地股市的关系产生了积极影响。
港股通交易的交收制度
港股通交易的交收制度港股通交易是指中国内地投资者通过香港交易所与香港市场进行交易的机制。
在港股通交易中，交收制度是指交易完成后，买方和卖方之间进行股票和资金的交割和清算的规定和流程。
港股通交易的交收制度主要包括以下几个方面：1. 交割日，港股通交易的交割日是指交易完成后的股票和资金交割的日期。
根据香港交易所的规定，交割日通常为交易完成后的T+2个交易日。
2. 股票交割，在港股通交易中，买方和卖方之间进行股票交割的方式是通过香港证券结算公司（Hong Kong Securities Clearing Company Limited，简称HKSCC）进行的。
买方的证券账户将会收到相应的股票份额，而卖方的证券账户将会减少相应的股票份额。
3. 资金交割，港股通交易中的资金交割是通过香港中央结算有限公司（Central Clearing and Settlement System，简称CCASS）进行的。
买方的资金将从其银行账户划出，转入卖方的银行账户。
4. 清算，在港股通交易中，清算是指交易所对交易进行的结算和核算。
交易所会根据买方和卖方的交易指令，计算交易金额、佣金和其他费用，并进行相应的结算处理。
5. 交收费用，港股通交易中，买方和卖方都需要支付一定的交收费用。
这些费用包括交易佣金、交收费、印花税等。
具体的费用标准由相关机构和规定确定。
总体来说，港股通交易的交收制度是由香港交易所、香港证券结算公司和香港中央结算有限公司等机构共同协调和执行的。
这些机构通过制定规则和流程，确保交易的顺利进行，并保证交易的安全性和可靠性。
投资者在参与港股通交易时，需要遵守相关的交收制度规定，并承担相应的交收费用。
股指期货知识详解
9、每日结算价格和交割结算价格：
※
大多数交易所采用当天期货交易的收盘价作为当天结算价， 标准普尔500指数和恒生指数都是采用此方法。
※
我国商品期货的实践经验表明，用收盘价作结算，经常会发 生操纵收盘价的情况，因此应采取加权平均价。但考虑到与现 货指数的联动关系，目前设计采用每日最后一个小时交易的加 权平均价。
近月合约---期货与现货市场的价格会在每个月月底趋于一致； 防止期货价和现货价长期偏离，促进投资者的套利 活动；较容易推算期货的合理价格 ※ 目前采取滚动向前推进的方式。 现今上市交易的合约为0812、0901、0903、0906.
4、最小变动价位
※ 每个期货品种都有一个交易所规定的最小价
格波动幅度。这就是最小变动价位。
举例：
标准普尔500指数采用最后结算日标普500现货指数开盘价作为最后结算价。
香港采用最后交易日现货恒指每5分钟报价的平均值整数为最后结算价。 法国CAC40期指采用最后交易日相应现指在下午3：40至4：00的所有指数值及4：00后第一 个指数值的算术平均值作为最后结算价。
我国的股指期货最后结算价采用的是最后交易日标的指数最后二个小时的算 术平均价，交易所有权根据市场状况对交割结算价进行调整。
有些投资者说，期货市场波动太大了，我只想投资股票。—— 那也得了解期货市场——期货市场与股票市场是相互影响的 黄金期货震荡上行，突破1000美元大关，继而突破前期高点，山 东黄金、中国黄金等股票也一路上行，差不多到达了大盘6000 点位时的股价； 7月钢材期货一路高歌猛进，宝钢股份、武钢股份等钢铁板块股票 普涨， 8月钢材期货强势回调，直线下跌，钢铁板块股票也领 跌大盘。
2、每日无负债结算制度
每日无负债结算制度也称为“逐日盯市”制度，简单 说来，就是期货交易所要根据每日市场的价格波动对投 资者所持有的合约计算盈亏并划转保证金账户中相应的
香港证券市场简介及主要交易规则
（4）《证券及期货条例》第XV部规定的披露具报期限为3 个营业日。根据第XV部，在达到初次披露水平后，如总权益变 动超出初次披露水平任何百分率（例如从5.9％增至6.1％）， 即须就股权变动作出具报。然而，如大股东的股权下降少于 0.5％，则即使股权降至低于上次披露的百分率（例如：从6.1％ 减至5.9％），亦无须作出披露。如有任何人士不再为公司的大 股东，亦须作出具报。
二、香港证券市场的主要参与者
（一）监管机构：香港证券及期货事务监察委员会 香港证监会成立于 1989 年，是独立于政府公务员架构之 外的法定组织，负责监督香港的证券期货市场的运作，权利 来自于《证券及期货条例》。主要职责包括制定及执行监管市 场的法规，实施市场参与者发牌制度并进行持续监管，监管 市场经营机构（包括交易所、结算所等）、审批投资产品的销 售文件、监察上市公司的企业活动、投资者教育等。 （二）交易及结算场所：香港交易及结算所有限公司 香港交易所在 2000 年由香港联合交易所、香港期货交易 所、香港中央结算公司合并而成，于 2000 年在联交所上市。 香港交易所是香港中央证券及衍生产品市场的营运机构兼前 线监管机构，职责范围包括监管上市发行人、执行上市、交 易和结算规则等。 （三）香港的投资银行：形态齐备的投资银行 香港证券市场基本涵盖了世界上主要的投资银行，独立 专业的投资银行如高盛、摩根史丹利，全能银行如德意志银 行、瑞士银行，具有投资银行功能的商业银行如花旗银行、 汇丰银行等，大型经纪证券公司发展起来的投资银行如美林 证券、野村证券等，专门从事经纪业务的中小型证券公司， 主要从事财务顾问等金融机构。 （四）投资者：以机构投资者为主要组成部分 香港证券市场不同于内地证券市场以中小投资者为主的
连续竞价： （1）买盘价格：限价盘的价格介于低于当时买盘价 24 个价位和当时卖盘价之间；增强限价盘的价格介于低于当时 买盘价 24 个价位和高于当时卖盘价 4 个价位之间；特别限价 盘的价格可以高于或等于当时卖盘价； （2）卖盘价格：限价盘的价格介于高于当时卖盘价 24 个价位和当时买盘价之间；增强限价盘的价格介于高于当时 卖盘价 24 个价位和低于当时买盘价 4 个价位之间；特别限价 盘的价格可以低于或等于当时买盘价。 2、申报单位价格 港交所的报价单位与该证券所处的价格区间有关。目前 交易所的价位表规定了从每股市价在 0.01-0.25 港币到每股 市价在 5000-9995 港币的股票变动单位。
港股通结算规则
港股通结算规则港股通（简称“港股通”或“GGT”）是指香港交易所及中华人民共和国银行间同业清算公司（中国人民银行投资者保护基金供应商）设定的一系列结算规则，旨在规范港股交易市场的准入、结算及维护市场秩序的相关事项。
港股通结算规则包括有关港股交易的所有交易规则和程序，以及中国人民银行和香港交易所颁布关于港股通的法律法规，以促进交易和投资环境的完善和升级。
港股通结算规则旨在确保港股交易所的正常运转，保护投资者的利益，确保交易和结算的透明度和公正性，促进资本市场发展，并建立相关的风险管理机制。
一、港股通结算规则的概述港股通结算规则的宗旨是确保港股交易的行为处于合法、公平、公正、真实、有效的合理范畴内，维护投资者的利益，保护资本市场的秩序和稳定，并通过落实程序监督规则及有关规定，确保港股通成员遵守这些规则，保证港股交易市场的稳定发展。
港股通结算规则主要涉及三大领域：（1）港股交易报价和撮合，（2）港股交易结算及（3）港股投资者保护。
二、港股交易报价和撮合港股交易报价是指港股交易的买卖双方发出的对证券价格的询价，在港股交易所进行买卖交易时，必须实行报价撮合原则，即根据交易者发出的报价，来调节买卖双方之间的买卖价格，以及控制交易量。
根据港股交易规则，港股交易报价和撮合必须履行及行使慎重义务，同时也必须遵守市场原则。
三、港股交易结算港股交易结算是港股交易的结算活动，它发生在买卖双方达成交易协议后，当双方完成交易的相关付款和交割时，结算才算完成。
港股交易结算规则主要涉及交易价格确定、交割期限等内容，包括保证金的支付、交易手续费的支付、核查未结算的存款账户、负债照片等。
四、港股投资者保护港股投资者保护是指港股交易所或中国人民银行投资者保护基金供应商采取的一些措施，以保护投资者的合法权益，包括添加投资者保护机制、设立行业通用程序和机制、规范账户管理服务等。
在此基础上，还对投资者资金结算及清算，以及风险管理等方面做出了具体规定。
股指期货交易量与股指现货波动关系研究——来自香港恒生指数的实证
７ — ３
维普资讯
股 指期 货交 易量 与股 指现 货波动 关 系研 究
财 经 视 点
现价差套利 的机会投 机者 就可能人为地 制造市 场波 动 ， 使得股票现货市场波动更 加剧烈 。Ｒ — ｕ ｂ ｓ ｉ（９ ７ 研 究认 为 ， ｉ ｔ ｎ １８ ） ｎｅ 期货市 场 中大量存 在
股指期货 的交易量序列 和现货 股指波 动率 序列都是时 间序 列数 据 ， 对其 进行 因果 性检 验 前， 必须首先进行平稳性 （ｔ ｉ ａ ） ｓ ｔ ｎｒ 检验 ， ａｏ ｙ 以检 验时问序 列是 否服从 单位根 过 程 ， 本文 采用 的 单 位 根 检 验 方 法 为 Ａ Ｆ（ ｕｍ ｎ ｄ Ｄｃｅ— Ｄ Ａ ｇ ｅｔ ｉ ｙ ｅ ｋ
针对股指期货推 出对于现货 市场指数 的冲
了度量指数 日波 动性 ， 我们 选取 每 ５分钟 交易 收盘价格 的标 准 差作 为 日波 动数 据 ， 取每 日指
击特征 ， 不少海外学者进行 过研究 ， 研究 的结 论
也不尽相 同。表 １ 列取 了主要 的研究 内容 。
表 １ 海 外 部 分 学 者 的 研 究 结 论
我 国证券市场经过 １ ７年的发展 ， 已经成 为 整个 国民经济的重要组成部分 。高速发展 的国
内经济 、 高质量公 司的纷纷 入市 吸引 了大量 资 金进行证券 市场 。为 了有效规 避系 统风 险 ， 大 资金对于推 出股指期货业务从而完善市场产 品 结构 的呼声越来越高 。随着金融期 货交易所 的 挂牌 成 立 ， 指期 货业 务 推 出 已经 箭 在 弦上。 股
期货——价值线综合 指数 开始 ， 项业 务在 全 该 球金融市场快速发展 。１８ ９ ２年 ４月芝家哥商品 交易所推 出了 目前最成 功 、 交易 量最 大的期货
香港股票交易规则
香港股票交易规则目前港股开市前时段上午9时至上午9时30分、早市9时30分至中午12时、午市下午1时至下午4时、收市竞价交易时段下午4时至下午4时08分与下午4时10分之间随机收市。
投资者参与股票交易需要支付佣金（0.25%）、交易所费用（0.012%）、政府费用（0.1%）、转手过户费等费用（每张2.5港元）。
一般为"T+2"日交收制度。
1、香港股市交易规则1. 香港的股票交易可以通过T + 0反转交易来完成，可以在同一天买入，也可以在同一天卖出。
2. 实际结算时间为交易日后第二个工作日(T + 2);在t + 2之前，客户不能提取现金、实物股票和转让已购买股票的托管。
香港股票不受当日涨停限制。
3.香港股票可以卖空。
然而，根据香港交易所(Hong Kong stock exchange)的规定，投资者只有在“可卖空的指定证券”上市时才能卖空。
权证和债券不包括在候选名单中。
2、香港股市交易时间交易时间如下:星期一至五(公众假期除外)1. 开放时间:上午九时至九时三十分上午9时至9时15分(竞投期间)上午9时15分至9时20分(赛前阶段)上午9:20(选拔课)上午9:20至9:30(暂停)2. 连续交易时间:早市:上午九时三十分至下午十二时正(注:如遇节假日，半日市将于12:08-12:10休息)下午:下午13:00至16:08-16:10(随意打烊)在平安夜、除夕、农历新年前夕将不会有午后交易。
香港联合交易所编制了一份年度收盘日历，可在香港联合交易所的网站上查阅。
香港股市上午10点开盘，下午12点30分收盘，下午14点30分收盘，下午16点收盘。
这与a股的交易期有明显的不同。
此外，股指期货的交易时间比股市长30分钟，股市上午9:45开盘，下午16:15收盘。
股指期货
• (3)遵守纪律控制风险 • 股指期货具有较大的杠杆效应，高风险高回报的品 种，当日的涨跌波动较大，香港市场又经常会出现跳空 缺口，因此，及时设好止损，控制风险是十分重要的。 尤其是对一般资金额度有限的散户来说，当市况出现与 自己期望相反的走势时，若不及时止损，时刻有爆仓的 风险。除了设止损位之外，投资者还需切忌“手痒”， 并要具有敢于承认失败的勇气。有句俗话“决定越多， 错误越多”，期指一般都实行T+0制度，可进行多次交易， 有些投资者做了几单交易，发现均有收益，贪婪的心理 就会出现，做了一单，还想多赚一点，最后的结果是盈 利回吐，甚至还出现倒亏，最后以后悔收场。此外，要 敢于面对失败，几单失误后，不要抱有立刻寻找一个大 的机会翻本的心理，有这种心理的结果是越做越错，越 错越做，恶性循环；而最好的方式是马上收手，总结经 验，调整自己的状态。
• 股指期货的三大要务：即关注权重股走势、做足收市功课、 注意控制风险。 • (1)关注权重股的走势 • 市场的有句俗话说得好“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”， 一般期指的大户总会有手段来控制局面，拉升或者打压成 分股中权重大的股票影响现货市场，从而拉高或压低期指 的走势，这在香港市场比较典型，如中移动(0941)股份是 被市场公认的风向标，因它的盘子相对比汇丰(0005)要轻， 股价亦低很多，但权重位居第二，容易被大户基金左右， 此外，汇丰、长实为首的地产股份也是基金持仓对象，它 们的走势也直接影响到指数的变化，因此，我们在做指数 期货投资的时候，也需密切留意。 • 在A股市场中，中国银行(4.09,-0.04,-0.97%)、中国 石化(10.82,0.00,0.00%)、G宝钢、G长电、G联通、中国 国航(10.74,-0.06,-0.56%)、大秦铁路(9.35,0.13,1.41%)等 个股对指数的影响较大，将来参与A股指数期货的投资者， 应该注意这些股票的走势。 •
股指期货发展历程
股指期货发展历程
股指期货是一种金融衍生品，其发展历程可以追溯到上世纪
70年代。
以下是股指期货发展的一些里程碑事件：
1. 1970年代末至1980年代初，美国芝加哥期货交易所（CME）提出了第一份股指期货合约建议，并最终于1982年推出了第
一只股指期货合约，以标准普尔500指数为基础。
2. 1987年，美国股市发生了一次严重的崩盘，即“黑色星期一”，导致股票市场的波动性增加。
此事件促使交易所和监管
机构考虑引入股指期货作为一种工具，以帮助投资者进行对冲和风险管理。
3. 1990年代初，德国法兰克福证券交易所也推出了一种股指
期货合约，标的为德国DAX指数。
这标志着欧洲股指期货市
场的发展。
4. 1990年代后期，香港和澳门的交易所也相继推出了股指期
货合约，以满足亚洲地区的投资需求。
5. 2000年，中国大陆的上海期货交易所首次推出了上证50指
数期货合约，意味着中国成为了全球股指期货市场的新兴力量。
6. 随着全球金融市场的快速发展，股指期货市场逐渐成为机构投资者和个人投资者的重要工具，用于资产配置、套利和对冲等目的。
不断推出新的股指期货合约，覆盖更多的国家和地区的指数。
总结而言，股指期货市场的发展可以追溯到上世纪70年代，随着时间的推移，该市场在全球范围内不断壮大，并成为金融市场中非常重要的活跃市场之一。
港股通清算交收规则
港股通清算交收规则
港股通清算交收规则是指香港交易所以及香港中央结算有限公司
制定的关于沪港通和深港通交易中的结算和交收标准。
该规则的主要
目的是规范市场交易，并确保交易双方顺利完成资产交割，建立并维
护高效的市场结算机制。
首先，港股通清算交收规则的适用范围包括龙头股、中小企业板
股票和成分股等类别的股票交易。
交易双方以及其他相关中介机构都
必须遵守该规则的要求，才能在合规的情况下完成资产的清算和交收。
其次，在交易开始前，买入方和卖出方必须委托自己的经纪商分
别向香港中央结算有限公司注册，以确保他们有资格在沪港通或深港
通的交易中参与。
这也能够检验交易双方的身份，进一步保障市场的
透明度和稳定性。
第三，交易完成后，买入方必须向香港中央结算有限公司支付货款，而卖出方则必须向香港中央结算有限公司转让股份。
在可交割券
数量及市价等条件满足后，香港中央结算有限公司会将所有的资金和
股份转移到相应的账户中。
最后，在资产交割完成后，香港中央结算有限公司会向买入方发出有关股份的确认，并向卖出方发出有关货款的确认。
这一流程也包括了反洗钱和反欺诈方面的措施，以确保交易的安全性和可靠性。
综上所述，港股通清算交收规则的核心在于提高市场的透明度和稳定性，减少风险，并确保资产的及时交付。
该规则为沪港通和深港通的市场发展奠定了坚实的基础，也为未来香港市场的繁荣发挥了重要的作用。
香港股票具体交易规则
香港股票具体交易规则
香港股票市场交易规则如下：
1. 交易时间
香港股票市场的交易时间为周一至周五，分为上午和下午两个交易时段。
上午交易时段为上午9:30至12:00，下午交易时段为下午1:00至4:00。
2. 交易方式
香港股票市场采用集中竞价交易方式，即在上述交易时间内按照买卖
双方的报价进行撮合交易。
3. 交易单位
香港股票市场的交易单位为“手”，即100股为一手。
最小交易单位
为1手。
4. 委托下单
投资者可以通过证券公司或在线交易平台提交委托下单。
委托下单时
需要填写股票代码、交易数量、价格等信息。
5. 限价交易和市价交易
限价交易是指投资者可以指定买入或卖出的价格，并在该价格下订单。
市价交易是指投资者以市场最优价格买入或卖出股票，无需指定价格，但实际成交价格可能与预期有所差异。
6. 盈亏计算
股票买入后，如果后续价格上涨，投资者可以获得盈利。
如果价格下跌，则会产生亏损。
盈亏计算公式为：盈亏 = （卖出价格 - 买入价格）×交易数量。
以上就是香港股票市场的交易规则。
投资者在交易时需注意市场
风险，理性决策，避免盲目投资。
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香港股指期货交易结算情况介绍——股指期货结算业务系列研究报告之三股指期货结算业务研究小组 张桔第一部分 香港期货市场概况一、历史沿革相对于美、英等国，香港期货市场属新兴市场。
1976年香港正式成立商品交易事务监察委员会及香港期货交易所。
香港期货市场原本主要包括香港期货交易所(HKFE)、香港期货结算有限公司(HKCC)、香港联交所期权结算公司(SEOCH)，主管机关则为证券及期货事务监察委员会。
2000年3月香港联合交易所（联交所）及香港期货交易所（期交所）进行股份化并与香港中央结算有限公司（HKSCC）合并成立香港交易所（HongKong Exchanges and Clearing Limited, HKEx)。
香港交易所是香港联交所、期交所和中央结算有限公司的控股公司，同年6月27日在联交所上市。
期权结算公司及期货结算公司仍分别是联交所及期交所的全资附属公司。
期权结算公司负责在联交所交易的股票期权产品的结算，期货结算公司则负责在期交所交易的指数期货及期权、股票期货、外汇期货、利率期货等衍生产品的结算。
图表 1 香港期货市场架构图1986年，香港期交所开始由商品期货交易转向金融期货产品交易，首先推出了恒生指数期货，1993年推出了恒生指数期权，2000年以后则先后推出小型恒生指数期货、H 股指数期货、新华富时中国25指数期货。
除指数期货外香港市场的衍生产品还包括指数期权、股票期货及期权、利率期货、外汇期货等。
2000年6月5日，恒生指数期货及期权转入电子交易系统交易(HKATS)后，香港交易所已成为全电子交易市场。
其中2004年期货及期权总交易量为19,629,692 口，其中恒生指数期货的总成交量为8,601,559口，日平均交易量为34,824 口，占衍生品市场交易量的44%1。
二、衍生品清算交收系统-DCASS（一）系统简介1数据来源：统计资料及数据DCASS是香港交易所于2004年3月推出的衍生产品综合结算与交收系统。
整合了原香港期货结算公司使用的“TINTRCS/400系统”及香港联交所期权结算公司的“TOPS股票期权系统”,为期货及股票期权产品提供共同结算平台。
同时DCASS与香港中央结算系统CCASS 也建立了联系通道，提高了期权结算的效率。
DCASS 是一个完全电子自动化、可支持多种不同衍生产品类别的结算及交收系统。
参与者可通过DCASS 工作站或以HKATS“开放式应用程式界面”(Open Application Programme Interface,OAPI)作支持的应用程式界面（Application Programme Interface，API）进入DCASS系统。
DCASS 的组成部份有：衍生产品结算及交收功能、保证金计算功能以及通过“共同抵押品管理系统”(CCMS)处理的管理抵押品功能。
除具备现货及衍生品市场抵押品的管理功能外，CCMS且可以同时处理多种不同种类的抵押品，亦可处理跨市场抵押品。
（二）功能特点1、衍生品电子交易系统（HKATS）与DCASS紧密衔接，有助交易资料传递。
2、管理账户资料，有弹性账户结构，每名参与者可以设立多个账户。
3、交易及持仓管理，可联线实时交易资料及持仓资料管理。
（1）可反映每个账户的持仓。
（2）参与人可联线管理交易及持仓资料，有关资料在DCASS即时更新。
4、处理行使指令，参与人可选择即时联线发出指令行使指定的期权长仓。
5、保证金计算，模拟SPAN的保证金计算方法，期货结算公司和联交所期权结算公司的参与者和客户的保证金可分开计算。
参与人可通过DCASS建立和管理客户账户的持仓，可在综合客户账户外设立个别客户分户（Individual Client’s Account），保证金以个别客户分户计算。
参与人可通过DCASS工作站即时联线查询保证金要求。
6、DCASS报告，提供结算记录及各类结算及交收报告。
7、DCASS及CCASS参与者均可使用共同抵押品管理系统（Common Collateral Management System，CCMS）。
图表 2 DCASS 系统概览通用数据库（三）共同抵押品管理系统-CCMSCCMS可提供一个自动的平台以便灵活地管理参与者于现货或衍生产品市场所提供的不同货币单位的抵押品，并具备跨市场抵押品管理的技术。
另外CCMS可接纳多种类的抵押品和抵押方法，当中涉及如何估值、计算、及管理未平仓合约所需抵押品的整个程序。
通过CCMS参与者能有效利用资产以应付自身在不同市场的财务负担。
目前三个结算公司分别在CCMS开立抵押品账户，通过统一的平台，独立的账户管理抵押品。
第二部分 结算制度一、结算参与人管理香港交易与结算公司对交易与结算参与人实行统一管理，交易所与结算公司分别有不同的参与人管理要求。
交易所参与人分为:联交所（HKSE）、期交所（HKFE）、股票期权交易所（SOE）参与者。
结算公司参与人分为：香港结算（HKSCC）、期货结算公司（HKCC）、联交所期权结算公司（SEOCH）参与者。
期货结算公司有二类参与者,分别是全面结算参与人（GCP）和直接结算参与人（CP），截至2005年9月GCP有5家，CP有122家。
其分别有不同的条件及权利 :(一)全面结算参与人General Clearing Participant (“GCP”)可为本身及客户的账户, 以及非结算参与者（Non-Clearing Participant “NCP”）的账户登记及结算的参与者。
条件：1、须为期交所参与者。
2、符合期交所制定的最低资本规定 (注 :期交所及期货结算公司的资本要求是合并由期交所规定)。
（1）资本金不少于港币25，000，000；（2）负债资产率不高于2：1；（3）维持流动资本不少于以下两个指标中较高者：最低资本金要求的50%、香港证券与期货交易所规则规定的标准3、向储备基金（Reserve Fund）提供7,500,000港元参与者保证金。
（二）直接结算参与人Clearing Participant (“CP”)只可为本身及客户的账户登记及结算的参与者。
条件：1、须为期交所参与者。
2、符合期交所制定的最低资本规定 (注 :期交所及期货结算公司的资本要求是合并由期交所规定)。
（1）资本金不少于港币5，000，000；（2）负债资产率不高于2：1；（3）维持流动资本不少于以下两个指标中较高者：最低资本金要求的50%、香港证券与期货交易所规则规定的标准。
3、向储备基金提供1,500,000港元参与者保证金。
二、结算银行目前香港期货结算公司指定了四家基本结算银行（Prime Settlement Bank ）及五家授权结算银行(Approved Settlement Bank)，结算参与人必须在其中一家指定的结算银行分别开设两个银行专户：公司账户及客户账户，并授权香港期货结算公司在其保证金不足时，可由该专户直接扣款。
庄家账户的结算无需开立单独的结算银行账户，默认通过公司账户完成交收，结算参与人另有要求的除外。
香港期货结算公司则在四家基本结算银行开立银行专户。
香港期货结算公司于每个工作日早上将款项拨付报告(Daily Report)交予结算银行。
授权结算银行根据结算公司指示借记（Debit）结算参与人账户，并将款项划转至结算公司指定的基本结算银行专户。
基本结算银行则在内部完成结算参与人与结算公司银行账户间的资金划转。
授权结算银行须于每个工作日早上九点十分之前将款项划至结算公司基本结算银行账户，基本结算银行则须于每个工作日早上九点十五分之前通知结算公司资金划付情况。
上述款项是依据变动保证金(Variation Margin)和其它金额调整(Adjustments)的合计数，结算银行将由不同的账户(公司、客户)分别转入香港期货结算公司银行专户。
三、账户管理（一）投资者账户香港期货结算公司的账户体系是典型的间接持有体系。
结算公司与其参与人的客户没有直接关系,一般只为结算参与人提供结算服务，再由结算参与人向其客户提供结算服务。
鉴于投资者希望享有保证金净额计算的优惠及方便直接管理账户，结算公司也可根据参与人的申请为投资者开立个人账户（Individual Account），但考虑到系统对账户管理的容量问题，个人账户的数量是有限的。
投资者账户实际上是一个存管合约的户口,投资者账户持有人仍须通过结算参与人进行交易及有关交收，要自行管理本身在交收过程中所涉及的交收风险。
（二）结算参与人账户香港期货结算公司为每个结算参与人开立三个基本账户：公司账户(House Account)，综合客户账户(Omnibus Client Account)，注册庄家账户(R/T Account)，截至2005年9月注册庄家有57位。
在共同抵押品系统（CCMS）中每个结算参与人也需相应维持三个基本账户用于保证金与抵押品的划付与保管：公司抵押品账户，客户抵押品账户，庄家抵押品账户。
抵押品账户可用于存放现金与非现金抵押品。
非结算参与人则需通过与全面结算参与人签订结算协议后方可办理结算业务，需在全面结算参与人的开立公司账户与客户账户。
DCASS系统内具有弹性的账户结构，除了规定的结算账户外，结算参与人可根据需要选择设立多个不同种类的分账户。
账户的设置主要根据账户的功能不同而划分，这些账户都是登记在参与人的名下。
主要有5种，包括属于公司账户House Account的（1）每日临时账户Daily Account；（2）平均价格账户APT Account；（3）沉淀账户Sink Account ，属于客户账户的；（4）个人客户账户Individual Client Account；（5）可冲抵客户账户Client Offset Claim Account。
根据不同账户中记录合约的归属不同，在计算保证金时分别采用净额保证金制及全额保证金制，例如综合客户账户中登记的合约分别属于不同的投资者，计算保证金时采用全额保证金制，长短仓合约不可互相抵消。
个人客户账户中则可将同一投资者所开长短仓互相抵消，计算净额保证金。
有关不同账户的保证金计算方法将在以下保证金制度中详细介绍。
图表 3 结算参与人账户结构图四、保证金制度(Clearing House Margin)香港期货结算公司以盯市（Mark to Market）的方式控制期货结算的风险，每个交易日根据每个结算参与人开仓合约计算保证金（Margin），并于交易日结束时根据当日结算价计算未平仓合约的盈亏，收取变动保证金(Variation Margin)。
另外，结算公司还会根据风险控制的需要收取额外保证金（Additional Margin）或于日间追补保证金（Intra-day Margin Call）。