现行中小企业集合票据融资现状及对策建议

快速发 展。
制 。建 立多渠道 的风险 基金 以及农业 巨灾保 障基 金 ， 通过 政府利
用金 融手段进 行间接 的资金支持 。 ４ 构 建 信 用 评 价 体 系 。 善 农 合 社 融 资 环 境 。 一 是 积 极 搜 集 、 改
３ 完 善 农 村 保 险 体 系 ， 效 分 散 农 业 风 险 。 一 是 推 进 农 业 保 、 有
简 称《 引》 ， 指 ） 正式 推 出 中小企 业 集合 票
据 。 点 规 范 了 中小 企 业 集 合 票 据 业 务 的 重 参 与 主 体 、 行 方 式 、 行 规 模 、 品 结 发 发 产 构 、 债 保 障 措 施 、 息 披 露 、 销 发 行 等 偿 信 承
对 产 业 发 展 情 况 的 推 介 及 规 划 等 ． 票 据 在 发 行 过 程 中都 发 挥 了积 极 作 用 。 一 定 程 在 度 上 说 ， 有 政 府 的 支 持 ， 靠 金 融 机 构 没 单
事项 。 中小企 业打 开 了一条直 接融 资的 为
新 路 径 。这 一 创 新 金 融 产 品 与 传 统 融 资 产
品 相 比 ， 有 “ 小 成 大 、 劣 为 优 ” 特 具 集 化 的
随着各 项制度 设计 的 日益规 范． 票据 的市
场 化运作 将会水到 渠成。
（ ） 行 意义 。它 能够实 现企 业 、 四 发 银
产 负 债 率 不超 过 ７ ％ 。 ０
企业 真正 享受到 资本 市场 的融 资便 利 ， 使
这 一 新 的 融 资 产 品 保 持 持 续 生 命 力 。目前
讲 ， 银 行 大都 享 受 折扣 利 率 ， 从利 率 在 单
水 平 看 会 影 响 这 部 分 企 业 采 用 集 合 票 据
融资 的积 极性 。
急 需 资金 的 中小 企 业获 得 期 限较 长 的 直
接 融 资 。 但 为 了保 证 发 债 成 功 ． 织 者 对 组 企 业 遴 选 结 果 出 现 违 背 初 衷 的尴 尬 情 况 ： 入 围的企 业根本 不需 要发债 ， 要发 债 的 需 企 业 却 无 法 入 围 。为 中小 企 业 集 合 票 据 产
一
据在 等待发行 中。山东省在全 国票据发 行
工 作 中走 到 了 全 国 的 前 列 。 目前 已发 行 ５ 支 ， 接 融 资 ２ ． 元 。 我 省 近 期 拟 发 行 直 ２９亿 的票据超过 １ ０支 。
（ ） 作 模 式 。集 合 票 据 不 是 单 一企 三 运
方 推 进 ， 据 的 推 行 会 事倍 功 半 。当然 ， 票
业 的独立行 为 ， 而是 弱 势 群 体 的 捆 绑 式 组 合 融 资 。从 各 地 发 行 中 小 企 业 集 合 票 据 情 况 看 ． 体 上 坚 持 市 场 取 向， 时辅 以 政 府 总 同 支 持 如 潍 坊 市 已经 发 行 的 ３支 票 据 分 别 由诸 城 市 发 改 委 、 光 市 金 融 办 、 坊 市 寿 潍 财政 局作为 第三方参 与 ， 在运 作 的第 四 正
商榷。
一
四是 票据 融 资 比例 偏低 。《 引》 指 规 定 ， 业 发 行 集 合 票 据 应 遵 守 国 家 相 关 法 企
律 法 规 ， 一 企 业 集 合 票 据 待 偿 还 余 额 不 任
得超 过该企 业净 资产 的 ４％。 一 融资 比 ０ 这
例 明显偏 低 ， 行对 企业 贷款 一般 要 求资 银
提 高授信额度 、 行优 惠利率 等支持政策 。 实
（ 者 单 位 ： 国 人 民银 行 长 沙 中 心 支 行 金 融 研 究 处 ） 作 中
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口 目团
不 需 要 占 用 银 行 信 贷 额 度 ， 其 功 能 类 似
信 托理 财 产 品 ．银 行 还可 以赚 取可 观 的 承 销 服 务 收 入 二 、 在 的 主 要 困 难 和 问 题 存 “ 山东 威 海 ２ １ ０ ０年 度 第 一 支 中 小 企
构等 中介 机构 ．鼓励 各类 信用担 保机构 积极 拓展农村 担保业 务 ，
有 条 件 的 地 方 可 设 立 农 业 担 保 机 构 ， 立 担 保 基 金 ， 励 现 有 商 建 鼓 业 性 担 保 机 构 开 展 农 村 担 保 业 务 ， 展 农 村 互 助 担 保 组 织 。 三 是 发
品 量 身 定 做 入 选 条 件 ， 能使 更 多 的 中小 才
业 集 合 票 据 ” 已 于 １ 月 ２ 日在 中 国 银 ． ０ ０ 行 间 交 易 商 协 会 注 册 公 告 ．并 于 １ 月 ２ ０ ７ 日发 行 。 作 为 这 支 票 据 的 组 织 发 起 人 ， 在 组 织 票 据 发 行 的 过 程 中 ． 现 中 小 企 业 集 发 合 票 据 融 资 中 存 在 一 些 困 难 和 问 题 值 得
进行 管理 。四是 完善农村 信用担保体 系 。放宽 农村信用 担保公 司 准 入条 件 ， 低资本 金起 点要 求 ， 快农 村信 用担保 公 司市 场化 降 加 经 营步伐 ， 改变 目前过度 依赖地 方政府 出资组 建担保 公 司而不承 担担 保 风险 的现状 ， 推动 担保 公 司与金 融机构 深度 合作 ； 励 民 鼓
通 过 这 种 方 式 可 以 不 受 银 行 信 贷 的 种 种
约束 ，抱 团” 债 券 市场 上 进行 融资 ， “ 在 而 且 融 资 规 模 相 对 较 大 ． 融 资 成 本 比 信 贷
产 品一 问世 ， 即受到 中小企业 的青睐。 （ 发行状 况。由于 中小企 业集合 票 二）
体 系 的 基 层 组 织 ： 展 机 构 保 险 代 理 业 务 ． 大 农 险 产 品 的 覆 盖 发 扩
社会 信用信 息 的共享 程度 ．督促 金融 机构 有效 利用 系统 信 息资 源 。切 实解 决农 村金 融机构 与农 合社 之 间信用 信息 不对 称 的问
题 。 二 是 大 力 发 展 律 师 事 务 所 、 计 师 事 务 所 、 信 评 估 、 保 机 会 资 担
险立法 。尽 快研究 出台《 业保 险法》 制 定完 善的农业 保 险基 金 农 ，
法 规 和 政 策 ， 过 立 法 在 适 度 范 围 内对 规 模 经 营 农 合 社 、 业 产 通 农
农合 社信 用数据 ． 农合 社建立 信用 档案 ， 为 加快 建 立农 合社 信用 档案数 据库 。拓宽 征信信 息采集 渠道 ， 扩大农 村征信 信息采 集领 域， 将银行 、 工商 、 务等部 门 的信 息集 中统一 到农合 社信用 体系 税
的 费 用 阻 碍 了 一 些 有 意 向 的 企 业 进 入 资 本 市 场 尤 其 对 于 一 些 银 行 优 质 客 户 来
（ ） 宽 入 选 条 件 。发 行 中 小 企 业 集 二 放
合 票据 的初 衷在 于 以集合 效 应优 势 改变
单 家 中 小 企 业 实 力 弱 ． 用 评 级 低 ． 助 信 帮
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支票据 则 由潍 坊市 中小企 业局组 织发 起 。
威海 市 ２ １ ０ ０年 度 第 一 支 中小 企 业 集 合 票
据 也 是 由 市 中 小 企 业 局 组 织 发 起 。票 据 推
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算、 资、 投 理财 、 技术 咨询 、 金融委托 等 中间业务 ． 促进农 村经 济得
的 扶 持 ； 府 或 国 有 企 业 提 供 担 保 ； 府 政 政
（ ） 行 依 据 。为 解 决 中小 企 业 长 期 一 发 以来 面 临 的 融 资 难 题 ，０ ９年 １ ２０ １月 银 行 间交 易商协会 发布《 行 间债家 券市 场 中 银
小 非 金 融 企 业 集 合 票 据 业 务 指 引 》 以 下 （
金融机构 准确 了解 农合社 的信用 状态 ， 加大对农 业经 济的 资金投 入力度 。争 取将农 合社信 用档案 数据 库与 国家信用数 据库 对接 ，
实 现 银 行 、 府 、 法 部 门 问 的社 会 信 用 信 息 数 据 互 连 互 通 ， 高 政 执 提
场竞争 ， 提高农 险服 务质量 ； 发展农 业互助 合作保 险社 ， 构建农 险
据 在 创 新 过 程 中 与 市 场 紧 密 联 动 ， 构 设 结 计 兼 顾 了 参 与各 方 的利 益 ， 在 一 整 套 规 且
低 很 多 ． 以优 化 融资 结构 ， 可 改善 资本 状 况 ， 以帮助 企 业树 立 良好 的 市场 形象 ， 可
提 升 资 信 水 平 ． 高 知 名 度 ： 于 银 行 来 提 对 说 ． 过 这 种 方 式 为 中 小 企 业 融 资 ， 般 通 一
融 资 总 额 达 ４ ．６亿 元 ．还 有 近 １ ０支 票 ５Ｏ ０
行 前 期 ， 府 的 推 动 作 用 不 可 或 缺 。 加 大 政 宣 传 、 讲 力 度 ． 面 介 绍 集 合 票 据 的 功 宣 全 能 和 作 用 ． 高 广 大 中小 企 业 对 集 合 票 据 提 的 认 知 度 ： 大 政 府 对 票据 发 行 前 期 投 入 加
数 据 库 中 ， 数 据 进 行 加 工 整 合 ， 成 对 农 合 社 的 信 用 报 告 ， 助 对 形 帮
业 化 龙 头 企 业 实 行 强 制 保 险 ， 以 此 提 高 农 险 意 识 还 应 适 时 设 并 立 农 险 管 理 和 协 调 机 构 ， 筹 发 展 全 国 农 险 ． 证 农 险 制 度 的 建 统 保 立 健 全 。二 是 加 强 农 业 保 险 组 织 制 度 体 系 建 设 。组 建 专 业 性 农 险 公 司 、 策 性 农 险 公 司 等 多 种 组 织 形 式 的 农 险 机 构 ， 进 农 险 市 政 促
间 资本介 入担保 业 ， 建 立担保 公 司风 险评价 办法 ． 并 以增 强 担 保 公 司 经 营 的 透 明 度 。 五 是 建 立 农 险 资 金 支 持 体 系 及 风 险 分 散 机
对 农合社信 用状况进 行评级 。 建议 有关部 门建立农合 社信用评 级 指 标体系 ， 开展农合社 信用评 估试 点工作 ， 并定期 公布评 估结 果。 对 于信用评 级较高 的农 合社 ，金融 机构可 以采取 增加信 用贷 款 、
ＦＮ Ｎ ＩＡ ＣＥ＆ Ｅ ＯＮＯＭＹ 金 融 经 济 Ｃ
现行中小企业集合票据融资现状及对策建议
口 徐 东明
一
、
中小 企 业 集 合 票 据 发 行 现 状
范性 文件体 系框架 下运 行 ． 因此 自２０ ０９ 年 底 至 今 ，产 品 在 全 国 的 发 行 非 常 顺 利 ． 引 发 全 国 性 发 行 热 潮 。 目前 ， 国 各 省 都 全 在 抓 紧 推 出各 自 的集 合 票 据 产 品 。全 国 已 注 册发行 了 １ １支 票 据 （ 试 点 的 ３支 ） 合 ，
面。三是大胆 探索信 贷与保险有 机结合 的业 务模式 。利ห้องสมุดไป่ตู้银行 业
金 融 机 构 的 网 点 优 势 ， 传 引 导 贷 款 农 合 社 参 加 农 业 保 险 和 信 用 宣
保 证保 险。 对参 加农业保 险的农合 社 ， 实行信 贷优 惠； 对参保信用
保 证 保 险 的农 合 社 和农 村 企 业 ， 其 保 险 额 度 内可 按 照 信 用 贷 款 在
点 。同 其 它 融 资 债 相 比 ， 用 注 册 制 ， 续 采 手 简便 ， 时 较 短 ； 本 较 低 ； 金 用 途 受 限 耗 成 资 较小 ： 资额度 大 ； 银 行 间市场发 行 ． 融 在 流 动 性 较 强 。因为 高 效 、 成 本 的 融 资 优 势 ． 低
行 与 银 行 间债 券 市 场 的 多赢 。 中 小 企 业