固定汇率制下的汇率理论

数量和价格都变化。
2.14
乘数分析法
前提假设：汇率不变（e）；利率不变，不考虑国际资本流动，将国际 收支等同于贸易收支；国内外商品劳务的价格不变（Px和Pm不变）。
开放经济条件下国民收入恒等式：Y C I G X M
C c0 cY I I0 G G0 X X0 M M 0 mY
将C、I、G、X、M的表达式代入国民收入恒等式并进行整理有：
2.15
Y C0 cY I0 G0 X 0 M 0 mY
将Y项全部移至左边，得：
(1 c m)Y C0 I0 G0 X 0 M 0
Y C0 I0 G0 X 0 M 0 1 c m
2.16
乘数分析法
乘数论的基本精神是，进口支出是国民收入的函数，自 主性支出的变动通过乘数效应引起国民收入变动，从而 影响进口支出。
2.1
固定汇率制下的汇率理论：国际收支理论
弹性分析法 乘数分析法 吸收分析法 货币分析法
2.2
弹性分析法（Elasticities Approach）
收入不变条件下，汇率变动对一国国际收支调整的作用。 前提假设：收入不变；其他商品的价格不变；消费者偏
好不变；没有资本流动。
基本机制：汇率变动通过国内外产品之间、本国生产 的贸易品与非贸易品之间的相对价格变动，影响一 国 出口供给和需求，从而作用国际收支。
吸收分析法 (Absorption Approach)
对收入和通过收入产生的影响(1-c)Δ 对吸收直接影响ΔD
闲置资源效应
现金余额效应
贸易条件效应
收入再分配效应
货币幻觉效应
贬值能否改善国际收支，取决于贬值能否降低吸收，提高国民收入。 ①贬值如何影响收入？这反映在ΔY； ②收入变化如何影响吸收？这反映在c； ③贬值如何直接影响吸收？这反映在ΔD。
2.20
吸收分析法 (Absorption Approach)
贬值式对ΔY的影响： 1．闲置资源效应 2．贸易条件效应 闲置资源效应与贸易条件效应具有相互抵冲的作用。因而
贬值对(1-c)ΔY的实际效果使模糊的，取决于两个效应的 大小对比。
贬值对吸收的直接影响： 1．现金余额效应 2．收入再分配效应 3．货币幻觉效应 4．其他三种直接效应
B = X- ( M0 + mY)
m B X M 0 1 c m (C0 I G X M 0 )
式中Y、c、m、C0、I、G、X和M0分别表示国民收入、
边际消费倾向、边际进口倾向、自主性消费、投资、政 府支出、出口和自主性进口。
2.17
乘数分析法
上式表明，一国可以通过需求管理政策来调整国际收 支。通过收入变动来调整国际收支的效果，取决于本 国边际进口倾向（m）的大小.
哈伯格条件：ηx+ηm> 1+m
修正的哈伯格条件(考虑国外回应)： ηx+ηm>1+m+m*
2.18
吸收分析法 (Absorption Approach)
分析收入和支出在国际收支调整中的作用，分析框架：
Y=C+I+G+(X-M) ... ...（1）
B=Y-A ... ... （2）
吸收分两部分，一部分为诱发性吸收，一部分为自主性吸收，
2.3
外向实际汇率和价格竞争力
汇率的变动直接影响国内外产品之间的相对价格. Pd 本国产品的价格 Pf 外国产品的价格 e 单位外币折合成本币的数额即汇率 外国产品用本国产品表示的相对价格π表示为
Pd
或
1 e
Pd
ePf
Pf
2.4
贸易差额
X： 出口数量
Px： 出口本币价格
M： 进口数量
Pm：进口外币价格
一国的贸易收支TB： TB = X·Px— M·(e Pm)
or
TB
X
Px e
M
Pm
2.5
汇率变动与进出口数量变动
2.6
马歇尔—勒纳条件
ηx 出口需求价格弹性的绝对值 ηm 进口需求价格弹性的绝对值
ηx+ηm>1
马歇尔—勒纳条件（Marshall-Lerner Condition）
2.7
A = c Y + D ... ... （3）
C为边际吸收倾向，D为独立于收入之外的吸收。
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ΔB=(1-c)ΔY-ΔD … … （4）
式中Y、C、I、G、X、M分别代表国民收入、消费支出、投资支 出、政府支出、出口和进口。B表示(X-M) ，（C+I+G）称为吸
收，反映本国居民的支出用A表示。
2.19
2
ePt Pn
2.12
J曲线效应
2.13
J曲线效应
马吉（S. P. Magee）划分贬值后的三个阶段，分析J型 曲线效应的存在原因。
货币合同阶段（Currency-Contract Period）
价格不变，数量不变；
传导阶段（Pass-Through Period）
价格变化，数量不变；
数量调整阶段（Quantity Adjustment Period）：
马歇尔—勒纳条件的推导
TB X e M
dTB X e M M de e e
dTB M ( e X X e M 1)
de
X e e M M e
X
x
X e
e X X e
e
M
m
M e
e M M e
e
2.8
马歇尔—勒纳条件的推导
dTB de
M
( x
e
X M
m
1)
如果最初贸易是平衡的，那么
出口供给 = 出口品国内生产 — 出口品国内需求 进口需求 = 进口品国内需求 — 进口品国内生产
2.11
内向实际汇率与出口供给、进口需求
内向实际汇率（inward real exchange rate）
指贸易品与非贸易品之间的相对价格
Pt 贸易品的外币价格
Pn 非贸易品的本币价格
内向实际汇率（π2）为：
TB X e M 0 X eM
dTB de
M
(x
m
1)
x m 1
2.9
毕肯戴克-罗宾逊-梅茨勒条件
（Bickerdike-Robinson-Metzler Condition
xm (ex em 1) exem (x m 1) 0 (ex x )(em m )
2.10
内向实际汇率与出口供给、进口需求
2.21
吸收分析法 (Absorption Approach)
第一，未对贸易对收入和吸收为因，贸易收支为果的 观点提供任何令人信服的逻辑分析。
第二，在贬值分析中，吸收论完全没有考虑相对价格 在调整过程中的作用。