基于EVA体系的我国上市公司并购绩效研究
基于EVA指标的上市公司并购绩效研究
基于EV A指标的上市公司并购绩效研究首先简要介绍了研究企业并购绩效的两种主要方法以及存在的不足，并在此基础上提出了EV A并购绩效评价指标，且以案例演示了EV A作为绩效评价指标的具体运用，接着对2004—2007年的上市公司并购绩效进行实证分析得出结论并提出建议。
标签：并购重组；经济增加值；业绩评价1 经济增加值EV A及其计算方法1.1经济增加值(economic value added)经济增加值(economic value added)是在20世纪90年代初，美国的两位学者Stern和Ster-wart提出的概念，简称为EV A。
EV A是指公司资本收益与资本成本之间的差额，是指公司经过调整后的税后净营业利润减去全部资本成本(债务成本和权益成本)后的余额，即投入的资本提供的超出资本机会成本的那部分收益，是扣除了资本机会成本的利润。
它表明一定时期内管理层经营企业为股东创造了多少价值。
其核心理念是：资本获得的收益至少能补偿投资者承担的风险。
EV A 大于零，表示公司创造了价值；EV A小于零表示公司损失了股东的价值；EV A 等于零，说明企业的利润仅能弥补股东所投入资本赢得的成本，而没有增加值。
1.2EV A计算方法EV A是一定时期的企业(或企业的业务部门)资本收益与投资成本的差额。
用公式表示为；EV A=NOPAT-NAXWACC其中：NOPAT一企业税后净营业利润。
税后净营业利润=营业利润+财务费用+少数股东损益+本年商誉摊销+递延税项贷方余额的增加(借方减少)+各种准备金余额的增加+投资收益一所得税一财务费用抵税+非营业收益税金NA一股东权益即企业资产期初的资本投人额，包括股权资本投入和债权资本投入。
该指标反映企业经营所占用的资本额。
股东权益总额一普通股权益+少数股东权益+递延税项贷方余额(借方余额则为负值)+累计商誉摊销+各种准备金(坏帐准备、存货跌价准备等)+研究发展费用的资本化金额+短期借款+长期借款+一年内到期长期借款WACC一股权资本成本。
基于EVA的上市公司绩效评价指标体系研究的开题报告
基于EVA的上市公司绩效评价指标体系研究的开题报告一、研究背景和意义企业的绩效评价一直是管理和投资领域的热门话题，而衡量公司绩效的指标体系种类很多。
近年来，以经济附加值(EVA)为核心的企业绩效评价指标体系在国内外得到了广泛应用。
EVA是一种综合性的财务管理指标，通过将资本成本与企业利润相结合，能够更全面地评估企业的绩效。
本文旨在探究基于EVA的上市公司绩效评价指标体系，从而为投资者、分析师、管理人员等提供一种更全面、更有效的评估企业绩效的方法。
同时，该研究还可以为企业提供改进经营管理和优化决策的参考依据。
二、研究问题和内容本文的研究问题可以概括为：如何基于EVA构建适合中国上市公司的绩效评价指标体系？具体研究内容包括：1.分析EVA模型的理论基础和应用现状，包括国内外研究进展和实践案例。
2.挖掘EVA模型中资本成本的计算方法和企业利润的衡量指标，研究其对企业绩效评价的影响。
3.构建基于EVA的上市公司绩效评价指标体系，探究其在实际运用中的有效性和可行性。
三、研究方法和步骤本研究将采用文献综述和案例分析的方法，旨在系统地挖掘和总结相关研究成果、分析企业内部财务数据，并整合各类评价指标，构建适合中国上市公司的绩效评价指标体系。
具体步骤如下：1.收集、梳理以EVA为核心的绩效评价指标体系研究成果，了解国内外研究现状，建立研究框架。
2.选取具有代表性的上市公司，挖掘其内部财务数据，并通过EVA 模型进行测算和分析。
3.综合前期研究成果，构建企业绩效评价指标体系，从多个角度对企业进行评价，包括运营能力、偿债能力、盈利能力等方面。
4.编制案例分析报告，阐述构建的指标体系的实践意义和应用推广价值。
四、预期结果1.系统总结基于EVA的绩效评价指标体系研究成果，并梳理其发展历程和应用前景，探究EVA在中国上市公司的应用现状及趋势。
2.深入剖析EVA模型中的资本成本和企业利润，研究其对企业绩效的影响。
3.构建基于EVA的上市公司绩效评价指标体系，从不同维度对企业绩效进行评价。
基于EVA的企业绩效评价体系探究——以A企业为例
基于EVA的企业绩效评价体系探究——以A企业为例一、绪论（一）企业绩效评价的现状在我国，大多数公司在绩效评价时以会计利润为基础，以财务报表的相关指标为核心。
在不同的业务流程过程中采用不同的衡量指标，比如：在进行战略规划时以收入增长或利润增加为重要标准；在评价各部门的业绩时可能会根据资产回报率为标准；在评估个别产品或生产线时毛利率则是主要标准。
目前，企业仍然普遍采用传统的财务指标评价自身的业绩情况，一味追求利润增长，忽略了企业的整体价值。
（二）EVA实施的必要性现有的会计利润无法真实而全面反映企业为股东创造的价值，而EVA指标克服了现有利润财务考核指标的缺陷，它不同于会计利润，其原因是扣除了股东资本和债务资本成本，更全面真实地反映企业经营状况，充分体现股东利益最大化。
运用EVA有助于改善公司治理能力，协调股东和企业经营者之间的利益，同时有利于提高企业的凝聚力。
另外，EVA的实施对企业形成了监督作用，避免企业经营者为了短期利益盲目举债扩张，帮助企业规避不必要的问题，有效地帮助了企业进行管理。
引入EVA指标，为现代企业管理建立新的管理体系，对于我国企业更具有重要意义。
二、企业绩效评价与EVA基本理论概述（一）绩效评价内涵绩效是指企业经济管理活动的结果和成效；为实现企业运营的最终目标而展现在不同层面上的有效输出，在一定环境影响下通过一系列的行为产生的后果。
所谓绩效评价，是指为了完成企业目标，按照预先确定的标准和一定的评价程序，运用科学的评价方法，按照评价内容和标准对企业在一定时期内经营过程和结果做出客观、公平、公正、准确的综合评判。
通过持续的绩效评价，可以了解企业的发展状况，把握企业当前的全局，使企业知彼知己、扬长补短，采取更加有效的方法和措施来提高竞争力。
（二）EVA的基本概念经济增加值（Economic Value Added，简称“EVA”），又称经济利润，是指一定时期的企业税后净营业利润扣除全部投入资本的成本后的余额。
基于EVA指标的我国上市公司并购绩效研究的开题报告
基于EVA指标的我国上市公司并购绩效研究的开题报告一、研究背景和意义并购作为公司成长的一种方式，已成为现代企业管理中十分重要的一环。
在全球化背景下，各国上市公司之间的跨境并购现象日益普遍。
我国也在加快推进资本市场国际化的进程中，上市公司跨境并购数量正在逐年增加。
然而，虽然并购给企业带来了更大的规模和影响力，但并购后的企业能否取得预期的绩效效果却备受关注。
以利润为核心的传统财务指标往往无法全面反映企业的经营状况与效果。
因此，越来越多的学者和投资者开始关注市场价值的绩效衡量指标——经济附加值（Economic Value Added, EVA）。
EVA认为，企业合理的资本成本应该是企业所承担经营风险的最低要求，而企业的投资成果应该远高于这一要求。
因此，企业经营绩效的重要指标应该是EVA。
本研究将借鉴国内外的相关文献，基于EVA指标，选取我国上市公司为研究对象，探究其跨境并购行为对企业绩效的影响，并进一步研究有哪些因素影响并购绩效，以及如何优化并购绩效。
这将对我国企业的并购战略制定和实施提供一定的参考意见。
二、研究目标和内容2.1 研究目标本研究的主要目标是探究我国上市公司跨境并购的绩效表现，并挖掘影响并购绩效的因素，为企业制定合理的并购战略提供参考依据。
2.2 研究内容（1） EVA指标及其在企业绩效评价中的应用（2）国内外上市公司跨境并购绩效的文献综述（3）我国上市公司跨境并购绩效的实证分析（4）影响我国上市公司跨境并购绩效的因素研究（5）针对我国上市公司跨境并购绩效的优化建议三、研究方法本研究将采用文献综述法和实证研究法相结合的研究方法。
（1）文献综述法：通过阅读国内外相关学术期刊、论文、专著，了解EVA指标及其在企业绩效评价中的应用情况，以及跨境并购绩效研究的现状和发展趋势。
（2）实证研究法：选取2007至2018年我国上市公司中进行过跨境并购的样本企业，利用EViews软件进行定量分析，探究跨境并购行为对企业EVA指标的影响及影响因素。
基于EVA模型的上市公司绩效评价研究
基于EVA模型的上市公司绩效评价研究在现代经济中，上市公司已经成为重要的经济实体，是国家经济发展的重心。
如何评价上市公司的绩效已经成为一个重要的课题，EVA模型则是一种很好的评价方法。
本文将以EVA模型为基础，探究上市公司的绩效评价，并分析EVA模型的优缺点。
一、什么是EVA模型EVA（Economic Value Added）模型是由美国Stern Stewart公司提出的一种经济价值增值模型，是为了衡量公司创造价值的能力而设计的。
EVA模型的思想是将企业经营的所有成本和所得到的所有利润之间的关系计算出来，然后根据这个关系计算出企业所实际创造的价值。
EVA的计算方法很简单，就是将企业经营所得到的纯利润减去企业所需承受的资本成本。
纯利润就是营业收入减去成本之后所得到的净利润，资本成本则是通过合适的方法来计算的。
EVA模型的目的是为了衡量和分析企业经营管理的优劣，以此来判断企业的长期投资价值。
在EVA模型中，有些公司可能会因为拥有高额的营业收入，但是由于资本成本很高，导致EVA为负值；而有些公司则可能由于运营成本较低，管理模式较好而使得EVA为正值。
因此，EVA通过衡量企业的资本成本与纯利润之间的差异，来反映企业的经济价值。
二、EVA模型的应用EVA模型的应用非常广泛，其中最为常见的就是对上市公司的绩效评价。
在评价上市公司的绩效时，EVA模型能够更科学和全面地衡量公司的经营管理能力，使得绩效评价更具有说服力。
EVA模型的应用可以从三个方面展开：1、财务绩效评价将EVA作为企业财务绩效评价的衡量标准之一，可以使得企业的财务状况更加清晰。
EVA模型能够分析出企业的成本，以及企业投资创造的价值，从而较为准确地衡量企业的经营状况。
2、业务投资评价EVA模型还可以用于衡量业务投资的价值。
通过对业务投资的预测和评估，以 EVA为计算指标，可以更准确地衡量销售、利润和市场份额的贡献，以此来指导企业的战略决策。
3、资本投资评价资本投资评价是指将资本投资的标准与EVA模型相结合，以更准确地判断企业的资本投资价值。
《基于EVA的X公司财务绩效评价研究》范文
《基于EVA的X公司财务绩效评价研究》篇一一、引言随着全球经济的不断发展和市场竞争的日益激烈，企业财务绩效评价已成为企业管理和决策的重要依据。
传统的财务绩效评价指标，如净利润、资产收益率等，虽然在一定程度上能够反映企业的经营状况，但往往忽略了资本成本和股东权益。
因此，本文将探讨一种新的财务绩效评价方法——基于经济增加值（EVA）的评价方法，以X公司为例，对其财务绩效进行评价研究。
二、EVA理论概述EVA（经济增加值）是一种衡量企业经济绩效的指标，它考虑了企业占用资本的成本。
EVA的核心思想是，只有当企业的收益超过其资本成本时，才能为股东创造真正的价值。
EVA的计算公式为：EVA = 税后营业利润- 资本成本。
其中，资本成本包括债务资本成本和权益资本成本。
相比传统的财务指标，EVA具有以下优点：1. 考虑了资本成本，更真实地反映了企业的经济利润；2. 体现了股东价值最大化的目标；3. 能够帮助企业更好地进行资源配置和投资决策。
三、X公司财务绩效评价现状X公司是一家大型企业，其传统的财务绩效评价指标主要包括净利润、资产收益率等。
然而，这些指标往往忽略了资本成本和股东权益，导致对企业真实经营状况的反映不够准确。
因此，X公司需要引入新的财务绩效评价方法，以更全面、真实地反映企业的经营状况。
四、基于EVA的X公司财务绩效评价1. EVA计算及分析本文以X公司近三年的财务数据为基础，计算其EVA值。
通过计算发现，X公司的EVA值在逐年增长，说明企业的经济利润在不断提高。
同时，通过分析EVA的构成，可以发现X公司在经营过程中存在的优势和不足，为企业的决策提供依据。
2. EVA与传统财务指标的比较将X公司的EVA与传统财务指标进行比较，发现EVA能够更真实地反映企业的经济利润。
同时，EVA考虑了资本成本和股东权益，更能体现股东价值最大化的目标。
因此，基于EVA的财务绩效评价方法能够更全面、真实地反映企业的经营状况。
基于EVA的H公司并购财务绩效研究
基于EV A的H公司并购财务绩效研究发布时间：2022-09-29T08:04:18.958Z 来源：《科技新时代》2022年6期作者：唐瑜冲[导读] H公司通过并购标的公司，意图打造危废处置全产业链，唐瑜冲湖南工学院 421002摘要：H公司通过并购标的公司，意图打造危废处置全产业链，使危废处置规模跻身行业一流水平。
本文运用EV A法对H公司并购前后的经济增加值变化情况进行分析，剖析其一系列并购活动对公司财务绩效的影响并提出相关建议。
关键词：EV A法；财务绩效；H公司1 EV A计算1.1 税后营业净利润（NOPAT）计算依据H公司2019-2020年报表相关数据，计算公司NOPAT。
（2）权益资本成本计算权益资本成本用CAPM模型计量。
无风险报酬率用一年期国债收益率代替；β值通过回归分析而得；市场风险溢价以公认的6%替代。
从表7可知，公司并购前，税后净营业利润率增幅较大，主因是2019年上半年NOPAT较2019年下半年下降52%，同期的营业收入下降了64%，导致NOPAT上升；并购后，税后净营业利润率则比上年下降了19%，主因是2019年下半年NOPAT较2020年上半年增长135%；同期营业收入则增长190%，但NOPAT的增幅小于营业收入的增幅。
2.2 资本周转率从表8可以看出，H公司在并购前，也就是2019年上半年的时候资本周转率为62.59%，但是在下半年则大幅下降到11.31%；主要原因是受新冠疫情的影响，公司2019年下半年的营收大幅下降所致，而且同期企业的长期借款增加，导致企业TC大幅度上升；并购后的资本周转率增加到84.10%，增幅超过70%；这说明公司公司在并购后资本使用效率得到了显著提高，使得H公司在并购后营业收入由并购之前的204，228.045万元增加到314，086.29万元，比2019年下半年相比增加了一倍多。
2.3加权平均资本成本WACC反映的是企业偿债能力和财务风险。
《基于EVA和MVA的Y公司并购绩效研究》范文
《基于EVA和MVA的Y公司并购绩效研究》篇一一、引言随着全球经济一体化的不断深入，企业并购已成为企业发展的重要手段之一。
企业价值评估（MVA）和经济增加值（EVA）作为评估企业并购绩效的重要指标，对于企业并购决策的制定和并购后的绩效评估具有重要价值。
本文以Y公司为例，通过对其并购绩效的EVA和MVA进行分析，旨在探讨Y公司并购后的经营成果和价值创造能力。
二、Y公司并购背景及过程Y公司作为一家国内知名企业，近年来积极通过并购扩张，以实现企业快速发展。
其中，X公司的并购案是其重要的并购项目之一。
该并购案的背景、过程以及并购后的整合策略均对企业的发展具有重要意义。
三、EVA在Y公司并购绩效评估中的应用EVA（经济增加值）是一种综合考虑了企业资本成本和经济效益的绩效评估指标。
在Y公司并购X公司的过程中，EVA的应用主要体现在以下几个方面：1. 评估并购前的企业价值：通过计算Y公司和X公司各自的EVA，可以了解其历史经营成果和价值创造能力，为并购决策提供依据。
2. 评估并购过程中的投资效益：通过比较并购前后的EVA变化，可以评估并购过程中的投资效益，判断并购是否为企业创造了价值。
3. 评估并购后的整合效果：通过计算整合后的EVA，可以评估并购后的整合效果，了解企业是否实现了价值最大化。
四、MVA在Y公司并购绩效评估中的作用MVA（市场增加值）是从市场角度出发，通过企业市值与资本投入的差额来衡量企业价值的变化。
在Y公司并购X公司的过程中，MVA的作用主要体现在以下几个方面：1. 反映市场对企业并购的认可程度：MVA的变化可以反映市场对企业并购的认可程度，为企业的并购决策提供市场依据。
2. 评估企业的长期增长潜力：通过分析MVA的变化趋势，可以评估企业的长期增长潜力，为企业的战略规划提供依据。
3. 衡量企业的价值创造能力：MVA是衡量企业价值创造能力的重要指标，通过比较并购前后的MVA变化，可以评估企业的价值创造能力。
硕士论文--基于改进的EVA对我国上市公司并购绩效研究
山西财经大学硕士学位论文基于改进的EVA对我国上市公司并购绩效研究姓名：张晓丽申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：油晓峰2011-03摘要 随着全球经济的快速发展，并购在提高上市公司绩效、优化资源配置、改善资产质量等方面的作用愈来愈重要。
因此，国内外众多学者对上市公司的并购绩效进行研究，探索并购是否能提高企业经营效率和改善企业绩效。
ＥＶＡ作为广泛应用于评价并购企业价值的方法之一，然而与西方市场经济发达国家相比，我国证券市场起步晚，市场和监督体系不够健全，直接采用ＥＶＡ方法得出的结论与实际情况可能存在较大偏离，因此本文尝试建立符合我国证券市场的ＥＶＡ改进模型，对我国上市并购绩效进行实证研究。
这不仅有助于丰富目前企业并购绩效研究成果，而且对规范我国上市公司并购行为具有现实意义。
本文通过对国内外关于上市公司并购绩效的研究现状进行分析，结合我国企业并购动因，探索符合我国证券市场现状的企业绩效评价方法；创新性的采用ＥＶＡ方法，并根据新会计准则对ＥＶＡ进行适应性调整，同时便于具有不同资本的企业价值进行比较，提出对ＥＶＡ进行单位资本化，即ＲＥＶＡ；应用ＥＶＡ及ＲＥＶＡ对沪深两市２００７年发生并购行为的３８个上市公司进行实证分析，实证表明总体上，上市公司的并购行为提高了公司绩效，并购行为对不同并购类型上市公司的绩效影响具有差异性。
针对实证研究结论，结合并购动因理论对其进行理论解释，并提出了完善信息披露制度、加快上市公司并购的市场化进程、注重并购后整合、加强并购前的并购可行性分析等建议，为提高我国上市公司并购绩效提供了参考。
【关键词】：并购；公司绩效；经济增加值ＥＶＡ；经济增加值率ＲＥＶＡ AbstractAlong with the rapid development of global economy, M&A plays more and more important role in improving the performance of listed companies, optimizing the allocation of resou rces, improving asset quality .Therefore, domestic and international numerous scholars explore whether the listed companies in M&A can improve enterprise merger operation efficiency and improve the corporate performance. EVA as a widely used method of evaluating the value of M & A business, however, compared with developed countries in the Western market economy, China's stock market started late, the market and supervision system is not perfect, direct method of using EVA and the actual situation of the conclusions may large deviation, this article attempts to establish consistent with EVA to improve China's securities market model, the performance of listed M & A empirical research. This not only helps to enrich the performance of the current M & A results, but also regulate mergers and acquisitions of listed companies in China have realistic meanings.Based on the domestic and international mergers and acquisitions on the performance of listed companies to analyze the situation, combined with our business acquisition motivation to explore the status of corporate securities market in line with our performance evaluation; innovative method of using EVA and EVA under the new accounting standards for adaptation adjustment, while allowing companies with differen t capital value compared to the unit of capital raised on the EVA, that is REVA; application on the Shanghai and Shenzhen EVA and REVA M & A activity in 2007 occurred in 38 listed companies in the empirical analysis, empirical that overall, mergers and acquisitions of listed companies improve corporate performance, M &A on the different types of impacts on the performance of listed companies with a difference.For empirical results, combined with acquisition motivation theory is used to explain and puts forward several suggestions on improving the information disclosure system, accelerating mergers and acquisitions of listed companies the market process, focusing on post-merger integration, mergers and acquisitions to enhance the feasibility of pre-merger analysis, recommendations for improving performance of Listed Companies in China to provide a reference.[key word]: Merger and acquisition; Company achievements; Economic Value Added EVA; Rate of Economic Value Added REVA山西财经大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。
我国房产业上市公司基于EVA指标并购绩效的研究
５ １ ．９ ２ ％ ５ ９ ．６ ２ ％ ３ ８ ．４ ６ ％
１ ６ ｌ ６ ｌ ３
３ ３ ．３ ３ ％
ｌ ｌ
混合并购 占样本 比例 ４ ７ ．０ ６ ％ ４ ７ ．Ｏ ６ ％ ３ ８ ．２ ４ ％ ３ ４ ．３ ８ ％
对 于样本数据 ，我 选 取了地 产业 ２ ０ ０ ６年 至 ２ ０ １ ０年五 年 的合 并数 据， 研究期 间为其并购前一年至并购后三年 ，数据选取标准 ：（ １ ） 至少 距离并购发生 日上市一年 的上市公司 ；（ ２ ）在考查期 内有完整 的年度财 务数 据；（ ３ ）在研究期 间这些公 司没 有被特别处 理； （ ４）大股 东变更 的事件予 以剔除 ； （ ５ ）并 购公 告发 布 以后 ，只取 已经 完成 了 的并购 ； （ ６ ）并购企业没有退市 ； （ ７）样本期存 在重复并购 时 ，选取最 后一次 并购作 为样本 本文研究 中用 的并购资料及上市公司的财务数据来源于 万得 数据库 和国泰安数据库 。经过筛选最后得 到 １ ６ ７个并购案 例 ，８ ６个样 本公 司， 在满足 （ １ ）一（ ５ ）的条件后 Ｏ ６至 １ Ｏ年房地产公 司并购成功 的案例 ，
我 国房 产 业上 市公 司基 于 Ｅ Ｖ Ａ指 标 并购 绩效 的研 究
陈 军
摘 要 ：对于并购重组一直是 学者热衷研 究的一 个主题 ，本文 虽然也是研 究并购绩效 ，但视 角却只放在 了房地产行业 ，并用 Ｅ Ｖ Ａ指标 来研 究并购后并购公 司的长短期 绩效。短期绩效 大多数 学者 的结论一致 ，而对 于长期绩效 则争 论较 多，所 以文章在 只选定一 个行 业的情 况 下得 出：房产业并购后公司的长期绩效不如短期好 ，价值增值 的公 司比价值减 少的公 司的 比例要 小很 多。 关键词 ：Ｅ Ｖ Ａ；并购绩效
我国上市公司基于EVA的并购绩效研究
一
般来 说 ， 购 绩 效评 价 方 法 主要 有市 场 研究 并
当然 ， 也有 不 同 意见 ， ｈｎ Ｄ ｄ （９ ７ 认 为 两 Ｃ ｅ＆ ｏｄ １９ ）
者差 异不 大 。Ｒｄ ｌ Ｂ ｗ ｎ １９ ） 指 出 Ｅ Ａ对 公 ｉｄ ＆ ｏ ｅ （９ ７ 则 ｅ Ｖ
化能 力要 优 于传 统 指 标 。如 Ｕ ｅ ｕａ １９ ） 的研 ｙｍ ｒ （９６ 等 究结 果表 明 ， Ｖ Ｅ Ａ指 标 的解 释能 力 为 ４ ％ ， 传 统 ０ 而
一
、
＿ 并购绩效 评价 研究 方 法述评
指标 的 解 释 能 力 最 高 为 １ ％ ； ｉｄ （ ９ ６ 等 认 为 ３ Ｂｄ ｌ １９ ） ｅ Ｅ Ａ指 标 的解释 能 力 为 ４ ．％ ， 传统 指 标 的解 释 Ｖ １５ 而 能力 最 高 为 ３ ． ％。 Ｏ’ ｙ （ ９ ６ 认 为 应 该 在 ６５ Ｂ ｍｅ １９ ） Ｅ Ａ之前加 上 一个 单独 的产 业 系数 和 规 模 调 整 项 Ｖ 米反 映 这 些 因 素 对 结 果 的影 响 ， 果 表 明 调 整 后 结 Ｅ Ａ的解 释力都 有提 高 。 Ｖ
多采用 实证研 究进 行分 析 。国外大 部分研 究结 果表
我 国上 市公 司基 于 Ｅ Ａ 的 Ｖ
并购 绩效 研 究
北 京交通 大学 经管 学院 肖翔 王娟
明， 在一 个 较 长 的 时段 里 ， Ｖ 与股 价 变 化 和 公 司 ＥＡ
价值 有着 较 强的相 关 性 ， Ｖ Ｅ Ａ指标 解 释 股 票价 格 变
＝
存 在某种 程度 的失 真 ， 能准 确 反 映企 业 的经 营绩 不
EVA方法在评价我国上市公司绩效中的有效性研究的开题报告
EVA方法在评价我国上市公司绩效中的有效性研究的开题报告一、选题背景和意义随着我国经济的发展和金融市场的不断成熟，上市公司的数量和规模不断增加，在此背景下，如何评估上市公司的绩效成为一个亟待解决的问题。
现有的评价方法有很多种，但是都存在一定的缺陷，比如利润率、市盈率等指标虽然易于计算，但是不考虑资本成本、时效性等因素，不能全面反映公司的真实盈利能力和价值创造能力。
EVA方法是近年来被越来越多人关注和应用的一种评价公司绩效的方法。
EVA方法通过考虑资本的机会成本，使得净收益能够反映公司创造价值的真实情况，对于评价公司绩效更加全面有效。
本研究将使用EVA方法对我国上市公司的绩效进行评估，并探究该方法在我国的适用性和有效性。
二、研究内容和技术路线本研究首先将介绍EVA方法的理论基础和计算方法，然后将选取一部分我国上市公司进行实证分析，得出其EVA值，并比较该值与其他指标如ROE、市盈率等指标之间的关系，进一步分析EVA方法对我国上市公司绩效评估的影响。
具体技术路线如下：1. 文献回顾：主要介绍EVA方法的历史、发展和应用现状，并对已有的相关研究进行回顾和总结。
2. 理论框架：详细介绍EVA方法的理论基础和计算方法。
3. 数据获取和处理：选取一部分我国上市公司的财务报表进行数据获取，并进行数据处理和清洗。
4. 实证分析：使用EVA方法对样本公司的绩效进行评估，并采用其他指标对照分析。
5. 结果分析：分析实证结果并得出结论，探讨EVA方法在我国上市公司绩效评估中的有效性和适用性。
三、预期成果和创新点本研究预计得到以下成果:1. 对我国上市公司绩效评估的方法进行回顾和总结，比较不同评估方法的优缺点；2. 介绍EVA方法的理论基础和计算方法；3. 探究EVA方法在我国上市公司绩效评估中的适用性和有效性，为我国上市公司绩效评估提供新的思路和方法；4. 对于EVA方法的具体实现，本研究将采用一些新的方法和技术，如Python语言和数据可视化软件等技术创新，提高研究的效率和准确性；5. 本研究的结论和分析将具有一定的参考价值，对于我国上市公司的经营和决策具有一定的指导意义。
基于EVA的企业绩效评价研究
• 改进措施：针对评价结果，该企业采取了以下措施：优化资本结构，降低债务比例；加强成本控制，提高 经营效率；加大研发投入，推出更具竞争力的产品。
• 本研究的重点和难点在于构建EVA与企业绩效之间的理论模型以及运用统计方法对模型进行验证。为了解决 这些重点和难点问题，本研究将综合运用文献回顾、实证分析和案例研究等多种方法，力求做到理论与实 践相结合，保证研究的科学性和实用性。
CHAPTER 02
EVA理论概述
EVA概念及计算方法
EVA即经济增加值，是一种企业绩效评价指标，它考虑了企业投资资本成本，并从税后净营业利润 中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的真实经济利润。
然而，基于EVA的绩效评价模型也存在一些局限性
首先，EVA指标的计算需要调整财务报表中的会计数据，这可能会导致一些复杂和主观的问题。其次，EVA指 标并不能完全涵盖企业业绩的所有方面，例如它不能反映企业的创新能力、市场地位等非财务因素。最后， EVA指标的计算需要使用资本成本率，而这个率的确定也可能存在一些困难和主观性。
EVA的计算公式为：EVA = 税后净营业利润 - 资本总成本
其中，税后净营业利润可以通过财务报表数据计算得出，而资本总成本则需要进行会计调整和计算。
EVA指标的优势与局限性
优势
EVA指标能够真实反映企业的经济价值，鼓励企业提高经营效率，降低经营风险 ，同时避免了会计利润指标的局限性，如账面盈利可能掩盖实际亏损的情况。
在当前的经济环境中，企业的长期竞争优势取决于其创造价值的能力。因此，基于EVA的企业绩效评 价研究对于提高企业的价值创造水平、加强经营管理、促进可持续发展具有重要意义。
我国上市公司基于EVA的并购债效研究
我国上市公司基于EVA的并购债效研究
肖翔;王娟
【期刊名称】《统计研究》
【年(卷),期】2009(26)1
【摘要】@@ 一、并购绩效评价研究方法述评rn企业并购理论及实践研究是目前西方经济学最活跃的领域之一.我国对并购的研究著作众多,但结论莫衷一是,并购企业并购是否真正为并购公司带来了预期中的效率提高和绩效表现?研究和论证上市公司的并购绩效,无论在理论上还是实践中都具有重要价值,但是至今还没有统一的权威方法,本文正是在这种情况下,引入经济增加值EVA来对并购公司的绩效进行评价,以期建立更为科学的绩效评估体系.
【总页数】3页(P108-110)
【作者】肖翔;王娟
【作者单位】北京交通大学经管学院;北京交通大学经管学院
【正文语种】中文
【中图分类】F8
【相关文献】
1.基于REVA的我国上市公司并购价值实证研究 [J], 王新利;武雁霜
2.基于EVA的我国上市公司并购绩效实证研究 [J], 孙喜福;张晓蕾
3.我国上市公司并购绩效的实证研究——基于EVA模型 [J], 陆桂贤
4.我国中小板上市公司并购价值评估问题研究--基于我国2012年中小企业板上市公司数据分析 [J], 袁立;白雪
5.多维度并购经验学习对并购绩效的影响效应——基于我国上市公司并购事件实证研究 [J], 刘典; 姚雨非; 刘意涵; 赵晴飞; 张蒙
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中国上市公司并购绩效研究——基于EVA方法的开题报告
中国上市公司并购绩效研究——基于EVA方法的开
题报告
背景：
并购在当今市场经济中成为了一种常见的企业战略。
特别是在中国
国内，随着经济的高速发展，越来越多的企业开始采取并购策略以实现
业务快速扩张、加快产业链整合、降低成本、提高市场竞争力。
而对于
上市公司来说，通过并购能够实现快速扩张、进军新市场、完善自身产
业链，同时能够提高上市公司市值及股东回报等效益。
但是，很多并购
交易由于缺乏有效的监管和管理而导致投资风险增长，对股东及整个市
场产生负面影响。
因此，对于并购绩效的评价研究和提升具有重要意义。
研究内容：
本次研究旨在探讨中国上市公司的并购绩效，运用经济价值增值（EVA）的方法对并购前后的价值变化进行评估和分析，并进一步归纳研究对比不同行业、不同规模、不同并购策略等的绩效变化差异。
研究方法：
本研究将以中国2010年至2020年之间完成的100起上市公司并购事件为研究样本，采集其财务报表信息以及相关企业背景资料，通过计
算并购前后的EVA值差异来评估并购绩效。
进一步，本研究将运用回归
分析方法，以考虑不同的影响因素，并分析它们对并购绩效的影响。
预期结果：
1. 通过EVA方法对中国上市公司的并购绩效进行分析，评估不同行业、不同规模、不同并购策略对并购绩效的影响；
2. 归纳不同并购交易中出现的问题和风险，为未来的并购业务提供
参考；
3. 分析中国上市公司的并购状况和发展趋势，提出相应的建议和政策推荐，为政府和企业提供更好的决策支持。
基于EVA的我国上市公司并购绩效实证研究
２１ ０ ２年 ４月 第 ２ 卷 第 ４期 ６
经济与管理
Ｅｃ ｎ ｍｙ ａ ｄ Ｍａ ａ ｅ ｎ ｏ ｏ ｎ ｎ ｇ ｍｅ
Ａ ．２ １ ｐｒ， ０ ２
Ｄ ２ Ｄ４ 五６ ．
●财 金 视 点
基于 Ｅ Ａ的我国上市公司并购绩效实证研究 Ｖ
孙喜福 张晓蕾 ，
（． １中央财经大学 商学 院， 北京 １０ ８ ；． ０ ０ １２中央财经大学 会计学院 ， 北京 １０ ８ ） ００ １
・
７ ・ ９
经济与管理（ 月刊 ）
２１ ０ ２年第 ４ 期
关于债务资本成本 ， 通常由利息支出与债务资 本计算得出。关于权益资本的成本计算则相对较为 复杂 ，学术界通常采 用资本资产定价模 型（ ａｉｌ Ｃｐａ ｔ
布的相关数据。 对应的 Ｅ 、 Ｐ 、 Ｏ 、 Ｏ Ｃ和 Ｒ Ｅ Ｖ Ｅ ＳＲ Ａ Ｒ Ｉ Ｏ
摘要 ： 日前， 国内外学术界 关于并购 问题 的研究主要集 中在 并购源泉理论 、 并购动机 、 并购方 式、 并购整合 、 并购监
管、 并购功能 以及并购 的发展趋势等几个 方面 ， 而对并购 绩效 的研 究相对较少 ， 一定程度上制 约 了 这在 并购理论研
究体 系的健全 和完善， 不利于对并购事件进 行全面研 究评价 ， 因此， 开展并购绩效的研 究非常 必要和迫切 。 关键词 ： Ｖ 上市公司； Ｅ Ａ； 并购绩效 中图分类 号：２ ６６ Ｆ ７ ． 文献标 识码 ： Ａ 文章编号 ：０ ３ ３９ （０ ２ ０ — ０ ９ ０ １０ — ８ ０ ２ １ ）４ ０ ７ － ４
EVA在国有上市公司业绩评价中的应用研究
EVA在国有上市公司业绩评价中的应用研究摘要：EVA的核心理念是资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本（包括股权成本和债务成本）时才会为股东创造价值。
EVA的引入有助于对我国国有企业“国有资本的使用是有成本的”这个观念推广；有助于提升国有企业以“价值创造为核心”的业绩评价体系的内在动力；同时为国有企业建立有效的激励机制提供科学的依据。
关键词：国有企业，EVA，业绩评价，应用一、EVA内涵及其主要特征1. EVA的基本概念EVA即经济增加值，其通常被经济学家称作“经济利润”或者“剩余收入”，标准地讲，EVA指的是公司税后经营利润扣除债务及股权成本情况下的利润余额。
目前，EVA作为一项公司治理及业绩评估的标准，已经在全世界范围内得以广泛运用并演变为一种全球通用的业绩衡量标准，甚至一度被《财富》杂志视为当今世界“最为炙手可热的财务理念”。
由此，EVA逐渐与现代企业管理结合，并逐步和企业业绩考核挂钩，产生了一种崭新的EVA管理模式，尤其突出地应用于现代企业股东对利润衡量的领域。
2. EVA的主要特征和传统会计利润形式相比较，EVA的会计利润具有显著的优势，一则EVA本质上就是企业自身所创造真正的利润；二则EVA已经适当调整了会计利润比例，很大限度地对管理者盲目投资的行为加以约束和预防；三则EVA将有效完善企业考评体系；四则EVA很好地配置和提升现代企业自主创新能力；五则EVA还能够在一定程度上高效配置资源；六则EVA的应用还将对公司治理结构进行改进和完善。
但同时，被用作业绩评价指标的EVA仍然存在一些难以避免的缺陷，具体表现为：EVA 仍然不能根除人为操纵的弊端；EVA虽然对企业经营业绩的最终结果做出反映，但并不是企业非财务指标内容的反映；EVA指标的使用，并不利于不同规模企业之间的横向比较；EVA指标不能很好地解决投资减少问题；EVA指标很容易导致企业对人力资本的忽略；EVA 指标很容易招致企业调整后可诚信度的问题。
基于EVA模型的中国上市公司海外并购绩效分析
基于EVA模型的中国上市公司海外并购绩效分析2008年金融危机过后,西方发达国家经济呈现疲软,而中国企业逆势而上,
在国际并购市场上独占鳌头。
危机过后,海外并购的热潮仍在持续。
为了顺应这一趋势,2014年9月,商务部发布了新修订的《对外投资管理办法》,其最大的亮点在于针对企业对外投资实行“备案为主,审批核准为辅”,这赋予了我国企业对外投资的自主权,无疑将进一步促进中国企业海外并购市场的繁荣。
中国企业的跨国并购有利于在宏观层面扩大我国经济在世界的影响力,同时在微观层面促进企业占领国际市场,实现规模效应。
但是,也应注意到并购,尤其是跨国并购是一把双刃剑,既蕴含着机遇也充满风险。
因此,关于并购的两个核心问题在于,首先,它能否为企业创造价值,提升企业绩效;其次,哪些因素影响了跨国并购的绩效。
国内关于跨国并购的绩效研究时间较短,并且由于早期样本数量的限制,尤其缺乏具有详实数据支持的实证分析。
本文在梳理了国内外学者在跨国并购绩效领域的现有研究成果的基础上,引入EVA模型进行中国上市公司跨国并购前后的绩效评价。
研究发现,跨国并购很可能并未给企业创造价值,反而损害了公司的财富。
在EVA测算的基础上,进一步通过多元线性回归分析发现,并购经验、控制权转移与企业并购绩效呈显著正相关;政府关系、现金支付与并购绩效呈显著负相关。
基于EVA的我国上市公司并购绩效研究
基于EVA的我国上市公司并购绩效研究伴随着政府一系列鼓励、引导企业并购的政策法规的出台以及市场经济建设的进一步完善,我国并购市场进入发展快车道,市场规模不断扩大,发展前景一片大好。
仅2013年,中国并购市场全年完成并购1232起,涉及的并购金额达932.03亿美元,不论并购数量还是并购金额都达到了历史最高值。
在这样的背景下,并购活动的绩效问题研究逐渐走热,探索以上市公司并购为主的并购市场的有效性成为众多经济学家的共识。
并购是否创造价值这一话题一直是经济研究界的一个热门话题。
从1969年Fama等人运用事件研究法研究并购对公司股票的影响开始,至今已经有五十多年的历史。
这期间,有关并购的理论和实践研究得到飞速发展,形成诸多流派,为日后的研究奠定了坚实的基础。
本文立足于2010年后我国并购市场快速发展的事实,结合并购学理论,运用EVA法(经济增加值)对我国上市公司的并购绩效进行了研究,得出以下结论：第一,我国上市公司的并购活动具有价值创造力,并购提高了企业绩效；第二,我国上市公司并购绩效受其企业发展阶段的影响,成长型企业具有更好的短期并购效应,而价值型企业的长期表现更好；第三,政府行为不再对我国国有上市公司的并购绩效产生显著的负面影响。
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基于EVA体系的我国上市公司并购绩效研究并购是企业资本扩张的重要手段,也是企业快速扩张的一条重要途径。
通过并购来实现资源的优化配置是资本经营的重要功能之一,也是实现资本的低成本、高效率扩张,形成强大的规模效应的重要途径。
但由于并购本身的复杂性与多样性,很多并购并未实现并购的预期目标。
在我国,并购也正日益成为公司资本扩张的主题之一。
研究当前背景下我国企业的并购绩效,无疑具有重要的现实意义和理论价值。
本文首先系统回顾了国内外并购的有关理论并对文中出现的概念作出界定,然后从横向并购、纵向并购和混合并购这三种并购活动入手,从理论角度深入分析了公司并购不同类型与公司并购绩效的关系,为本文的实证研究奠定了经济理论基础;通过EVA与其他绩效评价方法的对比,确定将EVA作为本研究的绩效评价方法,并根据我国现实国情对EVA做出适应性调整;在此基础上,选择37个样本公司,
按横向并购、纵向并购、混合并购分为三大类,用调整后的EVA体系对样本公司进行总体绩效评价和分类绩效评价。
通过理论和实证研究,本文得出如下主要结论:第一,并购行为有助于提高上市公司绩效,全样本公司经历过并购之后EVA平均值从并购前一年到并购当年再到并购后一年是逐年提高的;第二,不同并购类
型对公司的并购绩效具有差异性,从EVA平均值看,横向并购公司从并购前到并
购后带来的绩效逐年提高,而纵向并购和混合并购公司产生的绩效却体现了先降后升的特点:第三,并购活动存在风险。
最后,基于理论和实证研究的结论,本文得出了相应的启示。